Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли инвестору брать выпуск «Элит Строй» с купоном 22%? Пробуем найти ответ

4 393

    Элит Строй: девелопер с рейтингом ВВВ- предлагает купон до 22% ООО «Элит Строй» — материнская компания ГК «Страна Девелопмент», одного из крупнейших девелоперов России. Группа строит жилую и коммерческую недвижимость в Тюмени, Москве, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге и Новосибирске. По объёму текущего строительства компания входит в топ-10 застройщиков РФ. С 8 июля компания размещает новый выпуск серии 002Р-03. Сегодня пройдет сбор заявок. Основные параметры выпуска - Купон: до 22,00% (ежемесячный) - Доходность к оферте (YTP): до 24,36% - Срок: 3 года - Объём: 1 млрд ₽ - Амортизация: нет - Оферта: колл-опцион через 2 года - Номинал: 1 000 ₽ - Организатор: Совкомбанк - Доступ: неквалифицированным инвесторам Финансовые результаты за 2025 год (МСФО) - Выручка: 94,9 млрд ₽ (+73% г/г) - Скорр. EBITDA: 29,7 млрд ₽ (+47,5% г/г) - Рентабельность по EBITDA: снизилась с 36% до 30% - Чистая прибыль: 5,69 млрд ₽ (-26% г/г) - Общий долг: 254 млрд ₽ (+42% за год) - Чистый долг/EBITDA (без учёта эскроу): 4,6x (год назад 4,7x) - Средства на эскроу-счетах: 116 млрд ₽ (+41% за год) - Собственный капитал: 21,5 млрд ₽ (+9,1%) - Активы: 318 млрд ₽ (+45% г/г) - Коэф. тек. ликвидности: 1,8 (3 в 2024 г.) Группа активно растёт, выручка и EBITDA увеличиваются двузначными темпами. Однако чистая прибыль упала на 26% из-за резкого роста финансовых расходов (+53%, до 21,3 млрд ₽) на фоне высокой ключевой ставки и увеличения долгового портфеля. Долговая нагрузка остаётся высокой (ЧД/EBITDA 4,6x), хотя и снизилась по сравнению с прошлым годом. Частично риски смягчаются наличием 116 млрд ₽ на эскроу-счетах, которые покрывают значительную часть проектного финансирования. Тем не менее, рост долга и снижение чистой прибыли — ключевые сигналы для инвесторов. Кредитный рейтинг (Эксперт РА: ВВВ-, прогноз «Стабильный», снижение с ВВВ) Что поддерживает: - Сильные рыночные позиции — топ-10 девелоперов РФ; - Высокие показатели рентабельности — EBITDA >30%; - Комфортный уровень ликвидности и диверсифицированный земельный банк; - Низкий уровень корпоративных рисков, публикация отчётности по МСФО. Что сдерживает и привело к понижению: - Низкая оценка риск-профиля отрасли — жилищное строительство подвержено внешним шокам, высокая конкуренция; - Высокая долговая нагрузка — долг вырос в 3,2 раза за два года; - Крайне высокая процентная нагрузка — финансовые расходы выросли на 53%; - Неопределённость стабилизации долговой нагрузки в сложных рыночных условиях. Преимущества - Высокий фиксированный купон до 22%; · Ежемесячные купонные выплаты; - Колл-опцион через 2 года, возможность досрочного выхода; - Эмитент — крупный застройщик с масштабным портфелем; - Большой земельный банк (6,9 млн кв. м) и диверсификация по регионам Риски - Рейтинг ВВВ- — это нижняя граница инвестиционного уровня, эмитент с повышенной чувствительностью к негативным изменениям; - Высокая долговая нагрузка; - Рост финансовых расходов, падение на этом фоне чистой прибыли; - Отраслевой риск; - Эмитент может досрочно погасить выпуск, если ставки снизятся, лишив инвестора высокого купона. Итог Элит Строй — крупный девелопер с масштабным портфелем и сильными рыночными позициями, но с высокой долговой нагрузкой и пониженным рейтингом. Новый выпуск с купоном до 22% предлагает высокую доходность, но она является платой за отраслевые риски, долговую нагрузку и снижение чистой прибыли. Учитывая вероятные изменения в политике касаемо льготной ипотеки и общую экономическую ситуацию в стране, риски у девелоперов сейчас очень высоки. Подойдет только для инвесторов с высокой толерантностью к риску, готовых принять отраслевые и долговые риски ради высокой фиксированной доходности. [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Даниил Заславский

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • США должны контролировать Гренландию, заявил Трамп. Он также отметил, что разногласия относительно принадлежности Гренландии ухудшают отношения США и НАТО

    • Трамп вновь высоко оценил телефонный разговор с Путиным от 4 июля
      Трамп вновь высоко оценил телефонный разговор с Путиным от 4 июля

    • Трамп отправился на саммит НАТО в Турции только из уважения к Эрдогану, сообщает CNN. Американский лидер изначально скептически относился к встрече с союзниками по альянсу, так как был недоволен тем, что многие из них не поддержали США в конфликте с Ираном. В этой связи источники CNN не уверены в том, что саммит пройдет гладко

    • Президент Франции Эммануэль Макрон не пострадал в результате взрывов в Дамаске, сообщил Елисейский дворец

    • Глава оппозиционной партии «Процветающая Армения», бизнесмен Гагик Царукян, задержан и доставлен в Следственный комитет
      Глава оппозиционной партии «Процветающая Армения», бизнесмен Гагик Царукян, задержан и доставлен в Следственный комитет

    • Визит российской делегации в Иран на церемонию прощания с Хаменеи состоялся по прямому поручению Путина, сообщил Медведев. Он отметил, что передал президенту Ирана соболезнования от Путина в связи со смертью Хаменеи

    • Путин направил поздравление Дональду Трампу по случаю 250-летия независимости Соединенных Штатов Америки. Налаживание взаимовыгодного сотрудничества связей между РФ и США отвечает интересам всего мира, заявил Путин
      Путин направил поздравление Дональду Трампу по случаю 250-летия независимости Соединенных Штатов Америки. Налаживание взаимовыгодного сотрудничества связей между РФ и США отвечает интересам всего мира, заявил Путин

    • Трамп допустил приглашение в Белый дом Обамы и Байдена для совместного просмотра футбола

    • Нетаньяху договорился с Трампом о скорой встрече в США, сообщила канцелярия главы кабмина еврейского государства
      Нетаньяху договорился с Трампом о скорой встрече в США, сообщила канцелярия главы кабмина еврейского государства

    • Монумент в виде поднятого кулака погибшего верховного лидера Ирана Али Хаменеи установили на площади Энгелаб в Тегеране, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп и Ким Чен Ын поздравили Лукашенко с Днем независимости в числе других лидеров, сообщил «Пул первого»
      Трамп и Ким Чен Ын поздравили Лукашенко с Днем независимости в числе других лидеров, сообщил «Пул первого»

    • Уиткофф и Кушнер почти ежедневно поддерживают связь с представителями РФ, сообщает NYT. По словам источника газеты, представители Трампа в случае необходимости готовы отправиться в Россию или на Украину для обсуждения дальнейших шагов.

    • Эрдоган регулярно проводит консультации с Путиным по региональным темам, заявил Фидан
      Эрдоган регулярно проводит консультации с Путиным по региональным темам, заявил Фидан

    • В Сербии осенью могут пройти выборы и президента, и парламента, заявил председатель правящей Сербской прогрессивной партии Милош Вучевич в интервью журналу «Компас»

    • Пашинян надеется, что к 2029 году между Арменией и ЕС будет установлен безвизовый режим
      Пашинян надеется, что к 2029 году между Арменией и ЕС будет установлен безвизовый режим

    • Трамп не подтвердил журналистам намерение возобновить операцию против Ирана, заявил, что дела у Вашингтона с Тегераном обстоят хорошо

    • «Новая эра в истории суверенного Казахстана». Токаев заявил, что вступление в силу новой конституции Казахстана 1 июля ознаменовало перестройку политической системы республики
      «Новая эра в истории суверенного Казахстана». Токаев заявил, что вступление в силу новой конституции Казахстана 1 июля ознаменовало перестройку политической системы республики

    • Вучич заявил, что может объявить о своей отставке до начала сентября, а досрочные выборы в стране могут пройти в течение ближайших 3-4 месяцев

    • Некоторые страны ЕС не хотели бы дальше давить на Россию, заявил глава МИД Эстонии Цахкна газете The Financial Times. По мнению дипломата, это «опасная тропа». Цахкна считает, что обсуждение кандидатуры потенциального представителя ЕС на переговорах с Россией «делу не помогает»

    • Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
      Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
    • США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США
      США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США

    • Концепция европейской безопасности «обанкротилась и с треском рассыпалась», заявил посол МИД РФ Трофимов в интервью ТАСС на полях экспертного диалога клуба «Валдай». По его мнению, для России она утратила всякий смысл и практические перспективы

    • Нетаньяху назвал соглашение по Ливану «ударом для Ирана» и обещал не выводить войска из Южного Ливана по соображениям безопасности, вопреки требованиям Тегерана

    • Стармер намерен выделить дополнительно почти $20 млрд на оборону на предстоящие три года, сообщает FT. Объявление об этом должно быть сделано 30 июня

    • Более 50 000. человек числятся пропавшими без вести в Венесуэле после землетрясения. Об этом заявил заместитель генерального секретаря ООН по гуманитарным вопросам Том Флетчер

    • Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум
      Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум

    • Трамп обвинил Иран в нарушении режима прекращения огня с США. Иран запустил «по меньшей мере 4 ударных дрона-камикадзе по судам, следовавшим через Ормузский пролив», заявил Трамп

    • Заявления Рубио об отсутствии соглашения на Аляске вызывают вопросы, заявил Лавров. Глава МИД РФ призвал «внести ясность» в ситуацию с ролью США в урегулировании конфликта на Украине

    • МАГАТЭ надеется начать инспекции атомных объектов в Иране в ближайшее время, сообщил Рафаэль Гросси

    • США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп
      США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп

    • Эбола не может вызвать глобальную пандемию, поскольку она не передается воздушно-капельным путем, рассказал академик РАН Геннадий Онищенко

    • Иран проинформировал США, что не взимает плату за проход судов через Ормузский пролив, заявил Трамп

    • США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров
      США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров

    • Трамп недоволен тем, что цены на бензин не снижаются: «Крупные нефтяные компании не снижают цены на заправках соразмерно резкому падению цен на нефть, которую они закупают. Я поручил министерству юстиции немедленно начать расследование»

    • Хегсет заявил об успешном проведении испытания разрабатываемой Вашингтоном системы ПРО «Золотой купол». Он сообщил, что в процессе была задействована динамическая система автономного поражения, использующая «направленную энергию» для устранения целей

    • Состояние Илона Маска опустилось ниже $1 трлн, до $957 млрд. Это следует из опубликованного Bloomberg «Индекса миллиардеров»

    • Генсек НАТО Марк Рютте заявил о необходимости нарастить объемы производства ВПК и пополнить арсеналы боеприпасов по обе стороны Атлантики

    • США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
      США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?