Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

Акции Мосэнерго в ценовой ловушке: рост выручки съеден дорожающим топливом и зарплатами

2 655

    Мосэнерго отчиталось по МСФО за 1 полугодие 2026 года И знаете, тут мы опять имеем классический случай: «выручка растёт, прибыль падает». Да, по итогу полугодия заработала больше, но почти всё съели расходы. Давайте разбираться. Выручка выросла на 25,1% до 179,52 млрд рублей. Основные драйверы — увеличение отпуска тепловой энергии и рост цен на электроэнергию. Казалось бы, отличная динамика, особенно для компании, работающей в традиционном и регулируемом секторе. Да ещё и в самом богатом регионе. Отпуск тепла с коллекторов ТЭЦ и тепловых станций компании вырос на 13,6% и составил 50,6 млн Гкал. Причина — аномально холодная зима, которая заставила систему теплоснабжения работать на полную мощность. А вот с выработкой электроэнергии динамика обратная. Электростанции Мосэнерго за январь-июнь выработали 33,46 млрд кВт·ч, что на 0,5% меньше, чем год назад. Снижение компания объясняет различием в графиках ремонтов оборудования. То есть это не падение спроса или какая-то системная проблема, а просто плановые ремонтные работы, которые пришлись на этот период. На рост выручки повлияла также небольшая корректировка тарифов: 1 января 2026 года цены поднялись в среднем на 1,7%. Т.е. с выручкой всё стабильно и предсказуемо Но дальше начинается самое интересное. Операционные расходы подскочили на 27,2% до 165,16 млрд рублей — рост быстрее выручки. Себестоимость продаж выросла на 25,4% до 163,94 млрд рублей. Причины этого упираются в топливную составляющую — газ и уголь дорожают, и это съедает всю добавленную стоимость. По этой причине EBITDA сократилась на 5% до 21,52 млрд рублей, а операционная прибыль выросла всего на 1,5% до 12,92 млрд. Также в расходы «затесался» очередной рост зарплат, который в этом году не был совмещён с ростом тарифов. В итоге чистая прибыль по МСФО рухнула на 18,7% до 11,82 млрд рублей При этом капзатраты сократились до 5,99 млрд рублей против 6,35 млрд годом ранее. Компания немного притормозила инвестпрограмму, что в условиях падающей прибыли выглядит разумно. Теперь о главном — о дивидендах Мосэнерго — классическая защитная бумага, которую берут ради дивидендов. И здесь главный вопрос: не помешают ли текущие результаты выплатам? За 2025 год компания уже выплатила дивиденды в размере 0,2717 рубля на акцию, что дало доходность около 14,8%. Мосэнерго традиционно платит из расчёта 50% чистой прибыли по МСФО. Исходя из этих цифр, за 2026 год дивиденды могут составить 0,19-0,21 рубль (около 10% доходности в текущих ценах). Учитывая, что Мосэнерго на 53,85% принадлежит Газпром энергохолдингу, а ещё 26,45% находятся у московского правительства (а крупные акционеры заинтересованы в стабильных выплатах), я не думаю, что будут какие-то спекуляции с размером и сроками выплаты. Другое дело, что в этом году индексация тарифов перенесена с лета на октябрь, т.е. Мосэнерго недополучит часть выручки. С другой стороны, рост тарифов будет прям существенным: в среднем тарифы на э/э для населения вырастут на 11,3%, для бизнеса — на 15,2%, на тепло — на 14%. Для потребителей это прям плохо, но ЖКХ-компании начнут зарабатывать больше. Что в итоге? Мосэнерго — это классический пример того, как компания из защитного сектора попадает в ценовую ловушку. Рост выручки съедается ростом затрат, и чистая прибыль неизбежно сжимается. Для акционеров, которые держат бумагу ради дивидендов, это тревожный сигнал. При этом компания остаётся устойчивой и системообразующей, но её инвестиционная привлекательность на горизонте 1-2 лет будет определяться не столько ростом выручки, сколько способностью сдерживать операционные расходы и «разжимать» маржу. [Официальный канал Михаила Чуклина](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИХАИЛ ЧУКЛИН

    EXPRESS NEWS

    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    • Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего
      Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    • Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла
      Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла

    • Москва в ближайшее время примет ответные меры на закрытие генконсульства РФ в Бонне, заявил посол в Германии Нечаев

    • Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС
      Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?