Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Инвестор Альфа

Инвестор Альфа

КАНАЛЫ TG RESEARCH

Стоит ли покупать акции в 2026 году: решение ЦБ разочаровало инвесторов

2 786

    Прошедшее в пятницу заседание ЦБ РФ разочаровало инвесторов: практически все на рынке ожидали снижения ключевой ставки на 1 п.п. или выше – а получили 0,5. Конечно, 14,5% лучше, чем 15% − но не сильно намного. Тем более, что следующее заседание только в июле. И нам предстоит выдержать май, который всегда низкий в плане экономической активности из-за большого количества праздников, а также июнь, с которого начинается отпускной сезон в РФ. Иными словами, в течение 2 месяцев прорыва в экономического развитии можно не ждать. Вообще, за 1 квартал 2026 года ключевые экономические метрики сильно ухудшились. В частности, налоговые поступления от бизнеса сократились на 22%, а деловая активность опять упала ниже плинтуса. Я рассматривал это в [прошлом посте](https://t.me/invest_maraphon/3187) Стоит ли в таких условиях вообще покупать акции? И если да – то какие? Вопрос, на самом деле, далеко не праздный, т.к. акции – это доля в бизнесе. И чем хуже дела обстоят в бизнесе, тем дешевле стоит эта доля. Сейчас бизнес в РФ переживает далеко не лучшие времена, и что самое главное: просвета вообще не видно. При этом проблемы у значительной части бизнеса возникли не потому, что он плохой и неэффективный, как, скажем, ВУШ, у которого изначально были сомнительные перспективы. А из-за неблагоприятных внешних макроусловий. Например, Сегеже тотально не повезло. И хотя я призывал и «пристрелить эту лошадь», чтобы она не мучилась – я прекрасно понимаю, что вины менеджмента в произошедшем очень мало. Аналогично не повезло Новатэку и практически всему нефтегазовому секторы, который попал под санкции. Не повезло IT-компаниям, ориентированным на B2B-решения, т.к. у них никто ничего не покупает. Не повезло металлургам, угольным и добывающим компаниям… Хорошо смотрится исключительно банковский сектор, но и то там начинаются проблемы из-за роста неплатежей и потери части небанковских доходов (комиссий меньше, лизинг сжимается, в страховании наметилась стагнация). Понятно, что дисконтированная стоимость бизнеса, выраженная в цене акций, сокращается. Равно как и дивиденды – денежные потоки от бизнеса сокращаются, и дивиденды уменьшаются как в абсолютном значении, так и в процентах от стоимости бизнеса. Также на цену акций давит и доходность безрисковых альтернативных инструментов: облигации, депозиты и фонды денежного рынка до сих пор дают двузначную дивидендную доходность. И хотя это, скорее, аномалия, но она держится уже достаточно долго, искажая весь рынок и смещая акценты. Тем более, что дивиденды (по факту прошлая стоимость компаний) и капитализация бизнеса (дисконтированная будущая стоимость) сокращаются на фоне общей негативной финансовой ситуации. Ну а люди не дураки: мы голосуем рублём за более выгодные варианты. И сейчас расклад не в пользу акций. Так стоит ли покупать акции? Я сейчас не буду заводить классическую шарманку: «покупать пока дёшево», «покупай пока льётся кровь», «когда сыплется золотой дождь, то подставляй ведро, а не напёрсток», «покупай на дне, продавай на горке» и т.д. Люди с опытом всё это прекрасно понимают. А кто без опыта – они и не смотрят в сторону долевого рынка, ограничиваясь исключительно долговым и денежным. Вопрос, наверно, стоит ставить по-другому, и это меняет всё. И звучать он будет так: так стоит ли покупать акции мне? Ну, то есть тебе, дорогой читатель. Можно привести кучу аргументов за покупку акций и кучу – против. Но в конечном счёте каждый сам решает для себя, какие аргументы имеют для него больший вес. Опять-таки, ответ на этот вопрос зависит от ответа на множество других: ✔️когда вам понадобятся деньги – через месяц, год или через десяток лет ✔️есть ли у вас уже портфель и какова средняя стоимость активов, купленных в него ✔️есть ли у вас доход сейчас и планируете ли вы его обращать в акции планируете ли вы вообще жить в России ✔️какова ваша склонность к риску ✔️способны ли вы выдерживать не разовые просадки, а систематическую потерю капитала Ну и так далее. Если отвечать про «сферического инвестора в вакууме», то, конечно, ответ будет простой, с двумя оговорками: «Да, покупать акции стоит, если вы планируете жить в России и если готовы ждать ещё неопределённо, пока акции не вырастут»… Так-то можно (и наверно, нужно) формировать позицию в акциях, пока они дёшевы. Но дёшевы ли они сейчас? Кажется, что да. Но если СВО затянется ещё на 1-2 года, мы увидим цены ещё ниже. Проблема в том, что у нас нет критериев для дисконтирования будущей стоимости бизнеса. Когда развитие бизнеса идёт, условно, по 10% в год, мы можем предсказать, где будет его цена хоть через 5 лет, хоть через 20. Выбираете срок, мультипликатор – и вперёд, рассчитывать. Если продисконтированная стоимость ниже, чем текущая котира – забираем в портфель. Если выше – идём дальше. Сейчас мы не можем сказать, какой будет стоимость бизнеса в конце квартала, не то, что года. Более того, мы глядим в отчёты, которые – зеркало заднего вида. Может быть, прямо сейчас бизнес уже разрушен, просто мы не видим? Это как свет от сверхновой – она взорвалась тысячелетия назад, но свет дошёл до нас только сейчас. Акции растут на рынке, где понятны правила игры – как самим предпринимателям (которые и развивают бизнес, стоимость которого отражается в бумагах), так и инвесторам, которые покупают долю в бизнесе, рассчитывая на рост его стоимости и получение дивидендов от продолжающейся деятельности. Когда непонятны не только правила игры, но и когда даже нет поля для ведения игры – ну какие инвестиции? Так что сейчас в акции инвестирует или смельчак, который знает что делать и готов рискнуть, либо дурак, который решил спекульнуть на удачу. И зачастую граница между ними даже не видна… А кто вы? Смельчак или дурак? Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/) Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

    EXPRESS NEWS

    • Трамп заявил, что США рассчитывают на дальнейшее сотрудничество с Ираном и Ближним Востоком, пригрозил «ультимативной альтернативой» в случае отказа. Американский лидер утверждает, что Ормузский пролив будет открыт сразу после подписания соглашения с Ираном

    • Руководство ЕС несет Венгрии самую большую угрозу, поскольку стремится ограничить ее государственный суверенитет. Об этом заявил Орбан

    • Трамп заявил, что подписание соглашения между Ираном и США запланировано на воскресенье. Также США рассчитывают на дальнейшее сотрудничество с Ираном и Ближним Востоком, пригрозил «ультимативной альтернативой» в случае отказа. Дональд Трамп утверждает, что Ормузский пролив будет открыт сразу после подписания соглашения с Ираном
      Трамп заявил, что подписание соглашения между Ираном и США запланировано на воскресенье. Также США рассчитывают на дальнейшее сотрудничество с Ираном и Ближним Востоком, пригрозил «ультимативной альтернативой» в случае отказа. Дональд Трамп утверждает, что Ормузский пролив будет открыт сразу после подписания соглашения с Ираном
    • Республика Сербская на референдуме не проголосует за присоединение к ЕС, это раздражает Брюссель, заявил в интервью ТАСС Милорад Додик
      Республика Сербская на референдуме не проголосует за присоединение к ЕС, это раздражает Брюссель, заявил в интервью ТАСС Милорад Додик

    • Западные страны знают, что у них кончается время для давления на РФ, заявил в интервью ТАСС Милорад Додик: «Они ожидали, что с помощью санкций смогут сломить Россию. Но в России поняли, что на Украине находится около 15 млн русских, которых нужно защитить»

    • Запад пытается отсечь любые коммуникации сербов с Россией, НАТО и ЕС выступают тут за одно и то же, заявил в интервью ТАСС Милорад Додик
      Запад пытается отсечь любые коммуникации сербов с Россией, НАТО и ЕС выступают тут за одно и то же, заявил в интервью ТАСС Милорад Додик

    • Арагчи заявил о победе Ирана над США на поле боя. «Лучшее время для окончания войны — когда у нас преимущество; мы действительно одержали победу на поле боя», — приводит его слова гостелерадиокомпания Ирана

    • Вашингтон настроен на содействие мирному урегулированию конфликта на Украине и выстраивание более конструктивных отношений с Москвой, говорится в тексте поздравления Рубио по случаю Дня России
      Вашингтон настроен на содействие мирному урегулированию конфликта на Украине и выстраивание более конструктивных отношений с Москвой, говорится в тексте поздравления Рубио по случаю Дня России

    • Арагчи заявил, что США и Иран как никогда близки к подписанию меморандума, призвал СМИ воздержаться от спекуляций о его содержании. США и Иран согласовали окончательный вариант текста мирного соглашения, заявил премьер Пакистана

    • Дональд Трамп утверждает, что опубликованный иранскими СМИ проект сделки с США не соответствует действительности

    • Кир Стармер заявил, что останется на посту премьера, несмотря на отставку министра обороны Джона Хили, его замминистра и еще двух помощников
      Кир Стармер заявил, что останется на посту премьера, несмотря на отставку министра обороны Джона Хили, его замминистра и еще двух помощников
    • Новый виток эскалации между США и Ираном чреват последствиями для всей мировой экономики, заявил Песков
      Новый виток эскалации между США и Ираном чреват последствиями для всей мировой экономики, заявил Песков

    • Дмитриев в интервью газете Berliner Zeitung заявил, что в июне должна состояться встреча с Уиткоффом и Кушнером. Он подчеркнул, что находится с ними «в постоянном контакте»

    • Экс-глава МИД Японии Сэйдзи Маэхара заявил, что хотел бы активизировать парламентскую дипломатию с Россией, когда будет «подходящий момент»

    • Европе придется начать диалог с Москвой не позднее зимы, в том числе из-за роста цен на электроэнергию в Евросоюзе. Об этом заявила в интервью ТАСС депутат Европарламента от Словакии Юдита Лашшакова

    • Заявления Трампа о сделке с Ираном «застали врасплох» Нетаньяху. С таким утверждением выступил корреспондент Axios Барак Равид со ссылкой на источник

    • Илон Маск стал первым триллионером в истории благодаря IPO компании SpaceX, сообщило Reuters
      Илон Маск стал первым триллионером в истории благодаря IPO компании SpaceX, сообщило Reuters

    • Экс-заместитель главы МВД Великобритании Дэн Джарвис назначен министром обороны. Об этом говорится в заявлении, распространенном канцелярией Стармера

    • США договорились о завершении войны с Ираном, но еще надо подписать документы, заявил Трамп. Подписание договоренностей США и Ирана может состояться уже в эти выходные
      США договорились о завершении войны с Ираном, но еще надо подписать документы, заявил Трамп. Подписание договоренностей США и Ирана может состояться уже в эти выходные
    • Трамп заявил, что отменил запланированные удары по Ирану
      Трамп заявил, что отменил запланированные удары по Ирану
    • США израсходовали боеприпасов на $250 млн в ходе последней волны ударов по Ирану, сообщил Трамп
      США израсходовали боеприпасов на $250 млн в ходе последней волны ударов по Ирану, сообщил Трамп

    • Трамп заявил, что США продолжат нанесение ударов по Ирану в ночь на 12 июня. Он добавил, что США намерены установить контроль над иранским островом Харк и объектами нефтяной инфраструктуры

    • Ким Чен Ын направил Путину поздравительную телеграмму по случаю Дня России, сообщает ЦТАК
      Ким Чен Ын направил Путину поздравительную телеграмму по случаю Дня России, сообщает ЦТАК
    • Министр обороны Британии Джон Хили подал в отставку, сообщает Reuters
      Министр обороны Британии Джон Хили подал в отставку, сообщает Reuters
    • Татьяна Москалькова стала лауреатом Государственной премии РФ 2025 года за выдающиеся достижения в правозащите. Об этом объявлено на пресс-конференции в ТАСС
      Татьяна Москалькова стала лауреатом Государственной премии РФ 2025 года за выдающиеся достижения в правозащите. Об этом объявлено на пресс-конференции в ТАСС

    • Указ президента о назначении выборов в Госдуму будет подписан в предусмотренные законом сроки, заявил Песков. Сейчас ведется подготовка к выборам в ГД, они будут проведены в полном соответствии с законодательством РФ

    • Премьер-министр Италии Мелони настаивает на определении единого представителя от Европы на переговорах по российско-украинскому урегулированию. Она также выступила за установление диалога с Москвой.

    • Кае Каллас удалось всех вывести из себя, считает Кирилл Дмитриев. Так он прокомментировал публикацию FT о том, что страны — участницы ЕС прорабатывают варианты возможной радикальной реформы дипломатической службы союза на фоне неудач в работе Европейской службы внешних действий и ее главы Каллас

    • История с «Роблоксом» четко показывает, что все сервисы могут вернуться в РФ в случае соблюдения законов, заявил Песков ТАСС

    • Трамп заявил, что он провел телефонные переговоры с чиновниками Ирана. Об этом сообщил журналист Fox News Трей Ингст

    • Трамп пожаловался своей администрации, что Иран играет с США «как с сосунками». Об этом со ссылкой на источники сообщил портал Axios
      Трамп пожаловался своей администрации, что Иран играет с США «как с сосунками». Об этом со ссылкой на источники сообщил портал Axios

    • США эффективно используют режим прекращения огня, в том числе в плане разведданных, заявил Хегсет. ВС Ирана находятся в полной боевой готовности и намерены нанести ответные удары в случае агрессии США, сообщило Tasnim

    • Трампу стоит воздержаться от угроз в адрес Ирана, Тегеран не ведет переговоры в условиях давления и никогда не поддастся запугиванию. Об этом заявил постпред исламской республики при ООН Амир Саид Иравани
      Трампу стоит воздержаться от угроз в адрес Ирана, Тегеран не ведет переговоры в условиях давления и никогда не поддастся запугиванию. Об этом заявил постпред исламской республики при ООН Амир Саид Иравани

    • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

    • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

    • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
      Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
      Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
      Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
      Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
      «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?