Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Биржа, деньги, хомяки

Биржа, деньги, хомяки

КАНАЛЫ TG RESEARCH

Агропром в 2026: какие компании стоит покупать, а какие — обходить стороной

2 481

    Обзор АПК и пищепрома: хлеб, мясо и вино на разбор! Привет, братва! На связи Хомяк-аналитик. Вы просили разобрать агропром и пищепром – ну что ж, поехали! Скажу сразу: сектор сложный, цикличный и до ужаса зависимый от погоды, цен на зерно, курса рубля и регуляторных поблажек. Здесь никто не застрахован ни от чего, но тем интересней разбираться. ➡️ Ключевые тренды: • Долговая удавка: Высокие ставки душат. Все, кто сидел в долгах как в шелках, сейчас переживают не лучшие времена. Проценты по кредитам жрут операционную прибыль. • Экспорт vs внутренний рынок: Кто может продавать за границу (зерно, масло) – тот в плюсе от девальвации. Кто завязан на внутреннего покупателя – тот страдает от падения спроса. • Погодные и биологические риски: Засуха, наводнения, болезни животных или рыб – это не просто новости, а прямые убытки. В этом секторе форс-мажор – обычное дело. • Дискаунтеры давят на цены: Ритейлеры типа Х5 и Магнита жёстко торгуются с производителями, не давая им поднимать цены. Маржинальность падает. Погнали по компаниям. 1️⃣ Русагро (RAGR) – агрохолдинг, который производит сахар, масло, мясо и зерно. Вроде бы монстр, но сейчас у них треш и угар. Главная проблема – уголовное дело против акционера Вадима Мошковича. Сумма претензий – 86 млрд руб. Акции упали c максимумов на 50%, дивиденды отложены на неопределённый срок, и вообще непонятно, что будет с компанией: раздербанят или нет. По финансам за 2025 год: выручка – 396,5 млрд руб. (+16,6% г/г) – вроде растёт. А вот чистая прибыль рухнула на 51,5% – до 20 млрд руб. Почему? Во-первых, из-за эффекта высокой базы: в 2024 был разовый доход от покупки Агро-Белогорья. Во-вторых, процентные расходы выросли в 2 раза из-за долгов (чистый долг – 189,5 млрд руб.). Скорр. чистая прибыль – вообще упала на 4,4% до 19,5 млрд руб). Свободный денежный поток отрицательный – минус 45 млрд руб. Мультипликаторы: P/E около 5,5, EV/EBITDA – 5,3, ROE – 7,7%. Вроде дёшево, но риски зашкаливают. Дивиденды? Их нет. Дивполитика – не менее 50% от чистой прибыли, но с 2022 года не заплатили ни копейки. И в 2025 году не заплатят – всё в подвешенном состоянии из-за уголовного дела. Вердикт: Спекулятивный треш с огромными рисками. Пока не разгребут юридические проблемы – сидим на заборе. 2️⃣ Черкизово (GCHE) – вот это мясо! Самый адекватный игрок в секторе. Производят курицу, свинину, индейку, мясопереработку. 2025 год менеджмент посвятил повышению операционной эффективности. И знаете что? У них реально получилось: снизили долги, сократили инвестпрограмму, вывели FCF в плюс. Финансы за 2025 год: выручка – 288,7 млрд руб. (+11,4% г/г), валовая прибыль – 87,4 млрд руб. (+27,7%), чистая прибыль по МСФО – 30 млрд руб. (+50,7%!). Скорр. ЧП – 19,5 млрд руб., но это без учёта переоценки биологических активов. Скорр. EBITDA– 56,5 млрд руб. (+21,8%). Чистый долг/EBITDA снизился с 3,0 до 2,5 – дышать стало легче. Дивиденды: За 2025 год СД рекомендовал 229,37 руб. на акцию. Это 6,4% доходности на дату отсечки (была 7 апреля). На дивиденды уйдёт 9,68 млрд руб. – это примерно 32% от чистой прибыли (политика предусматривает не менее 50%, но менеджмент платит гибко, с оглядкой на долг). Перспективы: Компания продолжит сокращать инвестпрограмму, так что FCF останется в плюсе. Давление ставок на бизнес сохраняется, но Черкизово выглядит крепким орешком. Хомяк бы назвал акции справедливо оценёнными – не дорого и не дёшево. Вердикт: Лучшая история в секторе. Дивиденды платят, долги снижают, бизнес растёт. Можно брать как надёжную дивидендную бумагу на среднесрок. 3️⃣ Инарктика (AQUA) – выращивают сёмгу и форель. И тут всё печально, братва. В 2025 году компанию накрыло экологическими проблемами – рыба болела, биомасса падала, цены на лосося снижались. Финансы полный мрак: Выручка упала на 22,2% – до 24,6 млрд руб. А чистая прибыль превратилась в чистый убыток 2,24 млрд руб. (против прибыли 7,76 млрд в 2024). Объёмы реализации рухнули на 14%, оптовые цены на сёмгу падали на треть год к году. Долговая нагрузка ушла в космос. Дивиденды? В дивполитике сказано, что платят при чистой прибыли по РСБУ и долг/EBITDA <3,5. Но при убытке в 2,24 млрд – сомнительно, что они будут. Хотя менеджмент обещал рассмотреть такую возможность. Но это вряд ли будет. Перспективы: Биомасса рыбы в воде на конец 2025 – 30,1 тыс. тонн (+33% г/г). Это позитивный задел на 2026-2027. Если цены восстановятся и рынок развернётся, выручка может вернуться к 30-33 млрд руб. в 2026 году. Но риски никуда не делись: шторма, морские вши, болезни рыбы – в любой момент могут снова обнулить садки. Котировки сейчас почти в два раза ниже пиков 2023 – классический recovery play, но с очень высоким риском. Вердикт: Только для очень рисковых ребят, которые любят играть на восстановлении. Я бы подождал устойчивого тренда и возвращения к прибыли. 4️⃣ Новабев (BELU) – производитель и дистрибьютор алкоголя. И тут важный момент: это частично ритейлер, потому что в составе группы есть сеть ВинЛаб – 2 163 магазина, где торгуют благородными напитками. Так что Новабев зарабатывает и на производстве, и на рознице. Интересная вертикальная интеграция. Финансы: Сама Novabev Group пока не публиковала консолидированную отчётность за 2025, ток операционные результаты. Продажи просели всего на 2%, но по аналогии с 1П2025 года можно предположить, что выручка выросла примерно на 15-20%, однако ЧП осталась на том же уровне. С другой стороны, компания переориентировалась на более маржинальные бренды, поэтому может будет и побольше. При этом ВинЛаб рос как на дрожжах: выручка сети за 1П 2025 – 47,7 млрд руб. (+24%), а чистая прибыль выросла практически в три раза – до 2,3 млрд руб. Дивиденды: С дивидендами непонятно, пока нет отчёта. Но по итогам 1П2025 года выплатили 20 рублей – хомяк ждёт столько же по итогам года. Перспективы: Компания заявляет о росте выручки на 25-30% и росте EBITDA на 40-50% в течение следующего года. Амбициозно, но с учётом эффекта низкой базы 2025 (там была кибератака и результаты просели) – реалистично. Компания готовит к IPO ВинЛаб, это тоже станет поводом для переоценки акции. Вердикт: Интересная идея – производитель + ритейлер. Долга нет, дивиденды платят, сеть растёт. Присмотреться, особенно если верите в рынок крепкого алкоголя. 5️⃣ НКХП (NKHP) – Новороссийский комбинат хлебопродуктов. Это портовый перевалочный комплекс для зерна. В 2025 году их жёстко прибило экспортными квотами: выручка рухнула на 31,6% до 7,66 млрд руб., чистая прибыль упала на 49,1% до 3,26 млрд руб. За первое полугодие 2025 падение было ещё круче: выручка – на 60,7%, чистая прибыль – на 70,8%. Кошмар. Правда, в 2026 году ситуация начала выправляться: в январе-марте экспорт зерна вырос в 2 раза – до 1,526 млн тонн. Если экспортное окно не закроют – вернутся к уровням 2024. Проблема – ликвидность. Акции НКХП практически не торгуются. Это неликвидная бумага, которую сложно купить и продать без проскальзывания. Для портфельного инвестора – не вариант. Только если вы не готовы сидеть годами и молиться на рост экспорта. Дивиденды платят (50% от чистой прибыли), но в 2025 они были мизерными – 9 руб. на акцию за 1П 2025. Доходность около 2-3%. Вердикт: Не для широкого круга инвесторов. Если вы крупный игрок с длинным горизонтом и верой в отмену квот – может быть. Обычному Хомяку – мимо. 6️⃣ Абрау-Дюрсо (ABRD) – производитель шампанского и игристых вин. Легендарный бренд, хорошая маржинальность (EBITDA-маржа 21%, чистая маржа ~9%). Но есть одна огромная проблема: компания не публиковала полноценный отчёт по МСФО с 2024 года! Есть отчёт по РСБУ, но он, как говорят аналитики, «очень сильно не совпадает с МСФО». То есть мы летим вслепую. По РСБУ за 9М 2025 выручка выросла, а прибыль осталась без изменений. Чистый долг – около 9,7 млрд руб., отрицательный свободный денежный поток – минус 2,53 млрд руб. Компания активно тратит деньги на капекс. Сезонность: бизнес завязан на праздники и хороший урожай винограда. Ликвидность – ещё хуже, чем у НКХП. Акции Абрау-Дюрсо малоликвидны, спред высокий. Спекулянты иногда играют на новостях (например, обещание дивидендов дало всплеск +10%), но это лотерея. Менеджмент заявлял о возможной выплате дивидендов по итогам 2025, но без отчёта по МСФО – это просто слова. Последний раз платили 5,01 руб. (доходность около 2,8%). Инвестиционная привлекательность: Нулевая. Без прозрачной отчётности, с отрицательным денежным потоком и низкой ликвидностью это не инвестиция, а гадание на кофейной гуще. Плюс бренд и туристическое направление (девелопмент) – это не профильный бизнес, а отвлечение средств. Вердикт: Избегать. Пока не наведут порядок с отчётностью и не покажут реальные цифры по МСФО, лучше стоять в стороне. Слишком много рисков и непонимания. ХОМЯК ПОДВОДИТ ИТОГ 👇 👉 Если вам нужна стабильная дивидендная история с понятным бизнесом – Черкизово. Они снижают долги, платят дивиденды, FCF в плюсе. Лучшая бумага в секторе. Идеально на среднесрок. 👉 Если вы любитель риска и надеетесь на восстановление после провала – можно присмотреться к Инарктике. Но только если готовы к тому, что в любой момент рыба может сдохнуть, а прибыль уплыть. Пока там убытки, лучше не соваться. 👉 Если верите в алкоголь и хотите вертикально интегрированную историю – Новабев (через ВинЛаб). Сеть растёт, дивиденды обещают, долга нет. Есть и производство, и розница – красивый бизнес. Главное – дождаться консолидированной отчётности. 👉 Русагро, НКХП и Абрау-Дюрсо – мимо кассы. У Русагро уголовные риски и нулевая дивполитика. У НКХП и Абрау-Дюрсо низкая ликвидность и полная непрозрачность. Инвестиционно непривлекательны. Братва, если было полезно – жму на лайки! 👍❤️ Может, хотите разбор металлургов или нефтянки? Пишите в комменты. Мои соц.сети: 🔵 [мой канал в Telegram](https://t.me/+d0cBXu67VJ43YmVi) 〽️ [мой канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/stock_money) 🟠 [мой блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/Stocks_Money_Hamsters/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

    EXPRESS NEWS

    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    • Иран и США создали линию связи по Ормузскому проливу, заявил спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф. По его словам, такой механизм позволит избегать «конфликтных ситуаций и инцидентов»

    • Рютте выбрали генсеком НАТО из-за умения успокаивать Трампа, пишет газета The New York Times. Это качество Рютте проверялось уже в январе, когда Трамп говорил о намерении получить контроль над Гренландией и не исключал применения силы против Дании

    • Экс-замглавы Минобороны Британии Ал Карнс не исключил участия в борьбе за кресло премьера. При этом Карнс подчеркнул, что в данный момент он прежде всего заинтересован в выработке обновленной политической программы лейбористов, чтобы «партия была максимально смелой и решительной»

    • Премьер Грузии назвал кармой отставку Стармера, вводившего санкции против грузинского ТВ: «Против самых рейтинговых компаний в Грузии ввел санкции самый безрейтинговый премьер-министр в мире, который вчера, плача, ушел с поста. Это карма, которая вернулась к господину Стармеру»

    • «Мы должны производить собственное оружие». Израилю необходимо освободиться от зависимости от США в области вооружений, заявил Нетаньяху

    • Относительно визита Пашиняна в Москву пока никакой конкретики нет, сообщил Ушаков

    • Трамп заявил, что недопущение разработки Ираном ядерного оружия для него важнее, чем возможный мировой экономический кризис, вызванный войной

    • Трамп созывает в среду руководство Пентагона и крупнейших американских оборонных компаний для обсуждения увеличения выпуска ракет и других боеприпасов. Об этом пишет WSJ со ссылкой на источники

    • Стабильность экономики России обеспечена, несмотря на падение мировых цен на нефть, заявил Песков

    • Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
      Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
    • Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
      Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
    • Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года
      Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года

    • Рубио посетит на этой неделе Бахрейн, Кувейт и ОАЭ, чтобы обсудить в первую очередь ход реализации договоренностей Вашингтона и Тегерана. Об этом сообщил руководитель пресс-службы Госдепартамента Томми Пиготт

    • Нетаньяху вновь провоцирует эскалацию на Ближнем Востоке. Об этом заявил премьер Катара Мухаммед бен Абдель Рахман Аль Тани, осудив действия израильских военных в Ливане

    • «Может возникнуть большая нестабильность». Италия опасается экономических последствий после ссоры Трампа с Мелони, пишет газета Stampa. Штаты — крупнейший поставщик СПГ на итальянский рынок, а также главный импортер местного вина, поэтому Рим особенно уязвим к торговым ограничениям

    • «Это наша цель». Бразилия хотела бы использовать нацвалюты в платежах с Россией, заявил РИА Новости посол страны Сержио Родригес дос Сантос. По его словам, чтобы это сделать, нужно выровнять дисбаланс в торговле

    • Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
      Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
    • Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
      Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
    • Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи
      Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи

    • Трамп раскритиковал Мелони за то, что Италия не оказала США поддержку в конфликте с Ираном: «После того как на НАТО были потрачены триллионы долларов, Италия и ее премьер-министр даже не думают о противодействии Исламской Республике Иран и очень серьезной угрозе с ее стороны в ядерной сфере»

    • «Более года призывал его к этому шагу». Отставка Стармера — важный сигнал для других разжигателей конфликтов в Европе, заявил Дмитриев. Он отметил провокационный курс Стармера на разжигание войны, провалы в миграционной политике и рост преступности, ошибки в энергетике и экономике

    • Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода
      Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода

    • Трамп пригрозил Ирану новыми ударами из-за ситуации в Ливане: «Иран должен незамедлительно сделать так, чтобы подконтрольные ему высокооплачиваемые силы в Ливане прекратили создавать проблемы»

    • Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс
      Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс

    • Трамп заявил, что Стармер уйдет в отставку. «Он потерпел крах по двум направлениям — иммиграция и энергетика (откройте Северное море для добычи нефти)», — написал американский лидер в Truth Social

    • «У вас не останется страны». Трамп в ходе телефонного разговора с иранскими чиновниками пригрозил уничтожить Иран, если Ормуз останется закрытым. Об этом сообщил журналист Fox News Трей Ингст на основании своей беседы с президентом США

    • Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник
      Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник

    • Глава МИД Великобритании попросила Стармера подать в отставку, сообщает Sky News со ссылкой на источники. По данным телеканала, это уже второй раз, когда глава британского МИД рекомендовала премьеру уйти в отставку

    • Фицо заявил, что не упустит возможности вести диалог с Путиным. Премьер Словакии подчеркнул, что является сторонником диалога с РФ, а также ведет его с Зеленским, несмотря на то, что «по многим темам имеет диаметрально противоположный взгляд»

    • Трамп стремился как можно быстрее завершить конфликт с Ираном из-за его негативного влияния на мировую экономику, его популярность и позиции республиканцев перед промежуточными выборами. Об этом сообщает телеканал CNN со ссылкой на источники в администрации

    • Вэнс заявил, что может примерно в течение двух дней отправиться в Швейцарию для участия в переговорах с делегацией Ирана

    • Дональд Трамп заявил, что будет делать всё возможное для урегулирования конфликта на Украине. По словам президента США, России следует заключить сделку
      Дональд Трамп заявил, что будет делать всё возможное для урегулирования конфликта на Украине. По словам президента США, России следует заключить сделку
    • Восстановление санкций США против российской нефти находится на рассмотрении и зависит от динамики цен на сырье, заявил Трамп
      Восстановление санкций США против российской нефти находится на рассмотрении и зависит от динамики цен на сырье, заявил Трамп

    • Москва и Джакарта выходят на договоренности о строительстве флота плавучих АЭС, в том числе совместно с индонезийским бизнесом, сообщил Лихачев

    • После выхода на рынок SpaceX стоимость активов Илона Маска выросла до 1,32 триллиона долларов, выяснило РИА Новости. В то же время капитализация биткоина составляет только 1,314 триллиона

    • «Вскоре мы сможем это сделать». США могут восстановить санкции против российской нефти, заявил Трамп. По его словам, после начала прохода судов через Ормуз цены быстро снижаются

    • Доля рубля в расчетах за экспорт России в Европу в апреле этого года выросла до рекордных 79,3%, следует из анализа РИА Новости данных ЦБ РФ
      Доля рубля в расчетах за экспорт России в Европу в апреле этого года выросла до рекордных 79,3%, следует из анализа РИА Новости данных ЦБ РФ

    • Трамп в интервью Axios назвал Си Цзиньпина и Моди величайшими мировыми лидерами

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?