Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Инвестор Альфа

Инвестор Альфа

КАНАЛЫ TG RESEARCH

Почему ЦБ не снизил ставку на 1 п. п.? 3 главных фактора неопределённости

5 382

    Ставка снижена до 15%. Что дальше? Набиуллина сегодня на пресс-конференции была как никогда кратка. Выделю основные моменты. 👉 В целом регулятор очень сильно смягчил сигнал, убрав из релиза упоминание о необходимости поддержания жёстких денежно-кредитных условий, но при этом предупредил, что дальнейшее снижение не будет автоматическим. Набиуллина отметила, что темпы роста цен в феврале замедлились после временного ускорения в январе, связанного с повышением НДС, акцизов и сборов. По её словам, эти факторы уже отыграны. По оценке ЦБ, текущая устойчивая инфляция находится в диапазоне 4-5% в пересчёте на год. Также по мнению Центробанка, экономика приближается к траектории сбалансированного роста. Я бы, конечно, с этим поспорил, но кто меня спросит? 😜Ситуация на рынке труда развивается в рамках сложившихся трендов: безработица остаётся на исторических минимумах, но острота дефицита кадров постепенно снижается, а планы компаний по найму и индексации зарплат становятся более умеренными. Инвестиции в основной капитал по итогам 2025 года немного уменьшились, но остались вблизи рекордных уровней – 42,5 трлн рублей, что почти на четверть выше уровня 2021 года в реальном выражении. На самом деле до рекордных уровней очень далеко: инвестиции минимальные за 5 лет. Но если сравнивать с 2021 годом – да, наверно, чуть повыше. ‼️Самое интересное – Центробанк обсуждал снижение ставки на 1 п.п. ❓Что же помешало принять решение? Набиуллина назвала 3 главных фактора неопределённости: ✔️Инфляционные ожидания. Они остаются высокими. В марте они выросли до 13,4% (с 13,1% в феврале). Это возвращение к уровням мая 2025 года. Наблюдаемая населением инфляция резко подскочила до 15,6%. И это потребовало от ЦБ осторожности – даже при фактическом замедлении роста цен. ✔️Внешние условия – а именно эскалация на Ближнем Востоке и рост цен на нефть. В краткосрочной перспективе это поддержит рубль и экспортные доходы. Но в долгосрочной перспективе это послужит проинфляционным фактором, т.к. влечёт за собой проблемы с логистикой, рост издержек в мировой экономике и замедляет глобальный спрос. ✔️Бюджетная политика. Если снижение базовой цены нефти в бюджетном правиле не будет сопровождаться ограничением расходов, а приведёт только к увеличению заимствований, то это потребует более жёсткой ДКП. Иными словами, если бюджет продолжит быть дефицитным и его будут покрывать за счёт эмиссии ОФЗ, то ставку никто нам опускать не будет 👉Набиуллина подчеркнула, что курс рубля не был значимым фактором для принятия сегодняшнего решения. Ну и на том спасибо. Что нас ждёт в будущем? 💸Базовый прогноз ЦБ: устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года, а с 2027 года выйдет на целевой уровень. ЦБ РФ не будет автоматически снижать ставку на каждом заседании, а будет смотреть на всё многообразие факторов. «Мы продолжим двигаться плавно и сбалансированно, чтобы достичь уровня инфляции в 4% и закрепить ее на этом значении», − сказала Набиуллина. Ну что же – вся риторика в пределах ожиданий. Рынок сегодня корректируется, отрабатывая длительный рост нефти и ожидания ставки. Больше ничего особо значимого не происходит. Интересные идеи по-прежнему на рынке есть, но их реализации придётся подождать чуть подольше. Радует одно: сигналы ЦБ не жёсткие, он последовательно реализует свою политику, не переобуваясь в воздухе. Это создаёт хотя бы иллюзию контроля над ситуацией и вселяет немного уверенности. Ставка снижается медленно, но снижается. И всё равно 15% − это не пик ставки в 21%, всё равно чуть-чуть полегче. Тем более, что следующее решение по ставке тоже очень близко – 24 апреля, буквально 5 недель. И если к тому времени конфликт на Востоке затихнет, а цены на нефть стабилизируются, то это будет нам сильно на руку: бюджетный фактор уже не будет влиять на ДКП, а проинфляционные факторы в виде роста цен на энергоносители уйдут. Не исключаю, что в апреле мы увидим снижение на 1 п.п. Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

    EXPRESS NEWS

    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    • Иран и США создали линию связи по Ормузскому проливу, заявил спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф. По его словам, такой механизм позволит избегать «конфликтных ситуаций и инцидентов»

    • Рютте выбрали генсеком НАТО из-за умения успокаивать Трампа, пишет газета The New York Times. Это качество Рютте проверялось уже в январе, когда Трамп говорил о намерении получить контроль над Гренландией и не исключал применения силы против Дании

    • Экс-замглавы Минобороны Британии Ал Карнс не исключил участия в борьбе за кресло премьера. При этом Карнс подчеркнул, что в данный момент он прежде всего заинтересован в выработке обновленной политической программы лейбористов, чтобы «партия была максимально смелой и решительной»

    • Премьер Грузии назвал кармой отставку Стармера, вводившего санкции против грузинского ТВ: «Против самых рейтинговых компаний в Грузии ввел санкции самый безрейтинговый премьер-министр в мире, который вчера, плача, ушел с поста. Это карма, которая вернулась к господину Стармеру»

    • «Мы должны производить собственное оружие». Израилю необходимо освободиться от зависимости от США в области вооружений, заявил Нетаньяху

    • Относительно визита Пашиняна в Москву пока никакой конкретики нет, сообщил Ушаков

    • Трамп заявил, что недопущение разработки Ираном ядерного оружия для него важнее, чем возможный мировой экономический кризис, вызванный войной

    • Трамп созывает в среду руководство Пентагона и крупнейших американских оборонных компаний для обсуждения увеличения выпуска ракет и других боеприпасов. Об этом пишет WSJ со ссылкой на источники

    • Стабильность экономики России обеспечена, несмотря на падение мировых цен на нефть, заявил Песков

    • Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
      Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
    • Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
      Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
    • Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года
      Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года

    • Рубио посетит на этой неделе Бахрейн, Кувейт и ОАЭ, чтобы обсудить в первую очередь ход реализации договоренностей Вашингтона и Тегерана. Об этом сообщил руководитель пресс-службы Госдепартамента Томми Пиготт

    • Нетаньяху вновь провоцирует эскалацию на Ближнем Востоке. Об этом заявил премьер Катара Мухаммед бен Абдель Рахман Аль Тани, осудив действия израильских военных в Ливане

    • «Может возникнуть большая нестабильность». Италия опасается экономических последствий после ссоры Трампа с Мелони, пишет газета Stampa. Штаты — крупнейший поставщик СПГ на итальянский рынок, а также главный импортер местного вина, поэтому Рим особенно уязвим к торговым ограничениям

    • «Это наша цель». Бразилия хотела бы использовать нацвалюты в платежах с Россией, заявил РИА Новости посол страны Сержио Родригес дос Сантос. По его словам, чтобы это сделать, нужно выровнять дисбаланс в торговле

    • Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
      Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
    • Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
      Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
    • Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи
      Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи

    • Трамп раскритиковал Мелони за то, что Италия не оказала США поддержку в конфликте с Ираном: «После того как на НАТО были потрачены триллионы долларов, Италия и ее премьер-министр даже не думают о противодействии Исламской Республике Иран и очень серьезной угрозе с ее стороны в ядерной сфере»

    • «Более года призывал его к этому шагу». Отставка Стармера — важный сигнал для других разжигателей конфликтов в Европе, заявил Дмитриев. Он отметил провокационный курс Стармера на разжигание войны, провалы в миграционной политике и рост преступности, ошибки в энергетике и экономике

    • Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода
      Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода

    • Трамп пригрозил Ирану новыми ударами из-за ситуации в Ливане: «Иран должен незамедлительно сделать так, чтобы подконтрольные ему высокооплачиваемые силы в Ливане прекратили создавать проблемы»

    • Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс
      Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс

    • Трамп заявил, что Стармер уйдет в отставку. «Он потерпел крах по двум направлениям — иммиграция и энергетика (откройте Северное море для добычи нефти)», — написал американский лидер в Truth Social

    • «У вас не останется страны». Трамп в ходе телефонного разговора с иранскими чиновниками пригрозил уничтожить Иран, если Ормуз останется закрытым. Об этом сообщил журналист Fox News Трей Ингст на основании своей беседы с президентом США

    • Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник
      Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник

    • Глава МИД Великобритании попросила Стармера подать в отставку, сообщает Sky News со ссылкой на источники. По данным телеканала, это уже второй раз, когда глава британского МИД рекомендовала премьеру уйти в отставку

    • Фицо заявил, что не упустит возможности вести диалог с Путиным. Премьер Словакии подчеркнул, что является сторонником диалога с РФ, а также ведет его с Зеленским, несмотря на то, что «по многим темам имеет диаметрально противоположный взгляд»

    • Трамп стремился как можно быстрее завершить конфликт с Ираном из-за его негативного влияния на мировую экономику, его популярность и позиции республиканцев перед промежуточными выборами. Об этом сообщает телеканал CNN со ссылкой на источники в администрации

    • Вэнс заявил, что может примерно в течение двух дней отправиться в Швейцарию для участия в переговорах с делегацией Ирана

    • Дональд Трамп заявил, что будет делать всё возможное для урегулирования конфликта на Украине. По словам президента США, России следует заключить сделку
      Дональд Трамп заявил, что будет делать всё возможное для урегулирования конфликта на Украине. По словам президента США, России следует заключить сделку
    • Восстановление санкций США против российской нефти находится на рассмотрении и зависит от динамики цен на сырье, заявил Трамп
      Восстановление санкций США против российской нефти находится на рассмотрении и зависит от динамики цен на сырье, заявил Трамп

    • Москва и Джакарта выходят на договоренности о строительстве флота плавучих АЭС, в том числе совместно с индонезийским бизнесом, сообщил Лихачев

    • После выхода на рынок SpaceX стоимость активов Илона Маска выросла до 1,32 триллиона долларов, выяснило РИА Новости. В то же время капитализация биткоина составляет только 1,314 триллиона

    • «Вскоре мы сможем это сделать». США могут восстановить санкции против российской нефти, заявил Трамп. По его словам, после начала прохода судов через Ормуз цены быстро снижаются

    • Доля рубля в расчетах за экспорт России в Европу в апреле этого года выросла до рекордных 79,3%, следует из анализа РИА Новости данных ЦБ РФ
      Доля рубля в расчетах за экспорт России в Европу в апреле этого года выросла до рекордных 79,3%, следует из анализа РИА Новости данных ЦБ РФ

    • Трамп в интервью Axios назвал Си Цзиньпина и Моди величайшими мировыми лидерами

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?