Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Облигации Глоракс: стоит ли внимания инвестора в 2026 году? Разбираемся

4 299

    GloraX: высокий купон и девелоперские риски Параметры выпуска: • Объём размещения: не менее 3 млрд ₽ • Номинал: 1 000 ₽ • Срок обращения: 3,5 года • Купон: до 19,5% годовых • Доходность к погашению: до 21,34% годовых • Выплаты: каждые 30 дней • Оферта и амортизация: не предусмотрены • Сбор заявок: 8 июля • Размещение на Мосбирже: 10 июля • Выпуск доступен неквалифицированным инвесторам Ключевые цифры GloraX: • Выручка 2025: 41,3 млрд ₽ (+27% г/г) • EBITDA: 14,0 млрд ₽ (+36% г/г) • Рентабельность EBITDA: 34% • Чистая прибыль: 3,1 млрд ₽ (рост в 2,5 раза) • Чистый долг / EBITDA: 2,8x • FCF 2025: -19,5 млрд ₽ • Продажи в 1 квартале 2026: 12,6 млрд ₽ (+94% г/г) • Доля региональных продаж: 67% На первый взгляд, выпуск выглядит очень доходно. Купон до 19,5%, ежемесячные выплаты, доходность к погашению выше 21% и зелёный статус. Но в девелоперах высокая доходность почти всегда идёт вместе с повышенным риском. Разбираемся Главное, что стоит зафиксировать: GloraX быстро растёт, но этот рост держится на активном использовании долга. Компания заметно ускорилась после IPO. В 2025 году выручка выросла до 41,3 млрд ₽, EBITDA – до 14 млрд ₽, а чистая прибыль увеличилась до 3,1 млрд ₽. Операционные данные за 1 квартал 2026 года тоже сильные: продажи в деньгах выросли на 94%, объём заключённых договоров – в 2,5 раза. Отдельный акцент – регионы. Ещё в 2024 году они давали только 4% выручки, а в 1 квартале 2026 года доля региональных продаж достигла уже 67%. Для GloraX это главный источник роста. Сильная сторона кейса – темпы и маржинальность На фоне слабого рынка недвижимости компания продолжает наращивать продажи, держит EBITDA-маржу около 34% и снижает среднюю ставку по кредитному портфелю. Плюс зелёный статус выпуска может повысить интерес со стороны институциональных инвесторов. Главный риск – денежный поток и долговая модель Чистый долг / EBITDA находится на уровне 2,8x, что для девелопера ещё выглядит приемлемо. Но свободный денежный поток за 2025 год составил -19,5 млрд ₽, а операционный денежный поток – около -19 млрд ₽. То есть бизнес активно растёт, но живого кэша пока не хватает. Компания зависит от доступности проектного финансирования, рефинансирования и стабильного спроса на жильё. Ещё один важный момент – региональная экспансия. Она даёт рост, но региональные продажи сильнее зависят от льготной ипотеки. Если условия господдержки ухудшатся или спрос замедлится, продажи могут просесть, а обязательства по стройке и долгу останутся. Плюсы выпуска: [➕](https://mondiara.com/) доходность к погашению выше 21% [➕](https://mondiara.com/) ежемесячные купоны [➕](https://mondiara.com/) нет оферты и амортизации [➕](https://mondiara.com/) зелёный статус выпуска [➕](https://mondiara.com/) бизнес быстро растёт [➕](https://mondiara.com/) рейтинги имеют позитивный прогноз Риски: [➖](https://mondiara.com/) девелоперский сектор остаётся чувствительным к ипотеке [➖](https://mondiara.com/) FCF глубоко отрицательный [➖](https://mondiara.com/) рост идёт с высокой долговой нагрузкой [➖](https://mondiara.com/) региональная экспансия повышает операционные риски [➖](https://mondiara.com/) при слабом спросе может вырасти риск кассовых разрывов В сухом остатке, облигации GloraX выглядят как доходный, но рискованный выпуск. Купон высокий, бизнес растёт, а зелёный статус добавляет выпуску интереса. Но фундаментально это ставка на то, что GloraX продолжит быстро продавать жильё, удержит доступ к финансированию и спокойно пройдёт период высоких ставок. Для консервативного портфеля риск может быть повышенным. Для инвесторов, которые готовы брать девелоперский риск ради доходности выше 21%, выпуск выглядит рабочим кандидатом на внимательное изучение. Полный профиль актива доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Invest Premium

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Трамп и Ким Чен Ын поздравили Лукашенко с Днем независимости в числе других лидеров, сообщил «Пул первого»
      Трамп и Ким Чен Ын поздравили Лукашенко с Днем независимости в числе других лидеров, сообщил «Пул первого»

    • Уиткофф и Кушнер почти ежедневно поддерживают связь с представителями РФ, сообщает NYT. По словам источника газеты, представители Трампа в случае необходимости готовы отправиться в Россию или на Украину для обсуждения дальнейших шагов.

    • Эрдоган регулярно проводит консультации с Путиным по региональным темам, заявил Фидан
      Эрдоган регулярно проводит консультации с Путиным по региональным темам, заявил Фидан

    • В Сербии осенью могут пройти выборы и президента, и парламента, заявил председатель правящей Сербской прогрессивной партии Милош Вучевич в интервью журналу «Компас»

    • Пашинян надеется, что к 2029 году между Арменией и ЕС будет установлен безвизовый режим
      Пашинян надеется, что к 2029 году между Арменией и ЕС будет установлен безвизовый режим

    • Трамп не подтвердил журналистам намерение возобновить операцию против Ирана, заявил, что дела у Вашингтона с Тегераном обстоят хорошо

    • «Новая эра в истории суверенного Казахстана». Токаев заявил, что вступление в силу новой конституции Казахстана 1 июля ознаменовало перестройку политической системы республики
      «Новая эра в истории суверенного Казахстана». Токаев заявил, что вступление в силу новой конституции Казахстана 1 июля ознаменовало перестройку политической системы республики

    • Вучич заявил, что может объявить о своей отставке до начала сентября, а досрочные выборы в стране могут пройти в течение ближайших 3-4 месяцев

    • Некоторые страны ЕС не хотели бы дальше давить на Россию, заявил глава МИД Эстонии Цахкна газете The Financial Times. По мнению дипломата, это «опасная тропа». Цахкна считает, что обсуждение кандидатуры потенциального представителя ЕС на переговорах с Россией «делу не помогает»

    • Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
      Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
    • США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США
      США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США

    • Концепция европейской безопасности «обанкротилась и с треском рассыпалась», заявил посол МИД РФ Трофимов в интервью ТАСС на полях экспертного диалога клуба «Валдай». По его мнению, для России она утратила всякий смысл и практические перспективы

    • Нетаньяху назвал соглашение по Ливану «ударом для Ирана» и обещал не выводить войска из Южного Ливана по соображениям безопасности, вопреки требованиям Тегерана

    • Стармер намерен выделить дополнительно почти $20 млрд на оборону на предстоящие три года, сообщает FT. Объявление об этом должно быть сделано 30 июня

    • Более 50 000. человек числятся пропавшими без вести в Венесуэле после землетрясения. Об этом заявил заместитель генерального секретаря ООН по гуманитарным вопросам Том Флетчер

    • Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум
      Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум

    • Трамп обвинил Иран в нарушении режима прекращения огня с США. Иран запустил «по меньшей мере 4 ударных дрона-камикадзе по судам, следовавшим через Ормузский пролив», заявил Трамп

    • Заявления Рубио об отсутствии соглашения на Аляске вызывают вопросы, заявил Лавров. Глава МИД РФ призвал «внести ясность» в ситуацию с ролью США в урегулировании конфликта на Украине

    • МАГАТЭ надеется начать инспекции атомных объектов в Иране в ближайшее время, сообщил Рафаэль Гросси

    • США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп
      США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп

    • Эбола не может вызвать глобальную пандемию, поскольку она не передается воздушно-капельным путем, рассказал академик РАН Геннадий Онищенко

    • Иран проинформировал США, что не взимает плату за проход судов через Ормузский пролив, заявил Трамп

    • США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров
      США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров

    • Трамп недоволен тем, что цены на бензин не снижаются: «Крупные нефтяные компании не снижают цены на заправках соразмерно резкому падению цен на нефть, которую они закупают. Я поручил министерству юстиции немедленно начать расследование»

    • Хегсет заявил об успешном проведении испытания разрабатываемой Вашингтоном системы ПРО «Золотой купол». Он сообщил, что в процессе была задействована динамическая система автономного поражения, использующая «направленную энергию» для устранения целей

    • Состояние Илона Маска опустилось ниже $1 трлн, до $957 млрд. Это следует из опубликованного Bloomberg «Индекса миллиардеров»

    • Генсек НАТО Марк Рютте заявил о необходимости нарастить объемы производства ВПК и пополнить арсеналы боеприпасов по обе стороны Атлантики

    • США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
      США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    • Иран и США создали линию связи по Ормузскому проливу, заявил спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф. По его словам, такой механизм позволит избегать «конфликтных ситуаций и инцидентов»

    • Рютте выбрали генсеком НАТО из-за умения успокаивать Трампа, пишет газета The New York Times. Это качество Рютте проверялось уже в январе, когда Трамп говорил о намерении получить контроль над Гренландией и не исключал применения силы против Дании

    • Экс-замглавы Минобороны Британии Ал Карнс не исключил участия в борьбе за кресло премьера. При этом Карнс подчеркнул, что в данный момент он прежде всего заинтересован в выработке обновленной политической программы лейбористов, чтобы «партия была максимально смелой и решительной»

    • Премьер Грузии назвал кармой отставку Стармера, вводившего санкции против грузинского ТВ: «Против самых рейтинговых компаний в Грузии ввел санкции самый безрейтинговый премьер-министр в мире, который вчера, плача, ушел с поста. Это карма, которая вернулась к господину Стармеру»

    • «Мы должны производить собственное оружие». Израилю необходимо освободиться от зависимости от США в области вооружений, заявил Нетаньяху

    • Относительно визита Пашиняна в Москву пока никакой конкретики нет, сообщил Ушаков

    • Трамп заявил, что недопущение разработки Ираном ядерного оружия для него важнее, чем возможный мировой экономический кризис, вызванный войной

    • Трамп созывает в среду руководство Пентагона и крупнейших американских оборонных компаний для обсуждения увеличения выпуска ракет и других боеприпасов. Об этом пишет WSJ со ссылкой на источники

    • Стабильность экономики России обеспечена, несмотря на падение мировых цен на нефть, заявил Песков

    • Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
      Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?