Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Облигации «Самолета» с доходностью 70% — шанс или ловушка

1 788

    Что с «Самолетом»-то опять? Держать, продавать или покупать облигации Да, опять говорим про «Самолет». А как тут не поговорить, когда доходности к погашению в отдельных выпусках улетают за 70% годовых? Проблемы у компании тянутся давно, а за последний месяц новостной фон стал совсем плотным: слабый отчет, иски о банкротстве к отдельным структурам группы... Сегодня появилась неоднозначная новость — Сбер может получить в управление часть бизнеса застройщика. Но спасает ли это ситуацию? Что важного произошло за последний месяц В конце августа вышел слабый отчет: выручка за полугодие упала на 31%, до ₽117,4 млрд, компания получила ₽22,3 млрд чистого убытка, а скорректированная EBITDA снизилась на 27%. При этом корпоративный долг немного сократился, но общая долговая нагрузка с учетом проектного финансирования остается огромной, а высокая ставка продолжает давить на финансовые расходы. Пару дней назад ФНС подала заявления о банкротстве сразу двух структур группы — «СЗ Павелецкая» и «СЗ Самолет-Пятницкие кварталы». У «Павелецкой» также были приостановлены операции по счетам. По данным «Коммерсанта», Сбер — крупнейший кредитор «Самолета» — обсуждает реструктуризацию долга и может получить в управление часть проектов. Один из вариантов — вхождение банка в капитал проектных «дочек», которые он сам финансирует. Акции на новости отскочили. Логика понятна: если крупнейший кредитор готов договариваться, вероятность резкого и неуправляемого сценария становится ниже. Но облигационеров волнует другой вопрос: сможет ли компания выполнить именно свои публичные долговые обязательства? До конца года ситуация пока не выглядит критичной. Из крупных погашений облигаций осталось всего два: ▫️ 28 сентября — ₽2,5 млрд по СамолетP20 ▫️ 30 октября — ₽1,5 млрд по Самолет 01 Итого до конца года нужно найти около ₽4 млрд плюс купоны. На фоне размеров бизнеса это пока выглядит подъемно. Настоящий экзамен на прочность — 2027 год Уже 24 января предстоит погашение СамолетP13 на ₽24,5 млрд, в феврале — оферта по СамолетP11 объемом до ₽20 млрд, а летом добавится СамолетP14 еще на ₽20 млрд. Вот здесь история со Сбером становится актуальной. На крупнейший банк по итогам 2025 года приходилось ₽274 млрд, или около 31% всей задолженности группы. Поэтому если Сбер согласится растянуть сроки, изменить условия кредитов или другим способом разгрузить компанию, пережить долговой пик станет проще. Но есть важный нюанс: Сбер прежде всего спасает собственные кредиты и финансируемые им проекты, а не владельцев биржевых облигаций. Если банк заберет под более жесткий контроль отдельные проекты и их денежные потоки, это может помочь достроить дома и стабилизировать бизнес. Но автоматически дополнительных денег на погашение публичных бондов от этого не появится. Так Сбер спасает «Самолет» или нет? Пожалуй, сегодняшняя новость снижает риск именно хаотичного сценария. «Самолет» слишком крупный заемщик, а кредиторам выгоднее договориться и сохранить работающие проекты, чем доводить ситуацию до развала. Но спасти строительный бизнес и спасти инвестиции его акционеров и облигационеров — не одно и то же. До конца 2026 года график выплат пока выглядит нормально. А вот облигации 2027 года с огромной доходностью — уже полноценная ставка на успешную реструктуризацию. Когда думаешь о «Самолете», то ненароком вспоминаешь кейс «Мечела». Угольной компании по итогу удалось пройти по грани и рассчитаться по своему публичному долгу за счет реструктуризации. Мы можем предполагать, что «Самолет» реструктуризирует долг и выполнит свои обязательства. Но такая ставка сопряжена с рисками полной потери капитала вследствие дефолта эмитента. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [IF Bonds — Облигации РФ](https://t.me/if_bonds/4210) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    • Си Цзиньпин заявил, что КНР в 2027 году примет председательство в БРИКС и проведет его 19-й саммит, сообщает Центральное телевидение Китая

    • Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»
      Возможность поездки Путина на саммит G20 пока даже не обсуждалась, рассказал Ушаков «Известиям»

    • Партия «Альтернатива для Германии» выразила готовность участвовать в бизнес-форуме между Россией, США и Германией, сообщил Дмитриев. Он подчеркнул, что диалог с бизнесом западных стран важен для России

    • Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»
      Лукашенко заявил, что его сын Николай служит в армии «в самом сложном подразделении»

    • Добыча нефти в Венесуэле удвоится к концу 2027 года, заявил Крис Райт. По его словам, военные действия в Венесуэле открыли дверь для значительного увеличения нефтедобычи

    • Кая Каллас признала, что отношения ЕС и США при нынешней администрации во главе с Трампом «подвергаются серьезному испытанию»

    • Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»
      Делегаты съезда республиканцев приветствовали Вэнса как следующего президента США. Во время выступления Вэнса присутствовавшие начали скандировать слова «сорок восьмой»

    • Трамп утверждает, что США не ведут конфликт с Ираном в полную силу из-за выборов: «Ну, возможно, я не делаю этого из-за выборов. Понимаете? Хочу, чтобы все оставалось»

    • Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них
      Трамп допускает, что конфликт с Ираном может закончиться и до ноябрьских выборов в США, и заверяет, что она точно завершится сразу после них

    • Глава Минфина США заявил, что Трамп отказывается спать. «Мы ушли от президента, который не мог бодрствовать, к президенту, который отказывается спать», — приводит журнал Newsweek слова Бессента

    • Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
      Трамп заявил, что разговор с Путиным был замечательным, президент РФ настроен на договоренности по Украине. Трамп считает возможной вскоре новую двустороннюю встречу с Путиным
    • ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
      ЦБ РФ оставил ключевую ставку на уровне 14%
    • Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года
      Похороны короля Норвегии Харальда V состоялись в среду в Осло. Харальд V родился 21 февраля 1937 года, он занимал престол с 1991 года

    • США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру вблизи порта Джаск, сообщил IRIB. По данным телеканала, команда судна была успешно эвакуирована сразу после атаки

    • Бернэм отказался сокращать соцрасходы ради увеличения расходов на оборону. При этом он подчеркнул, что его правительство подтверждает данное ранее обещание довести расходы на оборону до 3,5% от ВВП к 2035 году

    • Возможность проведения трехстороннего саммита с участием Путина, Трампа и Си Цзиньпина на АТЭС будет, сообщил Песков

    • Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября
      Вучич утвердил решения о роспуске парламента Сербии и проведении внеочередных выборов 25 октября

    • Россия предложит провести российско-германо-американский бизнес-форум в 2027 году для возобновления делового диалога. Об этом заявил глава РФПИ Кирилл Дмитриев

    • Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине
      Рубио назвал состоявшиеся переговоры по Украине в Москве и Киеве содержательными. Госсекретарь США также отметил, что считает возможным в ближайшие недели разработать план шагов по урегулированию на Украине

    • Ситуацию в регионе необходимо учитывать при проведении «Интервидения» в Саудовской Аравии, сроки будут обозначены позднее, заявил Лавров

    • Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков
      Кремль не исключает разговора Путина и Трампа по итогам поездки переговорщиков США в Москву и в Киев, сообщил Песков

    • Трамп в Truth Social назвал Луну собственностью США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?