Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

Яндекс на фоне сжатия рекламного рынка: уверенный рост городских сервисов и финтеха, потенциал дивидендов до 240 рублей за год

2 914

    Яндекс: по-прежнему на коне Яндекс отчитался по МСФО за второй квартал 2026 года. Цифры ожидаемо вышли сильные — компания одна из самых сильных не только в своём секторе, но и в целом на Мосбирже. Она по-прежнему занимает второе место по объёму в моём личном инвестпортфеле. Но давайте посмотрим на конкретные цифры — может быть, есть нюансы? Выручка выросла на 16% год к году до 386,3 млрд рублей Скорр. EBITDA прибавила 35% до 88,9 млрд рублей. Рентабельность по скорр. EBITDA увеличилась на 3,1 п. п. до 23%. Скорр. чистая прибыль взлетела на 56% до 47,6 млрд рублей. При этом чистая прибыль по МСФО, служащая базой для выплаты дивидендов, выросла почти в четыре раза до 64,5 млрд рублей. Главный позитив — прибыль растёт значительно быстрее выручки, что говорит об улучшении операционной эффективности. Также у Яндекса по-прежнему практически нет долгов (чистый долг / EBITDA составляет всего 0,1), запас денежных средств вырос до 296 млрд рублей. Теперь по сегментам. Здесь картина неоднородная, и именно в ней скрыты главные нюансы отчёта Выручка сегмента “Поисковые сервисы и ИИ” — это традиционно основной источник выручки всей компании — в 1 квартале показал снижение на 1% до 122,6 млрд рублей. Причина — слабая макроэкономика и осторожность рекламодателей. Во 2 квартале сегмент вернулся к росту, но темпы пока скромные. Менеджмент ожидает ускорения во 2 полугодии 2026 года по мере улучшения макроэкономической ситуации. Насколько это вероятно — судить не берусь, т. к. рекламные бюджеты по-прежнему сокращаются, а экономика сжимается. На мой взгляд, вероятнее всего мы увидим околонулевую динамику. “Городские сервисы” — второй по величине блок — показали рост выручки на 18% до 210,5 млрд рублей. Но главное не это: EBITDA блока взлетела на 161% до 21,5 млрд рублей. Возможно, скоро увидим тут положительную прибыль. Райдтех прибавил 18% по выручке и 35% по EBITDA — тут всё идёт по плану. “Электронная коммерция” сократила убыток более чем вдвое — до 6,4 млрд рублей. Правда, валовой оборот здесь вырос всего на 1% — маркетплейсы переживают не лучшие времена на фоне ударов дронов и снижения покупательной способности населения. Выручка от сегмента “Персональные сервисы” выросла на 30% до 62,4 млрд рублей. Финансовые сервисы прибавили 83% до 29,4 млрд и впервые вышли в положительную EBITDA — 1,2 млрд против убытка 2,3 млрд год назад. Число подписчиков Яндекс Плюса достигло 48 млн. Наибольшую динамику показал “B2B Тех” — выручка выросла на 36% до 13,6 млрд рублей, а EBITDA на 49% до 2,6 млрд. Ключевые драйверы — расширение клиентской базы Yandex Cloud до 60 тысяч, двукратный рост ИИ-сервисов и 30-кратное увеличение потребления токенов AI Studio. Вообще, ИИ — главный моторчик Яндекса буквально во всём (как и у Сбера) Так, внедрение ИИ-технологий в поиск (а именно облегчённых языковых моделей Alice AI Search) за год принесло экономический эффект, оцениваемый в 4,5 млрд рублей. Почти половину прироста рекламной выручки обеспечила новая рекомендательная технология ARGUS на основе ИИ. В службе поддержки Яндекс Такси появился ИИ-агент, который, по прогнозам, сэкономит более 600 млн рублей в 2026 году. Кстати о прогнозах. Цели на 2026 год компания подтвердила: рост выручки около 20%, скорректированная EBITDA — примерно 350 млрд рублей, капзатраты — 10-12% выручки. Что с дивидендами? Менеджмент уже рекомендовал выплатить 110 рублей на акцию за 1 полугодие 2026 года. При выполнении плана во 2 полугодии дивы могут составить уже около 130 рублей. Совокупно — 240 рублей за год. При текущей оценке около 4,7 EV/EBITDA 2026 года акции Яндекса выглядят недорого на фоне российского технологического сектора. Притом, что исторически Яша стоил около 8-10 EV/EBITDA, т. е. потенциал роста очень даже неплохой. Но риски всё те же: замедление поискового бизнеса, слабый рекламный рынок и макроэкономическая неопределённость. Хотя в целом Яндекс остаётся одной из лучших идей в ИТ-секторе. [Официальный канал Михаила Чуклина](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИХАИЛ ЧУКЛИН

    EXPRESS NEWS

    • Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера
      Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера

    • США готовят крупную сделку по поставкам белорусского калия, заявил Трамп. «Цены будут существенно ниже тех, что мы сейчас платим Канаде, это очень хорошая новость для наших фермеров и скотоводов», — отметил американский президент

    • Кремль видит цифры, связанные с падением конкурентоспособности экономики Германии, которая является главной экономикой в Европе, сообщил Песков

    • Токаев поздравил Путина с успешным проведением выборов в Госдуму, сообщает пресс-служба главы Казахстана. Он отметил, что итоги выборов в ГД говорят о широкой поддержке стратегического курса Путина

    • Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
      Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
    • Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН
      Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН

    • Трамп заявил, что поручил переоборудовать строящуюся в Вашингтоне триумфальную арку в передовой военный комплекс

    • Токаев заявил, что в Казахстане нужно полностью запретить граффити. Он также поручил акиму (мэру) Астаны «принять жесткие меры в отношении лиц, пытающихся разрисовывать стены общественных зданий»

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?