Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Инвестор Альфа

Инвестор Альфа

КАНАЛЫ TG RESEARCH

Когда ждать восстановления Совкомфлота: анализ текущих проблем?

3 193
Когда ждать восстановления Совкомфлота: анализ текущих проблем?

Совкомфлот: продолжаем тонуть… Совкомфлот выкатил отчёт за 9 месяцев 2025 года. Ожидаемо слабый: санкции продолжают давить. Давайте посмотрим, как там обстановка и когда произойдёт всплытие. Отмечу, что Совкомфлот традиционно публикует отчётность в долларах США. В рублях – неаудированные данные. Конкретный результат в рублях зависит от курсовых разниц на конец года. Поэтому дальше цифры будут преимущественно в баксах. Результаты за 3 квартал по сравнению со 2-м: ✔️выручка на основе тайм-чартерного эквивалента снизилась на 6,1% и составила $262 млн ✔️EBITDA $126 млн, или -20,3% г/г Скорр. чистый убыток составил $27,5 млн против прибыли в $20,7 млн годом ранее. Ну, ожидаемо. Показатели за 9 месяцев в сравнении год к году: ✔️выручка снизилась на 37,3% и составила $763 млн ✔️EBITDA снизилась аж на 54,2% до $390 млн ✔️рент. по EBITDA составила 51% – всё ещё неплохо, но ЧП это не помогло ✔️скорр. убыток составил $8 млн против прибыли в $480 млн годом ранее И это убыток без учета эффекта от обесценения части флота и курсовых разниц. С ними убыток ещё больше. Но он «бумажный». Если смотреть в рублях, то по итогам 3 квартала компания даже получила прибыль – чисто символические 2,9 млн рублей. Но за 9 месяцев по-прежнему имеем убыток в размере 33,8 млрд рублей (год назад была прибыль 45,5 млрд рублей). Кроме того, за 9 месяцев рублёвая выручка упала аж на 40% до 79,4 млрд рублей, а операционный убыток углубился до 29,12 млрд рублей. Причины – снижение объёмов перевалки, дисконт к перевозкам и крепкий рубль. Если я ранее по итогам 1 полугодия и предполагал некие дивиденды (всё-таки Совкомфлот – госкомпания, и если что-то имеет – то ему самое время делиться с государством), то теперь есть сомнения. Санкции в 4 квартале только усугубляются, а сильного роста цен на нефть и газ я пока не вижу (хотя ситуация в Венесуэле может и спровоцировать небольшое ралли, но стратегически это ничего не поменяет). ‼️Рост в Совкомфлоте будет исключительно при завершении СВО и снятии санкций (что не обязательно последует друг за другом). Так что покупать Совком сейчас – это ставить на нормализацию торговли в ближайшее время. У меня такой уверенности пока нет (хотя есть и надежда – я оптимист по натуре), так что пока подождём. Но никто не мешает немного набирать акций в портфель – когда произойдёт ралли, то будет уже поздно. К тому же у Совкомфлота большая подушка безопасности: отрицательный долг, большой запас кэша и господдержка. Что делает его намного более устойчивым в кризис, чем, скажем, АФК Система или Мечел, которые задыхаются от долгов и которым точно нечего предложить акционерам. А вы держите Совкомфлот? Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?