Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли покупать и держать облигации ВУШ в своем портфеле в 2026 и 2027 годах? Разбираемся

869

    ВУШ: отчёт за 1 полугодие 2026 — убыток сокращается, но долговая нагрузка остаётся высокой ПАО «ВУШ Холдинг» — лидер российского кикшеринга. Сегодня компания опубликовала промежуточную сокращённую консолидированную отчётность по МСФО за 6 месяцев 2026 года. Напомню, что 2025 год был для компании тяжёлым: выручка упала на 12,5%, а чистый убыток составил 2,3 млрд рублей. Посмотрим, что изменилось в первом полугодии 2026. Финансовые результаты (1П2026 vs 1П2025) - Выручка: 5,56 млрд ₽ (+3,6% г/г) - Валовая прибыль: 1,21 млрд ₽ (+82% г/г) - Валовая маржа: 21,7% (против 12,3% год назад) - Операционный убыток: 410,7 млн ₽ (сократился на 32,5%) - Чистый убыток: 1,77 млрд ₽ (сокращение на 6,7% г/г) - EBITDA кикшеринга: 1,44 млрд ₽ (+42,9% г/г) - OCF: 301,8 млн ₽ (+91% г/г) Операционные показатели заметно улучшились, однако компания по-прежнему убыточна на чистом уровне из-за высоких процентных расходов (1,36 млрд ₽ за полугодие). Что с балансом и долгом? - Активы: 21,3 млрд ₽ (+8,4% с начала года) - Собственный капитал: 2,32 млрд ₽ (-42% с конца 2025 г.) - Общий долг (кредиты + облигации + аренда): 17,66 млрд ₽ (+20,2% с начала года) - Чистый долг: 13,8 млрд ₽ (снижение с 14,0 млрд на конец 2025) - Денежные средства: 3,87 млрд ₽ (+475% с начала года) - Чистый долг/EBITDA LTM: ≈3,6x (3,5x на конец 2025) - Коэффициент текущей ликвидности: 0,92 (0,65 на конец 2025) - Покрытие процентов: ≈1,06x Компания активно наращивала долг в первом полугодии — разместила три выпуска облигаций, но при этом сократила капзатраты в 4,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (с 2,26 млрд до 0,49 млрд). Это позволило накопить кэш на счетах и улучшить ликвидность. Собственный капитал упал из-за продолжающихся убытков. Покрытие процентов низкое; по итогам полного года оно должно улучшиться, но текущий уровень всё равно остаётся тревожным. Облигационные выпуски За 2026 год ВУШ выходила на долговой рынок уже 4 раза. Сейчас в обращении находятся 6 выпусков облигаций (таблицу с параметрами см. на изображении). Общая сумма облигационных займов — почти 12,7 млрд ₽ 2 июля 2026 г. был успешно погашен выпуск 001Р-02 на 4 млрд ₽ — это позитивный сигнал, компания справилась с крупным платежом. Операционные риски В отчётности руководство прямо указывает на факторы, которые давят на бизнес: - Сезонность — основная выручка приходится на май-сентябрь, первое полугодие традиционно убыточно. - Сбои в геолокации и ограничения мобильного интернета в городах присутствия всё ещё влияют на количество поездок. - Регуляторные меры в ряде российских городов. Что делает компания для исправления ситуации: ▫️ Перемещает флот в регионы с высокой маржинальностью, отказывается от убыточных локаций. ▫️ Внедряет программу операционной эффективности: оптимизирует расходы на зарядку, перевозку и ремонт СИМ. ▫️ Сокращает накладные расходы и капзатраты. ▫️ Активно работает с пользователями в рамках обновлённой маркетинговой стратегии. Судя по отчету, эти меры уже дают результат: валовая маржа выросла с 12% до 21,7% год к году. Подведем итог Позитив: - Выручка растёт, валовая маржа почти удвоилась. - Убыток сокращается, операционный денежный поток положительный. - Компания успешно погасила 4-миллиардный выпуск в июле. - Кэш на счетах вырос в 5,7 раз, ликвидность улучшилась. Негатив: - Компания всё ещё убыточна, собственный капитал сокращается. - Долг продолжает расти, покрытие процентов остаётся минимальным. - Операционные риски никуда не делись, хотя компания адаптируется. ВУШ находится на пути к восстановлению, но путь этот ещё не завершён. Для инвесторов с высокой толерантностью к риску — это ставка на то, что компания продолжит улучшать операционную эффективность и сможет обслуживать долг. Консервативным инвесторам стоит подождать устойчивого выхода на чистую прибыль и снижения долговой нагрузки. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Даниил Заславский [mondiara.com](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Заместитель военного министра США Колби встретится с генсеком НАТО Рютте в четверг, сообщила пресс-служба НАТО

    • Путин поздравил президента Абхазии с Днем признания независимости республики, сообщил Песков
      Путин поздравил президента Абхазии с Днем признания независимости республики, сообщил Песков
    • «Цена бюрократической глупости ЕС». Европейцы платят за газ в 9 раз больше по сравнению с жителями США из-за отказа ЕС от российских энергоресурсов, заявил Кирилл Дмитриев
      «Цена бюрократической глупости ЕС». Европейцы платят за газ в 9 раз больше по сравнению с жителями США из-за отказа ЕС от российских энергоресурсов, заявил Кирилл Дмитриев

    • Трамп считает эффективным совмещение ударов по Ирану с экономической войной. «Мы достигли успеха в Венесуэле и скоро одержим большую победу над Ираном», — сказал американский лидер в интервью катарскому телеканалу Al Jazeera

    • Трамп в интервью радиоведущему Гленну Беку опроверг утверждения, что шеф ЦРУ летал в РФ якобы из-за Ирана или эскалации с НАТО
      Трамп в интервью радиоведущему Гленну Беку опроверг утверждения, что шеф ЦРУ летал в РФ якобы из-за Ирана или эскалации с НАТО

    • Трамп заявил в интервью Гленну Беку, что Моджтаба Хаменеи остался жив после удара по Ирану. «Я не думаю, что он мертв. Он получил очень серьезное ранение левой части тела, — сказал Трамп. — Он был серьезно ранен, но я не думаю, что он умер»

    • Трамп заявил, что визит главы ЦРУ в Москву является «частью рутины»
      Трамп заявил, что визит главы ЦРУ в Москву является «частью рутины»
    • Касым-Жомарт Токаев подписал указ о созыве 28 августа первой сессии Курултая Казахстана
      Касым-Жомарт Токаев подписал указ о созыве 28 августа первой сессии Курултая Казахстана

    • Трамп выступит с программной речью на съезде Республиканской партии в Техасе, сообщило Associated Press. По его сведениям, выступления президента США в том или ином формате ожидаются в оба дня съезда, который состоится 9–10 сентября

    • Российский ОПК превосходит по эффективности все страны НАТО, заявил в интервью ТАСС Антон Кобяков. Быстрый переход российской военной экономики на выпуск продукции для фронта стал результатом принятых ранее своевременных решений

    • Нетаньяху объявил о начале эвакуации комплекса БАПОР в Иерусалиме в соответствии с законом, запрещающим деятельность этого агентства ООН в Израиле
      Нетаньяху объявил о начале эвакуации комплекса БАПОР в Иерусалиме в соответствии с законом, запрещающим деятельность этого агентства ООН в Израиле

    • «Росатом» ведет переговоры с Египтом о строительстве еще двух блоков на АЭС «Эд-Дабаа», заявил Лихачев. Он отметил, что первый энергоблок АЭС «Эд-Дабаа» планируется подключить к сети в 2028 году

    • «Мы не ожидаем дальнейшего ведения бизнеса с Онтарио». Трамп заявил, что озеро Онтарио — одно из североамериканских Великих озер, находящееся на границе США и Канады, может быть переименовано в озеро Америка

    • Пашинян заявил о намерении создать в парламенте следственную комиссию по вопросу Армянской апостольской церкви

    • Лукашенко заявил, что в ближайшее время встретится с Путиным и Мишустиным
      Лукашенко заявил, что в ближайшее время встретится с Путиным и Мишустиным

    • Италия не примет участие в учениях «коалиции желающих» этой осенью. Об этом сообщает La Repubblica

    • Лукашенко поздравил Токаева с успешным проведением выборов в парламент Казахстана, сообщает БелТА
      Лукашенко поздравил Токаева с успешным проведением выборов в парламент Казахстана, сообщает БелТА

    • Пашинян заявил, что будет доволен, если Армению исключат из ОДКБ. Он отметил, что страна в ближайшие пять лет не намерена активизировать свою работу в организации

    • Армения намерена в ближайшее время начать процесс подачи заявки на членство в ЕС, заявил Пашинян
      Армения намерена в ближайшее время начать процесс подачи заявки на членство в ЕС, заявил Пашинян
    • Токаев призвал соблюдать традиции и раскритиковал обнимающихся генералов: «Это не дело, когда мужчины начинают друг друга обнимать. Никогда в наших обычаях этого не было. Тем более люди в военной форме. Генералы начинают обниматься друг с другом. Что это такое?»
      Токаев призвал соблюдать традиции и раскритиковал обнимающихся генералов: «Это не дело, когда мужчины начинают друг друга обнимать. Никогда в наших обычаях этого не было. Тем более люди в военной форме. Генералы начинают обниматься друг с другом. Что это такое?»

    • Дмитриев саркастически предложил Канаде прекратить торговые противоречия с США и стать 52-м американским штатом. Он также пояснил, что статус 51-го штата может быть занят Гренландией

    • Трамп заявил, что был бы счастлив, если бы законы США изменили и ему разрешили баллотироваться на третий срок
      Трамп заявил, что был бы счастлив, если бы законы США изменили и ему разрешили баллотироваться на третий срок

    • Трамп заявил, что варианты военных действий США против Ирана не ограничены решением вести с Тегераном экономическую войну

    • Россия отправила в Сербию спецборт МЧС без каких-либо условий, в силу братских отношений Белграда и Москвы, сообщил Вулин
      Россия отправила в Сербию спецборт МЧС без каких-либо условий, в силу братских отношений Белграда и Москвы, сообщил Вулин

    • Угрозы Трампа вызвали недоумение у властей Омана, сообщил портал Al-Monitor со ссылкой на оманские источники. По мнению оманских властей, высказывания Трампа связаны скорее с публичной необходимостью перекладывания ответственности за срыв переговоров с Ираном на другую страну

    • Трамп считает, что у США не было выбора в действиях против Ирана. «Я сделал бы это снова сто раз. У них не может быть ядерного оружия, и ядерного оружия у них не будет», — заявил он в интервью радиостанции WABC

    • Вучич поблагодарил Россию за отправку в республику спецборта Ил-76 МЧС для оказания помощи в борьбе с лесными пожарами. Об этом он заявил в эфире Радио и телевидения Сербии

    • Авианосец Abraham Lincoln прекратил военные действия против Ирана. Он выдвинулся к берегам США
      Авианосец Abraham Lincoln прекратил военные действия против Ирана. Он выдвинулся к берегам США
    • Точных дат визита в РФ Уиткоффа и Кушнера пока не запланировано, заявил Песков. Уиткофф и Кушнер всегда желанные гости в Москве как для своих российских визави, так и для Путина
      Точных дат визита в РФ Уиткоффа и Кушнера пока не запланировано, заявил Песков. Уиткофф и Кушнер всегда желанные гости в Москве как для своих российских визави, так и для Путина

    • Трамп объявил о начале беспрецедентной «экономической войны и изоляции» Ирана. Страны, чьи структуры оказывают поддержку Ирану, столкнутся с экономическими последствиями, написал он в Truth Social

    • Трамп полагает, что морская блокада Ормузского пролива была эффективной на 100%. Ни одно судно не зашло в Иран, но они добирались в другие точки, отметил он. Сейчас судоходство по Ормузу открыто
      Трамп полагает, что морская блокада Ормузского пролива была эффективной на 100%. Ни одно судно не зашло в Иран, но они добирались в другие точки, отметил он. Сейчас судоходство по Ормузу открыто

    • Израиль не потерпит военного присутствия Турции в Сирии, заявил Нетаньяху: «Мы ясно передали послание: не надо. Видимо, его услышали недостаточно хорошо, поэтому мы позаботились о том, чтобы его поняли лучше»

    • Трамп заявил, что ожидает встречи с Ким Чен Ыном в этом году
      Трамп заявил, что ожидает встречи с Ким Чен Ыном в этом году
    • Число жертв землетрясения в Колумбии выросло до 312, пропавшими без вести продолжают числиться 290. Об этом сообщила служба управления рисками стихийных бедствий
      Число жертв землетрясения в Колумбии выросло до 312, пропавшими без вести продолжают числиться 290. Об этом сообщила служба управления рисками стихийных бедствий

    • США не уведомляли Республику Корея заранее о планах сократить учения. Об этом сообщил министр иностранных дел республики Чо Хён

    • Трамп требует от помощников организовать встречу с Ким Чен Ыном этой осенью, сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на источники
      Трамп требует от помощников организовать встречу с Ким Чен Ыном этой осенью, сообщила газета The Wall Street Journal со ссылкой на источники

    • Трамп заявил, что США в данный момент не ведут и не планируют переговоров с Ираном

    • Кремлю пока нечего заявить по поводу возможного приезда Уиткоффа и Кушнера, встречи такого рода требуют подготовки, заявил Ушаков, отвечая на вопрос журналисту «Вестей» Павлу Зарубину
      Кремлю пока нечего заявить по поводу возможного приезда Уиткоффа и Кушнера, встречи такого рода требуют подготовки, заявил Ушаков, отвечая на вопрос журналисту «Вестей» Павлу Зарубину

    • Премьер Британии Бернэм переписывался с лжесотрудницей Белого дома, сообщает Politico со ссылкой на источники. Самозванец выдавал себя за главу аппарата Белого дома Уайлз. Остается неясным, когда Бернэм обменивался сообщениями с самозванцем и что конкретно обсуждалось в переписке

    • Трамп угрожает Оману, поскольку ищет виновных в трудностях с заключением соглашения с Ираном по ядерному вопросу. Такую версию изложила The Wall Street Journal, ссылаясь на источники

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?