Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли покупать облигации Еврохим серии 001Р-01: риски, преимущества и кому подойдут

5 551

    Русбонд-Удобрения 001Р-01: первый юаневый выпуск под гарантии «ЕвроХима» ООО «Русбонд-Удобрения» — дочерняя компания группы «ЕвроХим», одного из ведущих мировых производителей минеральных удобрений. В 2025 году группа продала 20,2 млн тонн продукции, заняв четвёртое место в мире. 11 августа «Русбонд-Удобрения» размещает первый выпуск облигаций в юанях серии 001Р-01. Основные параметры выпуска 001Р-01: - Дата размещения: 11 августа. - Рейтинг: AA-(RU) (АКРА и НКР), прогноз «Стабильный». - Купон: до 8,75–9,00% (ежемесячный). - Срок: 5 лет. - Объём: будет объявлен позже. - Минимальная сумма заявки: 1,4 млн ₽. - Амортизация: нет. - Оферта: право досрочного погашения через 1,5 года. - Номинал: 1 000 ¥. - Организаторы: ВТБ Капитал Трейдинг, Газпромбанк, Sber CIB. - Доступ: для неквалифицированных инвесторов. Важно: выпуск номинирован в юанях, что позволяет диверсифицировать валютные риски, но также несёт в себе курсовые риски. Эмитентом выступает ООО «Русбонд-Удобрения», созданная для привлечения финансирования в интересах группы. Однако реальную защиту инвесторам предоставляют поручители — АО «Невинномысский Азот» и АО «НАК «Азот», а также оферент — ООО «АгроНэкст». ООО «АгроНэкст» — ключевая операционная компания группы, производящая широкий спектр минеральных удобрений. Её кредитный рейтинг AA-(RU) со стабильным прогнозом подтверждает надёжность выпуска. Финансовые показатели группы «ЕвроХим»: - Консолидированная выручка в 2025 году составила 414 млрд ₽ (+11% к 2024 году), EBITDA — 135 млрд ₽ (+14%), рентабельность EBITDA — 33%. - Общий долг на конец года — 561 млрд ₽, соотношение чистого долга к EBITDA — 3,7x. Группа планирует снизить этот показатель до 3x к 2028 году. - Капитальные вложения в 2026 году ожидаются на уровне 158 млрд ₽ (+22% к 2025 году), с последующим снижением. На что обратить внимание: 1. Высокая долговая нагрузка: соотношение чистого долга к EBITDA составляет 3,7x, что превышает среднесрочный ориентир группы. У «АгроНэкста», входящего в группу, этот показатель достиг 4,0x, а покрытие EBITDA процентных платежей сократилось до 1,7x. 2. Отрицательный свободный денежный поток: масштабная инвестиционная программа привела к тому, что FCF «АгроНэкста» по итогам 2025 года оказался отрицательным. 3. Ограниченная прозрачность: из-за санкций «ЕвроХим» не раскрывает консолидированную отчётность. Последний доступный отчёт МСФО опубликован за 6 месяцев 2024 года. Инвесторам приходится полагаться на данные рейтинговых агентств и презентации. Преимущества выпуска: 1. Высокий рейтинг: AA- со стабильным прогнозом. 2. Юаневая диверсификация: возможность хеджировать рублёвые риски. 3. Ежемесячные купоны: удобный денежный поток. 4. Пут-оферта: возможность досрочного погашения через 1,5 года. Риски: 1. Долговая нагрузка: чистый долг/EBITDA на уровне 3,7x при целевом значении 3x. 2. Отрицательный FCF: у «АгроНэкста». 3. Низкая прозрачность: отсутствие свежей консолидированной отчётности. 4. Курсовой риск: доходность в рублях зависит от курса юаня. 5. Инвестиционная программа: высокие капитальные затраты в 2026 году могут продолжать оказывать давление на денежный поток. Итог: Русбонд-Удобрения 001Р-01 — первый юаневый выпуск от структуры «ЕвроХима». Доходность в 8,75-9% выглядит конкурентоспособной для валютных облигаций инвестиционного уровня. Однако выпуск сопровождается умеренно высокой долговой нагрузкой, отрицательным свободным денежным потоком и ограниченной прозрачностью. Для инвесторов, готовых к валютным рискам и недостатку операционной информации, выпуск может быть интересным. Консервативным инвесторам стоит взвесить готовность к юаневому риску и ограничению в данных. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: Даниил Заславский

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Дмитриев считает, что ЕС ожидают энергетические локдауны. «Конец доступной мобильности в ЕС = начало энергетических ограничений из-за последовательно ошибочных решений еврочиновников в энергетической сфере», — написал он в X

    • Владимир Путин готов к встрече с Трампом, но предпосылок к ней до завершения подготовки нет, заявил Песков. По его словам, встреча в верхах РФ и США без предварительной подготовки будет пустой тратой времени
      Владимир Путин готов к встрече с Трампом, но предпосылок к ней до завершения подготовки нет, заявил Песков. По его словам, встреча в верхах РФ и США без предварительной подготовки будет пустой тратой времени

    • Встреча Лаврова с генсекретарем ООН запланирована на полях ГА ООН, будет представлен доклад по Буче, сообщила Мария Захарова

    • Лавров прибыл в Нью-Йорк для участия в неделе высокого уровня 81-й сессии Генассамблеи ООН, передает корреспондент ТАСС

    • В Аргентине объявят 9 ноября выходным днем по случаю визита Папы Римского, сообщила пресс-служба администрации президента Милея
      В Аргентине объявят 9 ноября выходным днем по случаю визита Папы Римского, сообщила пресс-служба администрации президента Милея

    • Трамп отказался уточнить, на какие уступки придется пойти Киеву для завершения конфликта на Украине. Он также выразил уверенность, что мирная сделка будет заключена

    • Трамп допустил, что он и Путин проведут новую личную встречу, но поставил под сомнение, что президент РФ приедет на саммит G20 в Майами
      Трамп допустил, что он и Путин проведут новую личную встречу, но поставил под сомнение, что президент РФ приедет на саммит G20 в Майами

    • «Я думаю, что это ужасная сделка». Трамп заявил, что США не поддерживают соглашение о переходе от Великобритании к Маврикию суверенитета над архипелагом Чагос

    • Трамп призвал все страны выйти из Римского статута, тем самым отказавшись от участия в МУС
      Трамп призвал все страны выйти из Римского статута, тем самым отказавшись от участия в МУС

    • США смогут скоро оперативно снабжать союзников боеприпасами, включая ракетное вооружение, утверждает Трамп

    • ООН не справляется с одной из своих главных задач по недопущению войн. Доверие мира к этой организации находится на чрезвычайно низком уровне, заявил Лула да Силва
      ООН не справляется с одной из своих главных задач по недопущению войн. Доверие мира к этой организации находится на чрезвычайно низком уровне, заявил Лула да Силва

    • «Это движение необратимо». Генсек ООН Гутерриш заявил о переходе мира к многополярной системе. Однако, по его словам, этот процесс может привести к дальнейшей фрагментации мира

    • США обеспокоены тем, что суда с их нефтью подвергаются атакам со стороны Киева. Об этом заявил Рубио: «Вот эту проблему необходимо решить. Мы не можем допустить, чтобы это происходило»

    • «Позор вам, господин Мамдани». Нетаньяху обвинил мэра Нью-Йорка Мамдани в поддержке ХАМАС и подстрекательстве к протестам против евреев. Он также обещал «сказать правду» о нем на 81-й сессии Генассамблеи ООН
      «Позор вам, господин Мамдани». Нетаньяху обвинил мэра Нью-Йорка Мамдани в поддержке ХАМАС и подстрекательстве к протестам против евреев. Он также обещал «сказать правду» о нем на 81-й сессии Генассамблеи ООН

    • Суд смягчил наказание до пяти лет тюрьмы для бывшей первой леди Республики Корея Ким Гон Хи, сообщило агентство Yonhap

    • Трамп встретится с Зеленским в Нью-Йорке 22 сентября на полях ГА ООН. Это следует из рабочего графика американского лидера, опубликованного пресс-службой Белого дома
      Трамп встретится с Зеленским в Нью-Йорке 22 сентября на полях ГА ООН. Это следует из рабочего графика американского лидера, опубликованного пресс-службой Белого дома

    • Бернэм призовет Трампа свернуть конфликт в Иране во время сессии ГА ООН в Нью-Йорке 22 сентября. Слова премьера Британии приводит The Guardian

    • Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера
      Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера

    • США готовят крупную сделку по поставкам белорусского калия, заявил Трамп. «Цены будут существенно ниже тех, что мы сейчас платим Канаде, это очень хорошая новость для наших фермеров и скотоводов», — отметил американский президент

    • Кремль видит цифры, связанные с падением конкурентоспособности экономики Германии, которая является главной экономикой в Европе, сообщил Песков

    • Токаев поздравил Путина с успешным проведением выборов в Госдуму, сообщает пресс-служба главы Казахстана. Он отметил, что итоги выборов в ГД говорят о широкой поддержке стратегического курса Путина

    • Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
      Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
    • Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН
      Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН

    • Трамп заявил, что поручил переоборудовать строящуюся в Вашингтоне триумфальную арку в передовой военный комплекс

    • Токаев заявил, что в Казахстане нужно полностью запретить граффити. Он также поручил акиму (мэру) Астаны «принять жесткие меры в отношении лиц, пытающихся разрисовывать стены общественных зданий»

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?