MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Стоит ли покупать акции в 2026 году: решение ЦБ разочаровало инвесторов
1 642
Прошедшее в пятницу заседание ЦБ РФ разочаровало инвесторов: практически все на рынке ожидали снижения ключевой ставки на 1 п.п. или выше – а получили 0,5. Конечно, 14,5% лучше, чем 15% − но не сильно намного. Тем более, что следующее заседание только в июле. И нам предстоит выдержать май, который всегда низкий в плане экономической активности из-за большого количества праздников, а также июнь, с которого начинается отпускной сезон в РФ. Иными словами, в течение 2 месяцев прорыва в экономического развитии можно не ждать. Вообще, за 1 квартал 2026 года ключевые экономические метрики сильно ухудшились. В частности, налоговые поступления от бизнеса сократились на 22%, а деловая активность опять упала ниже плинтуса. Я рассматривал это в [прошлом посте](https://t.me/invest_maraphon/3187) Стоит ли в таких условиях вообще покупать акции? И если да – то какие? Вопрос, на самом деле, далеко не праздный, т.к. акции – это доля в бизнесе. И чем хуже дела обстоят в бизнесе, тем дешевле стоит эта доля. Сейчас бизнес в РФ переживает далеко не лучшие времена, и что самое главное: просвета вообще не видно. При этом проблемы у значительной части бизнеса возникли не потому, что он плохой и неэффективный, как, скажем, ВУШ, у которого изначально были сомнительные перспективы. А из-за неблагоприятных внешних макроусловий. Например, Сегеже тотально не повезло. И хотя я призывал и «пристрелить эту лошадь», чтобы она не мучилась – я прекрасно понимаю, что вины менеджмента в произошедшем очень мало. Аналогично не повезло Новатэку и практически всему нефтегазовому секторы, который попал под санкции. Не повезло IT-компаниям, ориентированным на B2B-решения, т.к. у них никто ничего не покупает. Не повезло металлургам, угольным и добывающим компаниям… Хорошо смотрится исключительно банковский сектор, но и то там начинаются проблемы из-за роста неплатежей и потери части небанковских доходов (комиссий меньше, лизинг сжимается, в страховании наметилась стагнация). Понятно, что дисконтированная стоимость бизнеса, выраженная в цене акций, сокращается. Равно как и дивиденды – денежные потоки от бизнеса сокращаются, и дивиденды уменьшаются как в абсолютном значении, так и в процентах от стоимости бизнеса. Также на цену акций давит и доходность безрисковых альтернативных инструментов: облигации, депозиты и фонды денежного рынка до сих пор дают двузначную дивидендную доходность. И хотя это, скорее, аномалия, но она держится уже достаточно долго, искажая весь рынок и смещая акценты. Тем более, что дивиденды (по факту прошлая стоимость компаний) и капитализация бизнеса (дисконтированная будущая стоимость) сокращаются на фоне общей негативной финансовой ситуации. Ну а люди не дураки: мы голосуем рублём за более выгодные варианты. И сейчас расклад не в пользу акций. Так стоит ли покупать акции? Я сейчас не буду заводить классическую шарманку: «покупать пока дёшево», «покупай пока льётся кровь», «когда сыплется золотой дождь, то подставляй ведро, а не напёрсток», «покупай на дне, продавай на горке» и т.д. Люди с опытом всё это прекрасно понимают. А кто без опыта – они и не смотрят в сторону долевого рынка, ограничиваясь исключительно долговым и денежным. Вопрос, наверно, стоит ставить по-другому, и это меняет всё. И звучать он будет так: так стоит ли покупать акции мне? Ну, то есть тебе, дорогой читатель. Можно привести кучу аргументов за покупку акций и кучу – против. Но в конечном счёте каждый сам решает для себя, какие аргументы имеют для него больший вес. Опять-таки, ответ на этот вопрос зависит от ответа на множество других: ✔️когда вам понадобятся деньги – через месяц, год или через десяток лет ✔️есть ли у вас уже портфель и какова средняя стоимость активов, купленных в него ✔️есть ли у вас доход сейчас и планируете ли вы его обращать в акции планируете ли вы вообще жить в России ✔️какова ваша склонность к риску ✔️способны ли вы выдерживать не разовые просадки, а систематическую потерю капитала Ну и так далее. Если отвечать про «сферического инвестора в вакууме», то, конечно, ответ будет простой, с двумя оговорками: «Да, покупать акции стоит, если вы планируете жить в России и если готовы ждать ещё неопределённо, пока акции не вырастут»… Так-то можно (и наверно, нужно) формировать позицию в акциях, пока они дёшевы. Но дёшевы ли они сейчас? Кажется, что да. Но если СВО затянется ещё на 1-2 года, мы увидим цены ещё ниже. Проблема в том, что у нас нет критериев для дисконтирования будущей стоимости бизнеса. Когда развитие бизнеса идёт, условно, по 10% в год, мы можем предсказать, где будет его цена хоть через 5 лет, хоть через 20. Выбираете срок, мультипликатор – и вперёд, рассчитывать. Если продисконтированная стоимость ниже, чем текущая котира – забираем в портфель. Если выше – идём дальше. Сейчас мы не можем сказать, какой будет стоимость бизнеса в конце квартала, не то, что года. Более того, мы глядим в отчёты, которые – зеркало заднего вида. Может быть, прямо сейчас бизнес уже разрушен, просто мы не видим? Это как свет от сверхновой – она взорвалась тысячелетия назад, но свет дошёл до нас только сейчас. Акции растут на рынке, где понятны правила игры – как самим предпринимателям (которые и развивают бизнес, стоимость которого отражается в бумагах), так и инвесторам, которые покупают долю в бизнесе, рассчитывая на рост его стоимости и получение дивидендов от продолжающейся деятельности. Когда непонятны не только правила игры, но и когда даже нет поля для ведения игры – ну какие инвестиции? Так что сейчас в акции инвестирует или смельчак, который знает что делать и готов рискнуть, либо дурак, который решил спекульнуть на удачу. И зачастую граница между ними даже не видна… А кто вы? Смельчак или дурак? Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
