Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Инвестор Альфа

Инвестор Альфа

КАНАЛЫ TG RESEARCH

ТОП-10 самых убыточных компаний России 2024: полный разбор финансовых потерь

3 287

    Антирейтинг: компании-лидеры по убыткам в 2024 году 2024 год оказался для российской экономики непростым. Некоторые компании умудрились показать такие рекордные, убытки, которые даже превысили их годовую выручку. Давайте посмотрим, кто по данным Forbes вошел в ТОП-10 самых убыточных компаний в 2024 году (и что с ними происходит в 2025 году). 10. «Мечел» (черная металлургия) Владельцы: Игорь Зюзин и члены семьи (51,5%) Убыток в 2024 году: 36,3 млрд рублей Мечел с долгом более 250 млрд рублей продолжает демонстрировать хронические проблемы на фоне традиционных проблем: когда цены на уголь и сталь растут, то он сокращает долга, а когда падают – то приходят АдЪ и Израиль. Ситуация 2024 года стала плачевной для Мечела: при падении цен всего на 5% операционная прибыль обрушилась в 4,6 раза до 14,2 млрд рублей. Болезненными стали и процентные расходы, выросшие на 59% до 39,7 млрд рублей. 2025 год облегчения не принёс: за первое полугодие 2025 года убыток достиг 40,5 млрд рублей. В сентябре в правительстве начали обсуждать возможность введения моратория на банкротство металлургических предприятий, что может стать спасательным кругом для компании. Потому что другие меры вряд ли помогут. 9. Ильский НПЗ (нефть и газ) Владелец: Юрий Шамара (100%) Убыток в 2024 году: 38,3 млрд рублей Нефтеперерабатывающий завод, созданный на базе битумного производства, столкнулся с фундаментальными проблемами в бизнес-модели. Основная причина убытка — отрицательный спред в 16,5 млрд рублей между стоимостью готовой продукции и закупочной ценой сырья. Дополнительный удар нанесли выросшие в 2,5 раза процентные расходы (до 11,6 млрд рублей) и создание резерва под налоговые обязательства на 11,8 млрд рублей. Примечательно, что завод прошел несколько этапов модернизации и вышел на мощность 6,6 млн тонн нефти в год, но не смог адаптироваться к изменению рыночной конъюнктуры. Хороший пример, когда НПЗ умудрился сделать невозможное: начал перерабатывать нефть в убытки. 8. «ГК Ариант» (сельское хозяйство) Владелец: Александр Кретов (100%) Убыток в 2024 году: 46 млрд рублей Пищевой холдинг, контролировавший активы от виноградников Тамани до мясоперерабатывающих комбинатов, стал жертвой политических процессов. В марте 2024 года Генпрокуратура добилась изъятия активов компании в пользу государства в рамках иска к бывшим владельцам Челябинского электрометаллургического комбината. В результате «ГК Ариант» была вынуждена списать со своего баланса активы стоимостью 46 млрд рублей, что и сформировало весь объём убытка. История демонстрирует риски ведения бизнеса в России для компаний, связанных с лицами, находящимися в немилости у властей. Примеры с ЮГК, Русагро, Домодедово и KDV Group очень показательны. И это только те компании, которые на слуху… 7. Ozon (торговля) Владельцы: АФК «Система» (31,8%), «О23» (27,7%) Убыток в 2024 году: 59,4 млрд рублей Маркетплейс продолжил демонстрировать убыточность основного бизнеса, хотя и показал первые признаки выздоровления. Основные потери пришлись на расходы по аренде (рост с 13,3 до 28,2 млрд рублей) и процентные платежи по займам (рост с 9,4 до 24,5 млрд рублей). При этом финтех-направление стало лучом надежды, принеся 26,4 млрд рублей доналоговой прибыли. В 2025 году тенденция улучшения сохранилась – во втором квартале компания впервые показала квартальную прибыль в 359 млн рублей, а убыток за первое полугодие сократился в 5,5 раза. Есть надежда, что Озон покинет этот антирейтинг по итогам 2025 года, если у него всё и дальше будет складываться неплохо. Тут главное – снижение ключа, которое позволит финтеху и дальше наращивать маржу, а также активизирует покупательную способность населения. 6. «Русгидро» (электроэнергетика) Владельцы: Росимущество (62,2%), ВТБ (12,4%) Убыток в 2024 году: 61,2 млрд рублей Крупнейшая гидрогенерирующая компания России повторила судьбу Россетей – убыток полностью связан с переоценкой активов из-за роста ставки дисконтирования. Без этого «бумажного» эффекта прибыль составила бы 67,4 млрд рублей. Я напомню, что электроэнергетические компании из-за особенностей бухучёта должны переоценивать свои активы по ставкам дисконтирования, привязанным, в том числе, к значению ключевой ставки. И чем выше ключевая – тем выше «бумажные» убытки. При снижении ключа эти убытки заменятся прибылью (тоже бумажной). Однако фундаментальные проблемы Русгидро остаются: чистый финансовый долг достиг почти 600 млрд рублей, а высокая ключевая ставка продолжает давить на финансовый результат. Компания остается в сложном положении, несмотря на монопольное положение в своем сегменте. Также на прибыль будут давить отмена льгот и субсидий и снижение объёмов выработки и отпуска электричества и тепла. Т.е. на долгосрочной дистанции Русгидро вполне рискует уйти в длительный даунтренд, которому не поможет даже индексация активов. 5. VK (интернет) Владельцы: «Согаз» (45%), «Газпром-Медиа Холдинг» (45%) Убыток в 2024 году: 94,9 млрд рублей Интернет-холдинг продолжает демонстрировать классическую проблему растущих компаний – сильный рост выручки при ещё более опережающем росте расходов. Правда, тут нужно отметить крайне малоэффективный менеджмент, который при хороших вводных данных умудряется растерять весь потенциал от приобретений и разработок. Так, за 2024 год выручка увеличилась на 23% до 147,6 млрд рублей, но расходы росли еще быстрее (+26%). Особенно болезненными оказались два фактора: резерв в 38,2 млрд рублей под дебиторскую задолженность от продажи игрового бизнеса My.Games и рост процентных расходов с 15,8 до 26,6 млрд рублей. В 2025 году менеджмент взял курс на финансовое оздоровление: дополнительная эмиссия позволила сократить чистый долг более чем в два раза, а скорректированная EBITDA за первое полугодие достигла 10,4 млрд рублей. При этом убыток сократился в 2 раза, до «всего» 12,7 млрд рублей. На сегодняшний день ВК малоинтересны в долгосрок, т.к. допка всё равно не решает проблему неэффективности основного бизнеса. 4. «Московский метрополитен» (транспорт) Владелец: Департамент городского имущества Москвы (100%) Убыток в 2024 году: 107,7 млрд рублей Крупнейший метрополитен страны продолжает демонстрировать структурную убыточность: выручка от продажи билетов не покрывает даже операционные расходы, не говоря уже о капитальных инвестициях в развитие. Рост убытка более чем в 3 раза по сравнению с 2023 годом связан с изменением учета отложенных налоговых активов из-за повышения ставки налога на прибыль до 25%. Все убытки покрываются за счет субсидий из городского бюджета, что делает бизнес-модель полностью зависимой от государственной поддержки. С другой стороны, метрополитен – это всё-таки не про заработок, а удобство горожан, и в мире в целом так заведено, что общественный транспорт убыточный. Не думаю, что, например, и речной трамвай от АФК Системы тоже прям сильно прибылен. С другой стороны, Москва при Собянине… Ну вы поняли… 3. «Россети» (электроэнергетика) Владелец: Росимущество (77%) Убыток в 2024 году: 116,9 млрд рублей Крупнейший электросетевой холдинг России показал «бумажный» убыток, связанный исключительно с методикой оценки активов. Из-за роста ключевой ставки компания была вынуждена увеличить ставку дисконтирования с 12% до 13,7%, что привело к убытку от переоценки основных средств в 387,6 млрд рублей. Фактическая операционная прибыль составила 193,6 млрд рублей. Причина всего этого опять-таки – в особенностях учёта МСФО. Однако я бы не спешил покупать Россети, т.к. сейчас компания фактически выполняет государственный заказ по восстановлению электросетевой инфраструктуры в России. Только в 2024 году на капексы потрачено более 550 млрд рублей. До 2030 года общий объём капвложений превысит 3,5 трлн рублей! Естественно, в такой ситуации речи о дивидендах даже не идёт. Выплаты дивидендов были приостановлены ещё в прошлом году, причем такая ситуация сохранится вплоть до конца 2026 года согласно поручению президента РФ Владимира Путина. Поэтому как минимум до середины 2026 года, когда поручение могут отменить, интереса в акциях нет. К тому же на баланс Россети будут и далее вешать малоэффективные энергораспределительные компании, чтобы она их «оздоравливала». Это дело, безусловно, важное и нужно, но можно я побуду злобным капиталистом? 2. Банк «Траст» (финансы) Владелец: Центральный банк России (97,7%) Убыток в 2024 году: 130,7 млрд рублей Банк-санатор, созданный для очистки банковской системы от «плохих долгов», продолжил наращивать убытки. Накопленные потери за все годы приблизились к 1 трлн рублей. Бизнес-модель банка изначально была убыточной: он приобретал проблемные активы других банков по балансовой стоимости, которая часто оказывалась завышенной. После трехлетнего перерыва в публикации отчетности банк вернулся с рекордным убытком, что ставит вопрос об эффективности всей системы санации через создание «банков плохих долгов». С другой стороны, если мы создали банк-помойку, то сложно ждать от этого какого-то положительного финансового результата. 1. «Ангстрем» (электроника) Владелец: ПАО «Элемент» (36%) Убыток в 2024 году: 236,3 млрд рублей Абсолютный лидер антирейтинга с убытком, который в 47 раз превысил годовую выручку компании (5 млрд рублей). Катастрофа стала финалом 16-летней эпопеи, начавшейся с кредита ВЭБа в €815 млн на строительство производства микросхем. После многократных переносов сроков и признания банкротом дочерней компании, суд взыскал с «Ангстрема» как поручителя €1,3 млрд. В ноябре 2024 года в компании ввели процедуру наблюдения, а в июне 2025 года кредиторы потребовали введения внешнего управления. Многие считают, что история «Ангстрема» стала символом провала российской политики импортозамещения в микроэлектронике. Я бы не был так категоричен, но история в целом показательна: без государственных вливаний в сферу микроэлектронике на «догоняющем» рынке делать нечего. Причина – не только в высокой себестоимости продукции, но и в её невостребованности: грубо говоря, устаревшие чипы частному бизнесу не нужны, поэтому их могут скупать для госнужд. Но невозможно сразу шагнуть к производству современных чипов без освоения нижестоящих технологий. Вот и получается парадокс: компаниям невыгодно производить устаревшее оборудование (это не только к микрочипам отностися), т.к. его никто не купить, а производить современное без освоения всей технологической цепочки невозможно. Кто виноват и что делать – тут каждый ответит сам. Такие дела. В следующем посте, как и обещал, рассмотрим, как повышение НДС повлияет на отдельные отрасли и компании, а также готовлю для вас очередное содержательно голосовое сообщение. Вам добра, давайте поддержим друг друга сердечками в это неспокойное время! Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

    EXPRESS NEWS

    • Эбола не может вызвать глобальную пандемию, поскольку она не передается воздушно-капельным путем, рассказал академик РАН Геннадий Онищенко

    • Иран проинформировал США, что не взимает плату за проход судов через Ормузский пролив, заявил Трамп

    • США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров
      США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров

    • Трамп недоволен тем, что цены на бензин не снижаются: «Крупные нефтяные компании не снижают цены на заправках соразмерно резкому падению цен на нефть, которую они закупают. Я поручил министерству юстиции немедленно начать расследование»

    • Хегсет заявил об успешном проведении испытания разрабатываемой Вашингтоном системы ПРО «Золотой купол». Он сообщил, что в процессе была задействована динамическая система автономного поражения, использующая «направленную энергию» для устранения целей

    • Состояние Илона Маска опустилось ниже $1 трлн, до $957 млрд. Это следует из опубликованного Bloomberg «Индекса миллиардеров»

    • Генсек НАТО Марк Рютте заявил о необходимости нарастить объемы производства ВПК и пополнить арсеналы боеприпасов по обе стороны Атлантики

    • США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
      США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    • Иран и США создали линию связи по Ормузскому проливу, заявил спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф. По его словам, такой механизм позволит избегать «конфликтных ситуаций и инцидентов»

    • Рютте выбрали генсеком НАТО из-за умения успокаивать Трампа, пишет газета The New York Times. Это качество Рютте проверялось уже в январе, когда Трамп говорил о намерении получить контроль над Гренландией и не исключал применения силы против Дании

    • Экс-замглавы Минобороны Британии Ал Карнс не исключил участия в борьбе за кресло премьера. При этом Карнс подчеркнул, что в данный момент он прежде всего заинтересован в выработке обновленной политической программы лейбористов, чтобы «партия была максимально смелой и решительной»

    • Премьер Грузии назвал кармой отставку Стармера, вводившего санкции против грузинского ТВ: «Против самых рейтинговых компаний в Грузии ввел санкции самый безрейтинговый премьер-министр в мире, который вчера, плача, ушел с поста. Это карма, которая вернулась к господину Стармеру»

    • «Мы должны производить собственное оружие». Израилю необходимо освободиться от зависимости от США в области вооружений, заявил Нетаньяху

    • Относительно визита Пашиняна в Москву пока никакой конкретики нет, сообщил Ушаков

    • Трамп заявил, что недопущение разработки Ираном ядерного оружия для него важнее, чем возможный мировой экономический кризис, вызванный войной

    • Трамп созывает в среду руководство Пентагона и крупнейших американских оборонных компаний для обсуждения увеличения выпуска ракет и других боеприпасов. Об этом пишет WSJ со ссылкой на источники

    • Стабильность экономики России обеспечена, несмотря на падение мировых цен на нефть, заявил Песков

    • Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
      Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
    • Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
      Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
    • Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года
      Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года

    • Рубио посетит на этой неделе Бахрейн, Кувейт и ОАЭ, чтобы обсудить в первую очередь ход реализации договоренностей Вашингтона и Тегерана. Об этом сообщил руководитель пресс-службы Госдепартамента Томми Пиготт

    • Нетаньяху вновь провоцирует эскалацию на Ближнем Востоке. Об этом заявил премьер Катара Мухаммед бен Абдель Рахман Аль Тани, осудив действия израильских военных в Ливане

    • «Может возникнуть большая нестабильность». Италия опасается экономических последствий после ссоры Трампа с Мелони, пишет газета Stampa. Штаты — крупнейший поставщик СПГ на итальянский рынок, а также главный импортер местного вина, поэтому Рим особенно уязвим к торговым ограничениям

    • «Это наша цель». Бразилия хотела бы использовать нацвалюты в платежах с Россией, заявил РИА Новости посол страны Сержио Родригес дос Сантос. По его словам, чтобы это сделать, нужно выровнять дисбаланс в торговле

    • Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
      Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
    • Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
      Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
    • Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи
      Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи

    • Трамп раскритиковал Мелони за то, что Италия не оказала США поддержку в конфликте с Ираном: «После того как на НАТО были потрачены триллионы долларов, Италия и ее премьер-министр даже не думают о противодействии Исламской Республике Иран и очень серьезной угрозе с ее стороны в ядерной сфере»

    • «Более года призывал его к этому шагу». Отставка Стармера — важный сигнал для других разжигателей конфликтов в Европе, заявил Дмитриев. Он отметил провокационный курс Стармера на разжигание войны, провалы в миграционной политике и рост преступности, ошибки в энергетике и экономике

    • Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода
      Фицо поддержал Антониу Кошту в его стремлении установить контакты с Россией, отметив, что он является «одним из самых активных сторонников» этого подхода

    • Трамп пригрозил Ирану новыми ударами из-за ситуации в Ливане: «Иран должен незамедлительно сделать так, чтобы подконтрольные ему высокооплачиваемые силы в Ливане прекратили создавать проблемы»

    • Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс
      Вэнс заявил, что на переговорах в Швейцарии между США и Ираном достигнут большой прогресс

    • Трамп заявил, что Стармер уйдет в отставку. «Он потерпел крах по двум направлениям — иммиграция и энергетика (откройте Северное море для добычи нефти)», — написал американский лидер в Truth Social

    • «У вас не останется страны». Трамп в ходе телефонного разговора с иранскими чиновниками пригрозил уничтожить Иран, если Ормуз останется закрытым. Об этом сообщил журналист Fox News Трей Ингст на основании своей беседы с президентом США

    • Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник
      Гросси не принимает участие в переговорах между Ираном и США в Швейцарии, сообщает Fars со ссылкой на источник

    • Глава МИД Великобритании попросила Стармера подать в отставку, сообщает Sky News со ссылкой на источники. По данным телеканала, это уже второй раз, когда глава британского МИД рекомендовала премьеру уйти в отставку

    • Фицо заявил, что не упустит возможности вести диалог с Путиным. Премьер Словакии подчеркнул, что является сторонником диалога с РФ, а также ведет его с Зеленским, несмотря на то, что «по многим темам имеет диаметрально противоположный взгляд»

    • Трамп стремился как можно быстрее завершить конфликт с Ираном из-за его негативного влияния на мировую экономику, его популярность и позиции республиканцев перед промежуточными выборами. Об этом сообщает телеканал CNN со ссылкой на источники в администрации

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?