Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

Готовится ли Центробанк к масштабному снижению ставок?

6 161

    Какой будет ключевая ставка к концу 2025 года? До последнего запланированного заседания ЦБ РФ по ключевой ставке остаётся совсем ничего. И все банки и инвест дома традиционно начали давать свои прогнозы. Все сходятся в одном: ЦБ РФ обязательно снизит ставку. Ключевой вопрос – на сколько пунктов? 19 числа мы узнаем, но давайте предположим. Большинство аналитиков рассматривают 2 варианта: снижение на 0,5 п.п. и на 1 п.п. Я предполагаю, что лучше будет второй вариант, и вот почему: 1) Инфляция снижается быстрее, чем ожидалось – годовая уже ниже ожиданий, и до конца года может уйти ниже 6%. В результате реальная ставка (спред между ключевой ставкой и инфляцией) окажется неприличной высокой. Вообще, реальная ставка выше 6% − это чистое убийство для бизнеса, а мы в такой реальности живём уже больше 2 лет. Сейчас реальная ставка вообще выше 10% − это более чем в 1,5 раза выше верхней границы допустимого. Такого спреда не было никогда не только в истории России, но и вообще в мировой истории (разве что за исключением экстремальных условий с гиперинфляцией, но там совсем другие экономические процессы). 2) Имеет место заметное снижение внутреннего спроса, что подтверждает опасения о высоких рисках переохлаждения экономики. PMI ниже 50 уже не знаю сколько – явно дольше 1,5 лет. Куча закрытых бизнесов по всему городу (и ещё малый бизнес добивает блокировка мобильной связи), рост задолженности, в том числе дебиторской. Ну и плюс рост объёмов платежей по процентам по кредитам – с начала года объём выплаченных процентов вырос в 2 раза для бизнеса. Т.е. большая часть маржи бизнеса просто отходит банкам. 3) Добавим рост числа банкротств как бизнесов, так и граждан, да и в целом рост числа плохих долгов. По таким ставкам вывозят платить не только лишь все. Пока банки могут прятать плохие долги в хороших активах – но если начнётся целая волна неплатежей, то она накроет собой прям многих. 4) Всё это ведёт к снижению объёмов инвестиций – большинство компаний сократили или вовсе свернули программы инвестирования. Ведь проще не рисковать, вкладывая в развитие бизнеса, а положить деньги в банк под проценты. А снижение инвестиций – это замедление экономического роста, сокращение рабочих мест и вообще не то, что нужно нашей стране. Вообще, я не понимаю, как у нас работает государственная машина. В том плане, что перед Правительством ставят планы по повышению ВВП, экономическому росту – а вместо этого Минфин пытается создать профицитный бюджет (т.е. вместо того, чтобы нарастить расходы – читай, инвестиции, он сокращает расходы и ещё наращивает доходы, читай – налоги и сборы). Кроме того, развитие экономики тормозит высокая ключевая ставка. Получается классическое «лебедь, рак и щука». Каждый тянет в свою сторону. Плюс ещё и разные методологии измерения одного и того же. Минфин считает ВВП и инфляцию так, Центробанк по-другому, ну а Росстата вообще особое видение. И все опираются на результаты друг друга (как???) В теории, конечно, разные ведомства должны работать по методу системы сдержек и противовесов, чтобы никто нигде не накосячил. Но где-то что-то очень сильно разбалансировалось. И на систему это не похоже. Т.е. сначала надо было построить некую систему и заставить действовать все ведомства на её сохранение, а не надеяться дать всем разные полномочия и надеяться, что всё будет как-то работать. Ну, в действительно оно и работает – но работает не как «надо», а просто «как-то». Но давайте к сути. Я считаю, что Центробанк сделал в своё время правильно, задрав ключевую ставку и не дав экономике скатиться в ад. Но он сделал это поздновато и потом слишком долго держал ставку, излишне ужесточив ДКП. И снижать начал поздно и недостаточно быстро. По идее, сейчас нам была бы комфортна ставка в районе 12-13% с понижением до 9-10% к концу следующего года. Это бы сделало кризис более мягким и управляемым. Но мы имеем, что имеем. Учитывая консервативность Центробанка, я надеюсь на снижение ставки на 1 п.п., а ещё лучше – 1,5 п.п., но скорее всего, мы получим 0,5 п.п., в крайнем случае – 0,75 п.п. С другой стороны, недавно ФРС недавно снизила ставку на 0,25 п.п., до 3,5-3,75 годовых. Это соответствует снижению на 6,6-7,1%, в среднем – 6,85%. А 6,85% от 16,5% − 1,13. Грубо говоря, 1 п.п. Поэтому возможно, что ЦБ РФ тоже снизит ставку на сопоставимое значение, именно на 1 п.п., до 15,5%. ❓Почему я так решил? Совпадение или нет, но в 90% случаев ЦБ РФ снижает или повышает ставку ровно на столько, на сколько это делает ФРС. Я не говорю, что Наби списывает у Пауэлла, всё-таки экономические условия очень разные. Но в целом наш Центробанк действует в соответствии с мировой практикой управления ключевой ставкой, а ФРС просто раньше всех задаёт тренд, что будет с мировыми ставками. И получается, что осознанно или нет – но все Центробанки идут за ними. Ну, в общем, ждём 19 декабря. И увидим, правдива ли моя конспирологическая теория. А вы что думаете по поводу ставки? Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИХАИЛ ЧУКЛИН

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?