Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Черкизово выпускает флоатер, который нельзя упустить? Давайте разбираться

308

    Новый выпуск облигаций «Группа Черкизово» БО-002Р-06 Крупнейший в России вертикально интегрированный производитель мясной продукции. Группа выращивает зерновые и масличные культуры, производит корма, мясо птицы, свинину, индейку и продукцию мясопереработки. Параметры размещения: ▫️ Купон: ключевая ставка ЦБ + до 1,60% ▫️ Выплаты: ежемесячные ▫️ Срок: около 3 лет ▫️ Погашение: 09.09.2029 ▫️ Объем: 10 млрд ₽ ▫️ Номинал: 1 000 ₽ ▫️ Амортизация: нет ▫️ Оферта: нет ▫️ Сбор заявок: 22 сентября 2026 года ▫️ Размещение: 25 сентября 2026 года ▫️ Организатор: БК «Регион» Рейтинги эмитента: ▫️ AA(RU), прогноз «стабильный» — АКРА ▫️ ruAA, прогноз «стабильный» — «Эксперт РА» Рейтинги высокие, но важно понимать: это не максимальный уровень AAA и не госгарантия. Рейтинг непосредственно новому выпуску на момент анонса еще предстоит подтвердить. Финансовые результаты за 6 месяцев 2026 года: ▫️ Выручка: 141,6 млрд ₽, +3,5% г/г ▫️ Скорректированная EBITDA: 27,2 млрд ₽, +37,7% ▫️ EBITDA-маржа: 19,2% против 14,4% годом ранее ▫️ Чистая прибыль: 14,1 млрд ₽, +102,6% ▫️ Скорректированная чистая прибыль: 10,1 млрд ₽ ▫️ Свободный денежный поток: +11,3 млрд ₽ против –2,8 млрд ₽ ▫️ Капитальные затраты: 8,6 млрд ₽, –18,9% ▫️ Чистый долг: 139,5 млрд ₽ ▫️ Чистый долг/EBITDA: 2,2х против 3,4х ▫️ Покрытие процентных платежей: 3,4х Компания заметно увеличила маржинальность благодаря снижению себестоимости кормов, контролю расходов, автоматизации и уменьшению процентных затрат. Особенно важен выход свободного денежного потока в плюс — это поддерживает способность обслуживать и сокращать долг. При этом рост бизнеса в натуральном выражении пока слабый: совокупные продажи снизились примерно на 1%, экспорт — на 10%. Значительная часть улучшения связана именно с маржой и более благоприятной себестоимостью. Сравнение с предыдущим выпуском В августе «Черкизово» разместила БО-002Р-05 объемом 25 млрд ₽. Изначальный ориентир также составлял КС + 1,60%, но финальный спред снизили до КС + 1,40% из-за высокого спроса. Поэтому новый выпуск: ▫️ при спреде 1,60% выглядит интересно ▫️ при 1,40–1,50% — справедливо, но без большой премии ▫️ ниже 1,40% — уже спорно относительно вторичного рынка Плюс нового выпуска — заявленное отсутствие оферты и досрочного погашения. У БО-002Р-05 есть колл-опционы в пользу эмитента. Преимущества: ▫️ крупнейший игрок отрасли ▫️ сильная вертикальная интеграция ▫️ рейтинги AA от двух агентств; ▫️ положительный свободный денежный поток ▫️ снижение долговой нагрузки ▫️ ежемесячные выплаты ▫️ защита от сохранения или нового повышения ставки Риски: ▫️ купон будет снижаться вместе с ключевой ставкой ▫️ чистый долг остается значительным ▫️ зависимость от цен на мясо, зерно, сою, топливо и корма ▫️ ветеринарные и биологические риски ▫️ давление низких цен в сегменте свинины ▫️ экспортные ограничения ▫️ отсутствие амортизации и оферты ▫️ корпоративный риск выше, чем у государственных и AAA-заемщиков Выводы «Черкизово» выглядит качественным и достаточно устойчивым корпоративным заемщиком. Результаты первого полугодия сильные: EBITDA и маржа выросли, свободный денежный поток стал положительным, долговая нагрузка снизилась до комфортных 2,2х. Сам выпуск интересен при сохранении спреда около КС + 1,60%. В этом случае он подойдет для диверсификации умеренно-консервативного портфеля флоатеров. Если спред снизят до 1,40% или ниже, предложение станет менее привлекательным: на вторичном рынке уже есть близкий по сроку БО-002Р-05 со спредом 1,40%. Главный вопрос — нужна ли вам защита от сохранения высокой ставки. Если цель — зафиксировать сегодняшнюю доходность на несколько лет, стоит также посмотреть облигации с постоянным купоном. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Биржевик | Облигации](https://t.me/birzhevikbondsofficial1/10861) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера
      Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера

    • США готовят крупную сделку по поставкам белорусского калия, заявил Трамп. «Цены будут существенно ниже тех, что мы сейчас платим Канаде, это очень хорошая новость для наших фермеров и скотоводов», — отметил американский президент

    • Кремль видит цифры, связанные с падением конкурентоспособности экономики Германии, которая является главной экономикой в Европе, сообщил Песков

    • Токаев поздравил Путина с успешным проведением выборов в Госдуму, сообщает пресс-служба главы Казахстана. Он отметил, что итоги выборов в ГД говорят о широкой поддержке стратегического курса Путина

    • Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
      Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
    • Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН
      Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН

    • Трамп заявил, что поручил переоборудовать строящуюся в Вашингтоне триумфальную арку в передовой военный комплекс

    • Токаев заявил, что в Казахстане нужно полностью запретить граффити. Он также поручил акиму (мэру) Астаны «принять жесткие меры в отношении лиц, пытающихся разрисовывать стены общественных зданий»

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?