Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

Облигации Банка «Россия»: брать ли флоатер с частыми call-опционами или лучше обойти стороной

2 798

    Сегодня разберём выпуск облигаций банка «Россия» Выпуск интересный и значительно выделяется на фоне всяческих мутных ВДО, попадающих на рынок в последнее время. Но есть и свои нюансы. Разбираемся. Акционерный Банк «Россия» – одна из старейших и наиболее влиятельных кредитных организаций страны, которую часто называют «банком для своих». Штаб-квартира расположена в Санкт-Петербурге, основной акционер – Юрий Ковальчук и структуры, близкие к нему. Банк занимает 14-е место по размеру активов в России и входит в топ-25 самых надёжных банков по версии Forbes. По сути это даже не банк, а крупный финансовый институт с сильным лоббистским ресурсом и уникальным доступом к капиталу. Банк демонстрирует устойчивую динамику. Активы за 2025 год достигли 1,39 трлн рублей. Чистая прибыль растёт три года подряд: 10,5 млрд в 2023-м, 11,1 млрд в 2024-м и 12,4 млрд в 2025-м. За первое полугодие 2026 года банк заработал ещё около 6 млрд рублей чистой прибыли, сохраняя темп. Рентабельность капитала (ROE) за 9 месяцев 2025 года составила 12,5% – приемлемый уровень для банка такого масштаба. Чистая процентная маржа (NIM) при этом находится на невысоком уровне – 1,6% с учётом доходов от участия в ЗПИФ. Это особенность бизнес-модели: банк зарабатывает не столько на классическом кредитовании, сколько на инвестициях и работе с капиталом. Основу активов составляет корпоративный кредитный портфель – около 64% на ноябрь 2025 года, представленный преимущественно крупным бизнесом. Это создаёт высокую концентрацию на пуле ключевых клиентов, но одновременно обеспечивает стабильность и предсказуемость. Кредитное качество банка подтверждено двумя ведущими агентствами: ▫️ АКРА в июне 2026 года повысило рейтинг до AA(RU) со стабильным прогнозом, отметив рост оценки достаточности капитала до категории «сильный». ▫️ Эксперт РА подтвердило рейтинг ruAA со стабильным прогнозом. Собственная кредитоспособность банка оценена на уровне ruBBB+, но итоговый рейтинг поднят благодаря поддержке акционеров и системной значимости. Норматив достаточности основного капитала (Н1.2) на 1 апреля 2026 года – 12,13%, что выше минимальных требований. Собственный капитал на начало 2026 года – 140 млрд рублей. Банк имеет запас прочности для дальнейшего роста. В целом это классический банк-середнячок из высшей лиги, без каких-либо явных скелетов в шкафу, довольно респектабельный. Его иногда называют даже карманным банком сами знаете кого. Теперь о параметрах выпуска 001P-03. Это классический флоатер с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке. Сбор заявок – 18 сентября с 10:00 до 15:00 мск. Параметры: ▫️ Номинал: 1 000 рублей ▫️ Срок обращения: 5 лет ▫️ Купонный период: 30 дней (ежемесячные выплаты) ▫️ Купон: ключевая ставка + спред (ориентир спреда не оглашался) ▫️ Call-опционы, начиная с 3-го купона, каждые 3 месяца – право эмитента досрочно погасить выпуск ▫️ Объём эмиссии: не менее 5 млрд рублей (в рамках программы на 225 млрд) ▫️ Рейтинг выпуска: AA(RU) от АКРА ▫️ Амортизация: не предусмотрена Обратите внимание на высокую частоту call-опционов (каждые 3 месяца после третьего купона): эмитент может погасить выпуск в любой момент, что ограничивает потенциал роста цены облигации при снижении ставок. Теперь рассмотрим ключевые риски для облигационеров, куда ж без них? Первый и главный – высокая концентрация бизнеса. Основу активов составляет кредитование крупных корпоративных клиентов, и банк сильно зависит от финансового состояния ограниченного круга заёмщиков. Ухудшение ситуации у одного-двух крупных клиентов может серьёзно ударить по качеству портфеля. Второй – низкая чистая процентная маржа. NIM на уровне 1,6% – это очень скромный показатель. Банк зарабатывает не на классической разнице между ставками привлечения и размещения, а живёт за счёт инвестиционных доходов и участия в ЗПИФ. Это создаёт зависимость от конъюнктуры финансовых рынков и может снижать устойчивость прибыли в периоды волатильности. Третий – санкционные риски. Банк «Россия» находится под блокирующими санкциями США и ЕС с 2014 года. Это ограничивает доступ к международным рынкам капитала, создаёт сложности с расчётами в иностранной валюте и может затруднить обслуживание внешних контрагентов. Тем не менее в целом Банк «Россия» – это не спекулятивная история. Это консервативный инструмент с высоким рейтингом (AA/ruAA) и понятной бизнес-моделью. Новый флоатер отлично подойдёт инвесторам, которые хотят защититься от процентного риска и получить доходность выше депозитов. ▫️ [Мой канал в Max](https://max.ru/join/rBbXzYbsqETr3Ol6yex13oV69znkpEqQZ1KaAfjpe3Q) ▫️ [Мой канал в Telegram](https://t.me/+yb2-y0Sxeu40MjIy) ▫️ [Мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/Investor_Alfa) ▫️ [Мои статьи на Mondiara News](https://news.mondiara.com/categories/312) Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИХАИЛ ЧУКЛИН

    EXPRESS NEWS

    • Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера
      Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера

    • США готовят крупную сделку по поставкам белорусского калия, заявил Трамп. «Цены будут существенно ниже тех, что мы сейчас платим Канаде, это очень хорошая новость для наших фермеров и скотоводов», — отметил американский президент

    • Кремль видит цифры, связанные с падением конкурентоспособности экономики Германии, которая является главной экономикой в Европе, сообщил Песков

    • Токаев поздравил Путина с успешным проведением выборов в Госдуму, сообщает пресс-служба главы Казахстана. Он отметил, что итоги выборов в ГД говорят о широкой поддержке стратегического курса Путина

    • Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
      Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
    • Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН
      Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН

    • Трамп заявил, что поручил переоборудовать строящуюся в Вашингтоне триумфальную арку в передовой военный комплекс

    • Токаев заявил, что в Казахстане нужно полностью запретить граффити. Он также поручил акиму (мэру) Астаны «принять жесткие меры в отношении лиц, пытающихся разрисовывать стены общественных зданий»

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?