Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Облигации «Алиум» 001Р-01: есть ли инвестиционная идея? Разбираемся

2 421

    Обзор дебютного выпуска облигаций Алиум-001Р-01 Коллеги, пока ЦБ продолжает резать ключевую ставку, на рынке появляется уникальное «окно возможностей». Зафиксировать высокую доходность на пару лет в надежных корпоративных бумагах — сейчас главная идея на рынке долга. Сегодня (15 июня) закрывается книга заявок по дебютному выпуску АО «Алиум». Разбираем фундаментал компании, долги и почему этот выпуск — маст-хэв в портфель. Кто такие АО «Алиум»? Это ключевой производственный актив фармацевтического холдинга «Биннофарм Групп» (входит в АФК «Система»). Компания производит базовые препараты и дженерики. Бизнес максимально защитный: спрос на лекарства стабилен при любой фазе экономики. Финансы и долговая нагрузка (по МСФО за 2025 год) Отчетность компании показывает сильную операционную рентабельность, но есть важные нюансы, связанные с материнской группой: [▫️](https://mondiara.com/) Долг самого «Алиума»: Внешняя долговая нагрузка минимальна. В основном компания работает за счет внутригруппового финансирования. [▫️](https://mondiara.com/) Взаимосвязь с группой: Согласно МСФО за 2025 год, «Алиум» глубоко интегрирован в холдинг (существенные суммы проходят по статьям сервисных услуг и поступлений от связанных сторон — более 1,7 млрд руб. за 2025 год). [▫️](https://mondiara.com/) Долг «Биннофарм Групп»: А вот здесь кроется причина премии. Консолидированный показатель Чистый долг/EBITDA группы вырос до 3,4х. Это связано с масштабной инвестпрограммой: холдинг активно строит новые заводы и склады. Цели займа: Привлеченные 3 млрд рублей пойдут на рефинансирование текущего краткосрочного долга и пополнение оборотного капитала для закупки сырья под растущие объемы производства. Классическая и понятная цель для растущего бизнеса. Ключевые параметры выпуска Алиум-001Р-01 [▫️](https://mondiara.com/) Номинал: 1000 ₽ [▫️](https://mondiara.com/) Объем: 3 млрд ₽ [▫️](https://mondiara.com/) Погашение: 2 года [▫️](https://mondiara.com/) Купон: 18% (YTM 19,56%) [▫️](https://mondiara.com/) Выплаты: 12 раз в год [▫️](https://mondiara.com/) Амортизация: Нет [▫️](https://mondiara.com/) Оферта: Нет [▫️](https://mondiara.com/) Рейтинг: ruA Эксперт РА [▫️](https://mondiara.com/) Только для квалов: Нет [▫️](https://mondiara.com/) Сбор заявок: 15 июня 2026 года [▫️](https://mondiara.com/) Размещение: 18 июня 2026 года В чем главная инвестиционная идея? Это классический макроарбитраж. Выпуск дает жесткую фиксацию отличной доходности на 2 года. У облигации нет колл-оферты (права эмитента досрочно погасить долг). Это значит, что когда ставка ЦБ уедет к 12%, эмитент не сможет принудительно выкупить у вас бумагу. При этом цена облигации на вторичном рынке неизбежно взлетит выше номинала (оценочно на 5-7%). Итоговая доходность с учетом роста тела может превысить 25% годовых, если продать бумагу через год. Риски: что значит статус «под наблюдением»? Агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг ruA, но повесило плашку «под наблюдением». Причина как раз в росте долга материнского «Биннофарма» до 3,4х из-за строек. Вероятность дефолта? Крайне низкая. Сам «Алиум» генерит отличный кэш, бизнес стабилен, а за спиной стоит мощный акционер — АФК «Система», который не бросит ключевой фарм-актив. Премия в доходности с лихвой покрывает этот риск. Сравнение с конкурентами [▫️](https://mondiara.com/) Флоатеры материнского «Биннофарма» (001P-03 и 002P-01): При снижении ключа начнут стремительно терять доходность. Фиксы сейчас выгоднее. [▫️](https://mondiara.com/) Сектор ВДО: На рынке есть, например, свежий выпуск МФК «Быстроденьги» (ruBB) с купоном 22,25%. Кажется, что доходность выше. Но там есть колл-оферта. Как только ставка упадет, эмитент заберет бумагу по номиналу. Заработать на росте цены не выйдет, а риски сектора микрозаймов несоизмеримо выше квази-корпоративной фармы. Что в итоге? Считаю, что выпуск Алиум-001Р-01 сочетает в себе хороший баланс риска и доходности для формирования среднесрочной базы портфеля. Думаю, можно поучаствовать в размещении ради мощного ежемесячного денежного потока и потенциала роста цены тела облигации на фоне смягчения ДКП. Полный профиль актива доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Илья / Миллион для дочек

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Сделка Вашингтона и Тегерана предусматривает возвращение в Иран экспертов МАГАТЭ для уничтожения запасов обогащенного урана, заявил Джей Ди Вэнс

    • Трамп назвал хорошим свой новый телефонный разговор с Путиным, заявил, что президент РФ открыт для урегулирования всех конфликтов
      Трамп назвал хорошим свой новый телефонный разговор с Путиным, заявил, что президент РФ открыт для урегулирования всех конфликтов

    • Ситуация в Армении является непростой, результаты выборов «в определенном смысле сомнительные», заявил ТАСС директор СВР РФ Сергей Нарышкин

    • ЕС ввел санкции против генпрокурора РФ Александра Гуцана
      ЕС ввел санкции против генпрокурора РФ Александра Гуцана

    • Запрет соцсетей для детей в Британии нужен для контроля пользователей. Об этом заявил Дмитриев: «Стармер делает это в первую очередь для того, чтобы заставить всех пользователей социальных сетей идентифицировать себя и контролировать их посредством арестов за комментарии, вызывая панику»

    • Япония готова присоединиться к снятию санкций с Ирана, если тот будет открыто вести свою ядерную деятельность. Об этом сообщила премьер Японии Санаэ Такаити
      Япония готова присоединиться к снятию санкций с Ирана, если тот будет открыто вести свою ядерную деятельность. Об этом сообщила премьер Японии Санаэ Такаити

    • В Британии запретят соцсети для лиц младше 16 лет. Решение вступит в силу весной 2027 года, сообщил премьер страны Стармер

    • ЕС не может ввести санкции против министра нацбезопасности Израиля из-за отсутствия единства среди членов сообщества, сообщила Кая Каллас

    • Трамп пригрозил ввести пошлины в 100% на французские вина и шампанское, если Париж не отменит цифровой налог в отношении американских технологических компаний. Об этом он сообщил в интервью NYP

    • Сенатор-демократ Крис Мёрфи заявил, что по условиям сделки США капитулировали перед Ираном

    • Трамп подтвердил, что сделка с Ираном будет подписана 19 июня
      Трамп подтвердил, что сделка с Ираном будет подписана 19 июня

    • Заключение сделки между Ираном и США является большой победой для Вашингтона, заявил Вэнс. Соглашение может изменить Ближний Восток на следующие 50 лет, добавил он

    • США и Иран вместе с посредниками проделали большую работу по урегулированию, но мир еще хрупок, заявил ТАСС Сергей Нарышкин

    • Лукашенко заявил, что встретится с Путиным в ближайшее время, чтобы обсудить проблемные вопросы
      Лукашенко заявил, что встретится с Путиным в ближайшее время, чтобы обсудить проблемные вопросы

    • Запрет на выезд Роберта Кочаряна из страны незаконен и не имеет никакого обоснования, заявил глава офиса бывшего президента Баграт Микоян

    • Переговоры ЕС с Украиной остановятся, если она не выполнит соглашение с Венгрией о восстановлении прав венгерского национального меньшинства в Закарпатье. Об этом заявила министр иностранных дел Анита Орбан

    • Попытка Санду объединить Молдавию с Румынией приведет к дестабилизации региона, что является целью Запада. Об этом заявил в интервью ТАСС экс-президент республики Игорь Додон

    • Молдавия теряет около €1 млрд в год из-за разрыва контактов с РФ и СНГ, заявил в интервью ТАСС бывший президент республики Игорь Додон

    • Трамп в интервью NYT отметил помощь Путина и Си Цзиньпина в урегулировании конфликта США с Ираном
      Трамп в интервью NYT отметил помощь Путина и Си Цзиньпина в урегулировании конфликта США с Ираном

    • Генсек ООН подтвердил, что всемирная организация готова способствовать США и Ирану в достижении устойчивого мира, сообщили в офисе Гутерриша

    • Трамп заявил, что США и Иран заключили сделку. Трамп заявил, что «дает разрешение» на снятие блокады с Ирана и возобновление судоходства по Ормузскому проливу
      Трамп заявил, что США и Иран заключили сделку. Трамп заявил, что «дает разрешение» на снятие блокады с Ирана и возобновление судоходства по Ормузскому проливу
    • США не намерены торопиться с извлечением запасов иранского урана, заявил Трамп газете The Wall Street Journal
      США не намерены торопиться с извлечением запасов иранского урана, заявил Трамп газете The Wall Street Journal

    • Шесть оппозиционных блоков и партий Армении признали нелегитимными прошедшие парламентские выборы. В совместном заявлении они возложили ответственность на дальнейшую эскалацию в стране на Пашиняна, заявил председатель «Сильной Армении» Вардеванян

    • «У него нет ни капли здравого смысла». Трамп заявил порталу Axios, что был крайне недоволен решением Нетаньяху ударить по Бейруту: «Почему Биби, черт возьми, должен был наносить этот чертов удар? Я был так взбешен. Я дал ему это понять»

    • Трамп поговорил в резкой форме с Нетаньяху, призвал его не наносить новых ударов по «Хезболлах». «Почему Биби, черт возьми, должен был наносить этот чертов удар? Я был так взбешен. У него нет ни капли здравого смысла», — привел слова Трампа журналист Axios Барак Равид

    • Сергей Лавров прибыл в Белоруссию с рабочим визитом, сообщает МИД России. Министр иностранных дел РФ проведет переговоры с Александром Лукашенко и белорусским коллегой Максимом Рыженковым

    • Разговор лидеров России и США стал 13-м с момента возвращения Трампа в Белый дом, следует из подсчетов ТАСС
      Разговор лидеров России и США стал 13-м с момента возвращения Трампа в Белый дом, следует из подсчетов ТАСС

    • Владимир Путин поздравил Трампа с 80-летием по телефону — Кремль. Трамп в разговоре с Путиным выразил готовность оказать влияние на Киев и европейских союзников США, сообщил помощник президента России Юрий Ушаков

    • 14 июня Дональду Трампу исполняется 80 лет. К этому возрасту он успел стать девелопером, телезвездой, президентом США, проиграть выборы, вернуться в Белый дом и получить уголовную судимость

    • Партия Пашиняна набрала на выборах 49,74% голосов и единолично сформирует новое правительство. В парламент Армении прошли три политические силы, свидетельствуют окончательные данные ЦИК

    • Израиль не должен был атаковать Бейрут накануне сделки США и Ирана, заявил Трамп. Он призвал Израиль и «Хезболлах» прекратить боевые действия, чтобы не сорвать сделку

    • Удары Израиля по Бейруту не помешают сделке между США и Ираном, полагает американская администрация. Об этом телеканалу CBS News заявил Пит Хэгсет. США смогут разминировать Ормузский пролив за 30 дней при надлежащих условиях, утверждает шеф Пентагона

    • Тегеран считает бессмысленными дальнейшие переговоры с Вашингтоном после того, как Израиль нанес удары по южному пригороду Бейрута, — спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф
      Тегеран считает бессмысленными дальнейшие переговоры с Вашингтоном после того, как Израиль нанес удары по южному пригороду Бейрута, — спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф

    • Рейтинг Трампа среди жителей сельской местности США упал до 50% на фоне роста цен на топливо и продукты. Данные следуют из социологического опроса Ipsos, результаты которого приводит Reuters

    • Орбан переизбран на посту председателя партии «ФИДЕС — Венгерский гражданский союз», сообщил ведущий общенационального партийного съезда

    • Многим очевидно, что Варшава зашла слишком далеко в маниакальной поддержке Киева, написал Пушков
      Многим очевидно, что Варшава зашла слишком далеко в маниакальной поддержке Киева, написал Пушков
    • Вопрос с «Силой Сибири — 2» не в цене, а в логистике. Он будет решен в ближайшее время, заявил в интервью ТАСС спецпредставитель президента РФ Борис Титов
      Вопрос с «Силой Сибири — 2» не в цене, а в логистике. Он будет решен в ближайшее время, заявил в интервью ТАСС спецпредставитель президента РФ Борис Титов

    • Трамп заявил, что США рассчитывают на дальнейшее сотрудничество с Ираном и Ближним Востоком, пригрозил «ультимативной альтернативой» в случае отказа. Американский лидер утверждает, что Ормузский пролив будет открыт сразу после подписания соглашения с Ираном

    • Руководство ЕС несет Венгрии самую большую угрозу, поскольку стремится ограничить ее государственный суверенитет. Об этом заявил Орбан

    • Трамп заявил, что подписание соглашения между Ираном и США запланировано на воскресенье. Также США рассчитывают на дальнейшее сотрудничество с Ираном и Ближним Востоком, пригрозил «ультимативной альтернативой» в случае отказа. Дональд Трамп утверждает, что Ормузский пролив будет открыт сразу после подписания соглашения с Ираном
      Трамп заявил, что подписание соглашения между Ираном и США запланировано на воскресенье. Также США рассчитывают на дальнейшее сотрудничество с Ираном и Ближним Востоком, пригрозил «ультимативной альтернативой» в случае отказа. Дональд Трамп утверждает, что Ормузский пролив будет открыт сразу после подписания соглашения с Ираном

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?