Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

Стоит ли покупать акции в 2026 году: решение ЦБ разочаровало инвесторов

2 830

    Прошедшее в пятницу заседание ЦБ РФ разочаровало инвесторов: практически все на рынке ожидали снижения ключевой ставки на 1 п.п. или выше – а получили 0,5. Конечно, 14,5% лучше, чем 15% − но не сильно намного. Тем более, что следующее заседание только в июле. И нам предстоит выдержать май, который всегда низкий в плане экономической активности из-за большого количества праздников, а также июнь, с которого начинается отпускной сезон в РФ. Иными словами, в течение 2 месяцев прорыва в экономического развитии можно не ждать. Вообще, за 1 квартал 2026 года ключевые экономические метрики сильно ухудшились. В частности, налоговые поступления от бизнеса сократились на 22%, а деловая активность опять упала ниже плинтуса. Я рассматривал это в [прошлом посте](https://t.me/invest_maraphon/3187) Стоит ли в таких условиях вообще покупать акции? И если да – то какие? Вопрос, на самом деле, далеко не праздный, т.к. акции – это доля в бизнесе. И чем хуже дела обстоят в бизнесе, тем дешевле стоит эта доля. Сейчас бизнес в РФ переживает далеко не лучшие времена, и что самое главное: просвета вообще не видно. При этом проблемы у значительной части бизнеса возникли не потому, что он плохой и неэффективный, как, скажем, ВУШ, у которого изначально были сомнительные перспективы. А из-за неблагоприятных внешних макроусловий. Например, Сегеже тотально не повезло. И хотя я призывал и «пристрелить эту лошадь», чтобы она не мучилась – я прекрасно понимаю, что вины менеджмента в произошедшем очень мало. Аналогично не повезло Новатэку и практически всему нефтегазовому секторы, который попал под санкции. Не повезло IT-компаниям, ориентированным на B2B-решения, т.к. у них никто ничего не покупает. Не повезло металлургам, угольным и добывающим компаниям… Хорошо смотрится исключительно банковский сектор, но и то там начинаются проблемы из-за роста неплатежей и потери части небанковских доходов (комиссий меньше, лизинг сжимается, в страховании наметилась стагнация). Понятно, что дисконтированная стоимость бизнеса, выраженная в цене акций, сокращается. Равно как и дивиденды – денежные потоки от бизнеса сокращаются, и дивиденды уменьшаются как в абсолютном значении, так и в процентах от стоимости бизнеса. Также на цену акций давит и доходность безрисковых альтернативных инструментов: облигации, депозиты и фонды денежного рынка до сих пор дают двузначную дивидендную доходность. И хотя это, скорее, аномалия, но она держится уже достаточно долго, искажая весь рынок и смещая акценты. Тем более, что дивиденды (по факту прошлая стоимость компаний) и капитализация бизнеса (дисконтированная будущая стоимость) сокращаются на фоне общей негативной финансовой ситуации. Ну а люди не дураки: мы голосуем рублём за более выгодные варианты. И сейчас расклад не в пользу акций. Так стоит ли покупать акции? Я сейчас не буду заводить классическую шарманку: «покупать пока дёшево», «покупай пока льётся кровь», «когда сыплется золотой дождь, то подставляй ведро, а не напёрсток», «покупай на дне, продавай на горке» и т.д. Люди с опытом всё это прекрасно понимают. А кто без опыта – они и не смотрят в сторону долевого рынка, ограничиваясь исключительно долговым и денежным. Вопрос, наверно, стоит ставить по-другому, и это меняет всё. И звучать он будет так: так стоит ли покупать акции мне? Ну, то есть тебе, дорогой читатель. Можно привести кучу аргументов за покупку акций и кучу – против. Но в конечном счёте каждый сам решает для себя, какие аргументы имеют для него больший вес. Опять-таки, ответ на этот вопрос зависит от ответа на множество других: ✔️когда вам понадобятся деньги – через месяц, год или через десяток лет ✔️есть ли у вас уже портфель и какова средняя стоимость активов, купленных в него ✔️есть ли у вас доход сейчас и планируете ли вы его обращать в акции планируете ли вы вообще жить в России ✔️какова ваша склонность к риску ✔️способны ли вы выдерживать не разовые просадки, а систематическую потерю капитала Ну и так далее. Если отвечать про «сферического инвестора в вакууме», то, конечно, ответ будет простой, с двумя оговорками: «Да, покупать акции стоит, если вы планируете жить в России и если готовы ждать ещё неопределённо, пока акции не вырастут»… Так-то можно (и наверно, нужно) формировать позицию в акциях, пока они дёшевы. Но дёшевы ли они сейчас? Кажется, что да. Но если СВО затянется ещё на 1-2 года, мы увидим цены ещё ниже. Проблема в том, что у нас нет критериев для дисконтирования будущей стоимости бизнеса. Когда развитие бизнеса идёт, условно, по 10% в год, мы можем предсказать, где будет его цена хоть через 5 лет, хоть через 20. Выбираете срок, мультипликатор – и вперёд, рассчитывать. Если продисконтированная стоимость ниже, чем текущая котира – забираем в портфель. Если выше – идём дальше. Сейчас мы не можем сказать, какой будет стоимость бизнеса в конце квартала, не то, что года. Более того, мы глядим в отчёты, которые – зеркало заднего вида. Может быть, прямо сейчас бизнес уже разрушен, просто мы не видим? Это как свет от сверхновой – она взорвалась тысячелетия назад, но свет дошёл до нас только сейчас. Акции растут на рынке, где понятны правила игры – как самим предпринимателям (которые и развивают бизнес, стоимость которого отражается в бумагах), так и инвесторам, которые покупают долю в бизнесе, рассчитывая на рост его стоимости и получение дивидендов от продолжающейся деятельности. Когда непонятны не только правила игры, но и когда даже нет поля для ведения игры – ну какие инвестиции? Так что сейчас в акции инвестирует или смельчак, который знает что делать и готов рискнуть, либо дурак, который решил спекульнуть на удачу. И зачастую граница между ними даже не видна… А кто вы? Смельчак или дурак? Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИХАИЛ ЧУКЛИН

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?