Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли брать облигации ЗАСЛОН серии 002Р-01 под 19% годовых

1 269

    ЗАСЛОН 002Р-01: почти 19% на три года — обзор нового выпуска АО «ЗАСЛОН» — частная российская инженерная компания, которая разрабатывает и производит специализированную радиоэлектронику, оборудование для авиации, судостроения и медицины, а также СВЧ-компоненты. Контрактная база обеспечивает компанию заказами более чем на три года. Завтра стартует размещение нового выпуска 002Р-01 Параметры выпуска ▫️ Купон: 17,5% (ежемесячный) ▫️ YTM: 18,98% ▫️ Срок: 3 года ▫️ Объём: 1 млрд ₽ ▫️ Амортизация / оферта: нет / нет ▫️ Номинал: 1 000 ₽ ▫️ Организатор: Совкомбанк ▫️ Размещение: 15 сентября ▫️ Доступ: неквалифицированным инвесторам Привлечённые средства компания планирует направить на ускоренное развитие производственных мощностей. Финансовые результаты (МСФО, 1 полугодие 2026) - Выручка: 13,4 млрд ₽ (-10,4% г/г) - Валовая прибыль: 4,1 млрд ₽ (+18%) - Операционная прибыль: 1,49 млрд ₽ (-29%) - EBITDA: около 2,03 млрд ₽ (-26%) - Чистая прибыль: 1,25 млрд ₽ (-26,2%) - OCF: +8,53 млрд ₽ против -3,61 млрд ₽ годом ранее Несмотря на снижение выручки, валовая маржа выросла с 23,3% до 30,7%. Совокупный операционный результат оказался под давлением из-за роста прочих расходов. Главное улучшение — денежный поток. После отрицательного OCF по итогам 2024-2025 годов в первом полугодии 2026-го компания получила 8,5 млрд ₽ операционного денежного потока. Денежные средства выросли с 4 до 12,2 млрд ₽. При этом значительная часть средств связана с полученными авансами. Контрактные обязательства увеличились на 22% с начала года. Эти деньги потребуются компании для исполнения заказов, поэтому весь остаток на счетах нельзя считать полностью свободным. Долговая нагрузка - Кредиты и займы: 1,92 млрд ₽ против 461 млн ₽ в конце 2025 года - Обязательства по аренде: 5,35 млрд ₽ - Денежные средства: 12,24 млрд ₽ - Долг/EBITDA LTM без аренды: около 0,4x - Долг/EBITDA LTM с учётом аренды: около 1,5x - ICR: около 5x Даже после размещения нового займа долговая нагрузка останется комфортной: показатель долг/EBITDA с учётом аренды составит примерно 1,8x. В апреле 2026 года «ЗАСЛОН» полностью и своевременно погасил предыдущий выпуск объёмом 1 млрд ₽. Дефолтов по облигациям у эмитента не было. Кредитные рейтинги ▫️ «Эксперт РА»: A-, прогноз стабильный ▫️ АКРА: BBB+, прогноз позитивный Агентства отмечают комфортную долговую нагрузку, высокую ликвидность, устойчивую контрактную базу и сильные рыночные позиции. Позитивное влияние также оказывают высокие барьеры для входа на рынок и длительный портфель заказов. Основные ограничения рейтинга — высокая концентрация активов и заказчиков (в первом полугодии 2026 года на крупнейшего заказчика пришлось около 80% выручки), зависимость от импортных комплектующих и ограниченная прозрачность бизнеса, частично связанная со спецификой деятельности. Ключевые риски и преимущества Преимущества: комфортная долговая нагрузка, 12,2 млрд ₽ денежных средств, сильный OCF, высокая маржа, крупная контрактная база, успешное погашение предыдущего выпуска. Риски: снижение результатов в первом полугодии, концентрация около 80% выручки на одном заказчике, ограниченная прозрачность бизнеса. Сравнение с рынком Доходность выпуска составляет 18,98% против примерно 14,6% у сопоставимой по сроку ОФЗ 26242. Премия — около 4,3 п.п. Для диапазона рейтингов BBB+/A- это выглядит разумно. Рынок уже учитывает сильную ликвидность и невысокую долговую нагрузку эмитента. Итог «ЗАСЛОН» выглядит финансово устойчивее многих эмитентов с рейтингом BBB+: долговая нагрузка комфортная, сильный операционный денежный поток, крупный запас ликвидности. При этом риски не позволяют считать выпуск полностью консервативным. YTM 18,98% выглядит адекватной компенсацией. Выпуск может быть интересен умеренным инвесторам небольшой долей в диверсифицированном портфеле. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Даниил Заславский](https://t.me/BANKOMAT_BONDS/1146) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    • Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего
      Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    • Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла
      Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла

    • Москва в ближайшее время примет ответные меры на закрытие генконсульства РФ в Бонне, заявил посол в Германии Нечаев

    • Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС
      Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?