Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

Как «Лента» стала лидером российского ритейла: анализ роста и стратегии развития

5 562

    Лента: из аутсайдеров в лидеры Пока к другим компаниям маленький пушистый зверь с севера подкрадывается очень незаметно, Лента неожиданно показала себя лидером рынка и вообще крутой компанией. В 2024 году Лента полностью пересмотрела приоритеты и перестроила стратегию, и результаты её удачной реализации мы как раз посмотрим в отчёте. Так, Лента постепенно отходит от формата огромных, но убыточных гипермаркетов в пользу компактных супермаркетов. А на уже имеющихся площадях производится оптимизация для повышения доходности одного квадратного метра. ‼️Но самое главное: компания отказалась от дивидендов, плюс в неё были влиты громадные деньги для проведения M&A сделок – в итоге за 3 года число торговых точек выросло с 820 до 6292 (!), выручка практически удвоилась, чистая прибыль выросла почти в 6,5 раз – с 4,85 до 31,2 млрд рублей. Мордашов, на самом деле, поступил грамотно: не получая преференций от Северстали, он решил «подтянуть» второй важнейший актив Севергрупп, и ему это удалось. Сейчас Лента – главный «поглотитель» всего на рынке. Ещё в 2023 году она купила «Монетку» – одну из крупнейших розничных сетей в России, которую в свою очередь хотела купить Х5, но не успела. В 2024 году была куплена «Улыбка радуги», в 2025 − Челябинская торговая сеть «Молния — Spar», 67% дальневосточной «Реми», а в 2026 году – OBI, это второй крупнейший DIY-супермаркет после ВИ.ру. Конечно, в итоге от всего этого долг распух почти до неприличных размеров: с 134 ярдов в 2022 году до 193 ярдов в 2025 году. Правда, это компенсировалось сильным ростом выручки (которая, как я писал выше, удвоилась), а также вывело компанию из убытков в очень хороший плюс. В общем, это тот случай, когда грамотные инвестиции смогли прокачать компанию. Давайте посмотрим самый свежий отчёт и сделаем ещё несколько выводов. 🔼Выручка от розничных продаж в 2025 году выросла на 24,2% г/г до 1103,7 млрд рублей. 🔼Сопоставимые продажи (LFL) выросли на 10,4% в результате роста LFL-среднего чека на 9,3% и LFL-трафика на 1%. Отмечу, что вплоть до 2024 года показатели LFL падали – но Ленте удалось переломить тренд, и это прям отлично. 🔼За год Лента открыла (с учетом закрытий и приобретения сети «Молния») 1 034 магазина у дома, 53 супермаркета, 6 гипермаркетов, 322 магазина дрогери. Самым быстрорастущим направлением стали супермаркеты: в 2025 году розничная выручка сегмента увеличилась на 30,3% при росте LFL-продаж на 20,5% и торговых площадей на 20,4%. Хорошо, что «индеец Зоркий Глаз» заметил, что гипермаркеты – уже отжившая себя бизнес-модель, и начал активную трансформацию. Результаты правильного решения Лента пожинает прямо сейчас. 🔼В 2025 году онлайн-продажи выросли на 18,5%, до 74,8 млрд рублей, при росте собственных сервисов на 56,7%. За 2025 года доля онлайн-продаж от общей выручки составила около 7%. Это пока мало (у Х5 эта доля больше 14%, у Магнита – около 10%), но направление только развивается. И вообще для ритейлеров рост онлайн-продаж – это сложная и дорогостоящая тема. Генеральный директор Ленты Владимир Сорокин отметил, что 2025 год стал для компании завершением 5-летнего стратегического цикла и одновременно отправной точкой нового этапа развития. В новом инвестиционном цикле, рассчитанном до 2028 года, компания планирует удвоить масштаб бизнеса за три года, поддерживая при этом высокую эффективность. Достижение этих ориентиров предполагается как за счёт органического роста, так и сделок M&A. В общем, у Ленты всё хорошо. Можно было бы рассмотреть ещё как альтернативу Х5, но инвесторы должны подумать над двумя вещами: 1) Х5 платит дивиденды, а Лента – нет, при этом обе компании развиваются сопоставимыми темпами, обе активны на рынке M&A-сделок и обладают примерно одинаковой рентабельностью (ну ок, Х5 чуть хуже за счёт масштаба бизнеса) 2) у Ленты более крупная долговая нагрузка: EV/EBITDA 4,4 против 2,7 у Х5, а Долг/EBITDA 0,9 против 0,1 Таким образом, Х5 активно развивается на свои, практически без привлечения денежных средств (долг составляет главным образом оборотка), а вот Лента – на кредитные деньги. И если что-то пойдёт не так, то Лента окажется в более уязвимом положении. Кроме того, Лента по мультипликаторам сейчас выглядит несколько дороже Х5 (например, P/E 10,6 против 5,9 у Х5, а P/S 0,3 против 0,2). Тем не менее, учитывая, что за Лентой стоит очень сильный мажоритарий, который делает эти инвестиции не просто так, а чтобы потом вытаскивать деньги в виде дивидендов – идея выглядит очень неплохой. Брать или не брать Ленту – решать это, как всегда, оставлю на ваше усмотрение. Держите Ленту? Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИХАИЛ ЧУКЛИН

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?