MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Что значит рост комплементарных решений на 94 % для акций «Базиса»
178
БАЗИС: уверенный старт Вышел отчёт Базиса за 1 квартал 2026 года – новой компании на Мосбирже, которая провела IPO в декабре прошлого года. Оно прошло немного мимо нас, т.к. оценка выглядела завышенной. Однако отчёт показал, что опасения были напрасными. И компания отлично себя чувствует. Почему – давайте разбираться. 👉 Напомню, что Базис – ведущий российский разработчик ПО для управления динамической IT-инфраструктурой. Звучит сложно, но на самом деле всё просто. Их ключевое решение – виртуализация, то есть создание «виртуальных» серверов и рабочих мест. Это как разделить один мощный физический компьютер на сотню маленьких, полностью независимых. Но это ещё не всё, Базис выстраивает на основе этого полноценную IT-экосистему: ✔️Базовые решения: виртуализация серверов и рабочих мест, контейнеризация, управление облачной ИТ-инфраструктурой ✔️Комплементарные продукты: безопасность (Basis Virtual Security), резервное копирование и восстановление данных (Basis Virtual Protect), автоматизация IT-процессов, программно-определяемые хранилища и сети Всё это позволяет полностью заменить иностранное ПО и обеспечивать работу важнейших сервисов: от мобильных приложений банков до государственных информационных систем. Проще говоря, Базис создаёт всю ИТ-инфраструктуру, на которой всё и работает в этом вашем интернете. Название «Базис» отражает суть бизнеса: это база для всего интернета. Спрос на импортозамещение в IT продолжает расти, и Базис активно наращивает долю на этом рынке. Финотчёт это подтверждает. 🔼Выручка в I квартале 2026 года выросла на 36% год к году и достигла 1,07 млрд рублей. Флагманские продукты (серверная виртуализация и виртуализация рабочих мест) принесли 0,67 млрд рублей (+15% г/г), и их доля в структуре снизилась до 63% против 74% год назад. Это хорошо: идёт диверсификация денежных потоков и наращивается доля постоянной выручки, идущей от экосистемы. 🔼Основным драйвером роста как раз и стали комплементарные решения: резервное копирование, контейнеризация, безопасность виртуальных сред. Выручка сегмента взлетела на 94% до 0,4 млрд рублей, а доля в выручке выросла с 26% до 37%. В 1 квартале 2026 года компания выпустила Basis Connect – собственный протокол доступа к виртуальным рабочим местам в составе Basis Workplace 3.3. Это очень важный «кирпичек» в инфраструктуре компании – он ускоряет внедрение продуктов самого Базиса в действующие экосистемы заказчиков и снижает зависимость от сторонних решений. Также Базис сертифицировал платформы Basis Digital Energy и Basis Virtual Security по требованиям ФСТЭК России, что позволяет использовать их в госзакупках и расширяет потенциальный рынок сбыта. Таким образом, Базис строит полноценную экосистему, где клиенты получают комплексные решения, а не отдельные продукты. И это правильный путь. 🔼Показатель OIBDA увеличился на 28% до 457 млн рублей, а рентабельность составила 43%. Компания объясняет снижение маржи по сравнению с годовым ориентиром (~60%) сезонностью: основная выручка традиционно формируется во втором полугодии, а расходы распределены равномерно. Ну, это характерно для всего ИТ-бизнеса в РФ. 🔼При этом чистая управленческая прибыль (NIC) взлетела на 91% до 141 млн рублей, рентабельность составила 13%. Так что всё под контролем. Чистая прибыль выросла на 10% до 132 млн рублей. Доля рекуррентной выручки достигла 57%, что повышает предсказуемость денежного потока. Базис подтвердил годовой прогноз на 2026 год: рост выручки 30-40% и рентабельность OIBDA около 60%. Рынок ПО управления IT-инфраструктурой продолжает расти (CAGR +21% до 2027 года). Текущая динамика первых месяцев и высокая доля рекуррентной выручки создают хорошую базу для достижения этих целей. 💸 Дивидендная политика предусматривает направление на дивиденды не менее 50% от скорректированного NIC. По итогам 2025 года менеджмент рекомендовал 7,2 рубля на акцию (доходность около 5-6% к текущей цене). По итогам 1 квартала Базис заработал уже 0,43 рубля на акцию. Мало, конечно, но 1 квартал не показатель. Если Базис выполнит свой прогноз по росту выручки на 30-40% и сохранит рентабельность по NIC на уровне 38-40%, то дивиденды за весь 2026 год могут составить уже 25-27 рублей, что даёт дивдоходность выше 20% от текущих котировок. Понимаю, что звучит как фантастика, но даже если прогнозы исполнятся наполовину, то 10-15 рублей тоже довольно вкусно. Особенно для быстрорастущего бизнеса. Перечислю основные риски – куда же без них? ✔️Первое – это высокая зависимость от состояния экономики и сезонность бизнеса (70% годовой выручки приходится на второе полугодие). Если во втором полугодии будет ещё хуже, чем в первом, и инвестиции продолжат сокращаться – то возможны разрывы контрактов и рост дебиторки. За этим надо следить. ✔️Второе − отрицательный свободный денежный поток (–971 млн рублей за 1 квартал). Он, конечно, связан с сезонностью и инвестициями в разработку, и запас ликвидности неплохой – но при неблагоприятных условиях придётся его покрывать за счёт своих денег. ✔️Третий – как я его называю, «эффект Позитива», т.е. несовпадение планов менеджмента с реальностью, когда прогнозы оказались избыточно оптимистичными. Такое рынок не прощает. Что в итоге: Отчёт сильный: выручка растёт быстрее рынка, экосистема расширяется, долг отсутствует. Справедливая цена бизнеса – в районе 140-150 рублей. Апсайд небольшой, но есть. Реализуется ли он – вопрос большой, т.к. весь сектор под давлением. Пока рынок осторожен, но фундаментально история продолжает выглядеть интересно на горизонте нескольких лет. Держите $BAZA? Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
