Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Что произойдёт с флоатерами, если ЦБ начнёт резать ключевую ставку? 7 лучших флоатеров на текущий момент

5 142

    ТОП-7 флоатеров: как получать КС + спред и что будет, если ЦБ начнёт резать ставку Братва, с фиксированными купонами мы уже развлеклись вдоволь. Теперь переходим к другому зверю – флоатерам, у которых размер купона не прибит гвоздями на весь срок. Здесь логика простая: базовая ставка меняется – купон автоматически едет следом. Сейчас ключевая ставка ЦБ составляет 14%. Последняя опубликованная RUONIA за 17 сентября – 14,15%. Как работает формула КС + спред? Допустим, в условиях выпуска написано: КС + 1,5 п. п. При ключевой ставке 14% ориентир купона получается около 15,5% годовых. Если ЦБ снизит ставку до 12% – следующий пересчет даст уже примерно 13,5%. Спред в 1,5 п. п. остаётся намертво зафиксирован. Плавает именно базовая ставка. С RUONIA история похожая, только база – это ставка однодневного межбанковского рынка, которую Банк России считает по фактическим сделкам банков за день. Там есть свои лаги и технические нюансы усреднения, так что считать купон на калькуляторе до копейки прямо «сегодня на сегодня» не стоит. Ну а теперь погнали по конкретным бумагам Сразу дисклеймер: это не готовый портфель и не индивидуальная инвестиционная рекомендация. У флоатеров невозможно заранее зафиксировать будущую YTM, потому что мы не знаем траекторию ключевой ставки и RUONIA. Цифры доходности ниже – расчётные при текущих рыночных условиях. МТС 002Р-17 • ISIN: RU000A10ELF6 • Рейтинг: ААА • Формула купона: КС + 1,65 п. п. • Выплаты: ежемесячно • Цена: около 100,2% • Расчётная доходность к PUT-оферте: около 16,03% • PUT-оферта: 13.03.2028 • Амортизация: нет • Погашение: 25.01.2036 Мнение Хомяка: Образцовый высший эшелон. МТС – телеком-гигант со стабильным кэшфлоу от миллионов абонентов. Спред 1,65 п. п. к ключу для железного ААА-рейтинга выглядит весьма щедро. На далекий 2036 год не смотрим: в марте 2028 года зашита PUT-оферта, где мы спокойно предъявляем бумагу к выкупу. Небольшая переплата по цене съест капли доходности, но сам выпуск – крепчайшая база. Газпром нефть 003Р-13R • ISIN: RU000A109B33 • Рейтинг: ААА • Формула купона: КС + 1,30 п. п. • Выплаты: ежемесячно • Цена: около 100,28% • Расчётная доходность: около 15,5% • Оферты и амортизация: нет • Погашение: 09.02.2028 Мнение Хомяка: Здесь всё максимально скучно, а для облигаций это обычно комплимент. Выпуск гасится через полтора года, эмитент – одна из самых богатых нефтянок страны с рейтингом ААА. Спред скромный (+1,3%), зато бумага максимально предсказуемая: отсидели полтора года с ежемесячным купоном к ключу и забрали номинал без лишней суеты. Северсталь 002Р-01 • ISIN: RU000A10FPA5 • Рейтинг: ААА • Формула купона: КС + 1,10 п. п. • Выплаты: ежемесячно • Цена: около 100,18% • Расчётная доходность: около 15,52% • Оферты и амортизация: нет • Погашение: 06.07.2028 Мнение Хомяка: Самый скромный спред в списке (+1,1 п. п.). Но рынок прощает Северстали эту скупость: рейтинг максимальный, финансовый профиль сильный, а выпуск свежий и огромный – 25 млрд рублей. За рекордами купонов сюда не идут – бумагу берут как безопасную замену кэшу с небольшой надбавкой от металлургического гиганта. Газпром Капитал 07 • ISIN: RU000A106375 • Рейтинг: ААА • Формула купона: RUONIA + 1,30 п. п. • Выплаты: ежеквартально • Цена: около 99,89% • Расчётная доходность: около 15,45% • Оферты и амортизация: нет • Погашение: 05.04.2028 Мнение Хомяка: А вот тут у нас привязка не к решению ЦБ, а к реальной стоимости денег между банками (RUONIA). Фишка в том, что RUONIA плавает каждый день, а купон сглаживает эти колебания через механику усреднения. Бумага продается ровно по 100% номинала. Минус один – купон платится раз в квартал, а не каждый месяц. ФосАгро БО-02-07 • ISIN: RU000A10G0Q3 • Рейтинг: ААА • Формула купона: КС + 1,15 п. п. • Выплаты: ежемесячно • Цена: около 101,1% • Расчётная доходность: около 15,1% • Оферты и амортизация: нет • Погашение: 26.10.2028 Мнение Хомяка: Совсем свежий флоатер, разместился только в сентябре. Конструкция простая: никаких оферт и досрочных возвратов тела, ежемесячный купон и чуть больше двух лет до погашения. Но из-за свежести бумага уже ушла на 1,1% выше номинала, так что часть доходности съедается при покупке. Акрон БО-001Р-05 • ISIN: RU000A109XR1 • Рейтинг: АА • Формула купона: КС + 1,75 п. п. • Выплаты: ежемесячно • Текущий номинал: 800 ₽ • Цена: около 100,67% • Расчётная доходность: около 15,14% • Оферты: нет • Амортизация: есть • Погашение: 14.10.2027 Мнение Хомяка: Акрон – крупный производитель удобрений с сильной маржинальностью. Спред уже ощутимо выше (+1,75%). Рейтинг АА – это отличная надежность, но тут важно смотреть на амортизацию. Эмитент уже гасит тело долга (номинал упал до 800 рублей и продолжит уменьшаться). То есть вам на счет регулярно возвращается часть самого тела облигации, которую придется куда-то снова пристраивать. АФК Система 002Р-05 • ISIN: RU000A10CU55 • Рейтинг: А+ • Формула купона: КС + 3,50 п.п. • Выплаты: ежемесячно • Цена: около 98,95% • Расчётная доходность: около 19,51% • Погашение: 16.09.2027 • Оферты и амортизация: нет Мнение Хомяка: Самый щедрый спред в подборке (+3,5%), плюс бумага продается с дисконтом (ниже 100%). Но платят нам эти 19%+ не за красивую улыбку: у холдинга огромная долговая нагрузка, и дочерние компании постоянно качают дивиденды, чтобы Система гасила старые долги новыми. Халявы здесь нет – дополнительный процент нам платят за дополнительный риск. Что произойдёт, если ЦБ снизит ставку? Вот здесь находится главная особенность флоатера. Допустим: ▫️ Сегодня КС = 14% ➔ купон = КС + 1,5% = около 15,5% ▫️ ЦБ режет ключ до 12% ➔ новый купон становится примерно 13,5%. То есть высокую доходность на годы вперёд мы не зафиксировали. Флоатер честно едет вниз вместе с рынком. Зачем тогда он вообще нужен? Потому что тело бумаги гораздо спокойнее реагирует на движение ставок. У фикса купон зажат, и при изменении ставок рынок жестоко двигает цену самой облигации вверх или вниз. Флоатер делает большую часть подстройки сам – через плавающий купон: ▫️ Ставки высокие дольше ожиданий – продолжаем сидеть на высоком купоне. ▫️ Ставки снова пошли вверх – купон подтянется следом. ▫️ Ставки быстро падают – купоны снизятся, но цена облигации не упадет так сильно, как это бывает у длинных фиксов. Поэтому флоатер – это защита от процентной неопределенности, а не ставка на ценовое ралли. Вердикт Хомяка Флоатер – это не облигация с вечными 16-19%. Это облигация с формулой. Пока ключевая ставка держится на 14%, выпуски с КС + 1-3,5 п.п. дают отличный денежный поток. Ставка ЦБ начнёт снижаться – купоны закономерно поедут вниз. Выбор простой: ▫️ Хотите зафиксировать высокую доходность на 3-5 лет и верите в быстрое падение ставки – берем классические фиксы. ▫️ Хотите без нервов переждать неопределенность и получать ставку рынка «здесь и сейчас» – флоатеры подходят идеально. У ААА-гигантов спреды скромные (1,1-1,65 п.п.), у Системы – 3,5 п.п., но это плата за долги. Главное – комбинировать их и не забывать про диверсификацию. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Биржа, деньги, хомяки](https://t.me/stock_money_hamsters/12292) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера
      Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера

    • США готовят крупную сделку по поставкам белорусского калия, заявил Трамп. «Цены будут существенно ниже тех, что мы сейчас платим Канаде, это очень хорошая новость для наших фермеров и скотоводов», — отметил американский президент

    • Кремль видит цифры, связанные с падением конкурентоспособности экономики Германии, которая является главной экономикой в Европе, сообщил Песков

    • Токаев поздравил Путина с успешным проведением выборов в Госдуму, сообщает пресс-служба главы Казахстана. Он отметил, что итоги выборов в ГД говорят о широкой поддержке стратегического курса Путина

    • Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
      Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
    • Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН
      Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН

    • Трамп заявил, что поручил переоборудовать строящуюся в Вашингтоне триумфальную арку в передовой военный комплекс

    • Токаев заявил, что в Казахстане нужно полностью запретить граффити. Он также поручил акиму (мэру) Астаны «принять жесткие меры в отношении лиц, пытающихся разрисовывать стены общественных зданий»

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?