Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти

Как с вами связаться

Введите сообщение

Войти
Аватар сообщества Инвестор Альфа

Инвестор Альфа

КАНАЛЫ TG RESEARCH

Какие прогнозы по дефициту бюджета при растущей инфляции?

3 696
Какие прогнозы по дефициту бюджета при растущей инфляции?

Немного про инфляцию и бюджет Вчера Росстат то ли порадовал, то ли нет. Инфляция за неделю с 16 по 22 сентября составила 0,08%, а с начала года – 4,16%, чуть выше ожидаемой нижней границы. Это прям минус: инфляция очевидно разогналась на новостях о повышении НДС и снижении лимитов на УСН (с текущих 60 млн до 10 млн рублей, после чего «упрощённикам» придётся платить налог на прибыль и НДС, а это рост налоговой нагрузки, который в моменте будет переложен на конечных потребителей). В годовом выражении инфляция продолжает снижаться по нижней границе ожиданий ЦБ РФ: с 8,02% до 7,99%. Но снижения инфляции теперь Центробанку мало: ему нужен сбалансированный бюджет, в идеале – полное отсутствие дефицита. Уже29 сентября Правительство опубликует план бюджета, которого я первые жду с нетерпением. Но что известно о бюджете уже сегодня? Рассмотрим поправки к бюджету-2025 и заглянем в уже одобренный проект бюджета-2026 – к понедельнику цифры могут измениться, но вряд ли существенно. ✔️Во-первых, в этом году дефицит однозначно будет: Минфин заявил, что оценка дефицита бюджета в 2025 году повышена с 1,7% до 2,6% ВВП. Получается, что дефицит в этом году составит около 5,7 трлн рублей. По состоянию на август накоплено уже больше 4,2 трлн. Плохо. Ключевая причина дефицита − снижение плана по ненефтегазовым доходам на 2,3 трлн рублей. Но при этом нефтегазовые доходы повысятся на 0,3 трлн рублей – из-за роста стоимости нефти. До конца года Минфин рассчитывает привлечь ещё 2,2 трлн рублей. ФНБ до конца года не будут трогать – это хорошо, т.к. ранее планировалось потратить 0,5 трлн рублей на поддержку штанов. Хорошо, что объём расходов федерального бюджета на текущий год не вырос – Минфин сохранил его на уровне 42,3 трлн рублей. Таким образом, дефицит может быть ещё ниже, если нефть продолжит дорожать. Ещё примерно 0,5 трлн рублей мы можем получить при девальвации рубля (до 90-92 рублей за доллар). Так что рубль ещё будут отпускать. По НДС не очень понятно. Если повысят его уже скоро –объём дополнительных доходов от него может составить 0,6-0,8% ВВП, т.е. за квартал 0,15-0,2% − теоретически, если закон примут вот прям щас, а перейдём мы на новый НДС с ноября, то этот объём государство успеет собрать до конца года, т.е. получит плюсом 0,3-0,4 трлн рублей. Грубо говоря, за счёт девальвации рубля и новых налоговых инициатив (а я не считаю ещё, какой процент ИП и ООО перейдёт с УСН на ОСНО — по некоторым данным, это до 85-90% всех ИП) можно получить 1 трлн рублей в плюс бюджету (и, возможно, ещё 0,5 трлн из-за перехода с УСН на ОСНО). Т.е. в итоге дефицит может быть значительно ниже, что открывает простор к снижению ключевой ставки. Но скорее всего, НДС будут повышать с 1 января следующего года. ‼️Насчёт разгона инфляции из-за НДС. Когда повышали НДС в последний раз, в2019 году, инфляция из-за этого выросла всего на 0,3% в годовом измерении. Но тогда в целом инфляционные ожидания были меньше, плюс сейчас повышение НДС связано со снижением лимитов по УСН. Т.е. сейчас эффект от этого может быть выше. Однако в целом этот эффект переоценён: НДС можно зачесть по разным схемам, да и его доля в структуре продаж не очень высокая (тем более, что льготный НДС 10% на социалку сохранится). Понятно, что в долгосроке высокий НДС – это минус, т.к. эффект от него в экономике будет постепенно мультиплицироваться. И это ещё сильнее снизит выживаемость предприятий в экономике. И чую я, что после завершения СВО никто НДС обратно до 20% снижать не будет. Тем не менее, в моменте это даст приток средств и поможет экономике. В 2026 году из-за этого могут дополнительно собрать 2-2,5 трлн рублей – это огромные деньги. Кроме того, это контринтуитивно, но в экономической теории повышение НДС проявляется долгосрочно как дезинфляционный эффект, поскольку оно снижает покупательную способность граждан и, при прочих равных, снижает потребительский спрос в реальном выражении. Т.е. на самом деле рост НДС разгоняет инфляцию в моменте, но в долгосроке способствует её снижению за счёт двух факторов: меньше предприятий (меньше предложение) и снижение покупательной активности (меньше спрос). Дуплет, короч. Ух, пост получился очень большой. Проект бюджета на 2026 год рассмотрим после обеда. Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/) Фото: mob.beproxy.com

Войти

Войдите, чтобы оставлять комментарии

Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?