Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Михаил Чуклин

Михаил Чуклин

МИХАИЛ ЧУКЛИН

Стоит ли инвесторам продавать акции в условиях кризиса на рынке в 2025 году?

3 032

    Почему падает рынок и что делать инвестору? Кажется, что позитива на рынке нет от слова «совсем», и единственное, что хочется сделать: продать все акции, вывести деньги, закрыть нафиг терминал и вложиться в депозиты. Ну или на худой конец в облигации. Но стоит ли это делать? Главная причина падения рынка акций – неоправданные ожидания. Так, когда ЦБ РФ перешёл к последовательному снижению ставки летом, да ещё бравыми темпами, да ещё когда инфляция пошла вниз (а потом превратилась в дефляцию) все ждали такого же уверенного снижения ставки и осенью. Но сентябрьское заседание разочаровало инвесторов: ЦБ РФ снизил ставку всего на 1 п.п., хотя рынок закладывал 2 п.п. (а многие ждали 3-4 п.п.). И в принципе все эти ожидания были логичны и оправданы. Но мы живём в очень неправильном мире, где та же Украина продолжает сопротивляться вопреки всякому здравому смыслу. Ещё сильнее рынок охладил ушат холодной воды в виде риторики ЦБ РФ. Если в августе рынок закладывал снижение ставки на 2 п.п. в сентябре и затем ещё два снижения по 1 п. п. и приведение ставки к 14% к концу года(я об этом сужу по доходностям 1-летних ОФЗ, которые в августе давали около 13% – вот ссылка: www.moex.com/ru/marketdata/indices/state/g-curve/, посмотрите, какой «чудесный» искажённый вид носит кривая), то сейчас ставки поднялись до 13,8% − рынок уже не так оптимистичен. Не добавляет оптимизма и состояние экономики РФ: технически мы в рецессии, хотя тут можно использовать разные подходы (Наби вообще считает, что рецессии нет), да и плюс ужесточение налогового режима при дефиците бюджета может обратно разогнать инфляцию. И тут ЦБ РФ опять сделает стойку на инфляцию в 4% годовых и приостановит цикл снижения ставки (или даже опять начнёт задирать её). Ну и геополитика тоже добивает: вчера Трамп оказался опять не наш слон. В итоге снижение ставки может пойти не по оптимистичному сценарию (о сценариях я писал на канале) и даже не по базовому – а по нижней границе проинфляционного, где подразумевается ставка 14-16% в 2026 году, 10,5-11,5% в 2027 году и 8,5-9,5% в 2028 году. ✔️Т.е. в самом худшем случае мы увидим всего одно снижение ставки в этом году и только к середине года – второе, до 15%. Казалось бы, в такой ситуации от акций нужно бежать, как от огня. Ну и логично перекладываться в фонды денежного рынка, флоатеры (раз инфляция снова может быть в моде), а также валютные облигации, т.е. девальвация неизбежна (иначе бюджет не сойдётся). Особенно, когда смотришь на финансовые отчёты за 1 и 2 квартал 2025 года – вообще плакать хочется ‼️Но! Тут важно понимать, что текущий кризис – системный. И значительная часть проблем, возникших у бизнеса, пропадёт, как только острая стадия кризиса будет снята. А то, что её в любом случае будут снимать – неизбежно. Во-первых, бизнес уже приспособился к высоким ставкам. Во-вторых, ставку в любом случае будут снижать (может быть, не так быстро, как нам хотелось бы), но с каждым снижением будет всё легче и легче. Если до июньского снижения ставки время работало против нас, то теперь время работает на нас. Да, легко не будет (особенно, когда повысят НДС и почикают лимиты по УНС), но проблемы в экономике уйдут только с окончанием СВО и перезапуском гражданской экономики – когда в неё придут дешёвые кредиты и большой объём дешёвой же рабочей силы. Долгосрочному инвестору можно и нужно продолжать набирать позиции в акциях. Я не могу сказать, когда рынок пойдёт вверх – но это тоже неизбежно, как восход солнца. Сейчас по мультипликаторам наш рынок ещё дешевле, чем был в кризис 2020 года, при этом у многих компаний выручка и прибыль гораздо выше тех значений. Проблемы сейчас буквально у всех компаний, но особенно сильно обострились они у тех, где и до СВО и ставки были проблемы и неэффективности. Например, у Сегежи, Мечела, М.Видео, ВТБ, Магнита, АФК Системы, МТС – я и так про них много рассказывал. Просто раньше эти проблемы заливались дешёвыми деньгами. А когда деньги стали дорогие (или вообще ушли – кризис ликвидности), то эти проблемы вылезли на поверхность и обострились. Т.е. инвесторы в эти акции и так бы столкнулись с проблемами и потерей капитализации, но чуть позже. А сильные бизнесы по-прежнему стоят твёрдо и генерят кэш для своих акционеров. При этом довольно уверенно, хотя и в меньших объёмах – всё-таки кризис. Но там, где жирный сохнет – худой дохнет. И сейчас можно просто продолжать набирать жирных акций в свой портфель. ❓Набирать ли от текущих позиций – большой вопрос. Не исключено, что сходим ещё ниже – до 2600 или 2400 пунктов. И чисто психологически будет тяжело видеть красный цвет в своём портфеле. Но – это необходимая «жертва» инвестора. Инвестору в акции нужно быть терпеливым: ✔️Терпеливо набирать позиции, когда все другие продают. ✔️Терпеть убытки, пока другие зарабатывают. ✔️Постоянно сомневаться, пока все уверенно вокруг рассуждают о доходностях в облигациях и фондах денежного рынка. Мне всё это знакомо, проходил много раз. По-прежнему держу акции, но некоторую часть складываю в фонды денежного рынка. Честно говоря, планировал закупиться по-крупному именно в сентябре после снижения ставки, когда будет понятно, что разворачиваемся. Но технически мы в боковике и вряд ли оттуда выйдем в ближайшее время. Поэтому сейчас буду смотреть подходящие позиции и искать точки входа на долгосрочную дистанцию под идею дальнейшего снижения ставки и завершения СВО. А так как это может случиться очень нескоро, то нужны прям супер-сильные и супер-надёжные бизнесы и прям сильно хорошая премия к риску. Если интересно, присоединяйтесь в мой телеграм канал - расскажу какие акции будут отбирать в свой портфель! Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИХАИЛ ЧУКЛИН

    EXPRESS NEWS

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?