Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли покупать облигации Еврохим серии 001Р-01: риски, преимущества и кому подойдут

3 916

    Русбонд-Удобрения 001Р-01: первый юаневый выпуск под гарантии «ЕвроХима» ООО «Русбонд-Удобрения» — дочерняя компания группы «ЕвроХим», одного из ведущих мировых производителей минеральных удобрений. В 2025 году группа продала 20,2 млн тонн продукции, заняв четвёртое место в мире. 11 августа «Русбонд-Удобрения» размещает первый выпуск облигаций в юанях серии 001Р-01. Основные параметры выпуска 001Р-01: - Дата размещения: 11 августа. - Рейтинг: AA-(RU) (АКРА и НКР), прогноз «Стабильный». - Купон: до 8,75–9,00% (ежемесячный). - Срок: 5 лет. - Объём: будет объявлен позже. - Минимальная сумма заявки: 1,4 млн ₽. - Амортизация: нет. - Оферта: право досрочного погашения через 1,5 года. - Номинал: 1 000 ¥. - Организаторы: ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Sber CIB. - Доступ: для неквалифицированных инвесторов. Важно: выпуск номинирован в юанях, что позволяет диверсифицировать валютные риски, но также несёт в себе курсовые риски. Эмитентом выступает ООО «Русбонд-Удобрения», созданная для привлечения финансирования в интересах группы. Однако реальную защиту инвесторам предоставляют поручители — АО «Невинномысский Азот» и АО «НАК «Азот», а также оферент — ООО «АгроНэкст». ООО «АгроНэкст» — ключевая операционная компания группы, производящая широкий спектр минеральных удобрений. Её кредитный рейтинг AA-(RU) со стабильным прогнозом подтверждает надёжность выпуска. Финансовые показатели группы «ЕвроХим»: - Консолидированная выручка в 2025 году составила 414 млрд ₽ (+11% к 2024 году), EBITDA — 135 млрд ₽ (+14%), рентабельность EBITDA — 33%. - Общий долг на конец года — 561 млрд ₽, соотношение чистого долга к EBITDA — 3,7x. Группа планирует снизить этот показатель до 3x к 2028 году. - Капитальные вложения в 2026 году ожидаются на уровне 158 млрд ₽ (+22% к 2025 году), с последующим снижением. На что обратить внимание: 1. Высокая долговая нагрузка: соотношение чистого долга к EBITDA составляет 3,7x, что превышает среднесрочный ориентир группы. У «АгроНэкста», входящего в группу, этот показатель достиг 4,0x, а покрытие EBITDA процентных платежей сократилось до 1,7x. 2. Отрицательный свободный денежный поток: масштабная инвестиционная программа привела к тому, что FCF «АгроНэкста» по итогам 2025 года оказался отрицательным. 3. Ограниченная прозрачность: из-за санкций «ЕвроХим» не раскрывает консолидированную отчётность. Последний доступный отчёт МСФО опубликован за 6 месяцев 2024 года. Инвесторам приходится полагаться на данные рейтинговых агентств и презентации. Преимущества выпуска: 1. Высокий рейтинг: AA- со стабильным прогнозом. 2. Юаневая диверсификация: возможность хеджировать рублёвые риски. 3. Ежемесячные купоны: удобный денежный поток. 4. Пут-оферта: возможность досрочного погашения через 1,5 года. Риски: 1. Долговая нагрузка: чистый долг/EBITDA на уровне 3,7x при целевом значении 3x. 2. Отрицательный FCF: у «АгроНэкста». 3. Низкая прозрачность: отсутствие свежей консолидированной отчётности. 4. Курсовой риск: доходность в рублях зависит от курса юаня. 5. Инвестиционная программа: высокие капитальные затраты в 2026 году могут продолжать оказывать давление на денежный поток. Итог: Русбонд-Удобрения 001Р-01 — первый юаневый выпуск от структуры «ЕвроХима». Доходность в 8,75-9% выглядит конкурентоспособной для валютных облигаций инвестиционного уровня. Однако выпуск сопровождается умеренно высокой долговой нагрузкой, отрицательным свободным денежным потоком и ограниченной прозрачностью. Для инвесторов, готовых к валютным рискам и недостатку операционной информации, выпуск может быть интересным. Консервативным инвесторам стоит взвесить готовность к юаневому риску и ограничению в данных. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Даниил Заславский

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Глава дипслужбы Ватикана монсеньор Галлахер планирует в конце августа посетить Москву, сообщил ТАСС ватиканский источник

    • «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»
      «Достается победителю». Трамп назвал венесуэльскую нефть трофеем США. По словам американского лидера, во время операции в Каракасе США действовали «по-старинке», получив за счет венесуэльской нефти «во много раз больше, чем потратили»

    • Трамп считает, что глава Пентагона Хегсет ввел его в заблуждение относительно запасов вооружений США, истощенных в войне против Ирана. Об этом сообщила The Washington Post со ссылкой на источники в американской администрации

    • Трамп заявил, что США продолжают консультации с Ираном и рассчитывают на достижение договоренностей

    • Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
      Трамп заявил, что США и Иран провели «очень хороший» день переговоров. Он считает, что их результат может стать известен в течение 48 часов
    • Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху
      Израиль не уйдет из сектора Газа до полного разоружения ХАМАС, заявил Нетаньяху

    • Мигранты из Марокко продвигаются вглубь ЕС, чтобы поблагодарить фон дер Ляйен за ее политику, благоприятствующую иммиграции. Об этом написал в X Дмитриев

    • Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав
      Владимир Путин подписал закон о регулировании цифровых валют и цифровых прав

    • Нелегальная миграция и энергетика убивают Европу, заявил Трамп

    • Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке
      Глава МИД России Сергей Лавров возглавит делегацию РФ на сессии Генассамблеи ООН в Нью-Йорке

    • Сурен Папикян переназначен на должность министра обороны Армении, следует из указа президента

    • США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет
      США сохраняют готовность к «невиданным» ударам по Ирану, заявил Хегсет

    • Трамп заявил, что отменил удар по Ирану по просьбе Катара, ОАЭ и Саудовской Аравии, а также самой исламской республики

    • Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи
      Переговоры между Ираном и Оманом об обеспечении судоходства в Ормузском проливе находятся на завершающей стадии, сообщил Арагчи

    • Премьер Молдавии Тофан заявил, что покинет пост в 2029 году и после уйдет из политики: «Я не политик и не собираюсь становиться политиком»

    • Пашинян подписал решение об отставке действующего правительства. Документ будет отправлен на подпись президенту страны Ваагну Хачатуряну

    • Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей
      Трамп заявил, что согласился отменить запланированный мощный удар по Ирану ради достижения договоренностей

    • UEFA проголосует за отстранение Джанни Инфантино от должности президента FIFA, если он откажется уйти в отставку сам. Об этом сообщает The Telegraph

    • Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией
      Джанни Инфантино вскоре может покинуть пост президента FIFA, сообщил журналист Ромен Молина. По информации источника, Инфантино потерял поддержку чиновников FIFA и контроль над организацией

    • США планируют пока продолжать наносить удары по Ирану, заявил Трамп. «Мы очень жестко будем наносить по ним удары», — сказал он на заседании президентского кабинета

    • Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек
      Число погибших из-за землетрясения в Японии выросло до 28 человек

    • «В этом составе мы встречаемся в последний раз». Пашинян поблагодарил правительство Армении, которое провело последнее заседание перед отставкой

    • Россия стала обладателем пяти комплектов медалей на Играх ООН, в том числе завоевала золото в волейболе и серебро в футболе, передает корреспондент ТАСС

    • Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios
      Нетаньяху на встрече с Трампом выразил сомнения относительно возможности заключения сделки с Ираном. Об этом сообщил со ссылкой на источники портал Axios

    • Экс-президент Аргентины Кристина Фернандес де Киршнер, отбывающая наказание по делу о коррупции, сообщила, что обратилась с жалобой на свой приговор в Комитет по правам человека ООН

    • США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп
      США намерены вновь нанести серьезные удары по Ирану, но выясняют, возможна ли договоренность, заявил Трамп

    • Референдум по части вступления в ЕС может быть организован лишь тогда, когда шаги по членству Армении в сообщество станут более предметными. Об этом заявил Пашинян

    • Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову
      Президент РФ принял отставку главы Удмуртии Александра Бречалова по собственному желанию, назначил врио главы Ольгу Абрамову

    • Трамп заявил Fox News, что США нанесут сильные удары по Ирану в ответ на обстрел американских военных в Иордании

    • Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным
      Пашинян назвал свой первый телефонный разговор с Путиным после выборов в Армении удачным

    • «Никто не имеет права продавать нашу игру». Экс-президент FIFA Йозеф Блаттер заявил, что близкие отношения Трампа и Инфантино вредят мировому футболу. Об этом он написал на своей странице в «Х»

    • По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити
      По меньшей мере 13 человек могли стать жертвами землетрясения в Японии, заявила премьер-министр страны Санаэ Такаити

    • Сенат Конгресса США утвердил Джея Клейтона на должность директора американской Нацразведки. Голосование продолжается, но кандидатуру поддержали уже более 50 сенаторов. Этого достаточно для утверждения Клейтона

    • Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС
      Визит в Россию Уиткоффа и Кушнера может состояться в ближайшие две недели, но определенности сейчас нет, сообщил источник ТАСС

    • США и без Израиля известно о ядерных разработках Ирана, Нетаньяху не надо публично заявлять о намерении что-то рассказывать об этом, отметил Трамп

    • Пашинян в телефонном разговоре с Путиным не называл точных сроков референдума в Армении по вступлению в ЕС, заявил Песков

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?