Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Облигации «Автоассистанс»: оферта, риски дефолта и падение котировок

189

    Автоассистанс: пробита ковенанта, облигации упали до 77% Компания при создании параметров выпуска АВТОАССИСТАНС-001P-01 (RU000A10EPU6) предусмотрела ковенанту в части обязательства вовремя раскрывать финансовую отчетность. По неизвестной пока причине, предположительно человеческий фактор, отчетность не была выложена вовремя, и ковенанта была пробита. Соответственно, у владельцев бумаг появилось право требовать досрочного погашения всех (двух) выпусков эмитента. Выяснилось, что для подачи заявления на оферту необходимо ногами идти в офис брокера и заполнять бумаги, плюс заплатить комиссию брокеру за подачу заявления и комиссию НРД. Несмотря на то, что суммы сравнительно небольшие и находятся в диапазоне нескольких тысяч рублей, владельцы небольшого количества бумаг стали продавать в стакан. Также опубликованная отчетность не дает четкого ответа на вопрос о том, есть ли у эмитента средства на выкуп всех бумаг. Напомню, что объем выпуска АВТОАССИСТАНС-001P-01 составляет 500 млн рублей. По этим двум причинам котировка снизилась со 103% от номинала до отметок ниже 77% на текущий момент. Также отмечу, что через стакан прошло уже около 25% от общего объема выпуска. Многие брокеры прислали своим клиентам пуш-уведомления о необходимости подать на оферту. С учетом невысокой квалификации многих инвесторов-физиков и нервного рынка в последнее время большинство решило просто продать в стакан по любым ценам и зафиксировать убыток в 20–25% от позиции. Правы инвесторы или нет — покажет время. Пока же можно попробовать разобраться в деталях и подсветить основные риски. Первый риск — слишком большое количество бумаг, которое подадут на оферту, и эмитент не сможет найти деньги на выкуп бумаг. В таком случае это дефолт и практически полная потеря средств. Более того, бумаги, поданные на оферту, будут заблокированы, и, если эмитент их не выкупит, то это 100% потеря средств. У тех же, кто не подаст на оферту, бумаги останутся в обращении, и они смогут их продать в стакане по 20–30–40% от номинала или как повезет в случае наступления реального дефолта. Как я написал выше, через стакан уже прошло около 25% от объема выпуска, а это значит, что примерно четверть держателей продали то, что могли принести на оферту. Из опыта похожих историй с пробитием ковенант по срокам отчетности можно предположить объем приноса в 10–30% от выпуска, что значительно увеличивает для эмитента шансы на успешное прохождение оферты. Хотя это не 100% гарантированно, естественно. Соответственно, был очевидный смысл для держателей продавать бумагу по 95–100% от номинала, ибо риски удержания перевешивали небольшой убыток. В текущей ситуации продажа ниже 77% от номинала выглядит обоснованной только в том случае, если инвестор считает, что «Автоассистанс» уйдет в полноценный дефолт. В других случаях есть смысл либо держать бумагу в надежде на успешное прохождение оферты и возврат котировок ближе к номиналу, либо подавать бумагу на оферту. К сожалению для многих инвесторов-физиков, модель поведения «продавай по любой цене, если о компании заговорили» в большинстве случаев оборачивается прямыми убытками. Это показывает и мой многолетний опыт на рынке, и ситуация последних недель, когда массовые заливы в стаканах ВДО были выкуплены и котировки многих выпусков сейчас на 5–10% выше тех отметок. Перед продажей всегда необходимо разобраться в ситуации, предшествующей снижению котировок, взвесить риски и просчитать вероятность различных сценариев. Не исключено, что, если вы узнали о ситуации через неделю после ее появления, котировки либо перепроданы, либо справедливо прайсят текущую ситуацию и продавать по любым ценам уже нет смысла. Более того, в неоднозначных ситуациях, как с «Автоассистанс», где речь не идет о случившемся техдефолте, блокировке счетов или посадке руководителей, вдвойне имеет смысл подумать о необходимости продать бумагу во что бы то ни стало, не считаясь с убытком более 25–30%. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Era Bond](https://t.me/Erabond/873) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    • Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего
      Старший сын Трампа прибыл в Таллин, пишет газета Postimees. Цель его визита неизвестна. Посольство США в Эстонии в ответ на запросы со стороны Postimees и портала Delfi отказалось комментировать поездку Дональда Трампа-младшего

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    • Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла
      Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла

    • Москва в ближайшее время примет ответные меры на закрытие генконсульства РФ в Бонне, заявил посол в Германии Нечаев

    • Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС
      Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
    • Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус
      Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус

    • Министры обороны ЕС не приняли никаких конкретных решений о предоставлении ракет для Patriot Киеву, заявила Каллас

    • Уиткофф и Кушнер активизируют переговорные усилия на украинском направлении, сообщил источник ТАСС

    • США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп
      США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп

    • Трамп, говоря о приглашении России на мероприятия G20, заявил, что хочет поладить со всеми: «Одна из причин моего успеха заключается в том, что я со всеми лажу»

    • Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях
      Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях

    • Токаев назначил и. о. вице-премьера Аиду Балаеву зампредом Совета безопасности Казахстана. Секретарь Совбеза Гизат Нурдаулетов освобожден от должности, говорится в указе президента.

    • Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба
      Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?