Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Инвестор Альфа

Инвестор Альфа

КАНАЛЫ TG RESEARCH

Снизит ли ЦБ ставку в феврале при растущей инфляции?

5 792

    Данные по инфляции не оставляют пространства для снижения ставки… Или же нет? На днях вышли очередные данные по инфляции… И они не очень-то радуют. Так, инфляция в РФ с 13 по 19 января 2026 года составила 0,45% после 1,26% с 1 по 12 января. С начала года к 19 января рост цен составил 1,72% − это очень много. Для сравнения: в январе прошлого года рост цен за 19 дней был значительно ниже — 0,88%, а за весь месяц — 1,23%. Т.е. всего за неполные 3 недели мы уже «перевыполнили» прошлогоднюю месячную норму. В итоге годовая инфляция на 19 января ускорилась до 6,46% с 6,26% на 12 января (5,59% на конец декабря). Всего за январь инфляция может превысить 2% − при том, что «норма» по мнению Центробанка всего 4% годовых. Т.е. за месяц инфляция может сделать уже половину таргета. То, что инфляция за оставшиеся 11 месяцев составит 2% или меньше – верится с трудом. Прогноз Банка России по инфляции на 2026 год был сохранен на уровне 4-5%, что тоже не добавляет оптимизма: если бы таргет был скорректирован, то текущие темпы инфляции устроили бы ЦБ и он быстрее бы перешёл к снижению ставки. А так ставка будет держаться на достаточно высоком уровне ещё долго. Тем более, что у нас традиционно первая половина года проинфляционная, и некоторую дефляцию мы можем видеть только осенью. Всё это практически не оставляет пространства для снижения ключевой ставки в феврале. Возможно, снизят чисто символически на 25 б.п. – но особой разницы между 15,75% и 16% нет. Вообще, откровенно говоря, для бизнеса и особой разницы между 16% и 21% нет – всё это заградительные ставки для большинства отраслей (кроме наиболее маржинальных). ‼️С другой стороны, у нас есть: сильный рубль, выпадение нефтегазовых доходов и слабый рост денежной массы и дефицит ликвидности, который может быть закрыт только путём оживления экономической активности и повторного запуска денежного станка. Поэтому в феврале ЦБ РФ опять придётся выбирать из двух зол: ✔️бороться с инфляцией, позволив экономике окончательно захлебнуться ✔️ослабить давление на экономику, но рискуя взамен получить взрыв инфляции Я не буду повторять известный анекдот про попа, трусы и крестик, но в очередной раз отмечу: пока на государственном уровне не будет принята единая политика, которой будут следовать все ведомства и организации, у нас так и сохранится бардак и неопределённость. Знаете, хоть какой-то план и следование ему лучше, чем полное отсутствие хоть какого-то плана. Мы как раз, по крайней мере, на уровне экономики, находимся на этапе «полное отсутствие единого плана», когда Минфин, Правительство и Центробанк каждый тянет в свою сторону. В результате сильно страдает экономика, а именно малый и средний бизнес, которые задыхаются уже вовсе не от отсутствия кредитов, а от множества других негативных факторов: кризис ликвидности, ужесточение налогообложение, повышение тарифов и сборов, усложнение документооборота и вот это всё. В итоге это выливается в резкое сокращение инвестиционной активности. В 3 квартале 2025 года мы получили минимальный объём инвестиций, на уровне 2022 года! Т.е. весь рост инвестиций за 3 года просто испарился, мы шагнули в прошлое! Бизнес не видит перспектив для роста и не замотивирован расширяться. В результате экономическая активность схлопывается. Декабрь 2025 года стал рекордным по объёму закрытия ИП: по некоторым данным, их всего за один месяц закрылось больше, чем за весь предыдущий год! 🔽И это тянет нас в порочный круг стагнации. Жёсткая ДКП усугубляет проблемы бизнеса, вызывая рост банкротств, невозвратной дебиторки, кассовых разрывов и деградацию инвестиционного пространства. Ни частный бизнес, ни государственный не заинтересованы в дальнейшем развитии. Да и само население тоже не участвует в развитии бизнеса: проще внести деньги на депозит. Сильный рубль тоже вносит свой дисбаланс. По идее, ослабление рубля привлечёт в бюджет столь необходимые дополнительные триллионы, но его держат сильным для снижения мифического эффекта инфляции в импорте. Иначе говоря, высокая ставка и сильный рубль работают как антиинфляционные меры, но лекарство от болезни уже вовсю угробило организм. Фактически наша экономика напоминает шагреневую кожу и сжимается с каждым месяцем всё больше и больше. И инвестиции в такой системе – это не способ преумножения капитала (да, связанный с рисками и всё такое), а авантюра – ставка в казино. И чем дольше это длится, тем больше вероятность наступления необратимых последствий, после которых даже резкое снижение ключа и ослабление рубля не дадут нужных преференций. Как говорится, поздно пить боржоми, если печень села. Ну бесполезно лечить мёртвого припарками. Хочется верить, конечно, что это всё – одна большая часть геополитической игры, и мы просто не видим всей картины целиком. Но этой веры с каждым днём всё меньше и меньше… Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

    EXPRESS NEWS

    • Кремль не приемлет обвинений ЕС в кибератаках, РФ на протяжении многих лет голословно обвиняют в том, к чему она не причастна, заявил Песков

    • Трамп утверждает, что иранский потенциал по производству вооружений был уничтожен на 84%
      Трамп утверждает, что иранский потенциал по производству вооружений был уничтожен на 84%
    • Трамп 16 июля выступит с речью об иностранном вмешательстве в выборы в США 2020 года. Об этом сообщил журналист телеканала MS Now Джейк Трейлор
      Трамп 16 июля выступит с речью об иностранном вмешательстве в выборы в США 2020 года. Об этом сообщил журналист телеканала MS Now Джейк Трейлор

    • Трамп направил в Конгресс уведомление о возобновлении боевых действий против Ирана, сообщает NYT. В нем он написал, что США нанесли «оборонительные удары по целям в Иране» 7 июля

    • Следующую попытку согласовать 21-й пакет санкций против России послы ЕС предпримут 15 июля, когда истекает срок действия так называемого потолка цен на нефть из России. Об этом заявила Кая Каллас

    • «Мы должны согласиться на короткую боль ради долгосрочного выигрыша». Каллас признала, что санкции против РФ причиняют боль экономике ЕС, но призвала потерпеть

    • Каллас пояснила, что обещанных санкций ЕС против РФ на 250 фигурантов сегодня не будет
      Каллас пояснила, что обещанных санкций ЕС против РФ на 250 фигурантов сегодня не будет

    • Верховный лидер Ирана Моджтаба Хаменеи, как и его отец, выступает за расширение отношений с Россией, заявил Пезешкиан на встрече с Цивилевым

    • Трамп утверждает, что США берут Ормузский пролив под свой контроль
      Трамп утверждает, что США берут Ормузский пролив под свой контроль

    • Азербайджан рассматривает возможность полного выхода из Совета Европы, заявил президент страны Ильхам Алиев: «Речь идет не о приостановке или замораживании членства — мы однозначно рассматриваем возможность окончательного ухода»

    • Страны ЕС не смогли достичь согласия по 21-му пакету санкций к встрече глав МИД ЕС в Брюсселе, заявила Каллас
      Страны ЕС не смогли достичь согласия по 21-му пакету санкций к встрече глав МИД ЕС в Брюсселе, заявила Каллас

    • США должны контролировать Гренландию, заявил Трамп. Он также отметил, что разногласия относительно принадлежности Гренландии ухудшают отношения США и НАТО

    • Трамп вновь высоко оценил телефонный разговор с Путиным от 4 июля
      Трамп вновь высоко оценил телефонный разговор с Путиным от 4 июля

    • Трамп отправился на саммит НАТО в Турции только из уважения к Эрдогану, сообщает CNN. Американский лидер изначально скептически относился к встрече с союзниками по альянсу, так как был недоволен тем, что многие из них не поддержали США в конфликте с Ираном. В этой связи источники CNN не уверены в том, что саммит пройдет гладко

    • Президент Франции Эммануэль Макрон не пострадал в результате взрывов в Дамаске, сообщил Елисейский дворец

    • Глава оппозиционной партии «Процветающая Армения», бизнесмен Гагик Царукян, задержан и доставлен в Следственный комитет
      Глава оппозиционной партии «Процветающая Армения», бизнесмен Гагик Царукян, задержан и доставлен в Следственный комитет

    • Визит российской делегации в Иран на церемонию прощания с Хаменеи состоялся по прямому поручению Путина, сообщил Медведев. Он отметил, что передал президенту Ирана соболезнования от Путина в связи со смертью Хаменеи

    • Путин направил поздравление Дональду Трампу по случаю 250-летия независимости Соединенных Штатов Америки. Налаживание взаимовыгодного сотрудничества связей между РФ и США отвечает интересам всего мира, заявил Путин
      Путин направил поздравление Дональду Трампу по случаю 250-летия независимости Соединенных Штатов Америки. Налаживание взаимовыгодного сотрудничества связей между РФ и США отвечает интересам всего мира, заявил Путин

    • Трамп допустил приглашение в Белый дом Обамы и Байдена для совместного просмотра футбола

    • Нетаньяху договорился с Трампом о скорой встрече в США, сообщила канцелярия главы кабмина еврейского государства
      Нетаньяху договорился с Трампом о скорой встрече в США, сообщила канцелярия главы кабмина еврейского государства

    • Монумент в виде поднятого кулака погибшего верховного лидера Ирана Али Хаменеи установили на площади Энгелаб в Тегеране, передает корреспондент ТАСС

    • Трамп и Ким Чен Ын поздравили Лукашенко с Днем независимости в числе других лидеров, сообщил «Пул первого»
      Трамп и Ким Чен Ын поздравили Лукашенко с Днем независимости в числе других лидеров, сообщил «Пул первого»

    • Уиткофф и Кушнер почти ежедневно поддерживают связь с представителями РФ, сообщает NYT. По словам источника газеты, представители Трампа в случае необходимости готовы отправиться в Россию или на Украину для обсуждения дальнейших шагов.

    • Эрдоган регулярно проводит консультации с Путиным по региональным темам, заявил Фидан
      Эрдоган регулярно проводит консультации с Путиным по региональным темам, заявил Фидан

    • В Сербии осенью могут пройти выборы и президента, и парламента, заявил председатель правящей Сербской прогрессивной партии Милош Вучевич в интервью журналу «Компас»

    • Пашинян надеется, что к 2029 году между Арменией и ЕС будет установлен безвизовый режим
      Пашинян надеется, что к 2029 году между Арменией и ЕС будет установлен безвизовый режим

    • Трамп не подтвердил журналистам намерение возобновить операцию против Ирана, заявил, что дела у Вашингтона с Тегераном обстоят хорошо

    • «Новая эра в истории суверенного Казахстана». Токаев заявил, что вступление в силу новой конституции Казахстана 1 июля ознаменовало перестройку политической системы республики
      «Новая эра в истории суверенного Казахстана». Токаев заявил, что вступление в силу новой конституции Казахстана 1 июля ознаменовало перестройку политической системы республики

    • Вучич заявил, что может объявить о своей отставке до начала сентября, а досрочные выборы в стране могут пройти в течение ближайших 3-4 месяцев

    • Некоторые страны ЕС не хотели бы дальше давить на Россию, заявил глава МИД Эстонии Цахкна газете The Financial Times. По мнению дипломата, это «опасная тропа». Цахкна считает, что обсуждение кандидатуры потенциального представителя ЕС на переговорах с Россией «делу не помогает»

    • Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
      Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
    • США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США
      США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США

    • Концепция европейской безопасности «обанкротилась и с треском рассыпалась», заявил посол МИД РФ Трофимов в интервью ТАСС на полях экспертного диалога клуба «Валдай». По его мнению, для России она утратила всякий смысл и практические перспективы

    • Нетаньяху назвал соглашение по Ливану «ударом для Ирана» и обещал не выводить войска из Южного Ливана по соображениям безопасности, вопреки требованиям Тегерана

    • Стармер намерен выделить дополнительно почти $20 млрд на оборону на предстоящие три года, сообщает FT. Объявление об этом должно быть сделано 30 июня

    • Более 50 000. человек числятся пропавшими без вести в Венесуэле после землетрясения. Об этом заявил заместитель генерального секретаря ООН по гуманитарным вопросам Том Флетчер

    • Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум
      Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум

    • Трамп обвинил Иран в нарушении режима прекращения огня с США. Иран запустил «по меньшей мере 4 ударных дрона-камикадзе по судам, следовавшим через Ормузский пролив», заявил Трамп

    • Заявления Рубио об отсутствии соглашения на Аляске вызывают вопросы, заявил Лавров. Глава МИД РФ призвал «внести ясность» в ситуацию с ролью США в урегулировании конфликта на Украине

    • МАГАТЭ надеется начать инспекции атомных объектов в Иране в ближайшее время, сообщил Рафаэль Гросси

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?