Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Биржа, деньги, хомяки

Биржа, деньги, хомяки

КАНАЛЫ TG RESEARCH

Россети без дивидендов: почему прибыль есть, а выплат нет

2 721

    ⚡️ Электроэнергетика: где светит дивиденд и где выбивает пробки? Привет, братва! Сегодня Хомяк полез в электроэнергетику. Сектор вроде скучный: лампочка горит, чайник кипит, заводы жрут мегаватты, тарифы растут. Красота? Ну, почти. Потому что внутри этой «скучной» отрасли живёт целый зоопарк: генераторы, сетевики, гидроэнергетики, сбыты, госрегулирование, огромные инвестпрограммы и вечный вопрос: а акционеру-то что достанется? Скажу сразу: электроэнергетика в 2025 году выглядела лучше, чем многие ожидали. Выручка у большинства компаний растёт, EBITDA в целом держится, тарифы помогают. При этом капекс раздувается, государство активно держит руку на рубильнике, а дивиденды местами превращаются в квест «найди выплату и не застрянь в неликвиде». ➡️ Ключевые тренды: ✔️ Тарифы помогают. Электричество дорожает, компании получают больше выручки, финрезы выглядят крепче. ✔️ Капекс всё съедает. Сети, станции, ремонты, модернизация, Дальний Восток, изношенная инфраструктура – всё это требует миллиардов. Хомяк смотрит на прибыль, потом на инвестпрограмму, потом снова на прибыль. И вздыхает. ✔️ Дивиденды выборочные. Где-то выплаты есть, где-то их держат на коротком поводке, где-то прибыль формально есть, а деньги уходят в развитие. Акционер вроде пришёл за кэшем, а ему показывают новую подстанцию. ✔️ Государство везде. В энергетике оно сидит в щитовой, держит рубильник и иногда говорит: «Ребята, дивиденды потом, сначала провода». Для отрасли логично, для миноритария грустновато. Ну что, погнали по игрокам. 1️⃣ Интер РАО – кэшевый сундук с дивидендной крышкой Интер РАО – один из самых понятных больших игроков в секторе. Генерация, сбыт, трейдинг, энергомашиностроение, куча денег на балансе. Такой энергетический мастодонт, который вроде и скучный, зато живучий. За 2025 год выручка выросла до 1,76 трлн руб., EBITDA составила около181,5 млрд руб., чистая прибыль – 133,8 млрд руб. Прибыль снизилась, зато бизнес остаётся очень крепким. Особенно приятно, что совет директоров рекомендовал дивиденды 0,3214 руб. на акцию, что давало около 10% доходности на момент объявления. Для такой «скучной» истории – прям гуд. 👉 Что нравится Хомяку: баланс сильный, деньги есть, дивиденды есть, бизнес системный. Это не ракета, которая улетит в космос, скорее тяжёлый энергетический трактор. Едет медленно, зато с прицепом денег. 🤔 Что смущает: капзатраты растут. В 2025 году они подскочили почти до 190 млрд руб., а в 2026-2027 годах могут держаться в районе 200-300 млрд руб. ежегодно. То есть сундук с деньгами есть, но рядом стоит большой пылесос по имени «инвестпрограмма». Вердикт Хомяка: Интер РАО – база для тех, кто хочет электроэнергетику без лишней истерики. Дивиденды платят, бизнес крепкий, риски понятные. Скучно? Да. Плохо? Фигушки. 2️⃣ РусГидро – водяная махина с долговым рюкзаком РусГидро – это когда у тебя мощные станции, огромная роль в системе, Дальний Восток, госзадачи и вечная стройка. На бумаге красиво: вода течёт, турбины крутятся, выручка капает. За 2025 год выручка выросла на 15,3%, до 741,3 млрд руб., EBITDA прибавила 45,7%, до 219,7 млрд руб., чистая прибыль составила 117,9 млрд руб. после убытка годом ранее. Казалось бы, можно уже включать праздничную гирлянду и радоваться. 😱 Но у РусГидро есть классическая боль – долг. Чистый долг по итогам года оценивался примерно в 682 млрд руб., а Net Debt / EBITDA – около3,1х. Для энергетики это уже приличный рюкзак, особенно при больших стройках и высокой ставке. 👉 Смысл простой: компания прибыльная, крупная, стратегическая. При этом дивидендная радость постоянно упирается в инвестиции и долги. Деньги вроде есть, а потом они внезапно превращаются в очередной проект на Дальнем Востоке. Вердикт Хомяка: РусГидро – история для терпеливых. Если ставить на господдержку, тарифы и долгий разворот, можно смотреть. Если хочется быстрых дивов и спокойного сна, лучше заранее купить валерьянку. 3️⃣ Россети – провода, тарифы и государственная щитовая Россети – это вообще отдельный зверь. Без них ничего не работает: ни завод, ни магазин, ни любимый чайник Хомяка. Компания системная до костей, потому что вся страна сидит на её проводах. Финансово 2025 год получился сильным: выручка по МСФО выросла примерно на 22%, до 1,83 трлн руб., EBITDA – до 668,2 млрд руб., чистая прибыль составила 203,4 млрд руб. после убытка годом ранее. На бумаге выглядит мощно. 👍 Что хорошо: тарифы помогают, бизнес масштабный, долговая нагрузка у головной структуры выглядит терпимо, инфраструктурная роль железобетонная. 🙈 Что портит настроение: дивиденды. До 2026 года действует мораторий на выплаты из-за необходимости финансировать инвестиции. И вот тут вся суть Россетей: прибыль есть, активы есть, масштаб есть, а акционер сидит у розетки и ждёт, когда в неё включат дивидендный ток. Плюс отдельные дочки могут жить своей жизнью. Например, советы директоров некоторых региональных «Россетей» уже рекомендуют отказаться от дивидендов за 2025 год. Так что в этом секторе надо смотреть конкретную бумагу, а не просто слово «Россети» на вывеске. Вердикт Хомяка: Россети – это ставка на инфраструктуру и тарифный рост. Для любителей «купил и жду переоценку» вариант есть. Для охотников за регулярным кэшем – пока грустная розетка. 4️⃣ Юнипро – денежная коробка с немецким замком Юнипро – очень интересная история. Финансово бизнес живой: станции работают, деньги зарабатываются, прибыль есть. За 2025 год выручка выросла на 4,7%, до 134,3 млрд руб., чистая прибыль прибавила 23,4% и достигла 39,4 млрд руб. То есть операционно компания выглядит вполне бодро. Электричество продаётся, кэш копится, пациент скорее жив. Но вся соль Юнипро сейчас вообще не в отчетности. Главная история – собственник. 83,73% акций принадлежит немецкой Uniper SE, а с апреля 2023 года этот пакет находится во временном управлении Росимущества. Формально акции остаются за Uniper, управление в России уже перешло государству, а сам пакет завис в корпоративном лимбе. Ни нормально получать дивиденды, ни спокойно продать долю через обычную сделку тут не получается. 👉 Поэтому Юнипро с 2022 года сидит без дивидендов. Деньги в компании есть, прибыль есть, ожидания у миноритариев есть, а выплат всё равно нет. По итогам 2024 года совет директоров снова рекомендовал направить нераспределённую прибыль на инвестиции и развитие компании, а акционеры потом это решение утвердили. И всё, хомяк опять остался смотреть на кубышку через стекло. Вот почему эту бумагу рынок воспринимает как опцион на смену собственника. Смысл простой: если пакет Uniper когда-нибудь вернут в российский юридический контур, появится шанс на нормальное распределение накопленного кэша. А там уже инвесторы начнут считать потенциальные дивиденды, переоценку и весь этот любимый биржевой сахар. 🤔 Проблема в том, что эта история тянется уже несколько лет. Uniper ещё у себя пишет, что сделка с локальным покупателем была согласована, но политическое одобрение остаётся неопределённым. То есть покупатель вроде где-то есть, желание выйти у немцев тоже есть, актив живой, а финальный рубильник всё никак не щёлкает. Вердикт Хомяка: Юнипро – это не про текущие дивиденды, а про ожидание большой корпоративной развязки. Если собственник сменится и пакет выйдет из подвешенного режима, бумага может резко ожить. Если история продолжит висеть в воздухе, компания так и останется денежной коробкой, которую миноритарии видят, но открыть не могут. Тут можно сидеть в засаде, но надо понимать: засадка может оказаться долгой. 5️⃣ Пермэнергосбыт – маленький дивидендный зверёк Теперь к маленьким, но зубастым. Пермэнергосбыт – это уже не федеральный мастодонт, а региональная сбытовая история. Ликвидность там такая, что хомяк может зайти в стакан и начать звать спасателей. Зато дивиденды иногда радуют. По РСБУ за 2025 год выручка составила 54,57 млрд руб., чистая прибыль выросла до 2,44 млрд руб. По МСФО выручка – 59,03 млрд руб., чистая прибыль – около 2,38-2,39 млрд руб. То есть бизнес живой, деньги зарабатывает, хотя по МСФО прибыль просела. 💸 Совет директоров рекомендовал дивиденды 32 руб. на акцию за 2025 год. Доходность на момент рекомендаций была в районе5-6%. Не суперпир, но для маленького сбыта вполне вкусно. 🤷‍♂️ Главный риск понятный: низкая ликвидность, тарифное регулирование, дебиторка и региональная специфика. Такие бумаги выглядят вкусно в таблице, а потом ты пытаешься продать объём и понимаешь, что стакан смотрит на тебя пустыми глазами. Вердикт Хомяка: Пермэнергосбыт – дивидендная закладка для любителей малоликвидной экзотики. В портфель можно, если понимаете, куда лезете. На всю котлету – хомяк бы лапки поостерёг. ХОМЯК ПОДВОДИТ ИТОГ👇 👉Самый спокойный вариант – Интер РАО. Денег много, дивиденды есть, бизнес понятный. Энергетический трактор с кэшевой тележкой. 👉Самая системная история – Россети. Страна без проводов не живёт, тарифы помогают, прибыль появилась. Дивидендный ток пока где-то в другой подстанции. 👉 Самый долговой водяной аттракцион – РусГидро. Финрезы улучшились, EBITDA выросла, долг всё ещё сидит на плечах как мокрый мешок цемента. 👉 Самая корпоративная интрига – Юнипро. Прибыль есть, кэш есть, дивидендов нет. Всё решит история с пакетом Uniper. 👉 Самый маленький дивидендный зверёк – Пермэнергосбыт. Выплаты есть, бизнес живой, ликвидность тонкая. Для аккуратных любителей неликвида. Если совсем коротко: электроэнергетика – сектор для тех, кто любит стабильный спрос, тарифы и терпение. Тут редко бывает фейерверк, зато регулярно пахнет деньгами, проводами и большой инвестпрограммой. Братва, если было полезно, ставьте реакции! 👍❤️ Мои соц.сети: 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/+d0cBXu67VJ43YmVi) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/stock_money) 🟠 [мой блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/Stocks_Money_Hamsters/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

    EXPRESS NEWS

    • Трамп стремился как можно быстрее завершить конфликт с Ираном из-за его негативного влияния на мировую экономику, его популярность и позиции республиканцев перед промежуточными выборами. Об этом сообщает телеканал CNN со ссылкой на источники в администрации

    • Вэнс заявил, что может примерно в течение двух дней отправиться в Швейцарию для участия в переговорах с делегацией Ирана

    • Дональд Трамп заявил, что будет делать всё возможное для урегулирования конфликта на Украине. По словам президента США, России следует заключить сделку
      Дональд Трамп заявил, что будет делать всё возможное для урегулирования конфликта на Украине. По словам президента США, России следует заключить сделку
    • Восстановление санкций США против российской нефти находится на рассмотрении и зависит от динамики цен на сырье, заявил Трамп
      Восстановление санкций США против российской нефти находится на рассмотрении и зависит от динамики цен на сырье, заявил Трамп

    • Москва и Джакарта выходят на договоренности о строительстве флота плавучих АЭС, в том числе совместно с индонезийским бизнесом, сообщил Лихачев

    • После выхода на рынок SpaceX стоимость активов Илона Маска выросла до 1,32 триллиона долларов, выяснило РИА Новости. В то же время капитализация биткоина составляет только 1,314 триллиона

    • «Вскоре мы сможем это сделать». США могут восстановить санкции против российской нефти, заявил Трамп. По его словам, после начала прохода судов через Ормуз цены быстро снижаются

    • Доля рубля в расчетах за экспорт России в Европу в апреле этого года выросла до рекордных 79,3%, следует из анализа РИА Новости данных ЦБ РФ
      Доля рубля в расчетах за экспорт России в Европу в апреле этого года выросла до рекордных 79,3%, следует из анализа РИА Новости данных ЦБ РФ

    • Трамп в интервью Axios назвал Си Цзиньпина и Моди величайшими мировыми лидерами

    • Трамп заявил, что больше не считает премьер-министра Италии Мелони своим сторонником из-за ее позиции по вопросу Ормузского пролива. Об этом сообщил корреспондент NBC News при Белом доме Гейб Гутьеррес

    • Урсула фон дер Ляйен призвала Израиль соблюдать суверенитет и территориальную целостность Ливана, а также подчеркнула, что происходящее в стране «вызывает глубокую озабоченность ЕС».

    • Уиткофф направляется в Швейцарию на переговоры с Ираном, Кушнер уже там. Об этом со ссылкой на источники сообщил журналист Axios Барак Равид

    • Трамп выразил уверенность, что США и Иран смогут урегулировать все вопросы в течение 60-дневных переговоров и возобновлять боевые действия не понадобится

    • Трамп допустил возможность проведения на Кубе операции по венесуэльскому сценарию
      Трамп допустил возможность проведения на Кубе операции по венесуэльскому сценарию
    • Трамп заявил, что кризиса на Украине не случилось бы при сохранении Западом G8 с участием РФ. Его слова приводит Axios
      Трамп заявил, что кризиса на Украине не случилось бы при сохранении Западом G8 с участием РФ. Его слова приводит Axios

    • ЕС не считает, что момент для переговоров с РФ пришел, но Евросоюзу нужны прямые контакты с Россией. Такое мнение высказал глава Европейского совета Антониу Кошта

    • Вице-президент США Джей Ди Вэнс не поедет в Швейцарию, как планировалось ранее, для подписания меморандума о взаимопонимании с Ираном, сообщил представитель Белого дома
      Вице-президент США Джей Ди Вэнс не поедет в Швейцарию, как планировалось ранее, для подписания меморандума о взаимопонимании с Ираном, сообщил представитель Белого дома

    • Вице-премьер Италии Антонио Таяни заявил об отмене своего визита в США из-за высказываний Трампа в адрес Мелони. По его словам, подобные речи «являются оскорблением для всей Италии»

    • «Я потрясена». Мелони назвала «полностью выдуманными» заявления Трампа о том, что она якобы умоляла его сфотографироваться на полях саммита G7. Она также отметила, что подобное поведение американского лидера по отношению к своим союзникам «происходит не впервые»

    • Трамп заявил, что премьер-министр Италии Мелони на саммите G7 «умоляла его с ней фотографироваться». «Вероятно, она рада, что я с ней поговорил! Я не был обязан с ней разговаривать», — сказал американский лидер

    • Кошта подтвердил, что пытался установить дипломатические контакты с РФ, подчеркнув, что ЕС не будет посредником в конфликте
      Кошта подтвердил, что пытался установить дипломатические контакты с РФ, подчеркнув, что ЕС не будет посредником в конфликте

    • «Им конец». Трамп сообщил, что Иран не получит никаких денег, «даже десяти центов». Об этом он написал на своей странице в Truth Social после отмены двусторонних переговоров в Швейцарии

    • ЦБ могут потребоваться паузы в дальнейших решениях по ключевой ставке, заявила Набиуллина. Решения по ключевой ставке должны быть ориентированными на будущее, добавила она

    • Нетаньяху заявил, что Израиль не выведет войска из Южного Ливана и будет отвечать на любое нападение "Хезболлах" на израильских военных

    • Банк России снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых
      Банк России снизил ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых

    • Президент Республики Корея Ли Чжэ Мён попросил Папу Римского Льва XIV посетить КНДР, «включая демилитаризованную зону», по случаю его поездки в Республику Корея в следующем году

    • Уиткофф заявил американским законодателям, что Иран допустит на свои ядерные объекты инспекторов МАГАТЭ, сообщило Associated Press

    • США ожидают полного прекращения огня между Израилем, Ливаном и «Хезболлах», заявил Трамп. Иран не будет требовать оплаты услуг в Ормузском проливе в течение 60 дней, все расходы покроет Тегеран, сообщил Высший совет национальной безопасности. Также Иран примет все меры по разминированию Ормузского пролива
      США ожидают полного прекращения огня между Израилем, Ливаном и «Хезболлах», заявил Трамп. Иран не будет требовать оплаты услуг в Ормузском проливе в течение 60 дней, все расходы покроет Тегеран, сообщил Высший совет национальной безопасности. Также Иран примет все меры по разминированию Ормузского пролива

    • Турция заинтересована не просто предоставить площадку для переговоров по Украине, а быть полезной в них, заявил Лавров

    • США убрали препятствия для экспорта части иранской нефти, процесс ее поставок за рубеж набирает обороты, заявил Вэнс
      США убрали препятствия для экспорта части иранской нефти, процесс ее поставок за рубеж набирает обороты, заявил Вэнс

    • Причиной отсрочки поездки Вэнса в Швейцарию могла быть позиция Ирана по Ливану. Об этом сообщил корреспондент Axios Барак Равид. Тегеран заявлял, что будет расценивать любое новое нападение Израиля на Ливан как нарушение положений меморандума о взаимопонимании с США

    • Вэнс пока не отправляется на церемонию подписания сделки США и Ирана, заявил его представитель

    • Трамп считает, что для Ирана подписание меморандума с США стало капитуляцией. Такую точку зрения он изложил в интервью порталу Axios
      Трамп считает, что для Ирана подписание меморандума с США стало капитуляцией. Такую точку зрения он изложил в интервью порталу Axios
    • Путин призвал переходить на национальные валюты в торговле России со странами АСЕАН
      Путин призвал переходить на национальные валюты в торговле России со странами АСЕАН
    • Израиль пока не намерен выводить войска из Южного Ливана «по соображениям безопасности», заявил Нетаньяху
      Израиль пока не намерен выводить войска из Южного Ливана «по соображениям безопасности», заявил Нетаньяху

    • Хегсет покинул встречу министров обороны НАТО и и не примет участия в заседании контактной группы по поставкам оружия Украине. Об этом сообщил Рютте

    • НАТО ждет крупнейшая трансформация в ее истории. Вывод части сил США из Европы и передача новых военных полномочий странам ЕС станет основой строительства НАТО 3.0, заявил генсек Марк Рютте

    • Фицо сожалеет об отказе ЕС назначить Шрёдера посредником на переговорах с РФ. ЕС должен вернуться к рассмотрению кандидатуры Шрёдера, отмечает Фицо, слова которого приводит TASR

    • Переговоры Ирана и США пройдут в пятницу в Швейцарии. Будет обсуждаться ряд технических вопросов, включая иранскую ядерную программу. Об этом сообщил телеканал Al Arabiya со ссылкой на источники

    • Трамп устал от требований Нетаньяху о новых бомбардировках, пишет WSJ. Издание отмечает, что напряжение вылилось в резкие высказывания со стороны Трампа
      Трамп устал от требований Нетаньяху о новых бомбардировках, пишет WSJ. Издание отмечает, что напряжение вылилось в резкие высказывания со стороны Трампа

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?