Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Облигации с постоянным купоном: где искать доходность 14–20% на первичке этой недели

262

    Облигационный понедельник: размещения этой недели Как всегда по понедельникам, коротко посмотрим на новые размещения облигаций с постоянным купоном. ХМАО-Югра Серия 34003 ▫️ Кредитный рейтинг — AAA(RU) от АКРА ▫️ Ориентир купона — 13,50–15,50% ▫️ Ориентир доходности — 14,37–16,65% ▫️ Номинал — 1000 рублей ▫️ Срок обращения — 3 года ▫️ Купонный период — 30 дней ▫️ Амортизация — 30% в 13-й и 25-й купонные периоды; 40% в 36-й купонный период Эмитент — Департамент финансов Ханты-Мансийского автономного округа — Югры. ХМАО — нефтяной регион и один из доноров федерального бюджета, поэтому к кредитному качеству вопросов тут нет. Доходность привязана к КБД на сроке 1,8 года + 1,8%. Спред для ААА вполне неплохой. На вторичном рынке ХМАО-34002 с аналогичной схемой амортизации торгуется с доходностью около 15,2% при цене около 100,4% и купоне 14,8%. Поэтому новый выпуск имеет смысл рассматривать ближе к верхней границе ориентира. При купоне от 14,5% и выше, на мой взгляд, выглядит интересно. Единственный существенный минус — амортизация, в цикле снижения ключевой ставки она не особо нужна. НоваБев Групп Серия 004Р-01 ▫️ Кредитный рейтинг — ruAA-/AA.ru (Эксперт РА/НКР) ▫️ Ориентир купона — 14,50–16,50% ▫️ Ориентир доходности — 15,51–17,81% ▫️ Номинал — 1000 рублей ▫️ Срок обращения — 3 года ▫️ Купонный период — 30 дней ▫️ Амортизация — по 50% в 30-й и 36-й купонные периоды Эмитент — ПАО «НоваБев Групп», производство и дистрибуция алкогольных напитков. Последний отчет разбирали [здесь](https://t.me/Investillion/2235). В июле Эксперт РА снизило рейтинг компании до AA- из-за роста процентной нагрузки и замедления темпов роста на фоне стагнации алкогольного рынка, но чего-то критичного в их отчетности нет, поэтому для умеренно-консервативных, на мой взгляд, они вполне подходят. На вторичном рынке НоваБев3Р1 дает около 16,2% при дюрации 1,52 года, НоваБев3Р2 — около 16,1% при дюрации 1,79 года, НоваБев3Р3 — около 16,0% при дюрации 1,89 года. Новый выпуск после амортизации будет иметь сопоставимую дюрацию, но доходность к погашению 17,81% выглядит уже немного интереснее вторичного рынка. Поэтому ближе к верхней границе ориентира выпуск можно рассматривать. ЛОЭСК Серия 001Р-01 ▫️ Кредитный рейтинг — A.ru от НКР ▫️ Ориентир купона — 16,50–18,50% ▫️ Ориентир доходности — 17,81–20,15% ▫️ Номинал — 1000 рублей ▫️ Срок обращения — 3 года, put-опцион через 2 года ▫️ Купонный период — 30 дней ▫️ Амортизация — нет Эмитент — АО «ЛОЭСК», оператор передачи и распределения электроэнергии в Ленинградской области. Условия выпуска содержат ковенанты, в акционерах — муниципалитет. По итогам 2025 года чистый долг/OIBDA составлял 2,6x. При этом компания вышла на чистую прибыль после двух лет убытков, а операционный денежный поток вырос на 44% год к году. Из рисков — постоянные модернизации и САРЕХ, а также низкая ликвидность выпуска (объем — всего 1 млрд. рублей). Доходность до 20,15% к оферте выглядит неплохо относительно рейтинга A. Поэтому ближе к верхней границе ориентиров выпуск, на мой взгляд, можно рассматривать в том числе с умеренно-консервативным риск-профилем. СФО ТБ-11 Серия 11 ▫️ Кредитный рейтинг — eAAA(ru.sf) от АКРА ▫️ Ориентир купона — 14,50–16,50% ▫️ Ориентир доходности — 15,51–17,79% ▫️ Номинал — 1000 рублей ▫️ Срок обращения — ожидаемый 1 год 11 месяцев, предельный — 8,5 лет ▫️ Купонный период — 1 месяц ▫️ Амортизация — начинается после окончания револьверного периода, до 30.09.2027 Очередной выпуск секьюритизированных облигаций, обеспеченный денежными требованиями по кредитам наличными АО «Т-Банк». Из минусов — после окончания револьверного периода начинается плавающая амортизация, поэтому фактическая дюрация может оказаться существенно меньше календарного срока обращения. Плюс реальное кредитное качество заемщиков по кредитам неизвестно и при снижении их платежеспособности возможны проблемы с обслуживанием облигации. Для сравнения можно посмотреть на уже обращающиеся выпуски СФО ТБ-10: ТБ-10 А1 дает около 17,5% при дюрации 1,22 года, ТБ-10 А2 — около 17,4% при дюрации 1,82 года. Премии к рынку у нового выпуска нет, ближе к нижней границе ориентира — будет неинтересно. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Алла](https://t.me/Investillion/2273) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера
      Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера

    • США готовят крупную сделку по поставкам белорусского калия, заявил Трамп. «Цены будут существенно ниже тех, что мы сейчас платим Канаде, это очень хорошая новость для наших фермеров и скотоводов», — отметил американский президент

    • Кремль видит цифры, связанные с падением конкурентоспособности экономики Германии, которая является главной экономикой в Европе, сообщил Песков

    • Токаев поздравил Путина с успешным проведением выборов в Госдуму, сообщает пресс-служба главы Казахстана. Он отметил, что итоги выборов в ГД говорят о широкой поддержке стратегического курса Путина

    • Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
      Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
    • Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН
      Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН

    • Трамп заявил, что поручил переоборудовать строящуюся в Вашингтоне триумфальную арку в передовой военный комплекс

    • Токаев заявил, что в Казахстане нужно полностью запретить граффити. Он также поручил акиму (мэру) Астаны «принять жесткие меры в отношении лиц, пытающихся разрисовывать стены общественных зданий»

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?