Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества ПОКАЗАТЕЛИ [обучение]

ПОКАЗАТЕЛИ [обучение]

ФИН ПОКАЗАТЕЛИ

Почему фундаментальный анализ иногда подводит инвесторов и как избежать ошибок?

2 233
Почему фундаментальный анализ иногда подводит инвесторов и как избежать ошибок?

Фундаментальный анализ: уроки истории 🔹 Легендарный провал: Enron Перед крахом Enron (2001) почти все аналитики (98%) советовали покупать акции компании, несмотря на тревожные сигналы: → Непрозрачные спецструктуры (SPV); → Резкий рост долга при стагнации денежных потоков; → Аномально высокую рентабельность собственного капитала (ROE) для энергетического сектора. Этот пример показывает, что даже глубокий анализ может быть бесполезен, если компания скрывает мошенничество. Главное — не доверять «слишком идеальным» показателям. 🔹 «Security Analysis» Бенджамина Грэма: ошибка, которая изменила всё В первом издании своей книги (1934) Грэм рекомендовал Guggenheim Exploration как недооценённую компанию. Позже выяснилось, что: - Компания была ликвидирована до выхода книги; - Грэм использовал устаревшие данные. Этот случай стал уроком: данные должны быть актуальными. 🔹 Парадокс P/E: Tesla vs. Toyota В 2020 году акции Tesla стоили в 1000 раз дороже прибыли, а Toyota — в 10 раз. Фундаменталисты видели в этом «пузырь», но: → За три года Tesla выросла на 700%, а Toyota — на 40%; → Рынок ценил потенциал экосистемы Tesla (автопилот, энергетика), а не текущие прибыли. Этот кейс показывает, что фундаментальный анализ должен учитывать качественные факторы, такие как технологическое лидерство и экосистема. 🔹 Железнодорожный индикатор XIX века В 1860-х годах Джеймс Медбери обнаружил, что: → Рост перевозок угля по железным дорогам на 5% приводит к росту цен на сталь через 6 месяцев на 8%; → Падение перевозок зерна вызывает спад в ритейле через 3 месяца. Так был задокументирован первый пример использования макроэкономических индикаторов в фундаментальном анализе. 🔹 Эксперимент: профессор против обезьяны В 1973 году профессор Принстона Бертон Малкиел провёл эксперимент: → Студенты строили портфель на основе фундаментального анализа; → Обезьяна бросала дротики в таблицу с акциями. За 10 лет обезьяна обошла 85% студентов. Этот эксперимент показал, что успех зависит от диверсификации, а не глубины анализа. Малкиел описал это в своей книге «Случайная прогулка по Уолл-стрит». 🔹 Как DCF-модель спасла Amazon В 2001 году Amazon теряла 1,4 миллиарда долларов, а её акции упали на 95%. Аналитики предсказывали банкротство, но: → CFO Уорен Дженсен представил DCF-модель; → Модель показала, что пожизненная ценность клиента (LTV) в 4 раза превышает стоимость привлечения; → Рынок поверил в будущие денежные потоки, а не в текущие убытки. Акции Amazon восстановились за два года. Этот кейс демонстрирует, что долгосрочный фундаментальный анализ может победить краткосрочную панику. 🔹 Золотая лихорадка фундаментального анализа: Homestake Mining В 1930-х годах аналитик Честер Доу обнаружил, что: → Добыча золота Homestake Mining росла, даже когда цена на золото была всего $20 за унцию; → Компания платила дивиденды 60 лет подряд; → Балансовая стоимость запасов была в три раза выше рыночной капитализации. После публикации отчёта акции компании выросли в восемь раз за пять лет. Позже Homestake Mining стала основой фонда Уоррена Баффета. 🔹 Современный парадокс: ИИ против человеческой интуиции В 2023 году фонд Voleon Capital запустил ИИ для фундаментального анализа, но столкнулся с проблемой: → Алгоритм рекомендовал покупать акции GameStop, несмотря на долг, который был в 1,5 раза больше выручки; → ИИ не учёл фактор мем-акций и коллективное поведение. Этот пример показывает, что даже продвинутые алгоритмы не могут заменить понимание поведенческих финансов. 🔹 Главный урок фундаментального анализа «Цифры не лгут, но лжецы умеют считать» — Карл Якобси, инвестор 1920-х годов. Современный фундаментальный анализ — это синтез: → Количественных данных (отчётность, мультипликаторы); → Качественных факторов (бренд, управление, инновации); → Психологии рынка (страх, жадность, нарративы). Примеры выше показывают, что фундаментальный анализ — это не просто расчёты, а искусство интерпретации. Его сила в умении задавать правильные вопросы, даже если ответы противоречат очевидному. Больше новостей и анализа находятся в нашем мобильном приложение [m o n d i a r a](https://i.mondiara.com/) Скачать в [App Store](https://apps.apple.com/ru/app/m-o-n-d-i-a-r-a/id6475953453) Скачать в [Google Play](https://play.google.com/store/apps/details?id=com.mondiara.app) Источник: СМАРТЛАБ

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Аватар пользователя 'АДМИНИСТРАТОР'

АДМИНИСТРАТОР

1.jpg

Другие новости сообщества / ФИН ПОКАЗАТЕЛИ

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?