Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли покупать облигации «ТД РКС» с купоном 24% — и какой риск скрывается за высокой доходностью

183

    ТД РКС 002Р-09: девелопер с купоном до 24% — обзор нового выпуска ООО «Торговый дом РКС» — SPV-компания группы «РКС Девелопмент». Группа — федеральный девелопер жилья комфорт- и бизнес-класса, работает с 2007 года, присутствует в 10 городах России. Входит в перечень системообразующих организаций РФ в сфере строительства. Сегодня проходит сбор заявок на новый выпуск 002Р-09. Размещение — 11 сентября. Параметры выпуска ▫️ Купон: до 24% (ежемесячный) ▫️ YTM: до 26,83% ▫️ Срок: 3 года ▫️ Объём: 1 млрд ₽ ▫️ Амортизация / оферта: нет / нет ▫️ Организаторы: ИФК «Солид», МСП Банк, Совкомбанк, Альфа-Банк ▫️ Доступ: неквалифицированным инвесторам Финансовые результаты (МСФО, 1 полугодие 2026) - Выручка: 7,1 млрд ₽ (рост в 4,2 раза г/г) - Операционная прибыль: 2,75 млрд ₽ (рост в 7 раз, рентабельность 38,8%) - Чистая прибыль: 1,1 млрд ₽ (против убытка 510 млн годом ранее) - OCF: -4,7 млрд ₽ (против -2,3 млрд годом ранее) Продажи и стройка: объём продаж вырос на 211% до 19,2 тыс. кв. м, портфель — 1,6 млн кв. м. 89,2% выручки обеспечил один проект — апарт-комплекс «Инсайдер» в Москве. Это ключевой риск: бизнес критически завязан на его своевременный ввод. Ввод ожидается в 2026 году, после чего средства с эскроу (9,08 млрд ₽) пойдут на погашение кредита Сбербанка. Долговая нагрузка - Совокупный долг вырос до 34 млрд ₽ (+18,3% с начала года). 70% долга — краткосрочные обязательства. - Чистый долг/EBITDA LTM: без учёта эскроу — 5,7x (было 8,7x), с учётом эскроу — 4,0x (было 7,0x). - Покрытие процентов (ICR) выросло с 0,4x до 1,9x — запас прочности низкий, но все же имеется позитивная динамика. В июне 2026 года компания успешно погасила выпуск 002Р-03 на 950 млн ₽, дефолтов не было. Кредитный рейтинг ▫️ НКР в апреле 2026 года повысило рейтинг группы с BBB- до BBB со стабильным прогнозом. ▫️ Повышение рейтинга обусловлено ростом в Московском регионе, сильной ликвидностью, рентабельностью 31%, положительной кредитной историей. ▫️ Сдерживающие факторы: высокая долговая нагрузка, слабое покрытие процентов, концентрация на двух объектах (>90% выручки), низкая доля капитала (4%). Ключевые риски и преимущества Преимущества: высокая доходность (YTM до 26,83%), статус системообразующей организации, рост бизнеса (выручка +420%, чистая прибыль против убытка годом ранее, эскроу-подушка 9,08 млрд ₽, долговая нагрузка имеет тенденцию к снижению. Риски: 70% долга — краткосрочный, концентрация на одном проекте (90% выручки), отрицательный OCF, долговая нагрузка выше комфортного уровня, невысокий запас прочности по обслуживанию долга. Итог РКС показывает сильную динамику бизнеса: выручка и прибыль резко выросли, долговая нагрузка снижается, из дополнительных плюсов — повышение рейтинга и успешное погашение предыдущего выпуска. При этом финансовая устойчивость пока остаётся ограниченной из-за высокой доли краткосрочного долга, отрицательного OCF и сильной зависимости от одного проекта. YTM до 26,83% и купон до 24% выглядят привлекательно, но это премия за повышенный кредитный риск. Выпуск может быть интересен инвесторам, готовым принять риски девелопера, особенно с учётом ожидаемого высвобождения средств с эскроу после ввода ключевого проекта. Для консервативного портфеля риск выглядит высоким Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Даниил Заславский](https://t.me/BANKOMAT_BONDS/1127) [mondiara.com](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Факт встречи Путина с Уиткоффом и Кушнером означает атмосферу доверия, по крайней мере, на этом канале общения, отметил Песков в разговоре с журналистом «Вестей» Зарубиным

    • Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков
      Трехсторонняя встреча лидеров РФ, США и Китая не исключается, заявил ТАСС Рябков

    • РФ и США надо развивать взаимодействие в тех сферах экономики и бизнеса, где это отвечает взаимным интересам, заявил ТАСС Силуанов

    • Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла
      Трамп заявил, что США могут «очень скоро» нанести удар по предполагаемому иранскому ядерному объекту близ Натанза под горой Коланг Газ-Ла

    • Москва в ближайшее время примет ответные меры на закрытие генконсульства РФ в Бонне, заявил посол в Германии Нечаев

    • Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС
      Председатель Верховного суда России Игорь Краснов прибыл с официальным визитом в Нью-Дели, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп заявил, что США в ближайшее время возобновят продажи боеприпасов союзникам

    • Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России
      Пашинян заявил, что Армения не собирается вводить визы для граждан России

    • Китай готов развивать обмены с РФ в сферах культуры, туризма и образования, сообщил вице-премьер Госсовета КНР

    • РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу
      РФ за полноформатное восстановление отношений с США, сообщил Путин. Контакты РФ с администрацией США продолжаются, президент видит позитивный настрой Трампа на конструктивную работу

    • Трамп заявил, что для бизнеса было бы отлично поддерживать хорошие отношения с Россией

    • Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине
      Трамп заявил, что готов провести встречу с Путиным, когда стороны будут готовы заключить мирное соглашение по Украине

    • ВС США уничтожили 28 кораблей в Ормузском проливе в ночь на 1 сентября, заявил Трамп в интервью автору подкаста Lt. Dan Дэну Патрику

    • ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас
      ЕК предложила включить в 22-й пакет санкций 1600 российских физлиц и компаний, заявила Каллас

    • Трамп думает над тем, чтобы назвать Ормузский пролив в свою честь. «Как и сама Америка, Ормузский пролив станет "горячее", чем когда-либо!» — отметил американский президент

    • «Большое число» россиян могут внести в новые санкционные списки ЕС, которые предложила ФРГ. Об этом заявил глава МИД страны Йоханн Вадефуль

    • Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC
      Добыча нефти в Венесуэле может превысить 1,5 млн баррелей в сутки в первой половине следующего года. Об этом заявил Крис Райт в интервью телеканалу CNBC

    • Каллас заявила, что вызвала исполняющего обязанности постпреда России при ЕС в связи с инцидентом в Лейпциге

    • Ушаков опроверг, что Путин не захотел встречаться с главой ЦРУ, и подчеркнул в разговоре с журналистом Life Юнашевым, что таких планов и не было

    • В ФРГ делают всё, чтобы изничтожить всё позитивное, что было накоплено в отношениях с РФ десятилетиями. Об этом заявила Мария Захарова на полях ВЭФ

    • Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
      Бессент отметил важность контактов с РФ для урегулирования на Украине
    • Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ
      Контакты между спецслужбами осуществляются всегда, заявил Путин, говоря о визите главы ЦРУ

    • США уничтожат Иран в случае новых ответных атак, утверждает Трамп в интервью Fox News. Он считает, что иранские власти «не останавливаются», и назвал их действия «безумными» и «глупыми»

    • Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков
      Германия идет по дальнейшему пути эскалации, обвинения в отношении России после инцидента в Лейпциге не подкреплены никакой аргументацией со стороны Берлина, заявил Дмитрий Песков

    • США нанесли удар по аэропорту в Джирофте на юге Ирана, сообщила иранская гостелерадиокомпания

    • Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
      Пашинян назвал очень хорошей встречу с Путиным в Бишкеке и заявил о намерении в ближайшее время совершить визит в Москву
    • Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
      Трамп заявил, что не за горами проведение крупнейшей атаки на Иран, после которой почти ничего не останется
    • Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
      Встреча Путина и Эрдогана завершилась, продлившись около полутора часов, передает корреспондент ТАСС
    • Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус
      Новым гендиректором Apple стал Джон Тернус

    • Министры обороны ЕС не приняли никаких конкретных решений о предоставлении ракет для Patriot Киеву, заявила Каллас

    • Уиткофф и Кушнер активизируют переговорные усилия на украинском направлении, сообщил источник ТАСС

    • США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп
      США применили против Ирана меньше оружия, чем передали Киеву при Байдене, заявил Трамп

    • Трамп, говоря о приглашении России на мероприятия G20, заявил, что хочет поладить со всеми: «Одна из причин моего успеха заключается в том, что я со всеми лажу»

    • Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях
      Лионель Месси завершил выступления за сборную Аргентины по футболу. Об этом он сообщил в соцсетях

    • Токаев назначил и. о. вице-премьера Аиду Балаеву зампредом Совета безопасности Казахстана. Секретарь Совбеза Гизат Нурдаулетов освобожден от должности, говорится в указе президента.

    • Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба
      Токаев подписал указ о назначении Ерлана Карина на пост вице-президента Казахстана, сообщает пресс-служба

    • США в течение недели введут санкции против одного из банков для давления на Иран, заявил американский министр финансов Скотт Бессент

    • Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи призвал все мусульманские страны объединиться и противостоять США
      Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи призвал все мусульманские страны объединиться и противостоять США

    • Сына Нетаньяху экстренно эвакуировали из США из-за угрозы покушения, сообщила The Jerusalem Post. Яир Нетаньяху уехал из Флориды в сопровождении охраны, даже не взяв с собой вещи, отмечает газета

    • Трамп подписал указ о создании Космической академии США
      Трамп подписал указ о создании Космической академии США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?