Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Инвестор Альфа

Инвестор Альфа

КАНАЛЫ TG RESEARCH

Снизит ли ЦБ ставку в феврале при растущей инфляции?

5 791

    Данные по инфляции не оставляют пространства для снижения ставки… Или же нет? На днях вышли очередные данные по инфляции… И они не очень-то радуют. Так, инфляция в РФ с 13 по 19 января 2026 года составила 0,45% после 1,26% с 1 по 12 января. С начала года к 19 января рост цен составил 1,72% − это очень много. Для сравнения: в январе прошлого года рост цен за 19 дней был значительно ниже — 0,88%, а за весь месяц — 1,23%. Т.е. всего за неполные 3 недели мы уже «перевыполнили» прошлогоднюю месячную норму. В итоге годовая инфляция на 19 января ускорилась до 6,46% с 6,26% на 12 января (5,59% на конец декабря). Всего за январь инфляция может превысить 2% − при том, что «норма» по мнению Центробанка всего 4% годовых. Т.е. за месяц инфляция может сделать уже половину таргета. То, что инфляция за оставшиеся 11 месяцев составит 2% или меньше – верится с трудом. Прогноз Банка России по инфляции на 2026 год был сохранен на уровне 4-5%, что тоже не добавляет оптимизма: если бы таргет был скорректирован, то текущие темпы инфляции устроили бы ЦБ и он быстрее бы перешёл к снижению ставки. А так ставка будет держаться на достаточно высоком уровне ещё долго. Тем более, что у нас традиционно первая половина года проинфляционная, и некоторую дефляцию мы можем видеть только осенью. Всё это практически не оставляет пространства для снижения ключевой ставки в феврале. Возможно, снизят чисто символически на 25 б.п. – но особой разницы между 15,75% и 16% нет. Вообще, откровенно говоря, для бизнеса и особой разницы между 16% и 21% нет – всё это заградительные ставки для большинства отраслей (кроме наиболее маржинальных). ‼️С другой стороны, у нас есть: сильный рубль, выпадение нефтегазовых доходов и слабый рост денежной массы и дефицит ликвидности, который может быть закрыт только путём оживления экономической активности и повторного запуска денежного станка. Поэтому в феврале ЦБ РФ опять придётся выбирать из двух зол: ✔️бороться с инфляцией, позволив экономике окончательно захлебнуться ✔️ослабить давление на экономику, но рискуя взамен получить взрыв инфляции Я не буду повторять известный анекдот про попа, трусы и крестик, но в очередной раз отмечу: пока на государственном уровне не будет принята единая политика, которой будут следовать все ведомства и организации, у нас так и сохранится бардак и неопределённость. Знаете, хоть какой-то план и следование ему лучше, чем полное отсутствие хоть какого-то плана. Мы как раз, по крайней мере, на уровне экономики, находимся на этапе «полное отсутствие единого плана», когда Минфин, Правительство и Центробанк каждый тянет в свою сторону. В результате сильно страдает экономика, а именно малый и средний бизнес, которые задыхаются уже вовсе не от отсутствия кредитов, а от множества других негативных факторов: кризис ликвидности, ужесточение налогообложение, повышение тарифов и сборов, усложнение документооборота и вот это всё. В итоге это выливается в резкое сокращение инвестиционной активности. В 3 квартале 2025 года мы получили минимальный объём инвестиций, на уровне 2022 года! Т.е. весь рост инвестиций за 3 года просто испарился, мы шагнули в прошлое! Бизнес не видит перспектив для роста и не замотивирован расширяться. В результате экономическая активность схлопывается. Декабрь 2025 года стал рекордным по объёму закрытия ИП: по некоторым данным, их всего за один месяц закрылось больше, чем за весь предыдущий год! 🔽И это тянет нас в порочный круг стагнации. Жёсткая ДКП усугубляет проблемы бизнеса, вызывая рост банкротств, невозвратной дебиторки, кассовых разрывов и деградацию инвестиционного пространства. Ни частный бизнес, ни государственный не заинтересованы в дальнейшем развитии. Да и само население тоже не участвует в развитии бизнеса: проще внести деньги на депозит. Сильный рубль тоже вносит свой дисбаланс. По идее, ослабление рубля привлечёт в бюджет столь необходимые дополнительные триллионы, но его держат сильным для снижения мифического эффекта инфляции в импорте. Иначе говоря, высокая ставка и сильный рубль работают как антиинфляционные меры, но лекарство от болезни уже вовсю угробило организм. Фактически наша экономика напоминает шагреневую кожу и сжимается с каждым месяцем всё больше и больше. И инвестиции в такой системе – это не способ преумножения капитала (да, связанный с рисками и всё такое), а авантюра – ставка в казино. И чем дольше это длится, тем больше вероятность наступления необратимых последствий, после которых даже резкое снижение ключа и ослабление рубля не дадут нужных преференций. Как говорится, поздно пить боржоми, если печень села. Ну бесполезно лечить мёртвого припарками. Хочется верить, конечно, что это всё – одна большая часть геополитической игры, и мы просто не видим всей картины целиком. Но этой веры с каждым днём всё меньше и меньше… Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

    EXPRESS NEWS

    • Эбола не может вызвать глобальную пандемию, поскольку она не передается воздушно-капельным путем, рассказал академик РАН Геннадий Онищенко

    • Иран проинформировал США, что не взимает плату за проход судов через Ормузский пролив, заявил Трамп

    • США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров
      США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров

    • Трамп недоволен тем, что цены на бензин не снижаются: «Крупные нефтяные компании не снижают цены на заправках соразмерно резкому падению цен на нефть, которую они закупают. Я поручил министерству юстиции немедленно начать расследование»

    • Хегсет заявил об успешном проведении испытания разрабатываемой Вашингтоном системы ПРО «Золотой купол». Он сообщил, что в процессе была задействована динамическая система автономного поражения, использующая «направленную энергию» для устранения целей

    • Состояние Илона Маска опустилось ниже $1 трлн, до $957 млрд. Это следует из опубликованного Bloomberg «Индекса миллиардеров»

    • Генсек НАТО Марк Рютте заявил о необходимости нарастить объемы производства ВПК и пополнить арсеналы боеприпасов по обе стороны Атлантики

    • США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
      США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    • Иран и США создали линию связи по Ормузскому проливу, заявил спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф. По его словам, такой механизм позволит избегать «конфликтных ситуаций и инцидентов»

    • Рютте выбрали генсеком НАТО из-за умения успокаивать Трампа, пишет газета The New York Times. Это качество Рютте проверялось уже в январе, когда Трамп говорил о намерении получить контроль над Гренландией и не исключал применения силы против Дании

    • Экс-замглавы Минобороны Британии Ал Карнс не исключил участия в борьбе за кресло премьера. При этом Карнс подчеркнул, что в данный момент он прежде всего заинтересован в выработке обновленной политической программы лейбористов, чтобы «партия была максимально смелой и решительной»

    • Премьер Грузии назвал кармой отставку Стармера, вводившего санкции против грузинского ТВ: «Против самых рейтинговых компаний в Грузии ввел санкции самый безрейтинговый премьер-министр в мире, который вчера, плача, ушел с поста. Это карма, которая вернулась к господину Стармеру»

    • «Мы должны производить собственное оружие». Израилю необходимо освободиться от зависимости от США в области вооружений, заявил Нетаньяху

    • Относительно визита Пашиняна в Москву пока никакой конкретики нет, сообщил Ушаков

    • Трамп заявил, что недопущение разработки Ираном ядерного оружия для него важнее, чем возможный мировой экономический кризис, вызванный войной

    • Трамп созывает в среду руководство Пентагона и крупнейших американских оборонных компаний для обсуждения увеличения выпуска ракет и других боеприпасов. Об этом пишет WSJ со ссылкой на источники

    • Стабильность экономики России обеспечена, несмотря на падение мировых цен на нефть, заявил Песков

    • Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
      Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
    • Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
      Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
    • Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года
      Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года

    • Рубио посетит на этой неделе Бахрейн, Кувейт и ОАЭ, чтобы обсудить в первую очередь ход реализации договоренностей Вашингтона и Тегерана. Об этом сообщил руководитель пресс-службы Госдепартамента Томми Пиготт

    • Нетаньяху вновь провоцирует эскалацию на Ближнем Востоке. Об этом заявил премьер Катара Мухаммед бен Абдель Рахман Аль Тани, осудив действия израильских военных в Ливане

    • «Может возникнуть большая нестабильность». Италия опасается экономических последствий после ссоры Трампа с Мелони, пишет газета Stampa. Штаты — крупнейший поставщик СПГ на итальянский рынок, а также главный импортер местного вина, поэтому Рим особенно уязвим к торговым ограничениям

    • «Это наша цель». Бразилия хотела бы использовать нацвалюты в платежах с Россией, заявил РИА Новости посол страны Сержио Родригес дос Сантос. По его словам, чтобы это сделать, нужно выровнять дисбаланс в торговле

    • Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
      Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
    • Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
      Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
    • Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи
      Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи

    • Трамп раскритиковал Мелони за то, что Италия не оказала США поддержку в конфликте с Ираном: «После того как на НАТО были потрачены триллионы долларов, Италия и ее премьер-министр даже не думают о противодействии Исламской Республике Иран и очень серьезной угрозе с ее стороны в ядерной сфере»

    • «Более года призывал его к этому шагу». Отставка Стармера — важный сигнал для других разжигателей конфликтов в Европе, заявил Дмитриев. Он отметил провокационный курс Стармера на разжигание войны, провалы в миграционной политике и рост преступности, ошибки в энергетике и экономике

    • Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода
      Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода

    • Трамп пригрозил Ирану новыми ударами из-за ситуации в Ливане: «Иран должен незамедлительно сделать так, чтобы подконтрольные ему высокооплачиваемые силы в Ливане прекратили создавать проблемы»

    • Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс
      Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс

    • Трамп заявил, что Стармер уйдет в отставку. «Он потерпел крах по двум направлениям — иммиграция и энергетика (откройте Северное море для добычи нефти)», — написал американский лидер в Truth Social

    • «У вас не останется страны». Трамп в ходе телефонного разговора с иранскими чиновниками пригрозил уничтожить Иран, если Ормуз останется закрытым. Об этом сообщил журналист Fox News Трей Ингст на основании своей беседы с президентом США

    • Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник
      Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник

    • Глава МИД Великобритании попросила Стармера подать в отставку, сообщает Sky News со ссылкой на источники. По данным телеканала, это уже второй раз, когда глава британского МИД рекомендовала премьеру уйти в отставку

    • Фицо заявил, что не упустит возможности вести диалог с Путиным. Премьер Словакии подчеркнул, что является сторонником диалога с РФ, а также ведет его с Зеленским, несмотря на то, что «по многим темам имеет диаметрально противоположный взгляд»

    • Трамп стремился как можно быстрее завершить конфликт с Ираном из-за его негативного влияния на мировую экономику, его популярность и позиции республиканцев перед промежуточными выборами. Об этом сообщает телеканал CNN со ссылкой на источники в администрации

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?