MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Инвестор Альфа
КАНАЛЫ TG RESEARCH
Снизит ли ЦБ ставку в феврале при растущей инфляции?
5 788
Данные по инфляции не оставляют пространства для снижения ставки… Или же нет? На днях вышли очередные данные по инфляции… И они не очень-то радуют. Так, инфляция в РФ с 13 по 19 января 2026 года составила 0,45% после 1,26% с 1 по 12 января. С начала года к 19 января рост цен составил 1,72% − это очень много. Для сравнения: в январе прошлого года рост цен за 19 дней был значительно ниже — 0,88%, а за весь месяц — 1,23%. Т.е. всего за неполные 3 недели мы уже «перевыполнили» прошлогоднюю месячную норму. В итоге годовая инфляция на 19 января ускорилась до 6,46% с 6,26% на 12 января (5,59% на конец декабря). Всего за январь инфляция может превысить 2% − при том, что «норма» по мнению Центробанка всего 4% годовых. Т.е. за месяц инфляция может сделать уже половину таргета. То, что инфляция за оставшиеся 11 месяцев составит 2% или меньше – верится с трудом. Прогноз Банка России по инфляции на 2026 год был сохранен на уровне 4-5%, что тоже не добавляет оптимизма: если бы таргет был скорректирован, то текущие темпы инфляции устроили бы ЦБ и он быстрее бы перешёл к снижению ставки. А так ставка будет держаться на достаточно высоком уровне ещё долго. Тем более, что у нас традиционно первая половина года проинфляционная, и некоторую дефляцию мы можем видеть только осенью. Всё это практически не оставляет пространства для снижения ключевой ставки в феврале. Возможно, снизят чисто символически на 25 б.п. – но особой разницы между 15,75% и 16% нет. Вообще, откровенно говоря, для бизнеса и особой разницы между 16% и 21% нет – всё это заградительные ставки для большинства отраслей (кроме наиболее маржинальных). ‼️С другой стороны, у нас есть: сильный рубль, выпадение нефтегазовых доходов и слабый рост денежной массы и дефицит ликвидности, который может быть закрыт только путём оживления экономической активности и повторного запуска денежного станка. Поэтому в феврале ЦБ РФ опять придётся выбирать из двух зол: ✔️бороться с инфляцией, позволив экономике окончательно захлебнуться ✔️ослабить давление на экономику, но рискуя взамен получить взрыв инфляции Я не буду повторять известный анекдот про попа, трусы и крестик, но в очередной раз отмечу: пока на государственном уровне не будет принята единая политика, которой будут следовать все ведомства и организации, у нас так и сохранится бардак и неопределённость. Знаете, хоть какой-то план и следование ему лучше, чем полное отсутствие хоть какого-то плана. Мы как раз, по крайней мере, на уровне экономики, находимся на этапе «полное отсутствие единого плана», когда Минфин, Правительство и Центробанк каждый тянет в свою сторону. В результате сильно страдает экономика, а именно малый и средний бизнес, которые задыхаются уже вовсе не от отсутствия кредитов, а от множества других негативных факторов: кризис ликвидности, ужесточение налогообложение, повышение тарифов и сборов, усложнение документооборота и вот это всё. В итоге это выливается в резкое сокращение инвестиционной активности. В 3 квартале 2025 года мы получили минимальный объём инвестиций, на уровне 2022 года! Т.е. весь рост инвестиций за 3 года просто испарился, мы шагнули в прошлое! Бизнес не видит перспектив для роста и не замотивирован расширяться. В результате экономическая активность схлопывается. Декабрь 2025 года стал рекордным по объёму закрытия ИП: по некоторым данным, их всего за один месяц закрылось больше, чем за весь предыдущий год! 🔽И это тянет нас в порочный круг стагнации. Жёсткая ДКП усугубляет проблемы бизнеса, вызывая рост банкротств, невозвратной дебиторки, кассовых разрывов и деградацию инвестиционного пространства. Ни частный бизнес, ни государственный не заинтересованы в дальнейшем развитии. Да и само население тоже не участвует в развитии бизнеса: проще внести деньги на депозит. Сильный рубль тоже вносит свой дисбаланс. По идее, ослабление рубля привлечёт в бюджет столь необходимые дополнительные триллионы, но его держат сильным для снижения мифического эффекта инфляции в импорте. Иначе говоря, высокая ставка и сильный рубль работают как антиинфляционные меры, но лекарство от болезни уже вовсю угробило организм. Фактически наша экономика напоминает шагреневую кожу и сжимается с каждым месяцем всё больше и больше. И инвестиции в такой системе – это не способ преумножения капитала (да, связанный с рисками и всё такое), а авантюра – ставка в казино. И чем дольше это длится, тем больше вероятность наступления необратимых последствий, после которых даже резкое снижение ключа и ослабление рубля не дадут нужных преференций. Как говорится, поздно пить боржоми, если печень села. Ну бесполезно лечить мёртвого припарками. Хочется верить, конечно, что это всё – одна большая часть геополитической игры, и мы просто не видим всей картины целиком. Но этой веры с каждым днём всё меньше и меньше… Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
