Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

Почему ЦБ не снизил ставку на 1 п. п.? 3 главных фактора неопределённости

5 388

    Ставка снижена до 15%. Что дальше? Набиуллина сегодня на пресс-конференции была как никогда кратка. Выделю основные моменты. 👉 В целом регулятор очень сильно смягчил сигнал, убрав из релиза упоминание о необходимости поддержания жёстких денежно-кредитных условий, но при этом предупредил, что дальнейшее снижение не будет автоматическим. Набиуллина отметила, что темпы роста цен в феврале замедлились после временного ускорения в январе, связанного с повышением НДС, акцизов и сборов. По её словам, эти факторы уже отыграны. По оценке ЦБ, текущая устойчивая инфляция находится в диапазоне 4-5% в пересчёте на год. Также по мнению Центробанка, экономика приближается к траектории сбалансированного роста. Я бы, конечно, с этим поспорил, но кто меня спросит? 😜Ситуация на рынке труда развивается в рамках сложившихся трендов: безработица остаётся на исторических минимумах, но острота дефицита кадров постепенно снижается, а планы компаний по найму и индексации зарплат становятся более умеренными. Инвестиции в основной капитал по итогам 2025 года немного уменьшились, но остались вблизи рекордных уровней – 42,5 трлн рублей, что почти на четверть выше уровня 2021 года в реальном выражении. На самом деле до рекордных уровней очень далеко: инвестиции минимальные за 5 лет. Но если сравнивать с 2021 годом – да, наверно, чуть повыше. ‼️Самое интересное – Центробанк обсуждал снижение ставки на 1 п.п. ❓Что же помешало принять решение? Набиуллина назвала 3 главных фактора неопределённости: ✔️Инфляционные ожидания. Они остаются высокими. В марте они выросли до 13,4% (с 13,1% в феврале). Это возвращение к уровням мая 2025 года. Наблюдаемая населением инфляция резко подскочила до 15,6%. И это потребовало от ЦБ осторожности – даже при фактическом замедлении роста цен. ✔️Внешние условия – а именно эскалация на Ближнем Востоке и рост цен на нефть. В краткосрочной перспективе это поддержит рубль и экспортные доходы. Но в долгосрочной перспективе это послужит проинфляционным фактором, т.к. влечёт за собой проблемы с логистикой, рост издержек в мировой экономике и замедляет глобальный спрос. ✔️Бюджетная политика. Если снижение базовой цены нефти в бюджетном правиле не будет сопровождаться ограничением расходов, а приведёт только к увеличению заимствований, то это потребует более жёсткой ДКП. Иными словами, если бюджет продолжит быть дефицитным и его будут покрывать за счёт эмиссии ОФЗ, то ставку никто нам опускать не будет 👉Набиуллина подчеркнула, что курс рубля не был значимым фактором для принятия сегодняшнего решения. Ну и на том спасибо. Что нас ждёт в будущем? 💸Базовый прогноз ЦБ: устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года, а с 2027 года выйдет на целевой уровень. ЦБ РФ не будет автоматически снижать ставку на каждом заседании, а будет смотреть на всё многообразие факторов. «Мы продолжим двигаться плавно и сбалансированно, чтобы достичь уровня инфляции в 4% и закрепить ее на этом значении», − сказала Набиуллина. Ну что же – вся риторика в пределах ожиданий. Рынок сегодня корректируется, отрабатывая длительный рост нефти и ожидания ставки. Больше ничего особо значимого не происходит. Интересные идеи по-прежнему на рынке есть, но их реализации придётся подождать чуть подольше. Радует одно: сигналы ЦБ не жёсткие, он последовательно реализует свою политику, не переобуваясь в воздухе. Это создаёт хотя бы иллюзию контроля над ситуацией и вселяет немного уверенности. Ставка снижается медленно, но снижается. И всё равно 15% − это не пик ставки в 21%, всё равно чуть-чуть полегче. Тем более, что следующее решение по ставке тоже очень близко – 24 апреля, буквально 5 недель. И если к тому времени конфликт на Востоке затихнет, а цены на нефть стабилизируются, то это будет нам сильно на руку: бюджетный фактор уже не будет влиять на ДКП, а проинфляционные факторы в виде роста цен на энергоносители уйдут. Не исключаю, что в апреле мы увидим снижение на 1 п.п. Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИХАИЛ ЧУКЛИН

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?