Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли добавлять флоатер ВЭБ РФ ПБО‑002Р‑61 в облигационный портфель

1 489

    Разбор облигации ВЭБ РФ ПБО-002Р-61 ВЭБ РФ — государственная корпорация развития, созданная для финансирования крупных инвестиционных проектов и поддержки долгосрочного социально-экономического развития России. Корпорация работает с инфраструктурой, промышленностью, экспортом, высокотехнологичными проектами и городской экономикой. История ВЭБ РФ ведет отсчет с 1922 года, когда организация работала как государственный банк внешнеэкономической деятельности. В 2007 году был принят отдельный закон о государственной корпорации развития, а в 2018 году Внешэкономбанк был преобразован в ВЭБ РФ. В группу входят более десяти дочерних обществ и около 15 институтов развития, включая Российский экспортный центр, Фонд развития Дальнего Востока и Арктики и другие структуры. Финансовое состояние компании ▫️ Чистый процентный доход: 104,3 млрд руб. (+40% г/г) ▫️ Операционная прибыль до резервов: 113,3 млрд руб. против 111,5 млрд руб. годом ранее ▫️ Чистый комиссионный доход: 17,7 млрд руб. (+7,9% г/г) ▫️ Чистая прибыль: 32,4 млрд руб. (-46,2% г/г) ▫️ Активы группы: 9,16 трлн руб. (+21,9% с начала года) ▫️ Кредиты клиентам: 3,78 трлн руб. (+5,9% с начала года) ▫️ Гарантийный портфель: 2,51 трлн руб.; ▫️ Обязательства: 7,89 трлн руб. (+22,9% с начала года) ▫️ Выпущенные долговые ценные бумаги: +29,5% с начала года ▫️ Капитал: 1,27 трлн руб. (+16,3% с начала года) Финансовые результаты за первое полугодие выглядят достаточно устойчиво на операционном уровне. Чистый процентный доход вырос на 40%, до 104,3 млрд рублей, чему помогли увеличение кредитного портфеля и более быстрый рост процентных доходов относительно стоимости фондирования. Комиссионный доход также увеличился на 7,9%, до 17,7 млрд рублей. Чистая прибыль при этом снизилась на 46,2%, до 32,4 млрд рублей. Прибыль до резервов при этом осталась близкой к прошлогоднему уровню: 113,3 млрд рублей против 111,5 млрд годом ранее. То есть основная операционная деятельность сохраняет объемы, а динамика чистой прибыли заметно слабее. Баланс ВЭБ РФ продолжает быстро расти. Активы за первое полугодие увеличились на 21,9%, до 9,16 трлн рублей. Кредиты клиентам выросли на 5,9%, до 3,78 трлн рублей. При этом существенную часть прироста активов обеспечили чистые инвестиции в лизинг, основные средства и прочие нефинансовые активы. Капитал группы увеличился на 16,3%, до 1,27 трлн рублей. Обязательства выросли на 22,9%, до 7,89 трлн рублей. В том числе привлеченные средства банков увеличились на 44,3%, а объем выпущенных долговых ценных бумаг — на 29,5%. Для облигационного инвестора рост собственных средств и масштаб баланса здесь особенно важны. Параметры выпуска ВЭБ РФ ПБО-002Р-61 ▫️ Купон: RUONIA + до 2% годовых ▫️ Выплаты: ежеквартальные ▫️ Погашение: 12.03.2030 ▫️ Срок обращения: около 3,5 года ▫️ Рейтинг: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА, стабильные прогнозы ▫️ Объем выпуска: не менее 50 млрд рублей ▫️ Амортизация: отсутствует ▫️ Оферта: отсутствует ▫️ Доступ: только для квалифицированных инвесторов Это флоатер с купоном RUONIA плюс до 2% годовых, поэтому размер выплат будет меняться вслед за денежным рынком. Для ВЭБ РФ при этом установлен максимальный кредитный рейтинг сразу у двух агентств: AAA(RU) от АКРА и ruAAA от Эксперт РА, оба со стабильным прогнозом. Ключевой особенностью выпуска остается доступ только для квалифицированных инвесторов. Объем займа при этом крупный — не менее 50 млрд рублей, а срок обращения составляет около трех с половиной лет. Преимущества: - Максимальные кредитные рейтинги AAA(RU) и ruAAA со стабильными прогнозами; - Государственная поддержка; - Сильная операционная динамика: чистый процентный доход вырос на 40%, капитал — на 16,3%; - Крупный и диверсифицированный баланс с активами 9,16 трлн рублей. Риски: - Выпуск доступен только квалифицированным инвесторам; - Чистая прибыль за первое полугодие снизилась на 46,2%; - Объем обязательств вырос на 22,9%, а выпуск долговых ценных бумаг — на 29,5%; - Срок обращения около 3,5 года, поэтому при изменении денежно-кредитных условий размер купона будет меняться. Выводы: ВЭБ РФ выглядит очень крупным и системно значимым эмитентом с прямой государственной поддержкой. Масштаб баланса огромный: активы составляют 9,16 трлн рублей, капитал — 1,27 трлн рублей. При этом операционные показатели сохраняют хорошую динамику. Чистый процентный доход вырос на 40%, а операционная прибыль до резервов практически не изменилась. Снижение чистой прибыли на 46,2% выглядит слабым моментом, но на уровне основной деятельности резкого ухудшения не видно. Сам выпуск интересен именно конструкцией флоатера. Премия до 2% к RUONIA дает дополнительную доходность относительно самого денежного рынка, при этом кредитный риск ограничивается очень высоким качеством эмитента и государственным статусом. Для облигационного портфеля это скорее спокойный инструмент с плавающим купоном. Главный практический недостаток — доступ только квалифицированным инвесторам. Если в портфеле не хватает флоатеров с высоким кредитным качеством, такой выпуск можно рассматривать как вариант для дополнения позиции. Данный материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Автор: [Биржевик | Облигации](Б) [MONDIARA](https://mondiara.com/) Сделано Людьми. Для людей

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера
      Лукашенко поздравил Путина с успешным проведением единого дня голосования. Об этом сообщило агентство БелТА со ссылкой на пресс-службу белорусского лидера

    • США готовят крупную сделку по поставкам белорусского калия, заявил Трамп. «Цены будут существенно ниже тех, что мы сейчас платим Канаде, это очень хорошая новость для наших фермеров и скотоводов», — отметил американский президент

    • Кремль видит цифры, связанные с падением конкурентоспособности экономики Германии, которая является главной экономикой в Европе, сообщил Песков

    • Токаев поздравил Путина с успешным проведением выборов в Госдуму, сообщает пресс-служба главы Казахстана. Он отметил, что итоги выборов в ГД говорят о широкой поддержке стратегического курса Путина

    • Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
      Германия снова нуждается в российском газе, заявила сопредседатель АдГ Алис Вайдель: «Это десятилетиями было нашей бизнес-моделью, поэтому мы нуждаемся в мирном соглашении по Украине»
    • Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН
      Трамп заявил телеканалу Fox News, что, вероятно, был бы готов встретиться с президентом Ирана Пезешкианом на полях недели высокого уровня Генассамблеи ООН

    • Трамп заявил, что поручил переоборудовать строящуюся в Вашингтоне триумфальную арку в передовой военный комплекс

    • Токаев заявил, что в Казахстане нужно полностью запретить граффити. Он также поручил акиму (мэру) Астаны «принять жесткие меры в отношении лиц, пытающихся разрисовывать стены общественных зданий»

    • Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
      Генинспектор Бундесвера Карстен Бройер избран новым главой Военного комитета НАТО. Об этом сообщил адмирал Каво Драгоне
    • Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
      Камболов побеждает на выборах президента Южной Осетии с 85,12% голосов, сообщает ЦИК
    • В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты
      В России сеть 6G могут запустить не ранее 2030 года, рассказали РИА Новости эксперты

    • Массовое производство российских электромобилей «Атом» запущено на заводе «Москвич», сообщает пресс-служба бренда

    • Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме
      Трамп подписал законопроект об ужесточении санкций против России, сообщили в Белом доме

    • Встреча Сергея Лаврова с Марко Рубио на Генассамблее ООН в Нью-Йорке прорабатывается, заявила в интервью ТАСС Мария Захарова

    • Генеральный секретарь ЮНКТАД Ребека Гринспан вышла в лидеры нового голосования по кандидатам на пост генсека ООН. Об этом сообщил ТАСС источник в организации

    • Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября
      Додик сообщил, что надеется встретиться с Путиным в ходе визита в Москву 29 сентября

    • Роберт Фицо из-за болезни отменил запланированный визит на Украину. Об этом со ссылкой на украинские источники сообщает TASR

    • Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров
      Никакого материального эффекта в отношениях России и США пока нет и не предвидится, отметил Лавров

    • Владимир Путин поздравил Моди с днем рождения, сообщили в Кремле. Президент РФ поблагодарил премьера Индии за теплый прием в Нью-Дели, назвав переговоры содержательными и продуктивными

    • Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире
      Трамп выразил надежду, что rконфликт с Ираном близится к завершению. Тегеран, по его мнению, стремится к заключению соглашения о мире

    • Трамп требует от ФРС снизить процентную ставку до 1%, потому что США — «лучший кредитор в мире» с большим отрывом от остальных

    • Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд
      Каллас оценила общий объем европейской помощи Украине в €220 млрд

    • Гутерриш назвал деэскалацию главным приоритетом на Ближнем Востоке. Он также призвал полностью восстановить и уважать права и свободы судоходства в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах в соответствии с международным правом

    • РФ готова и к двусторонним, и к трехсторонним переговорам по Украине, никогда от них не отказывалась. Больших иллюзий насчет предложений переговоров по Украине Россия не питает, подчеркнул Лавров

    • Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию
      Контакты с американцами продолжаются и будут продолжены, заявил Рябков, комментируя инициативу по энергетическому перемирию

    • ШОС выступает за разработку международного документа по предотвращению гонки вооружений в космосе, заявил генеральный секретарь организации Нурлан Ермекбаев

    • Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков
      Кремль считает хорошей инициативой идею Трампа об энергетическом перемирии, заявил Песков

    • Россия готова как к двусторонним, так и к трехсторонним переговорам по Украине, заявил Лавров

    • РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров
      РФ приветствует заинтересованность США содействовать урегулированию на Украине, главное, что они понимают первопричины конфликта, заявил Лавров

    • Около 200 нелегалов каждый день добровольно возвращаются из Сеуты в Марокко, сообщил премьер Испании Педро Санчес

    • Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
      Эмиссар Трампа Джон Коул прибыл в Минск на переговоры с Лукашенко, сообщает «Пул первого»
    • Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink
      Вучич сообщил, что подаст в отставку 27 сентября. Об этом президент Сербии заявил в эфире телеканала Pink

    • Рост цен на газ в Европе — это закономерный результат провальной энергетической политики евробюрократов, считает Кирилл Дмитриев

    • США могут претендовать на контроль над иранской нефтью, заявил Трамп. «В конечном счете мы уйдем, если только мы не решим задержаться и оставить себе нефть, как в Венесуэле», — заявил американский лидер

    • США будут одними из первых западных стран, кто восстановит экономические связи с РФ. Такое мнение выразил Кирилл Дмитриев в комментарии «Вестям»

    • РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков
      РФ не исключает, что в октябре будут трехсторонние переговоры по Украине, сообщил Песков

    • Китай создаст для стран БРИКС площадку доступа к технологиям ИИ с открытым кодом и доступом, заявил Си Цзиньпин

    • Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»
      Украина была одной из главных тем во время двусторонних встреч Путина на полях БРИКС, сообщил Ушаков «Известиям»

    • Встреча Путина с Зеленским на саммите G20 в Майами (США) в декабре невозможна, заявил Песков агентству AFP. Он также повторил, что встреча может состояться только в Москве

    • Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди
      Итоговая декларация 18-го саммита БРИКС единогласно принята в Нью-Дели, сообщил Моди

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?