Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Михаил Чуклин

Михаил Чуклин

МИХАИЛ ЧУКЛИН

Как будет выглядеть бюджет России в 2026 году: цифры, прогнозы и налоговые изменения

3 679

    Буквально немного о бюджете (на самом деле много - заваривайте чаёк) Вчера в Госдуму был внесён проект госбюджета на 2026 и плановый на 2027-2028 год (мы всегда двигаемся 3-летними интервалами). Все бюджетные показатели точно пока не известны, но то, что я прогнозировал, в принципе, подтвердилось. Так, расходы на следующий год прогнозируются на уровне 44,1 трлн рублей, а доходы составят порядка 40,3 трлн рублей. Таким образом, дефицит должен сократиться с текущих 5,7 трлн до 3,8 трлн рублей. Если сравнивать 2021 годом (первый год после ковида и последний перед стартом СВО), то доходы федерального бюджета выросли в 2,14 раз – с 18,8 до 40,3 трлн рублей, а расходы – в 2,05 раз – с 21,52 до 44,1 трлн рублей. При этом расходы на безопасность и оборону в цифрах выросли с 5,56 до 16,89 трлн рублей, или с 4,81% до 7,63% от ВВП, или с 29,57% до 38,3% всех расходов. В процентном отношении пика военные расходы достигли в 2024 году – 40,46% расходной части. В бюджете заложены способы ликвидации дефицита. Напомню, что основных способов ликвидации дефицита всего 4 (помимо роста доходов и сокращения расходов): 1) Финансирование с помощью ФНБ – но кубышка и так сократилась за три года с 12,7 до 3,9 трлн рублей. В этом году кубышку не будут трогать – уже хорошо. 2) Девальвация рубля для наращивания экспортной выручки – а через это рост рублёвой налоговой базы. Сейчас опустить рубль довольно сложно, т.к. обороты импорта-экспорта на минимуме, валютных запасов тоже не сильно много для уверенных интервенций. К тому же сильным рубль делает межстрановой кэрри-трейд: это когда где-то за рубежом берут дешёвый кредит, скажем, в юанях под 3% годовых, и размещают в рублёвых активах под 15% годовых. Это создаёт спрос на рубль и не позволяет ему ослабевать. Единственный способ снизить эффективность кэрри-трейда – это снижение ключевой ставки. 3) Заимствования – внутренние или внешние. Но рынок внешних заимствований почти закрыт, т.к. нет достаточной ёмкости для покупателей (тот же Китай всё никак не откроется для массовых займов в юанях), а внутренний тоже ограничен. Объём заимствований вырос с 15,4 трлн рублей в 2021 году до текущих 26,8 трлн рублей и в принципе это уже предел (но в планах занять ещё около 2,3 трлн рублей до конца года). К тому же по займам нужно платить. И чем ниже ключ – тем дешевле обходится обслуживание долга. Снижение ключа на 1 п.п. ведёт к экономии около 260 млрд рублей – тоже идёт на пользу сокращения дефицита бюджета. 4) Повышение налогов. Тут уже набившее оскомину в новостной повестке повышение НДС с 20% до 22% и снижение порога применения УСН с 60 до 10 млн рублей в год. Дополнительно повышают налоги для IT, гемблинга, акцизы, утиль-сбор, ставка в 30% для иноагентов (ну вот последнее очень разумно, на мой взгляд)… А ведь в рукаве у правительства налог на сверхприбыль (windfall tax), которым так успешно пользовались в 2023 и 2024 годах, и которым по итогам 2025 года вполне могут обложить банки и прочие финорганизации. Очевидно, что государство пока прибегает, главным образом, к последнему способу. В краткосрок это действительно влечёт повышение доходов государства (и срабатывает как проинфляционный фактор), но в долгосрок – снижает отдачу от бизнеса и работает как дезинфляционный фактор (да-да, за счёт убийства бизнеса). К третьему способу прибегают остерегаются, т.к. долги надо отдавать, а при текущем ключе это ещё и очень дорого. Возможности первого способа (ФНБ) практически исчерпаны, а применять второй способ (девал) опасно, т.к. ситуация может выйти из-под контроля, да и много ресурсов нужно направить на это. Вот и остаётся только повышение налоговой нагрузки. Налоги возвращать не нужно, инфляцию это прибьёт – чего ещё желать? (Это сарказм, если что). ‼️Хорошо одно: текущая конфигурация бюджета открывает простор к снижению ставки, т.к. более низкая ставка: а) снизит расходы федерального бюджета на обслуживание долга б) откроет путь к девальвации за счёт снижения эффекта от кэрри-трейда в) позволит активизировать кредитование, а через это – рост экономики и налоговых поступлений Короч, система сдержек и противовесов в действии. Теоретически должно работать, на практике – посмотрим. Очевидно одно: 2026 год будет по-прежнему сложный. Особенно, если СВО затянется. Но будет чуть легче, чем в 2025 году, потому что начнёт действовать отложенный эффект от снижения ключевой ставки и, если у ЦБ и Правительства в итоге всё получится, то начнётся мягкий «перезапуск» экономики. Если интересно, приглашаю в телеграм-канал – рассмотрим какие отрасли и компании наиболее пострадают от повышения НДС, а какие – парадоксально, но и такие есть – даже выиграют. Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИХАИЛ ЧУКЛИН

    EXPRESS NEWS

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?