Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли участвовать в размещении облигаций АЛРОСА серии 002Р-03

153

    АЛРОСА открывает книгу заявок 8 сентября: облигации на 20 млрд ₽, купон — КС + до 160 базисных пунктов АК «АЛРОСА» (ПАО) (ААА – от АКРА, ААА – от «Эксперт РА») планирует 8 сентября открыть книгу заявок на облигации серии 002Р-03 объемом не менее 20 млрд руб., с погашением через 1,5 года. Ориентир переменного купона установлен как значение КС Банка России + спред не более 160 б.п. АЛРОСА – один из крупнейших глобальных игроков алмазной отрасли – недавно опубликовала отчетность по МСФО за 1П26. Результаты компании достигли низкой точки в 1К26 (рентабельность – 6%) и показали восстановление в 2К26 (до 25%). Внешние факторы, которые оказали влияние на результаты компании, помимо прочих, – масштабный дестокинг у огранщиков в 2024-2025 гг. Учитывая, что ценообразование алмазов привязано к доллару, сильное давление также оказало укрепление рубля. Ниже представлены ключевые, на наш взгляд, моменты отчетности: ▫️ Выручка по итогам 1П26 сократилась на 33% г/г до 91,7 млрд руб. вследствие перечисленных выше факторов. При этом в 2К26 показатель в долларовом выражении вырос до 0,5 млрд долл. (+8% кв/кв). ▫️ Рентабельность по EBITDA также снизилась (16% против 27% в 1П25), обеспечив компании лидерство по этому показателю среди компаний-конкурентов. ▫️ Свободный денежный поток остался отрицательным и составил 16,9 млрд руб. (-6,4 млрд руб. в 2К26, -10,5 млрд руб. в 1К26). На фоне отрицательного СДП чистый долг на конец 1П26 вырос на 27% п/п до 112,1 млрд руб. В результате долговая нагрузка повысилась до 3,2х против 1,5х на начало 2026 г., что мы считаем контролируемым для компании уровнем. Риски рефинансирования мы оцениваем как низкие. По оценкам менеджмента АЛРОСА, низшая фаза цикла мировой алмазной отрасли пройдена. На фоне сокращения объемов производства в последние годы снижается и уровень запасов. Как следствие, в 2К26 отмечаются признаки восстановления отрасли и стабилизация показателей компаний. Кроме этого, участники рынка ожидают, что на фоне более чем 15%-й коррекции цен на золото с максимумов начала 2026 г. может вырасти спрос на ювелирные изделия с бриллиантами в «недорогой категории». Это также может поддержать спрос на бриллианты высокого качества, на которые приходится более 80% продаж компании. Мы ожидаем, что дополнительным фактором поддержки также будет ускорившееся ослабление рубля: по нашим оценкам, к концу 2027 г. курс может выйти на уровень около 94 руб./долл Мы оцениваем бизнес-профиль АЛРОСА как устойчивый. Кредитные метрики остаются на приемлемом уровне благодаря высокому запасу прочности. При этом прогнозируется умеренный рост доходов и рентабельности АЛРОСА уже в 2П26. В среднесрочной перспективе мы ожидаем постепенного снижения долговой нагрузки. Дополнительным фактором поддержки мы считаем сильную акционерную структуру – Российская Федерация владеет 33,03%, Республика Саха (Якутия) – 25,00%, администрации улусов Республики Саха (Якутия) – 8,00%, в свободном обращении – 33,97%. Вероятность поддержки со стороны акционеров в случае необходимости очень высока, что также отражается в максимальных уровнях рейтингов «ААА» Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [БРК - Блог Рынков Капитала](https://t.me/capital_mkts/2386) [mondiara.com](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    • Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла
      Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла

    • Москва в ближайшее время примет ответные меры на закрытие генконсульства РФ в Бонне, заявил посол в Германии Нечаев

    • Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС
      Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
    • Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус
      Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус

    • Министры обороны ЕС не приняли никаких конкретных решений о предоставлении ракет для Patriot Киеву, заявила Каллас

    • Уиткофф и Кушнер активизируют переговорные усилия на украинском направлении, сообщил источник ТАСС

    • США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп
      США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп

    • Трамп, говоря о приглашении России на мероприятия G20, заявил, что хочет поладить со всеми: «Одна из причин моего успеха заключается в том, что я со всеми лажу»

    • Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях
      Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях

    • Токаев назначил и. о. вице-премьера Аиду Балаеву зампредом Совета безопасности Казахстана. Секретарь Совбеза Гизат Нурдаулетов освобожден от должности, говорится в указе президента.

    • Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба
      Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба

    • США в течение недели введут санкции против одного из банков для давления на Иран, заявил американский министр финансов Скотт Бессент

    • Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи призвал все мусульманские страны объединиться и противостоять США
      Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи призвал все мусульманские страны объединиться и противостоять США

    • Сына Нетаньяху экстренно эвакуировали из США из-за угрозы покушения, сообщила The Jerusalem Post. Яир Нетаньяху уехал из Флориды в сопровождении охраны, даже не взяв с собой вещи, отмечает газета

    • Трамп подписал указ о создании Космической академии США
      Трамп подписал указ о создании Космической академии США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?