Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Инвестор Альфа

Инвестор Альфа

КАНАЛЫ TG RESEARCH

Закрытие заводов, долг и курс рубля: что ждёт Русал в 2026 году?

5 831

    Русал: надежда на 2026 год? Алюминиевый гигант опубликовал отчётность за 2025 год. Цифры вышли ожидаемо печальными: компания получила убыток против прибыли годом ранее, несмотря на то, что выручка выросла, да и продажи подросли. Разбираемся, что произошло и что ждёт Русал в будущем. 🔼 Выручка выросла на 22,6% до $14,81 млрд рублей. Главная причина – рост продаж и увеличение цен на алюминий и его производные. Хотя сильного ралли в 2025 году не было, но на фоне дефицита алюминий весь год медленно, но устойчиво дорожал. Так, продажи самого алюминия Русалом упали всего на 1,9% до 3,918 млн тонн, а вот бокситов выросли на 16,2% до 18,453 млн тонн, глинозёма на 6,7% до 6,858 млн тонн. 🔽 Несмотря на это, скорр. EBITDA упала на 29,5% до $1,053 млрд. Основные причины: ✔️ крепкий рубль – укрепление нацвалюты принесло убыток от курсовых разниц в $431 млн (для экспортёра это катастрофа: выручка в долларах, а расходы в рублях) ✔️ процентные расходы взлетели на 71,3% до $697 млн из-за жёсткой ДКП ЦБ – дорогие кредиты и высокие ставки по облигациям съели операционную прибыль ✔️ себестоимость выросла быстрее выручки: +32,3% против +22,6% Капитальные затраты выросли на 8,1% до $1,477 млрд. 🔽Однако из-за роста себестоимости продукции, космического роста процентных расходов и убытка от курсовых разниц компания получила чистый убыток $455 млн против прибыли $803 млн годом ранее. 👉Кроме того, Русал вынуждено закрыл ряд производств. Так, с 1 января 2026 года приостановлен завод Кремний в Иркутской области мощностью 34 тыс. тонн. Причина — мировое перепроизводство и демпинговый импорт из Китая. Второй завод в Свердловской области (27 тыс. тонн) работает в сокращённом режиме. Ранее компания планировала снизить производство кремния в 2025 году на 35% (до 35 тыс. тонн). В 2024-м выпустили 53 тыс. тонн. Внутренний рынок России потребляет около 50 тыс. тонн, но китайский кремний дешевле. В США цены на металлический кремний упали на 36% год к году — до $1,3 за фунт. ЕС тоже вводит защитные пошлины. ‼️ Но 2026 год может принести облегчение Русалу. 👉Главный драйвер спасения − рост цены на алюминий. Из-за блокировки Ормузского пролива под угрозой поставки с Ближнего Востока – а это около 9% мирового производства. Уже 650 тыс. тонн поставок прервано, возможна остановка мощностей до 4 млн тонн. UBS повысил прогноз цены алюминия на 13% до $3250 за тонну. Goldman Sachs не исключает $3600. На пике цена достигала $3418 – максимум с апреля 2022-го. При текущих ценах EBITDA Русала в 2026 году может составить $2,1-2,5 млрд. Форвардный EV/EBITDA около 3 при среднеисторическом 4,5 – апсайд примерно 30%. Дополнительные плюсы: ✔️снижение ключевой ставки ЦБ сократит процентные расходы ✔️ослабление рубля поддержит экспортную выручку ✔️доля в Норникеле даёт косвенный выигрыш от роста цен на никель и палладий При этом, конечно, риски никуда не уходят: ✔️торговые ограничения США (пошлины на российский алюминий) – но, возможно, их снимут по аналогии с нефтью ✔️жёсткая конкуренция со стороны Индонезии и Китая ✔️долговая нагрузка остаётся высокой, и это может помешать компании выйти в плюс даже при прочем позитиве ✔️сильный рост себестоимости - экономика издержек великовата Русал, конечно, пережил очень тяжёлый год из-за макроэкономики. Но 2026-й может стать годом восстановления – высокие цены на алюминий и снижение ставок способны вернуть компанию в прибыль. Акции выглядят недооценёнными, но высокий долг портит всю малину. На мой взгляд, пока цены на алюминий выросли недостаточно высоко, да и мало времени прошло – при нормализации ситуации в проливе уйдёт существенный драйвер роста алюминия. Кстати, Дерипаска (владелец и ключевой акционер Русала) заявил буквально на днях, что нам нужна ключевая ставка 6% и доллар по 120 рублей. И да, в таком случае Русал будет прибыльным даже при падении цен на алюминий. Но таких цифр в нашей экономике в ближайшее время мы точно не увидим. Держите Русал? Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

    EXPRESS NEWS

    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    • Иран и США создали линию связи по Ормузскому проливу, заявил спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф. По его словам, такой механизм позволит избегать «конфликтных ситуаций и инцидентов»

    • Рютте выбрали генсеком НАТО из-за умения успокаивать Трампа, пишет газета The New York Times. Это качество Рютте проверялось уже в январе, когда Трамп говорил о намерении получить контроль над Гренландией и не исключал применения силы против Дании

    • Экс-замглавы Минобороны Британии Ал Карнс не исключил участия в борьбе за кресло премьера. При этом Карнс подчеркнул, что в данный момент он прежде всего заинтересован в выработке обновленной политической программы лейбористов, чтобы «партия была максимально смелой и решительной»

    • Премьер Грузии назвал кармой отставку Стармера, вводившего санкции против грузинского ТВ: «Против самых рейтинговых компаний в Грузии ввел санкции самый безрейтинговый премьер-министр в мире, который вчера, плача, ушел с поста. Это карма, которая вернулась к господину Стармеру»

    • «Мы должны производить собственное оружие». Израилю необходимо освободиться от зависимости от США в области вооружений, заявил Нетаньяху

    • Относительно визита Пашиняна в Москву пока никакой конкретики нет, сообщил Ушаков

    • Трамп заявил, что недопущение разработки Ираном ядерного оружия для него важнее, чем возможный мировой экономический кризис, вызванный войной

    • Трамп созывает в среду руководство Пентагона и крупнейших американских оборонных компаний для обсуждения увеличения выпуска ракет и других боеприпасов. Об этом пишет WSJ со ссылкой на источники

    • Стабильность экономики России обеспечена, несмотря на падение мировых цен на нефть, заявил Песков

    • Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
      Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
    • Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
      Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
    • Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года
      Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года

    • Рубио посетит на этой неделе Бахрейн, Кувейт и ОАЭ, чтобы обсудить в первую очередь ход реализации договоренностей Вашингтона и Тегерана. Об этом сообщил руководитель пресс-службы Госдепартамента Томми Пиготт

    • Нетаньяху вновь провоцирует эскалацию на Ближнем Востоке. Об этом заявил премьер Катара Мухаммед бен Абдель Рахман Аль Тани, осудив действия израильских военных в Ливане

    • «Может возникнуть большая нестабильность». Италия опасается экономических последствий после ссоры Трампа с Мелони, пишет газета Stampa. Штаты — крупнейший поставщик СПГ на итальянский рынок, а также главный импортер местного вина, поэтому Рим особенно уязвим к торговым ограничениям

    • «Это наша цель». Бразилия хотела бы использовать нацвалюты в платежах с Россией, заявил РИА Новости посол страны Сержио Родригес дос Сантос. По его словам, чтобы это сделать, нужно выровнять дисбаланс в торговле

    • Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
      Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
    • Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
      Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
    • Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи
      Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи

    • Трамп раскритиковал Мелони за то, что Италия не оказала США поддержку в конфликте с Ираном: «После того как на НАТО были потрачены триллионы долларов, Италия и ее премьер-министр даже не думают о противодействии Исламской Республике Иран и очень серьезной угрозе с ее стороны в ядерной сфере»

    • «Более года призывал его к этому шагу». Отставка Стармера — важный сигнал для других разжигателей конфликтов в Европе, заявил Дмитриев. Он отметил провокационный курс Стармера на разжигание войны, провалы в миграционной политике и рост преступности, ошибки в энергетике и экономике

    • Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода
      Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода

    • Трамп пригрозил Ирану новыми ударами из-за ситуации в Ливане: «Иран должен незамедлительно сделать так, чтобы подконтрольные ему высокооплачиваемые силы в Ливане прекратили создавать проблемы»

    • Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс
      Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс

    • Трамп заявил, что Стармер уйдет в отставку. «Он потерпел крах по двум направлениям — иммиграция и энергетика (откройте Северное море для добычи нефти)», — написал американский лидер в Truth Social

    • «У вас не останется страны». Трамп в ходе телефонного разговора с иранскими чиновниками пригрозил уничтожить Иран, если Ормуз останется закрытым. Об этом сообщил журналист Fox News Трей Ингст на основании своей беседы с президентом США

    • Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник
      Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник

    • Глава МИД Великобритании попросила Стармера подать в отставку, сообщает Sky News со ссылкой на источники. По данным телеканала, это уже второй раз, когда глава британского МИД рекомендовала премьеру уйти в отставку

    • Фицо заявил, что не упустит возможности вести диалог с Путиным. Премьер Словакии подчеркнул, что является сторонником диалога с РФ, а также ведет его с Зеленским, несмотря на то, что «по многим темам имеет диаметрально противоположный взгляд»

    • Трамп стремился как можно быстрее завершить конфликт с Ираном из-за его негативного влияния на мировую экономику, его популярность и позиции республиканцев перед промежуточными выборами. Об этом сообщает телеканал CNN со ссылкой на источники в администрации

    • Вэнс заявил, что может примерно в течение двух дней отправиться в Швейцарию для участия в переговорах с делегацией Ирана

    • Дональд Трамп заявил, что будет делать всё возможное для урегулирования конфликта на Украине. По словам президента США, России следует заключить сделку
      Дональд Трамп заявил, что будет делать всё возможное для урегулирования конфликта на Украине. По словам президента США, России следует заключить сделку
    • Восстановление санкций США против российской нефти находится на рассмотрении и зависит от динамики цен на сырье, заявил Трамп
      Восстановление санкций США против российской нефти находится на рассмотрении и зависит от динамики цен на сырье, заявил Трамп

    • Москва и Джакарта выходят на договоренности о строительстве флота плавучих АЭС, в том числе совместно с индонезийским бизнесом, сообщил Лихачев

    • После выхода на рынок SpaceX стоимость активов Илона Маска выросла до 1,32 триллиона долларов, выяснило РИА Новости. В то же время капитализация биткоина составляет только 1,314 триллиона

    • «Вскоре мы сможем это сделать». США могут восстановить санкции против российской нефти, заявил Трамп. По его словам, после начала прохода судов через Ормуз цены быстро снижаются

    • Доля рубля в расчетах за экспорт России в Европу в апреле этого года выросла до рекордных 79,3%, следует из анализа РИА Новости данных ЦБ РФ
      Доля рубля в расчетах за экспорт России в Европу в апреле этого года выросла до рекордных 79,3%, следует из анализа РИА Новости данных ЦБ РФ

    • Трамп в интервью Axios назвал Си Цзиньпина и Моди величайшими мировыми лидерами

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?