Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

Рынок акций сжимается, а Мосбиржа зарабатывает: в чём секрет устойчивости компании

2 907

    Московская биржа отчиталась по МСФО за второй квартал 2026 года Результаты предсказуемо неплохие, но интересней посмотреть на то, как поменялась расстановка сил на рынке. Россияне снимают рекордные суммы с депозитов, и на фондовый рынок также идут рекордные суммы. И чем ниже ключ – тем привлекательнее становится фондовый рынок. Но на деле всё не так просто. Итак, отчёт. Я напоминаю, что биржа складывается из двух основных частей: комиссии за обороты и проценты на собственные деньги Во 2 квартале доля комиссионного дохода в структуре достигла 65% – биржа всё меньше зависит от денежно-кредитной политики и всё больше – от активности клиентов. Изменилась и динамика доходов. Так, комиссионные доходы выросли на 24,8% до 22,27 млрд рублей, а чистый процентный доход сократился на 16,3% до 11,9 млрд. По мере дальнейшего снижения ключевой ставки ЦПД так и будет сокращаться, а комиссионные доходы – расти. Совокупные операционные расходы выросли на 10,4% до 13,47 млрд рублей. Соотношение расходов и доходов (CIR) составило 39,2%. Расходы на персонал выросли на 4,6%, численность сотрудников – на 8,6%. Затраты на амортизацию и техобслуживание подскочили на 31,4% – сказались инвестиции в IT-инфраструктуру. А вот расходы на рекламу и маркетинг сократились на 8,2%. В условиях высокого спроса на услуги биржи дополнительная реклама не нужна. В итоге EBITDA выросла на 4,8% до 23,1 млрд рублей Чистая прибыль же выросла на 4,7% год к году до 15,8 млрд рублей, а скорректированная – на 6,2% до 15,83 млрд. Но квартал к кварталу прибыль упала на 8,1% – с 17,16 до 15,77 млрд. Вроде бы мелочь, но тревожно. Теперь посмотрим, куда идут деньги, которые участники рынка приносят на биржу Так, за второй квартал физлица внесли на брокерские счета рекордные 1,1 трлн рублей. Но объём владения акциями сейчас минимальный за всю историю наблюдений. 80% пополнений идут в фонды денежного рынка. На 30 июня 2026 года общее количество физлиц – держателей паев БПИФов и ОПИФов денежного рынка – превысило 2,85 млн человек. Средний размер вложений одного частного инвестора в такие фонды составляет около 650 тыс. рублей. За январь – июнь 2026 года розничные инвесторы заработали на фондах денежного рынка 132,5 млрд рублей. Рынок акций всё сильнее сжимается, здесь инвесторы заработали всего 0,3 млрд рублей. Но биржа зарабатывает на оборотах, а деньги всё равно остаются на площадке – просто перетекают из одного инструмента в другой. Это хорошо видно на примере динамики комиссионного вознаграждения. За второй квартал комиссионный доход от торговли акциями составил 2,03 млрд рублей, упав на 27,3% при снижении объёмов торгов на 20,5% А вот фьючерсы принесли 4,14 млрд рублей – прирост 51,7% при росте объёмов на 45,7%, облигации – 2,34 млрд (+46,4% при росте объёмов на 43,9%). Но рекордный доход принёс именно денежный рынок – 5,87 млрд (+27,3% при росте объёмов на 48,4%). Таким образом, по сути, «рынок» перестал быть синонимом слова «акции». Теперь это фьючерсы, ВДО и денежный рынок. Видя это, Мосбиржа запускает новые продукты, соответствующие интересам инвесторов Так, с 14 мая биржа запустила фьючерсы на индексы Solana, XRP и TRON, в апреле – запустила 23 фиксинга иностранных ценных бумаг, которые будут использоваться для создания производных инструментов. Валютные фьючерсы стали доступны для торгов и в выходные дни. Также биржа запустила четыре индекса на цифровые валюты и ещё три – на металлы: серебро, платину и палладий С дивидендами, как всегда, главная интрига. Формально дивидендная политика Мосбиржи – не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Но традиционно платят больше. Например, за 2025 год выплатили 75% – 44,5 млрд рублей или 19,55 рубля на акцию. Посмотрим, что будет с форвардными дивидендами. Так, за первое полугодие 2026 года заработано уже 32,9 млрд. При payout 75% дивиденд составит около 21,7 рубля на акцию. При текущей цене это даёт 14,1% доходности. Нехило, с учётом того, что дивиденд всего за полугодие. Однако нужно учитывать, что квартальная динамика прибыли падает, а операционные расходы растут. И скорее всего, 75% ЧП не будет, будет так 50%. Но даже в таком случае 10% дивдохи за полугодие – сильно. Таким образом, Мосбиржа как главное казино всея Руси остаётся в выигрыше при любом раскладе: ставка растёт – больше зарабатывает на процентах. Ставка падает – растёт доход от комиссий. Акции падают – значит, увеличивается доля комиссионных от фондов денежного рынка. Отсюда – неплохие результаты и двузначная дивдоходность даже на фоне общего кризиса. Не можете определиться, какая акция из индекса Мосбиржи лучше? Не думайте – берите акции самой Мосбиржи. Казино всегда в выигрыше [Официальный канал Михаила Чуклина](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИХАИЛ ЧУКЛИН

    EXPRESS NEWS

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    • Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего
      Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?