MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Инвестор Альфа
КАНАЛЫ TG RESEARCH
Когда Европлан выйдет из кризиса: прогноз роста прибыли на 2026 год
1 337
Европлан: есть ли свет в конце тоннеля? Европлан в пятницу выкатил отчёт, а вчера провёл день инвестора. Очень интересно смотреть на результаты и прогнозы, т.к. лизинг – это «сердце» бизнеса, индикатор всех настроений и чаяний предпринимателей. И мы видели, как начиная с 2024 года, спрос на лизинг постепенно падал вместе с замедлением экономической активности. В 2025 году Европлан, казалось, достиг самого дна и должен был скатиться в убытки. Однако этого не произошло, более того, 85,7% акций Европлана купил Альфа-Банк, т.е. у лизинга появился «большой папочка», который сможет прикрыть в случае чего. Как минимум, Европлан получил доступ к быстрым и относительно дешёвым деньгам, а также к клиентской базе банка. Ну а Альфа получил возможность синергии и вообще наконец-то вошёл в клуб банков-лизингодателей. Но давайте посмотрим отчёт Европлана за 2025 год. Забегая вперёд, скажу, что результаты слабые, но ожидаемые. Для лизинга 2024-2025 годы стали настоящим испытанием: упал спрос из-за высоких ставок в экономике, выросла стоимость обслуживания автомобилей, появилась жёсткая конкуренция в виде дешёвых китайских авто, увеличились невозвраты. При этом, если окунуться в детали, то ситуация выглядит более чем контролируемой, что уже неожиданно. 🔽Итак, чистый процентный доход упал на 15% до 21,8 млрд рублей. Это не удивительно: деньги дорогие, а спрос на лизинг рухнул на 40% всего за год. 🔼Однако чистый непроцентный доход вырос на 14% до 18,1 млрд рублей. Это страховки, сервисные услуги типа подбора автомобилей, гарантии, а также продажи активов (увы). Благодаря этому падение выручки от ЧПД удалось частично компенсировать. Кроме того, это здорово диверсифицировало бизнес, что в будущем благотворно скажется на росте маржи при восстановлении лизингового рынка. Плюс проявится синергия с Альфа-Банком, т.е. можно будет больше предлагать сопутствующих услуг, а также зарабатывать на комиссионных, полученных от Daddy Cool. ‼️Расходы по резервам компании за 2025 год увеличились до 21,9 млрд рублей – это огромная сумма, рост на 141%. В условиях непростого года логичное действие. Но как и в случае с банками, резервы – это не ушедшие куда-то деньги, это просто временно замороженные средства, отложенные на случай банкротства клиентов. И когда ситуация придёт в норму, эти резервы будут разморожены, в результате чистая прибыль вырастет. Но пока Европлан решил перестраховаться, и это правильно. Стоимость риска выросла за год существенно: с 3,4% до 8,9%, более чем в 2,7 раз. Чистая процентная маржа сохранилась на уровне 9,5%. ЧПМ в 9,5% пока выше стоимости риска в 8,9%, но разница прям несущественная, и бизнес-модель находится в очень опасной динамике. Посмотрим, как будет развиваться ситуация в 2026 году. Операционные расходы выросли всего на 0,34% до 11 млрд рублей – неплохо, но это во многом объясняется снижением размера активов и уменьшением масштабов основного бизнеса. Однако в непростых условиях это всё хорошо. ROE упал до 11%, ROA до 2%. По сравнению с прошлыми периодами – провал, но для лизингового бизнеса эти значения являются пограничными. Если просядет ещё ниже – компания уйдёт в минус. 🔽Чистая прибыль в итоге упала на 60% до 5,1 млрд рублей. Но это лучше собственного прогноза компании на 47%! Т.е. менеджмент не только выполнил, но и перевыполнил собственные прогнозы. Это хороший показатель. И на 2026 год менеджмент тоже смотрит оптимистично: прогноз по чистой прибыли – 7 млрд рублей (+40%), что выглядит амбициозно, но в целом – реализуемо. Особенно с помощью поддержки Альфы. В общем, Европлан – это пример бизнеса, который «смог» вопреки всем и всему. Откровенно говоря, у меня были сомнения, что он выдюжит, учитывая конъюнктуру и прежнего токсичного мажоритария. Но со сменой собственника и с учётом скорого снижения ключевой ставки я не удивлюсь, если 2026 год Европлан покажет лучше конкурентов. Но посмотрим. А вы держите Европлан? Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)
