Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Облигации Джи-групп серий 002Р-07 и 002Р-08: что нужно знать при инвестировании? Разбираемся

4 934

    Джи-групп: BBB+ и долговая нагрузка 4,2х — стоит ли брать новые выпуски? Джи-групп — один из крупнейших девелоперов жилой и коммерческой недвижимости в России. Компания ведёт строительство в 9 регионах, портфель проектов составляет 617 тыс. кв. м, земельный банк — 3,2 млн кв. м. Компания также владеет коммерческой недвижимостью, которая приносит около 15% EBITDA. Основные параметры новых выпусков 002Р-07 (фикс) и 002Р-08 (флоатер) - Сбор заявок: 23 июня 2026 г. - Дата размещения: 26 июня 2026 г. - Купон: фикс до 18,5% (002Р-07) / флоатер до КС+3,5% (002Р-08), ежемесячный - Срок: 2 года (фикс) / 3 года (флоатер) - Объём: 1 млрд ₽ (фикс) / 1,5 млрд ₽ (флоатер) - Амортизация: нет - Оферта: нет - Номинал: 1 000 ₽ - Организаторы: Альфа-Банк, БКС КИБ, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Джи Ай Солюшенс, ИБ Синара, Совкомбанк - Доступ: фикс — неквал. инвесторам / флоатер — только для квалов Финансовые результаты за 2025 год (МСФО) - Выручка: 43,9 млрд ₽ (+26% г/г) - Операционная прибыль: 12,5 млрд ₽ (+28% г/г) - Чистая прибыль: 2,4 млрд ₽ (падение в 1,9 раза) - EBITDA: 11,1 млрд ₽ (+1,8% г/г) - Общий долг: 49,2 млрд ₽ (+12% г/г) - Чистый долг: 46,2 млрд ₽ (+13% г/г) - Чистый долг/EBITDA: 4,2x (в 2024 — 3,8x) - ICR: ~1x (в 2024 — ~1,6x) - OCF: -23,5 млрд ₽ (-28,2 млрд в 2024) - Активы: 90,2 млрд ₽ (+4% г/г) - Собственный капитал: 26,3 млрд ₽ (-1,1% г/г) - Коэф. автономии: 0,29 (в 2024 — 0,31) - Коэф. тек. ликвидности: 2,9 (2,5 в 2024 г.) Операционные результаты за 2025 год Продажи в натуральном выражении сократились на 5,4% (до 138,8 тыс. м²), что частично компенсировал рост средней цены (+3,5%, до 201,4 тыс. ₽/м²). Доля ипотечных сделок упала с 66% до 56%. Компания активно диверсифицируется: доля Казани снизилась до 55%, а в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге уже 18% и 15% продаж соответственно. Объёмы сданного жилья выросли в 2,3 раза (+126%) — это позитивный сигнал, но текущий отрицательный денежный поток сохраняется. Компания демонстрирует рост выручки и операционной прибыли, но чистая прибыль упала почти в 2 раза, ICR ~1х — компания едва покрывает проценты. Долг растёт, OCF отрицательный — бизнес живёт на новых заимствованиях. Продажи падают, ипотека сжимается, отрасль девелоперов переживает не лучшие времена. С другой стороны, объёмы сданного жилья выросли в 2,3 раза, а зависимость от Казани снижается — это даёт надежду на улучшение денежного потока в будущем. Кредитный рейтинг (Эксперт РА: BBB+, прогноз «Стабильный») Поддерживающие факторы: - Высокий уровень ликвидности — денежные средства и невыбранные кредитные линии; - Диверсификация портфеля по регионам и проектам; - Комфортный уровень рентабельности по EBITDA благодаря коммерческой недвижимости; - Высокий уровень корпоративного управления. Что сдерживает и привело к понижению: - Низкая оценка риск-профиля отрасли; - Рост долговой нагрузки; - Низкое покрытие процентов; - Снижение рентабельности продаж. Преимущества выпусков - Ежемесячные купоны. - Высокая ликвидность компании и диверсифицированный портфель проектов. - Снижение зависимости от Казани, расширение присутствия в других регионах. Риски - Высокая долговая нагрузка — 4,2x ЧД/EBITDA при целевом уровне <3,5x. - Критическое покрытие процентов. - Отраслевой риск; отмена льготной ипотеки и высокая ключевая ставка снижают спрос. - Понижение рейтинга — с A- до BBB+, что может ограничить доступ к дешёвому финансированию. - Отрицательный денежный поток. Итог Джи-групп — крупный девелопер с диверсифицированным портфелем и высоким уровнем ликвидности. Однако долговая нагрузка растет, покрытие процентов находится на критически низком уровне, а рейтинг понижен до BBB+, что отражает повышенные риски. Для консервативных инвесторов бумаги могут быть излишне рискованны, для более толерантных к риску — это ставка на восстановление рынка и активное снижение ставки ЦБ. Полный профиль актива доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Даниил Заславский / ОБЛИГАЦИИ | SC

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?