Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Михаил Чуклин

Михаил Чуклин

МИХАИЛ ЧУКЛИН

Что происходит с Диасофтом: причины снижения выручки и прибыли?

5 253

    Основные IT-компании. За основу брал MOEXIT – отраслевой индекс, куда входят на данный момент 9 компаний (продолжение) Диасофт Компания начала испытывать полный спектр проблем, связанных с моделью бизнеса b2b. По итогам финансовых 6 месяцев 2025 года (у Диасофта финансовый год начинается с 1 марта) компания испытала даже падение выручки! То есть, у остальных ИТ компаний выручка только замедляется (т.е. всё ещё плюсовая), то тут – уже пошло на минус. Так, за полгода выручка упала на 4,66%, а чистая прибыль вообще рухнула на 88,4%. Главным образом – за счёт операционных расходов. Для снижения расходов компания начала сокращение сотрудников и оптимизацию всех прочих расходов. Прогнозы на 3 финансовый квартал (т.е. 4 годовой квартал) были существенно скорректированы. Ключевая причина – перенос заказов в госсекторе и в частном секторе из-за экономической ситуации. Кроме того, Диасофт должен был стать бенефициаром внедрения цифрового рубля, но его внедрение отложили. При этом деньги на производство софта уже потрачены. Получается, в пустую. Запаса денег на новый инвестиционный цикл в 2026 году у Диасофта хватает, но самих заказов уже намного меньше. Акционеры даже внесли в капитал беспроцентный займ на 267 млн (половина денежной подушки), чтобы поддержать компанию. Будущее Диасофта пока скрыто в тумане. О появлении каких-то серьёзных проблем я не говорю (и надеюсь дело до этого не дойдёт), но пока из всего ИТ сектора он смотрится слабее всего. Хэдхантер В целом ситуация у ХХ неплохая, т.к. бизнес-модель хорошая и устойчивая. Но общее замедление в экономике коснулось и эйчар-платформу. За 9 месяцев 2025 года выручка выросла число символически на 5% в связи с сокращением числа платящих клиентов. Причина – сильное охлаждение рынка труда, т.к. работодатели заинтересованы больше в сокращении числа работников, чем в их увеличении. При этом «скрытая» безработица, когда работников отправляют в оплачиваемые отпуска, не создаёт спрос на услуги ХХ и с их стороны. ‼️Но ХХ станет полноценным бенефициаром разгона рынка труда при снижении ставки и разгоне экономики, т.е. это реальный миркоин. Сейчас в моменте для компании сошлись негативные условия, которые она преодолевает за счёт диверсификации бизнеса и поглощения конкурентов. Из простого сайта для поиска работы ХХ превратился в полноценную экосистему, в котором присутствуют три блока: ✔️платформа для поиска работы и сотрудников ✔️сервисы, которые касаются развития карьеры и раскрытия потенциала людей ✔️большой блок HR Tech Т.е. потенциальный соискатель может не только найти на платформе работу, но и обучиться и повысить свою квалификацию, а работодатель может не просто найти нового сотрудника, но и исследовать рынок труда, «заказать» подготовку специалиста, отслеживать тренды и направления для развития своего бизнеса. Кроме того, я бы хотел обратить ваше внимание, что ХХ – одна из немногих компаний, которая прямо сейчас не сокращает штат, а, напротив, активно его наращивает. Даже если это стоит расходов (на самом деле операционные расходы компании почти не растут, что позволяет сохранить денежные потоки в плюсовой зоне и наращивать подушку). Иными словами, сейчас компания хантит хороших специалистов по минимальным ценам. Поэтому ХХ хорошо смотрится и в среднесрочной, и тем более долгосрочной перспективе, хотя в краткосрок не исключаю дальнейшего падения на фоне завышенных ожиданий от результатов 4-го квартала. Позитив У Позитива самые негативные последствия из всей ИТ-отрасли, причём проблемы у неё начались практически раньше всех, ещё в 2024 году, когда компания не выполнила свой прогноз на конец года. В итоге менеджмент скорректировал ожидания на 2025 год назад, но фарш невозможно провернуть назад – и доверие к Позитиву было подорвано. Так, на конец 2024 года Позитив не успел запустить 2 новых обещанных продукта и поэтому не выполнил план по продажам. В 2025 году продукты были запущены, но доход с них оказался ниже ожидаемого из-за кризиса в экономике. В 2025 году Позитив сфокусировался на повышении операционной эффективности бизнеса: сократил персонал (и ФОТ) на 17%, снизил операционные расходы, не связанных с оплатой труда, на 38%, маркетинговые расходы – на 52%, на мероприятия – на 28%, заместил долг (заменив кредиты на облигации) и снизил ставку по нему с 21,4% до 18,6%. Ну, и продолжил диверсификацию по продуктам. Пока по итогам 9 месяцев 2025 года Позитив демонстрирует убытки – аж 5,76 млрд рублей, но уповает на 4 квартал, подтверждая прежний прогноз по 33-38 млрд рублей выручки, что даст около 10-11 млрд рублей чистой прибыли, полностью перекрывая убытки. Ну, посмотрим. Сейчас Позитив выглядит откровенно слабой историей, потому что в 2026 году ситуация с отгрузками вряд ли улучшится, а расходы продолжат расти, в т.ч. из-за налоговой нагрузки. Плюс может резко вырасти конкуренция из-за возвращения иностранных вендоров, да и на внутреннем рынке конкуренция неслабая + требуются большие вложения для разработки новых продуктов, а с деньгами сейчас проблема. Софтлайн Это достаточно странная, на мой взгляд, компания, в том плане, что после всех манипуляций менеджмента с разделением бизнеса на российский и зарубежный сегмент нам достался какой-то странный обрубок. И сразу после разделения Софтлайн больше напоминал интернет-магазин по продаже сторонних решений, чем полноценную IT-компанию. Сейчас ситуация улучшилась: Софтлайн выкатил множество собственных решений, а также пошёл по пути поглощения конкурентов, адаптируя их решения под свою экосистему. И да, он начал строить экосистему своих продуктов, чтобы превратить весь зоопарк в удобную для конечного потребителя систему. Кроме того,Софтлайн пошёл по очень нестандартному пути продвижения своих продуктов. Если тот же Позитив сделал ставку на маркетинг и широкое освещение в СМИ, участие в конференциях и прочий пиар, то Софтлайн нанял целую команду прозвонщиков, которые просто сутками сидят на телефонах и совершают холодные и тёплые звонки потенциальным контрагентам – как конечным покупателям, так и распространителям. И благодаря этой постоянной «долбёжке» клиентов получается показывать хороший уровень продаж без роста маркетинговых расходов. Мне Софтлайн напоминает улей, где кучу пчёлок-трудяг обеспечивают общее процветание бизнеса. Конечно, последние квартальные отчёты Софтлайна не радуют: выручка упала за счёт снижения спроса, чистая прибыль, начиная со 2 квартала, ушла в отрицательную зону, как и FCF. После выплаты спецдивиденда денежная кубышка сократилась более чем в 2 раза (с 16,7 до 7,4 млрд рублей). Вся надежда на прибыльный 4 квартал, но сами понимаете… Сейчас бы я, откровенно говоря, не смотрел бы в сторону Софтлайна: у компании слишком много слишком разных продуктов, не хватает некой заточенности. Диверсификация, конечно, это хорошо, но здесь она избыточная. И одно дело, когда у тебя один сегмент растёт, когда другой падает – это обычная бизнесовая история. Но плохо, когда все сегменты летят вниз и ты не знаешь, что с этим делать. Вот у Софтлайна сейчас всё именно так. ВК У компании были проблемы на операционном уровне и с управлением активов ещё до СВО. И с уходом западных вендоров ситуация не поменялась: ВК не смогли воспользоваться открывшимся окном возможностей. Наверно, потому что во главу угла здесь ставится не зарабатывание денег, а нечто другое. И если в эпоху дешёвых денег удавалось получать большие кредиты и ещё жить на госсубсидиях, то в новой реальности от них пришлось отказаться. В итоге ВК даже пришлось провести допэмиссию в размере 115 млрд рублей, что привело к утрате госконтроля. С приходом частного капитала в ВК появилась надежда, что ситуация поменяется. Но будем посмотреть. Пока не очень. Прямо сейчас ВК не интересна ни под каким соусом и на какой дистанции. Яндекс А Яндекс, наоборот, интересен и в долгосрок, и в среднесрок. Это уже давно не просто ИТ-компания и не рекламный агрегатор, а целая экосистема различных бизнесов, в том числе оффлайновых. Став полностью российским (после редомициляции) Яндекс начал выплату дивидендов (т.к. те, кто скинулись на его покупку, хотят получить свой профит). Менеджмент, к счастью, менять не стали, и он продолжил свою работу в том же ключе, что и раньше, ставя во главу угла максимальную маржинальность бизнеса. Кроме того, Яндекс продолжает развиваться путём M&A сделок, благо сейчас конкуренты испытывают проблемы с деньгами, и их можно купить задёшево. Яндекс занимает большую часть моего портфеля (4-5 место в зависимости от капитализации, делит с Татнефтью), и в целом я доволен его покупкой. ИВА На результатах ИВА сказываются неблагоприятная рыночная конъюнктура и чрезмерные расходы – собственно говоря, как в ситуации с Позитивом, когда менеджмент также неправильно оценил свои возможности и ситуацию на рынке и дал чрезмерно оптимистические прогнозы. Фактические темпы роста оказались ограничены ростом конкуренции со стороны российских разработчиков – свои ВКС предоставляют МТС, Яндекс, Контур, TrueConf). Возможное возвращение иностранных вендоров также накладывает ограничение на будущий рост. ‼️Но! ИВА – единственный на сегодняшний момент разработчик ВКС в России, которые на всех уровнях использует отечественные технологии. Это значит, что даже при блокировке интернета (т.е. введения Чебурнета) как со стороны наших провайдеров, так и зарубежных (все помнят, как весело блокировали Зум?) решения ИВА всё равно будут работать. Как и МАХ на парковках (про МАХ – сарказм, если что). Кроме того, она активно развивает ИИ, которые переводит иностранную речь на лету (такой фичей могут похвастаться далеко не все). Иными словами, козыри в рукавах у ИВА есть, и неочевидные перспективы – тоже. Но компании не везёт в моменте. Также ИВА сейчас делает ставку на рост доли рекуррентной выручки (она уже выросла до 30%) и расширяется за рубеж (доля зарубежной выручки составила больше 20%). А продукты объединяет в экосистему вокруг главного (своего видео-мессенджера), и доля продажи прочих продуктов уже превысила 28%. Если менеджмент продолжит свою «работу над ошибками» и возьмёт под контроль расходы, то у ИВА всё сложится. ОЗОН Озон многие относят к ИТ-компаниям, но я бы больше отнёс его к ритейлу, т.к. на его финрезы в конечном итоге в большей степени влияет не ИТ-компонента, а стоимость оборотного капитала (да-да). Сейчас ОЗОН идёт от модели классического ритейла, перенесённого онлайн, в двух новых направлениях: ✔️маркетплейс (т.е. как место размещения товаров от селлеров, а сам он выступает как посредник, беря комиссию – иными словами, как раз оборотный капитал выбывает из цепочки) ✔️банк (финтех в его терминах) Я подробно расписывал [феномен Озона](https://t.me/c/1180744251/6692) – за счёт чего он на самом деле получает прибыль и какие есть риски. Останавливать надолго не буду. В целом – интересно, но если выдюжит борьбу банков с маркетплейсами. Сейчас благополучие Озона во многом держится на финтехе. Но если Озон Банк похоронят, то это будет катастрофа. Вот такой макро-обзор получился, друзья. Надеюсь, было полезно. Следим за ключевыми новостями завтра – чувствую, будет жарко. Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИХАИЛ ЧУКЛИН

    EXPRESS NEWS

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?