Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

Рынок акций сжимается, а Мосбиржа зарабатывает: в чём секрет устойчивости компании

2 906

    Московская биржа отчиталась по МСФО за второй квартал 2026 года Результаты предсказуемо неплохие, но интересней посмотреть на то, как поменялась расстановка сил на рынке. Россияне снимают рекордные суммы с депозитов, и на фондовый рынок также идут рекордные суммы. И чем ниже ключ – тем привлекательнее становится фондовый рынок. Но на деле всё не так просто. Итак, отчёт. Я напоминаю, что биржа складывается из двух основных частей: комиссии за обороты и проценты на собственные деньги Во 2 квартале доля комиссионного дохода в структуре достигла 65% – биржа всё меньше зависит от денежно-кредитной политики и всё больше – от активности клиентов. Изменилась и динамика доходов. Так, комиссионные доходы выросли на 24,8% до 22,27 млрд рублей, а чистый процентный доход сократился на 16,3% до 11,9 млрд. По мере дальнейшего снижения ключевой ставки ЦПД так и будет сокращаться, а комиссионные доходы – расти. Совокупные операционные расходы выросли на 10,4% до 13,47 млрд рублей. Соотношение расходов и доходов (CIR) составило 39,2%. Расходы на персонал выросли на 4,6%, численность сотрудников – на 8,6%. Затраты на амортизацию и техобслуживание подскочили на 31,4% – сказались инвестиции в IT-инфраструктуру. А вот расходы на рекламу и маркетинг сократились на 8,2%. В условиях высокого спроса на услуги биржи дополнительная реклама не нужна. В итоге EBITDA выросла на 4,8% до 23,1 млрд рублей Чистая прибыль же выросла на 4,7% год к году до 15,8 млрд рублей, а скорректированная – на 6,2% до 15,83 млрд. Но квартал к кварталу прибыль упала на 8,1% – с 17,16 до 15,77 млрд. Вроде бы мелочь, но тревожно. Теперь посмотрим, куда идут деньги, которые участники рынка приносят на биржу Так, за второй квартал физлица внесли на брокерские счета рекордные 1,1 трлн рублей. Но объём владения акциями сейчас минимальный за всю историю наблюдений. 80% пополнений идут в фонды денежного рынка. На 30 июня 2026 года общее количество физлиц – держателей паев БПИФов и ОПИФов денежного рынка – превысило 2,85 млн человек. Средний размер вложений одного частного инвестора в такие фонды составляет около 650 тыс. рублей. За январь – июнь 2026 года розничные инвесторы заработали на фондах денежного рынка 132,5 млрд рублей. Рынок акций всё сильнее сжимается, здесь инвесторы заработали всего 0,3 млрд рублей. Но биржа зарабатывает на оборотах, а деньги всё равно остаются на площадке – просто перетекают из одного инструмента в другой. Это хорошо видно на примере динамики комиссионного вознаграждения. За второй квартал комиссионный доход от торговли акциями составил 2,03 млрд рублей, упав на 27,3% при снижении объёмов торгов на 20,5% А вот фьючерсы принесли 4,14 млрд рублей – прирост 51,7% при росте объёмов на 45,7%, облигации – 2,34 млрд (+46,4% при росте объёмов на 43,9%). Но рекордный доход принёс именно денежный рынок – 5,87 млрд (+27,3% при росте объёмов на 48,4%). Таким образом, по сути, «рынок» перестал быть синонимом слова «акции». Теперь это фьючерсы, ВДО и денежный рынок. Видя это, Мосбиржа запускает новые продукты, соответствующие интересам инвесторов Так, с 14 мая биржа запустила фьючерсы на индексы Solana, XRP и TRON, в апреле – запустила 23 фиксинга иностранных ценных бумаг, которые будут использоваться для создания производных инструментов. Валютные фьючерсы стали доступны для торгов и в выходные дни. Также биржа запустила четыре индекса на цифровые валюты и ещё три – на металлы: серебро, платину и палладий С дивидендами, как всегда, главная интрига. Формально дивидендная политика Мосбиржи – не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Но традиционно платят больше. Например, за 2025 год выплатили 75% – 44,5 млрд рублей или 19,55 рубля на акцию. Посмотрим, что будет с форвардными дивидендами. Так, за первое полугодие 2026 года заработано уже 32,9 млрд. При payout 75% дивиденд составит около 21,7 рубля на акцию. При текущей цене это даёт 14,1% доходности. Нехило, с учётом того, что дивиденд всего за полугодие. Однако нужно учитывать, что квартальная динамика прибыли падает, а операционные расходы растут. И скорее всего, 75% ЧП не будет, будет так 50%. Но даже в таком случае 10% дивдохи за полугодие – сильно. Таким образом, Мосбиржа как главное казино всея Руси остаётся в выигрыше при любом раскладе: ставка растёт – больше зарабатывает на процентах. Ставка падает – растёт доход от комиссий. Акции падают – значит, увеличивается доля комиссионных от фондов денежного рынка. Отсюда – неплохие результаты и двузначная дивдоходность даже на фоне общего кризиса. Не можете определиться, какая акция из индекса Мосбиржи лучше? Не думайте – берите акции самой Мосбиржи. Казино всегда в выигрыше [Официальный канал Михаила Чуклина](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИХАИЛ ЧУКЛИН

    EXPRESS NEWS

    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    • Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего
      Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    • Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла
      Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла

    • Москва в ближайшее время примет ответные меры на закрытие генконсульства РФ в Бонне, заявил посол в Германии Нечаев

    • Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС
      Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?