Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

МИХАИЛ ЧУКЛИН

Стоит ли инвесторам продавать акции в условиях кризиса на рынке в 2025 году?

3 037

    Почему падает рынок и что делать инвестору? Кажется, что позитива на рынке нет от слова «совсем», и единственное, что хочется сделать: продать все акции, вывести деньги, закрыть нафиг терминал и вложиться в депозиты. Ну или на худой конец в облигации. Но стоит ли это делать? Главная причина падения рынка акций – неоправданные ожидания. Так, когда ЦБ РФ перешёл к последовательному снижению ставки летом, да ещё бравыми темпами, да ещё когда инфляция пошла вниз (а потом превратилась в дефляцию) все ждали такого же уверенного снижения ставки и осенью. Но сентябрьское заседание разочаровало инвесторов: ЦБ РФ снизил ставку всего на 1 п.п., хотя рынок закладывал 2 п.п. (а многие ждали 3-4 п.п.). И в принципе все эти ожидания были логичны и оправданы. Но мы живём в очень неправильном мире, где та же Украина продолжает сопротивляться вопреки всякому здравому смыслу. Ещё сильнее рынок охладил ушат холодной воды в виде риторики ЦБ РФ. Если в августе рынок закладывал снижение ставки на 2 п.п. в сентябре и затем ещё два снижения по 1 п. п. и приведение ставки к 14% к концу года(я об этом сужу по доходностям 1-летних ОФЗ, которые в августе давали около 13% – вот ссылка: www.moex.com/ru/marketdata/indices/state/g-curve/, посмотрите, какой «чудесный» искажённый вид носит кривая), то сейчас ставки поднялись до 13,8% − рынок уже не так оптимистичен. Не добавляет оптимизма и состояние экономики РФ: технически мы в рецессии, хотя тут можно использовать разные подходы (Наби вообще считает, что рецессии нет), да и плюс ужесточение налогового режима при дефиците бюджета может обратно разогнать инфляцию. И тут ЦБ РФ опять сделает стойку на инфляцию в 4% годовых и приостановит цикл снижения ставки (или даже опять начнёт задирать её). Ну и геополитика тоже добивает: вчера Трамп оказался опять не наш слон. В итоге снижение ставки может пойти не по оптимистичному сценарию (о сценариях я писал на канале) и даже не по базовому – а по нижней границе проинфляционного, где подразумевается ставка 14-16% в 2026 году, 10,5-11,5% в 2027 году и 8,5-9,5% в 2028 году. ✔️Т.е. в самом худшем случае мы увидим всего одно снижение ставки в этом году и только к середине года – второе, до 15%. Казалось бы, в такой ситуации от акций нужно бежать, как от огня. Ну и логично перекладываться в фонды денежного рынка, флоатеры (раз инфляция снова может быть в моде), а также валютные облигации, т.е. девальвация неизбежна (иначе бюджет не сойдётся). Особенно, когда смотришь на финансовые отчёты за 1 и 2 квартал 2025 года – вообще плакать хочется ‼️Но! Тут важно понимать, что текущий кризис – системный. И значительная часть проблем, возникших у бизнеса, пропадёт, как только острая стадия кризиса будет снята. А то, что её в любом случае будут снимать – неизбежно. Во-первых, бизнес уже приспособился к высоким ставкам. Во-вторых, ставку в любом случае будут снижать (может быть, не так быстро, как нам хотелось бы), но с каждым снижением будет всё легче и легче. Если до июньского снижения ставки время работало против нас, то теперь время работает на нас. Да, легко не будет (особенно, когда повысят НДС и почикают лимиты по УНС), но проблемы в экономике уйдут только с окончанием СВО и перезапуском гражданской экономики – когда в неё придут дешёвые кредиты и большой объём дешёвой же рабочей силы. Долгосрочному инвестору можно и нужно продолжать набирать позиции в акциях. Я не могу сказать, когда рынок пойдёт вверх – но это тоже неизбежно, как восход солнца. Сейчас по мультипликаторам наш рынок ещё дешевле, чем был в кризис 2020 года, при этом у многих компаний выручка и прибыль гораздо выше тех значений. Проблемы сейчас буквально у всех компаний, но особенно сильно обострились они у тех, где и до СВО и ставки были проблемы и неэффективности. Например, у Сегежи, Мечела, М.Видео, ВТБ, Магнита, АФК Системы, МТС – я и так про них много рассказывал. Просто раньше эти проблемы заливались дешёвыми деньгами. А когда деньги стали дорогие (или вообще ушли – кризис ликвидности), то эти проблемы вылезли на поверхность и обострились. Т.е. инвесторы в эти акции и так бы столкнулись с проблемами и потерей капитализации, но чуть позже. А сильные бизнесы по-прежнему стоят твёрдо и генерят кэш для своих акционеров. При этом довольно уверенно, хотя и в меньших объёмах – всё-таки кризис. Но там, где жирный сохнет – худой дохнет. И сейчас можно просто продолжать набирать жирных акций в свой портфель. ❓Набирать ли от текущих позиций – большой вопрос. Не исключено, что сходим ещё ниже – до 2600 или 2400 пунктов. И чисто психологически будет тяжело видеть красный цвет в своём портфеле. Но – это необходимая «жертва» инвестора. Инвестору в акции нужно быть терпеливым: ✔️Терпеливо набирать позиции, когда все другие продают. ✔️Терпеть убытки, пока другие зарабатывают. ✔️Постоянно сомневаться, пока все уверенно вокруг рассуждают о доходностях в облигациях и фондах денежного рынка. Мне всё это знакомо, проходил много раз. По-прежнему держу акции, но некоторую часть складываю в фонды денежного рынка. Честно говоря, планировал закупиться по-крупному именно в сентябре после снижения ставки, когда будет понятно, что разворачиваемся. Но технически мы в боковике и вряд ли оттуда выйдем в ближайшее время. Поэтому сейчас буду смотреть подходящие позиции и искать точки входа на долгосрочную дистанцию под идею дальнейшего снижения ставки и завершения СВО. А так как это может случиться очень нескоро, то нужны прям супер-сильные и супер-надёжные бизнесы и прям сильно хорошая премия к риску. Если интересно, присоединяйтесь в мой телеграм канал - расскажу какие акции будут отбирать в свой портфель! Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИХАИЛ ЧУКЛИН

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?