Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Михаил Чуклин

Михаил Чуклин

МИХАИЛ ЧУКЛИН

Почему стоит рассмотреть Хэдхантер для долгосрочных инвестиций?

3 311

    Хэдхантер: стоит ли брать в долгосрок? Сегодня нас ждёт ВОСА Хэдхантера по дивидендам за 1 полугодие 2025 года (рекомендация СД – 233 рубля). Дивдоходность в районе 6,4%, ну а сколько может выйти за весь год? И стоит ли брать акцию в долгосрок? Для этого заглянем в отчёт за 2 квартал и 1 полугодие 2025 года, который по каким-то причинам выпал из моего поля зрения. Сначала – хорошее. Выручка за полугодие выросла на 7.3% до 19.8 млрд рублей. Чистая прибыль увеличилась на 6% до 7.6 млрд рублей. Компания генерит огромный денежный поток и продолжает щедро платить акционерам даже в сложный период. Дивиденды в 233 рубля – это 130% от скорректированной чистой прибыли за полугодие! Такой шаг менеджмент объясняет уверенностью в будущем восстановлении рынка. Но на этом с позитивом всё. Главная проблема ХХ – резкое замедление роста. Если смотреть отдельно на финрезы 2 квартала, картина становится тревожной: ✔️выручка прибавила только +3.3% (всего 10.14 млрд рублей) ✔️скорректированная EBITDA упала на 6.7% ✔️чистая прибыль упала 11.1% Почему так происходит? Всё упирается в макроэкономику. Высокие ключевые ставки бьют по бизнесу клиентов: из-за падения прибылей и сокращения деловой активности в целом компаниям стало незачем нанимать новых сотрудников. Многие, напротив, даже начали оптимизацию штата: в сентябре, по данным СМИ, сократить штат планирует каждая 10-ая компания в секторе МСБ. Количество платящих клиентов упало на 15.3%! Особенно пострадал сегмент малого и среднего бизнеса, где выручка сократилась с 5.1 до 4.7 млрд рублей. Причину озвучил выше. При этом расходы растут опережающими темпами: ✔️расходы на персонал: +25.7% (из-за роста зарплат и консолидации HRlink) ✔️прочие операционные расходы: +15.4% ✔️маркетинговые расходы: +8.9% Рентабельность по EBITDA просела с 58.2% до 52.6%. Для бизнеса, который всегда славился сверхвысокой маржой, это серьезное ухудшение. Прямо сейчас, конечно, прям ничего страшного, но дальше может быть страшнее. Дивиденды, конечно, радуют. Совет директоров рекомендовал выплатить 233 рубля на акцию, что превышает первоначальные ожидания в 200 рублей. Дата закрытия реестра – 27 сентября 2025 года, последний день для покупки – 26 сентября. Такие щедрые выплаты возможны только потому, что у компании нет долга и ей не требуются крупные капзатраты. Хэдхантер возвращает акционерам практически всю заработанную прибыль. Конечно, это приятно, но я бы предпочёл, чтобы у ХХ осталась хоть какая-то финансовая подушка безопасности. Но менеджмент, похоже, знает, что делать. Ребята довольно реалистично смотря на ситуацию. И отчёт за 2 квартал 2025 года вполне вышел в рамках их ожиданий. В отличие от Позитива, ХХ изначально не давал завышенных ожиданий, поэтому претензий к менеджменту вообще нет. Что же в сухом остатке? Хэдхантер оказался в непростой ситуации. С одной стороны – монопольное положение на рынке и фантастическая способность генерировать денежный поток. С другой – зависимость от макроэкономической конъюнктуры, которая сейчас работает против компании. Генеральный директор Дмитрий Сергиенков так прокомментировал ситуацию: Несмотря на признаки улучшения макроэкономической ситуации, экономика и деловая активность в стране остаются под существенным давлением, что напрямую отражается на планах по найму. В этих условиях мы фокусируемся на укреплении нашей рыночной позиции и операционной эффективности – фундаменте для устойчивого долгосрочного роста Для инвестора здесь два сценария: ✔️Оптимистичный: Ключевая ставка снижается, экономика оживает, компании снова начинают массово нанимать сотрудников. Хэдхантер возвращается к двузначным темпам роста, а акции переоцениваются. ✔️Пессимистичный: Высокие ставки сохраняются, экономическая активность остается на низком уровне. Замедление роста продолжается, и компания может пересмотреть свою щедрую дивидендную политику. Нужно понимать, что текущие проблемы Хэдхантера носят циклический характер, а не структурный. Монопольное положение и эффективная бизнес-модель никуда не делись. Как только макроэкономическая ситуация улучшится, то компания снова покажет рост. Акции сейчас торгуются с P/E 8.9 на 2025 год и 6.5 на 2026 год – это очень скромная оценка для такого качественного бизнеса. Потенциальная годовая дивидендная доходность в 12% обеспечивает хорошую защиту от просадки. Поэтому несмотря на слабый отчет, я сохраняю позицию в Хэдхантере и рассматриваю возможность докупки на просадках. Но нужно быть готовым к тому, что в ближайшие кварталы результаты могут оставаться слабыми. Однако в 200 рублей по итогам 2 полугодия 2025 года я верю. А вы держите Хэдхантер? [Мой телеграм канал](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy), где я даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / МИХАИЛ ЧУКЛИН

    EXPRESS NEWS

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?