Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли брать облигации «Полипласта» с YTM 19,27% при чистом долге/EBITDA 4x

1 350

    Полипласт П02-БО-17 / П02-БО-18: два выпуска с доходностью до 19,27% АО «Полипласт» — крупнейший российский производитель пластифицирующих добавок и промышленных химикатов, занимает около 70% рынка в России и СНГ. В состав холдинга входят 8 заводов, 4 научно-технических центра и более 30 точек продаж по всей стране. Компания входит в перечень системообразующих предприятий РФ. Сегодня до 15:00 мск проходит сбор заявок на два двухлетних выпуска общим объёмом не менее 1 млрд рублей. Размещение запланировано на 9 сентября. Параметры выпусков - Купон: фикс до 17,75%, флоатер до КС+3,75%, раз в месяц - Срок: 2 года - Объем: 1 млрд руб. - Амортизация: нет - Оферта: нет - Номинал: 1000 руб. - Организатор: Альфа-Банк, Газпромбанк - Флоатер только для квал. инвесторов Финансовые результаты (МСФО, 1 полугодие 2026) - Выручка: 116,4 млрд ₽ (+22,4% г/г) - Валовая прибыль: 41,2 млрд ₽ (+14,3% г/г) - EBITDA: 33,7 млрд ₽ (+33,7% г/г) - Чистая прибыль: 11,2 млрд ₽ (+44,7% г/г) - Операционный денежный поток: 18,5 млрд ₽ (6,7 млрд годом ранее) - Общий долг: 277,6 млрд ₽ (+17,9% с начала года) - Чистый долг: 275,2 млрд ₽ (+20% с начала года, +60% за год) - Чистый долг/EBITDA (LTM): 4х (3,8х на начало года) - Коэффициент текущей ликвидности: 0,65 (0,7 на начало года) Из позитивного: бизнес быстро растёт — выручка +22%, чистая прибыль +45%, OCF тоже сильно подрос. Однако долг растет быстрее выручки. Чистый долг вырос на 60% за год, а краткосрочные обязательства — на 82% до 262 млрд ₽. Коэффициент текущей ликвидности <1 — оборотных активов не хватает для покрытия краткосрочных долгов. При этом компания проходит пик инвестиционной программы и планирует завершить её в 2026 году. После этого капитальные затраты снизятся, что должно улучшить свободный денежный поток. Кредитный рейтинг ▫️ АКРА подтвердило рейтинг A(RU) со стабильным прогнозом 31 июля 2026 года. ▫️ НКР также оценивает компанию на уровне А со стабильным прогнозом. Поддерживающие факторы: очень сильная рыночная позиция, сильная оценка бизнеса, высокая рентабельность. Сдерживают рейтинг: низкая оценка обслуживания долга и очень низкая оценка денежного потока. Средневзвешенное отношение общего долга к FFO за 2023-2028 годы оценивается в 4,0x. Преимущества 1. YTM до 19,27% при рейтинге А 2. Есть фиксированный ежемесячный купон, привлекательная надбавка к КС (только для квалов) 2. Короткий срок — 2 года, меньше неопределённости 4. Лидер отрасли — 70% рынка в России и СНГ, системообразующая компания 5. Рост бизнеса — выручка +22%, прибыль +45% Риски 1. Чистый долг/EBITDA ≈ 4,0x — выше комфортного уровня (<3x), нагрузка высокая 2. Краткосрочные обязательства выросли на 82% — до 262 млрд ₽ при оборотах 116 млрд ₽ 3. Ликвидность напряжённая — КТЛ <1, хотя АКРА оценивает её как сильную за счёт открытых кредитных линий 4. Инвестиционный цикл — компания завершает масштабную инвестпрограмму, но пока FCF остаётся отрицательным Итог «Полипласт» — безусловный лидер в своей нише с быстрорастущим бизнесом. Однако за ростом скрывается и стремительное наращивание долга. Компания активно инвестирует, и по завершении инвест. цикла всё должно стабилизироваться, но пока долговая нагрузка остаётся высокой. Новые выпуски предлагают доходность до 19,27% при рейтинге А на 2 года — это выше среднего для данного кредитного качества. Для инвесторов, готовых принять риски высокой закредитованности ради доходности, — интересный вариант. Консервативным стоит дождаться улучшения долговых метрик. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Даниил Заславский](https://t.me/BANKOMAT_BONDS/1123) [mondiara.com](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
    • Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус
      Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус

    • Министры обороны ЕС не приняли никаких конкретных решений о предоставлении ракет для Patriot Киеву, заявила Каллас

    • Уиткофф и Кушнер активизируют переговорные усилия на украинском направлении, сообщил источник ТАСС

    • США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп
      США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп

    • Трамп, говоря о приглашении России на мероприятия G20, заявил, что хочет поладить со всеми: «Одна из причин моего успеха заключается в том, что я со всеми лажу»

    • Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях
      Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях

    • Токаев назначил и. о. вице-премьера Аиду Балаеву зампредом Совета безопасности Казахстана. Секретарь Совбеза Гизат Нурдаулетов освобожден от должности, говорится в указе президента.

    • Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба
      Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба

    • США в течение недели введут санкции против одного из банков для давления на Иран, заявил американский министр финансов Скотт Бессент

    • Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи призвал все мусульманские страны объединиться и противостоять США
      Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи призвал все мусульманские страны объединиться и противостоять США

    • Сына Нетаньяху экстренно эвакуировали из США из-за угрозы покушения, сообщила The Jerusalem Post. Яир Нетаньяху уехал из Флориды в сопровождении охраны, даже не взяв с собой вещи, отмечает газета

    • Трамп подписал указ о создании Космической академии США
      Трамп подписал указ о создании Космической академии США
    • Телефонного разговора Путина с Трампом пока в планах нет, сообщил Песков
      Телефонного разговора Путина с Трампом пока в планах нет, сообщил Песков

    • Трамп составил рейтинг президентов США, назвав себя величайшим из них. К числу «великих» он отнес Авраама Линкольна, Джорджа Вашингтона, Франклина Рузвельта, Вудро Вильсона, Томаса Джефферсона и Эндрю Джексона

    • Администрация США может вводить санкции против сотрудничающих с Ираном китайских банков и не объявлять об этих рестрикциях, заявил Трамп

    • Трамп заявил, что у шефа ЦРУ и Нарышкина очень хорошие отношения, они встречаются раз в год-полгода. Президент США назвал поездку шефа ЦРУ в Москву «обычным делом»

    • Гросси заявил ТАСС, что у него сложились очень хорошие рабочие отношения с Россией

    • Хегсет рассматривает кандидатуру представителя Пентагона на должность министра армии
      Хегсет рассматривает кандидатуру представителя Пентагона на должность министра армии

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?