Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Облигации Джи-групп серий 002Р-07 и 002Р-08: что нужно знать при инвестировании? Разбираемся

4 925

    Джи-групп: BBB+ и долговая нагрузка 4,2х — стоит ли брать новые выпуски? Джи-групп — один из крупнейших девелоперов жилой и коммерческой недвижимости в России. Компания ведёт строительство в 9 регионах, портфель проектов составляет 617 тыс. кв. м, земельный банк — 3,2 млн кв. м. Компания также владеет коммерческой недвижимостью, которая приносит около 15% EBITDA. Основные параметры новых выпусков 002Р-07 (фикс) и 002Р-08 (флоатер) - Сбор заявок: 23 июня 2026 г. - Дата размещения: 26 июня 2026 г. - Купон: фикс до 18,5% (002Р-07) / флоатер до КС+3,5% (002Р-08), ежемесячный - Срок: 2 года (фикс) / 3 года (флоатер) - Объём: 1 млрд ₽ (фикс) / 1,5 млрд ₽ (флоатер) - Амортизация: нет - Оферта: нет - Номинал: 1 000 ₽ - Организаторы: Альфа-Банк, БКС КИБ, ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Джи Ай Солюшенс, ИБ Синара, Совкомбанк - Доступ: фикс — неквал. инвесторам / флоатер — только для квалов Финансовые результаты за 2025 год (МСФО) - Выручка: 43,9 млрд ₽ (+26% г/г) - Операционная прибыль: 12,5 млрд ₽ (+28% г/г) - Чистая прибыль: 2,4 млрд ₽ (падение в 1,9 раза) - EBITDA: 11,1 млрд ₽ (+1,8% г/г) - Общий долг: 49,2 млрд ₽ (+12% г/г) - Чистый долг: 46,2 млрд ₽ (+13% г/г) - Чистый долг/EBITDA: 4,2x (в 2024 — 3,8x) - ICR: ~1x (в 2024 — ~1,6x) - OCF: -23,5 млрд ₽ (-28,2 млрд в 2024) - Активы: 90,2 млрд ₽ (+4% г/г) - Собственный капитал: 26,3 млрд ₽ (-1,1% г/г) - Коэф. автономии: 0,29 (в 2024 — 0,31) - Коэф. тек. ликвидности: 2,9 (2,5 в 2024 г.) Операционные результаты за 2025 год Продажи в натуральном выражении сократились на 5,4% (до 138,8 тыс. м²), что частично компенсировал рост средней цены (+3,5%, до 201,4 тыс. ₽/м²). Доля ипотечных сделок упала с 66% до 56%. Компания активно диверсифицируется: доля Казани снизилась до 55%, а в Санкт-Петербурге и Екатеринбурге уже 18% и 15% продаж соответственно. Объёмы сданного жилья выросли в 2,3 раза (+126%) — это позитивный сигнал, но текущий отрицательный денежный поток сохраняется. Компания демонстрирует рост выручки и операционной прибыли, но чистая прибыль упала почти в 2 раза, ICR ~1х — компания едва покрывает проценты. Долг растёт, OCF отрицательный — бизнес живёт на новых заимствованиях. Продажи падают, ипотека сжимается, отрасль девелоперов переживает не лучшие времена. С другой стороны, объёмы сданного жилья выросли в 2,3 раза, а зависимость от Казани снижается — это даёт надежду на улучшение денежного потока в будущем. Кредитный рейтинг (Эксперт РА: BBB+, прогноз «Стабильный») Поддерживающие факторы: - Высокий уровень ликвидности — денежные средства и невыбранные кредитные линии; - Диверсификация портфеля по регионам и проектам; - Комфортный уровень рентабельности по EBITDA благодаря коммерческой недвижимости; - Высокий уровень корпоративного управления. Что сдерживает и привело к понижению: - Низкая оценка риск-профиля отрасли; - Рост долговой нагрузки; - Низкое покрытие процентов; - Снижение рентабельности продаж. Преимущества выпусков - Ежемесячные купоны. - Высокая ликвидность компании и диверсифицированный портфель проектов. - Снижение зависимости от Казани, расширение присутствия в других регионах. Риски - Высокая долговая нагрузка — 4,2x ЧД/EBITDA при целевом уровне <3,5x. - Критическое покрытие процентов. - Отраслевой риск; отмена льготной ипотеки и высокая ключевая ставка снижают спрос. - Понижение рейтинга — с A- до BBB+, что может ограничить доступ к дешёвому финансированию. - Отрицательный денежный поток. Итог Джи-групп — крупный девелопер с диверсифицированным портфелем и высоким уровнем ликвидности. Однако долговая нагрузка растет, покрытие процентов находится на критически низком уровне, а рейтинг понижен до BBB+, что отражает повышенные риски. Для консервативных инвесторов бумаги могут быть излишне рискованны, для более толерантных к риску — это ставка на восстановление рынка и активное снижение ставки ЦБ. Полный профиль актива доступен в MONDIARA Котировки • Отчётность • Дивиденды • Аналитика • Новости [mondiara.com](https://mondiara.com/) Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Даниил Заславский / ОБЛИГАЦИИ | SC

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Артистов и спортсменов России ни у кого отменить не получится, заявил в интервью ТАСС американский продюсер Стивен Мао. Он убежден, что «русская культура, русское искусство и русский спорт принадлежат миру»

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США
      Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Венесуэла получила доступ к собственным средствам в МВФ в размере $346 млн, которые будут направлены на ликвидацию последствий землетрясения. Об этом сообщила уполномоченный президент боливарианской республики Делси Родригес

    • Глава FIFA и Белый дом обсудят риски проведения финала чемпионата мира по футболу. Об этом сообщил корреспондент Sky News Роб Харрис. Риски связаны с дымом от лесных пожаров в районе Нью-Йорка и Нью-Джерси

    • Apple меньше суток пробыла самой дорогостоящей компанией в мире. Ее обошла Nvidia, свидетельствуют данные торгов

    • Трамп пригрозил Канаде увеличением таможенных пошлин из-за лесных пожаров, дым от которых окутал несколько крупных городов США

    • Энди Бернэм объявлен новым лидером Лейбористской партии и 20 июля займет пост премьер-министра Великобритании
      Энди Бернэм объявлен новым лидером Лейбористской партии и 20 июля займет пост премьер-министра Великобритании

    • Россия никогда не вмешивалась во внутренние дела других стран и рассчитывает, что никто не будет вмешиваться в ее, заявил Песков

    • Аналитики продолжают повышать прогнозы по STOXX 600 на конец этого года. Самые большие быки — UBS и Deutsche
      Аналитики продолжают повышать прогнозы по STOXX 600 на конец этого года. Самые большие быки — UBS и Deutsche

    • Журналист Карлсон заявил о риске народной революции в США: «Мы имеем дело с лидерами [страны], которые презирают нас, принимают нас за нечто само собой разумеющееся, которые используют нас, лгут нам, которым в действительности нет дела до нас»

    • Разведка США считала, что Меркель не хотела переизбрания Трампа в 2020 году. Об этом говорится в докладе, рассекреченном Белым домом

    • Ситуация в Мали расценивается как относительно стабильная, заявил ТАСС замминистра иностранных дел РФ Георгий Борисенко

    • Власти США выявили около 278 000 неграждан, зарегистрированных для голосования на федеральных выборах, их может быть еще больше, заявил Трамп
      Власти США выявили около 278 000 неграждан, зарегистрированных для голосования на федеральных выборах, их может быть еще больше, заявил Трамп

    • Трамп заявил, что рассекречивает данные о шокирующей уязвимости систем голосования в США. Он утверждает, что КНР в 2020 году получила несанкционированный доступ к данным 220 млн избирателей в США

    • Причиной введения пошлин США на импорт из Бразилии стали ультимативные требования о беспрепятственном доступе на внутренние рынки южноамериканской республики. Об этом заявил глава МИД Бразилии Мауро Виэйра. «Иными словами, американские власти потребовали от нас капитуляции», — добавил Виэйра

    • Трамп даст прием в честь FIFA в Нью-Йорке и будет присутствовать на финале ЧМ по футболу, заявила пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт
      Трамп даст прием в честь FIFA в Нью-Йорке и будет присутствовать на финале ЧМ по футболу, заявила пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт
    • Мировые акции сильно снижаются на азиатской сессии. В Азии продолжается распродажа акций техов, акции SoftBank падают на 10%, TSMC падает на 5%, несмотря на сильный отчет
      Мировые акции сильно снижаются на азиатской сессии. В Азии продолжается распродажа акций техов, акции SoftBank падают на 10%, TSMC падает на 5%, несмотря на сильный отчет

    • США и Иран продолжают обмениваться ударами. Трамп в обращении к нации заявил, что США скоро начнут получать выгоду от конфликта с Ираном так же, как они уже получают выгоду от Венесуэлы

    • В Нидерландах официально объявили о дефиците воды из-за жары и засухи. Ранее сообщалось, что ЕС разработал план, предусматривающий сокращение странами-членами потребления воды на 10% к 2030 году

    • Nvidia заключила много партнерств в Японии
      Nvidia заключила много партнерств в Японии
    • Уорш пообещал Конгрессу, что инфляция в США не останется высокой
      Уорш пообещал Конгрессу, что инфляция в США не останется высокой

    • Трамп заявил, что Иран в качестве «жеста доброй воли» позволил гражданке США, задержанной в 2024 году, покинуть республику. Президент США написал в соцсети Truth Social, что она была «неправомерно задержана в декабре 2024 года» во время президентского срока Джо Байдена

    • Ормузский пролив останется закрытым до тех пор, пока не будет учтена воля Ирана, заявил представитель Вооруженных сил Ирана Мохаммад Акраминия

    • Трамп считает, что цены на нефть после конфликта с Ираном опустятся до $55 за баррель. При этом он выразил мнение, что «Ирану скоро будет нанесено поражение»

    • Вэнс заявил, что Израиль не шантажирует Трампа, в том числе по вопросу Ирана
      Вэнс заявил, что Израиль не шантажирует Трампа, в том числе по вопросу Ирана
    • Трамп в контексте возможного расширения масштаба ударов по Ирану заявил, что не любит ставить крайних сроков
      Трамп в контексте возможного расширения масштаба ударов по Ирану заявил, что не любит ставить крайних сроков

    • Израиль выведет войска из шести населенных пунктов на юге Ливана, сообщил телеканал Al Jadeed. Населенные пункты расположены на территории района, в котором после ухода израильских сил будут размещены подразделения ливанской армии.

    • VK продает RuStore. Покупатель – гендиректор компании-разработчика магазина приложений Дмитрий Панкрушев
      VK продает RuStore. Покупатель – гендиректор компании-разработчика магазина приложений Дмитрий Панкрушев

    • Американский бизнес за четыре года потерял $200 млрд из-за санкций против России. Об этом РИА Новости заявил главный исполнительный директор Американской торговой палаты в России Роберт Эйджи

    • Глава МИД Лавров: Россия прочно удерживает лидирующие позиции по поставкам нефти и газа в Китай, которые, невзирая на геополитическую турбулентность, неизменно стабильны, надежны и предсказуемы

    • Нефтяные супертанкеры все чаще подвергаются нападениям в Ормузском проливе — Bloomberg.

    • Греция заблокировала 21-й пакет санкций ЕС из-за угрозы ее судоходному бизнесу, — FT

    • CBS: Трамп недоволен действиями Хегсета в операции против Ирана

    • Недовольство Трампа растет все больше, поскольку военная операция против Ирана затянулась на более долгий срок и усложнилась сильнее, чем предполагалось, — CBS

    • США изучают возможность воздушного нападения на Кубу — CBS

    • Иран при помощи хуситов готовится к перекрытию Баб-эль-Мандебского пролива, чтобы открыть новый стратегический фронт против США и их союзников, — иранские СМИ

    • ЕС отложит пересмотр потолка цен на российскую нефть до 23 июля — RTRS.

    • Переговоры между США, Израилем и Ливаном завершились после двух дней плодотворных и позитивных дискуссий в Риме, сообщает Axios

    • США начинают чеканку золотой монеты $1 с изображением Трампа
      США начинают чеканку золотой монеты $1 с изображением Трампа

    • В Японии официально принят закон, признающий криптовалюту «финансовыми активами»

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?