Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Облигации Джи-групп серий 002Р-07 и 002Р-08: что нужно знать при инвестировании? Разбираемся

665

    Джи-групп: BBB+ и долговая нагрузка 4,2х — стоит ли брать новые выпуски? Джи-групп — один из крупнейших девелоперов жилой и коммерческой недвижимости в России. Компания ведёт строительство в 9 регионах, портфель проектов составляет 617 тыс. кв. м, земельный банк — 3,2 млн кв. м. Компания также владеет коммерческой недвижимостью, которая приносит около 15% EBITDA. Основные параметры новых выпусков 002Р-07 (фикс) и 002Р-08 (флоатер) - Сбор заявок: 23 июня 2026 г. - Дата размещения: 26 июня 2026 г. - Купон: фикс до 18,5% (002Р-07) / флоатер до КС+3,5% (002Р-08), ежемесячный - Срок: 2 года (фикс) / 3 года (флоатер) - Объём: 1 млрд ₽ (фикс) / 1,5 млрд ₽ (флоатер) - Амортизация: нет - Оферта: нет - Номинал: 1 000 ₽ - Организаторы: Альфа-Банк, БКС КИБ, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Джи Ай Солюшенс, ИБ Синара, Совкомбанк - Доступ: фикс — неквал. инвесторам / флоатер — только для квалов Финансовые результаты за 2025 год (МСФО) - Выручка: 43,9 млрд ₽ (+26% г/г) - Операционная прибыль: 12,5 млрд ₽ (+28% г/г) - Чистая прибыль: 2,4 млрд ₽ (падение в 1,9 раза) - EBITDA: 11,1 млрд ₽ (+1,8% г/г) - Общий долг: 49,2 млрд ₽ (+12% г/г) - Чистый долг: 46,2 млрд ₽ (+13% г/г) - Чистый долг/EBITDA: 4,2x (в 2024 — 3,8x) - ICR: ~1x (в 2024 — ~1,6x) - OCF: -23,5 млрд ₽ (-28,2 млрд в 2024) - Активы: 90,2 млрд ₽ (+4% г/г) - Собственный капитал: 26,3 млрд ₽ (-1,1% г/г) - Коэф. автономии: 0,29 (в 2024 — 0,31) - Коэф. тек. ликвидности: 2,9 (2,5 в 2024 г.) Операционные результаты за 2025 год Продажи в натуральном выражении сократились на 5,4% (до 138,8 тыс. м²), что частично компенсировал рост средней цены (+3,5%, до 201,4 тыс. ₽/м²). Доля ипотечных сделок упала с 66% до 56%. Компания активно диверсифицируется: доля Казани снизилась до 55%, а в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге уже 18% и 15% продаж соответственно. Объёмы сданного жилья выросли в 2,3 раза (+126%) — это позитивный сигнал, но текущий отрицательный денежный поток сохраняется. Компания демонстрирует рост выручки и операционной прибыли, но чистая прибыль упала почти в 2 раза, ICR ~1х — компания едва покрывает проценты. Долг растёт, OCF отрицательный — бизнес живёт на новых заимствованиях. Продажи падают, ипотека сжимается, отрасль девелоперов переживает не лучшие времена. С другой стороны, объёмы сданного жилья выросли в 2,3 раза, а зависимость от Казани снижается — это даёт надежду на улучшение денежного потока в будущем. Кредитный рейтинг (Эксперт РА: BBB+, прогноз «Стабильный») Поддерживающие факторы: - Высокий уровень ликвидности — денежные средства и невыбранные кредитные линии; - Диверсификация портфеля по регионам и проектам; - Комфортный уровень рентабельности по EBITDA благодаря коммерческой недвижимости; - Высокий уровень корпоративного управления. Что сдерживает и привело к понижению: - Низкая оценка риск-профиля отрасли; - Рост долговой нагрузки; - Низкое покрытие процентов; - Снижение рентабельности продаж. Преимущества выпусков - Ежемесячные купоны. - Высокая ликвидность компании и диверсифицированный портфель проектов. - Снижение зависимости от Казани, расширение присутствия в других регионах. Риски - Высокая долговая нагрузка — 4,2x ЧД/EBITDA при целевом уровне <3,5x. - Критическое покрытие процентов. - Отраслевой риск; отмена льготной ипотеки и высокая ключевая ставка снижают спрос. - Понижение рейтинга — с A- до BBB+, что может ограничить доступ к дешёвому финансированию. - Отрицательный денежный поток. Итог Джи-групп — крупный девелопер с диверсифицированным портфелем и высоким уровнем ликвидности. Однако долговая нагрузка растет, покрытие процентов находится на критически низком уровне, а рейтинг понижен до BBB+, что отражает повышенные риски. Для консервативных инвесторов бумаги могут быть излишне рискованны, для более толерантных к риску — это ставка на восстановление рынка и активное снижение ставки ЦБ. Полный профиль актива доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Даниил Заславский / ОБЛИГАЦИИ | SC

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    • Иран и США создали линию связи по Ормузскому проливу, заявил спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф. По его словам, такой механизм позволит избегать «конфликтных ситуаций и инцидентов»

    • Рютте выбрали генсеком НАТО из-за умения успокаивать Трампа, пишет газета The New York Times. Это качество Рютте проверялось уже в январе, когда Трамп говорил о намерении получить контроль над Гренландией и не исключал применения силы против Дании

    • Экс-замглавы Минобороны Британии Ал Карнс не исключил участия в борьбе за кресло премьера. При этом Карнс подчеркнул, что в данный момент он прежде всего заинтересован в выработке обновленной политической программы лейбористов, чтобы «партия была максимально смелой и решительной»

    • Премьер Грузии назвал кармой отставку Стармера, вводившего санкции против грузинского ТВ: «Против самых рейтинговых компаний в Грузии ввел санкции самый безрейтинговый премьер-министр в мире, который вчера, плача, ушел с поста. Это карма, которая вернулась к господину Стармеру»

    • «Мы должны производить собственное оружие». Израилю необходимо освободиться от зависимости от США в области вооружений, заявил Нетаньяху

    • Относительно визита Пашиняна в Москву пока никакой конкретики нет, сообщил Ушаков

    • Трамп заявил, что недопущение разработки Ираном ядерного оружия для него важнее, чем возможный мировой экономический кризис, вызванный войной

    • Трамп созывает в среду руководство Пентагона и крупнейших американских оборонных компаний для обсуждения увеличения выпуска ракет и других боеприпасов. Об этом пишет WSJ со ссылкой на источники

    • Стабильность экономики России обеспечена, несмотря на падение мировых цен на нефть, заявил Песков

    • Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
      Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
    • Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
      Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
    • Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года
      Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года

    • Рубио посетит на этой неделе Бахрейн, Кувейт и ОАЭ, чтобы обсудить в первую очередь ход реализации договоренностей Вашингтона и Тегерана. Об этом сообщил руководитель пресс-службы Госдепартамента Томми Пиготт

    • Нетаньяху вновь провоцирует эскалацию на Ближнем Востоке. Об этом заявил премьер Катара Мухаммед бен Абдель Рахман Аль Тани, осудив действия израильских военных в Ливане

    • «Может возникнуть большая нестабильность». Италия опасается экономических последствий после ссоры Трампа с Мелони, пишет газета Stampa. Штаты — крупнейший поставщик СПГ на итальянский рынок, а также главный импортер местного вина, поэтому Рим особенно уязвим к торговым ограничениям

    • «Это наша цель». Бразилия хотела бы использовать нацвалюты в платежах с Россией, заявил РИА Новости посол страны Сержио Родригес дос Сантос. По его словам, чтобы это сделать, нужно выровнять дисбаланс в торговле

    • Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
      Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
    • Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
      Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
    • Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи
      Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи

    • Трамп раскритиковал Мелони за то, что Италия не оказала США поддержку в конфликте с Ираном: «После того как на НАТО были потрачены триллионы долларов, Италия и ее премьер-министр даже не думают о противодействии Исламской Республике Иран и очень серьезной угрозе с ее стороны в ядерной сфере»

    • «Более года призывал его к этому шагу». Отставка Стармера — важный сигнал для других разжигателей конфликтов в Европе, заявил Дмитриев. Он отметил провокационный курс Стармера на разжигание войны, провалы в миграционной политике и рост преступности, ошибки в энергетике и экономике

    • Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода
      Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода

    • Трамп пригрозил Ирану новыми ударами из-за ситуации в Ливане: «Иран должен незамедлительно сделать так, чтобы подконтрольные ему высокооплачиваемые силы в Ливане прекратили создавать проблемы»

    • Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс
      Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс

    • Трамп заявил, что Стармер уйдет в отставку. «Он потерпел крах по двум направлениям — иммиграция и энергетика (откройте Северное море для добычи нефти)», — написал американский лидер в Truth Social

    • «У вас не останется страны». Трамп в ходе телефонного разговора с иранскими чиновниками пригрозил уничтожить Иран, если Ормуз останется закрытым. Об этом сообщил журналист Fox News Трей Ингст на основании своей беседы с президентом США

    • Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник
      Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник

    • Глава МИД Великобритании попросила Стармера подать в отставку, сообщает Sky News со ссылкой на источники. По данным телеканала, это уже второй раз, когда глава британского МИД рекомендовала премьеру уйти в отставку

    • Фицо заявил, что не упустит возможности вести диалог с Путиным. Премьер Словакии подчеркнул, что является сторонником диалога с РФ, а также ведет его с Зеленским, несмотря на то, что «по многим темам имеет диаметрально противоположный взгляд»

    • Трамп стремился как можно быстрее завершить конфликт с Ираном из-за его негативного влияния на мировую экономику, его популярность и позиции республиканцев перед промежуточными выборами. Об этом сообщает телеканал CNN со ссылкой на источники в администрации

    • Вэнс заявил, что может примерно в течение двух дней отправиться в Швейцарию для участия в переговорах с делегацией Ирана

    • Дональд Трамп заявил, что будет делать всё возможное для урегулирования конфликта на Украине. По словам президента США, России следует заключить сделку
      Дональд Трамп заявил, что будет делать всё возможное для урегулирования конфликта на Украине. По словам президента США, России следует заключить сделку
    • Восстановление санкций США против российской нефти находится на рассмотрении и зависит от динамики цен на сырье, заявил Трамп
      Восстановление санкций США против российской нефти находится на рассмотрении и зависит от динамики цен на сырье, заявил Трамп

    • Москва и Джакарта выходят на договоренности о строительстве флота плавучих АЭС, в том числе совместно с индонезийским бизнесом, сообщил Лихачев

    • После выхода на рынок SpaceX стоимость активов Илона Маска выросла до 1,32 триллиона долларов, выяснило РИА Новости. В то же время капитализация биткоина составляет только 1,314 триллиона

    • «Вскоре мы сможем это сделать». США могут восстановить санкции против российской нефти, заявил Трамп. По его словам, после начала прохода судов через Ормуз цены быстро снижаются

    • Доля рубля в расчетах за экспорт России в Европу в апреле этого года выросла до рекордных 79,3%, следует из анализа РИА Новости данных ЦБ РФ
      Доля рубля в расчетах за экспорт России в Европу в апреле этого года выросла до рекордных 79,3%, следует из анализа РИА Новости данных ЦБ РФ

    • Трамп в интервью Axios назвал Си Цзиньпина и Моди величайшими мировыми лидерами

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?