MONDIARA COIN
ПРОДУКТЫ БАНКА
PROFIT CONF 2025: 29 ноября
INVEST FORUM 2025: 30 ноября
БАЗАР CONF 2025: 13 декабря
SMART-LAB CONF 2025: 25 октября
TradeID CONF 2025: 12 ноября
КАНАЛЫ TG RESEARCH
НДФЛка
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
Инвестор Альфа
КАНАЛЫ TG RESEARCH
Повышение НДС 2025: как изменится прибыль компаний Мосбиржи
3 082
Как повышение НДС повлияет на компании на Мосбирже Рассмотрим по отдельным секторам экономики, какое влияние на биржевые компании окажет повышение НДС. Прежде всего отмечу, что большее негативное влияние ранее оказались windfall tax и повышение налога на прибыль (с 20% до 25%). Эффект от повышения НДС будет не таким сильным. Больше шухера наведёт снижение порога применения УНС (с 60 до 10 млн рублей) – вот тут бизнесы с небольшой маржой встанут на колени, т.к. они вместо 6% с выручки будут платить налог на прибыль + НДС, плюс придётся подтверждать расходы – а это затраты на бухгалтерию как минимум (либо самому придётся всё вести и учитывать, а при больших оборотах это оч сложно и тратит много времени). При этом государству НДС легко собирать и администрировать (он даёт около 21-24% всех налоговых поступлений), поэтому в любой непонятной ситуации повышают НДС. При этом повышенный НДС платить будут не все компании, а многие вообще освобождены от его уплаты, поэтому давайте разбираться детально. 1. Сырьевые компании, ориентированные на экспорт Это нефтегаз, химия, горная добыча, драгоценные металлы, удобрения. Для них повышение НДС не играет никакой роли, т.к. экспортные операции облагаются по ставке 0%. При этом компании могут возместить входной НДС со своих затрат, главным образом – капзатрат. Так что для них повышение НДС даже парадоксальным образом может оказаться выгодным. Тем не менее, НДС повлияет на рост стоимости тех же капзатрат, поэтому эффект от возмещения НДС может быть (и скорее всего, будет) нивелирован ростом расходов. В общем, это больше позитивная новость для Лукойла, Роснефти, Газпрома, Сургутнефтегаза, Татнефти, Фосагро, Новатэка, Полюса, Русала и прочих экспортёров. Но угольщикам это всё равно вряд ли поможет =) 2. Банки и финансовые компании, в т.ч. страховые Для них новость нейтральна, т.к. НДС они не платят. С другой стороны, для них также подорожают капексы, причём именно «физические» (на ПО и прочие нематериальные активы НДС тоже в большинстве случаев нет). Кроме того, косвенно повышение НДС финансовых компаний коснётся, т.к. рост налогов означает замедление экономической активности, т.е. спрос на финансовые и страховые услуги снизится. В этой категории у нас Сбер, ВТБ, Т-Технологии, Совкомбанк, Ренессанс, ЭсЭфАй и ряд других компаний. 3. Чёрная металлургия Это, в первую очередь, Северсталь, НЛМК и ММК. Тут эффект от повышения НДС почувствуется в полной мере, т.к. НДС есть практически в каждой составляющей их продукции. Да и с продаж самих «железок» тоже придётся заплатить больше налогов. Т.е. вырастут и расходы, и налоговые издержки. Перекладывать на потребителя в условиях кризиса в отрасли тоже вряд ли получится. 4. Застройщики С жилой недвижимости НДС не платится, с нежилой – да. Т.е. застройщики, делающие ставку на продажу коммерческой недвижимости, будут терпеть дополнительные издержки. Но здесь главное другое: стройка в очередной раз подорожает, т.к. у посредников также вырастут издержки, которые они переложат именно на застройщиков. Ну, насколько смогут. А это – снижение маржи. 5. Ритейл В первую очередь под ударом окажется продуктовый ритейл, т.к. он примет на себя основной удар от повышения НДС. Часть продуктов, конечно, реализуется со льготной ставкой НДС (10%) – это примерно 40% от оборота. Но 60% оборота будут со сниженной маржой. У ритейлеров сейчас и так маржа сильно упала, плюс подорожал оборотный капитал, а покупательная способность населения с ростом НДС ещё сильнее снизится. Поэтому тут надо смотреть в сторону тех ритейлеров, которые лучше всех работают с издержками. 6. Пищепром Большинство «пищевиков», которые листингуются на Мосбирже, не заметят эффекта от повышения НДС. Например, мясо и мясопродукты (Черкизово), масло, молочка, крупы, сахар (Русагро) и форель (Инарктика) облагаются НДС по ставке 10%. Деликатесы на основе мяса, сёмга, сложные продукты – вот там да, там будет рост с 20% на 22%, но доля таких продуктов в общей выручке названных компаний невелика. Плюс, как я писал выше, основной удар от роста НДС примут для себя ритейлеры. Производители просто повысят цены. Для Новабев рост НДС нейтрален, т.к. там не НДС, а акцизы. 7. Медицина и производство лекарств Для ЮМГ и МДМГ новость нейтральная, т.к. в медицинских услугах НДС нет. Но для них может подорожать оборудование. Для Озон Фармацевтика и Промомед новость в целом негативно-нейтральная, т.к. большую часть выручки им формируют лекарства из списка ЖНВЛП, где ставка НДС 10%, а иногда даже 1%. Но, опять-таки, подорожает оборудование, что может сократить маржу. 8. Электрогенерация и сбыт Новость крайне негативная, т.к. большинство компаний платят НДС, а повышать тарифы нельзя из-за государственного регулирования отрасли. Т.е. расходы вырастут – а доходы ограничены верхним пределом. Плюс многие компании начнут сокращать капексы, которые и так огромные. Конечно, частично тут можно будет зачесть НДС и снизить в итоге расходы, но нужно смотреть по каждой компании индивидуально. Однако в целом для отрасли это негатив. 9. Телекомы Аналогично, все телекомы платят НДС. При этом рост тарифов хоть и не регулируется на государственном уровне, но ограничивается ФАС. Т.е. потенциал роста выручки ограничен. Кроме того, подорожают капексы, в которых тоже есть НДС. Таким образом, в целом для отрасли – негатив. 10. IT и производство ПО Тут всё зависит от компании. С продаж лицензий на ПО НДС платить не надо. Но услуги техподдержки и настройки ПО НДС уже облагаются. Т.е. если компания чисто пишет софт и продаёт его – то для них дополнительных издержек не возникнет. Но это разовые истории, поэтому большинство IT компаний стремятся создать денежный поток за счёт дополнительных услуг – подключение, поддержка. И вот тут дополнительные расходы появляются. Однако эффект от этого будет ограничен, поскольку обычно доля таких услуг в общей выручке небольшая, плюс долгосрочный эффект от их предоставления перекрывает с лихвой будущие убытки. IT-шникам гораздо опаснее другие налоговые инициативы, о которых я говорил в голосовом сообщении сегодня днём: ✔️отмена льготы НДС на покупку ПО из реестра – это приведёт к снижению спроса на ПО, т.к. покупатели не смогут возмещать НДС из бюджета ✔️увеличение тарифа на страховые взносы – это пагубно скажется на IT−бизнесах с раздутым штатом, т.к. увеличит расходы на ФОТ Часть IT компаний уже планирует проиндексировать свои услуги (например, Позитив со следующего года повышает цены в среднем на 30%), но бесконечно это продолжаться не может. Доходы IT компаний и так упали из-за сокращений бюджетов заказчиков. Вот такая картина, друзья. Подытожим. Для экспортёров, банков, финансовых компаний, медицины и фармы новость по большей части нейтральная. Экспортёры даже могут выиграть за счёт субсидий. Тяжелее всего придётся продуктовому ритейлу, чёрной металлургии, застройщикам, телекомам, сетевым компаниям. А по айтишникам катком пройдутся другие налоговые инициативы, не связанные с НДС. Если было полезно – жду от вас реакций! Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)
