Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Биржа, деньги, хомяки

Биржа, деньги, хомяки

КАНАЛЫ TG RESEARCH

Дивиденды или байбэк: что лучше для инвесторов и почему?

3 285

    Братва, у компании бывает два пути поделиться с нами прибылью: перечислить дивиденды или выкупить собственные акции с рынка. Вроде бы и в том, и в другом случае деньги возвращаются в карман инвесторов. Но Хомяк заметил: нюансов столько, что одна на первый взгляд одинаковая рублёвая выгода оборачивается разной картиной. Давайте разложим по полочкам, где прибыльно, а где просто кажется. Дивиденды: деньги здесь и сейчас Дивиденды — это когда компания платит вам наличными. Совет директоров принимает решение, устанавливает дату отсечки, и после закрытия реестра деньги падают вам на брокерский счёт. Хомяк считает, что для тех, кто любит регулярный кешфлоу, дивы — они как пенсия: их можно прогнозировать, они поступают в определённые сроки, ими можно пополнять счёт или тратить на жизнь. Но у этого кэша есть цена: сразу удерживают налог, а на следующий день после выплаты бумага часто дешевеет на размер дивиденда. Если компания щедра и платит больше свободного денежного потока, то эта щедрость нередко компенсируется меньшим ростом бизнеса: кэш уходит на выплаты, а не на развитие. Инвестор радуется рублям, но должен понимать, что высокие дивы могут быть разовым всплеском, а не устойчивой тенденцией. Например, металлурги 2021 года радовали доходностью, но уже в 2022-м уменьшили выплаты вместе со снижением цен на продукцию и ростом налогов. Хомяк вспоминает и про налоги. В России с дивидендов удерживается 13%, а если ты налоговый резидент другой страны, то ставка может быть и того выше. Да, налог можно компенсировать вычетом или зачесть на родине, но сам факт: дивиденды уменьшаются на сумму налога сразу. Поэтому любители пассивного дохода всегда сверяют чистую доходность, а не номинальные цифры. Байбэк: тихий рост доли Обратный выкуп (байбэк) — это когда компания скупает часть своих же акций на рынке. После выкупа акции могут быть погашены или учтены на балансе как казначейские. Если их гасят, доля каждого оставшегося акционера растёт, прибыль на акцию увеличивается, а стоимость бизнеса делится на меньшее число бумаг. Налоги вы не платите до тех пор, пока не решите продать — вы просто владеете большей долей того же бизнеса. Хомяк отмечает: хороший байбэк — тот, который делают за счёт свободного кэша и когда акции действительно стоят дешевле их фундаментальной стоимости. Тогда выгода ощутима: менеджмент как бы говорит «мы верим в себя». Байбэк гибче, чем дивиденды: его можно объявить, а затем приостановить, увеличивать или сокращать, когда это нужно. Это плюс для компании, но минус для инвестора, ведь вы никогда не уверены, будет ли выкуп реализован в полном объёме. На Московской бирже обратные выкупы долго были редкостью, но последние годы к ним всё чаще прибегают как государственные, так и частные компании. Например, крупные сырьевые холдинги могут выкупать акции в кризис, чтобы поддержать котировки и показать веру в свою недооценённость. Есть и обратная сторона: компания может брать кредит для байбэка или делать выкуп по завышенным ценам, чтобы временно поднять котировки или улучшить показатели EPS. По мнению Хомяка, такая косметика не приносит миноритариям пользы. Кроме того, если акции не гасят, а держат на балансе, выкуп слабо влияет на долю оставшихся акционеров: сократится лишь количество акций в свободном обращении, а казначейские могут быть снова размещены. Что выбрать инвестору? Выбор между дивидендами и байбэком зависит от ваших целей. Если вам нужен пассивный доход, и вы готовы платить налог, дивиденды — понятный и предсказуемый путь. У компаний вроде крупных нефтяников, телекомов или банков устойчивая денежная база, и дивы для них привычная практика. Рост котировок таких бумаг может быть скромным, но регулярные выплаты компенсируют это. Если же вы долгосрочный инвестор и вам важен рост капитала, байбэк может оказаться выгоднее. Вы увеличиваете долю в компании, избегаете налогов, и если менеджмент правильно выбирает момент для выкупа, ваша бумага со временем дорожает. Идеальный сценарий — когда компания умеет сочетать умеренные дивиденды и разумные выкупы: оставляет кэш на развитие, делится прибылью и выкупает свои акции на просадках. Как понять, что происходит? Хомяк советует заглядывать в отчётность. В отчёте о движении денег вы увидите строку «выплата дивидендов» в разделе финансовых операций. Там же будет строка о покупке собственных акций. В отчёте об изменениях капитала смотрите динамику числа акций в обращении и наличие казначейских бумаг. Сравнивайте, не растёт ли долг, не урезается ли инвестиционная программа ради выплат. Важный показатель — доля распределяемой прибыли (payout): если он стабилен и не превышает 60–70 % у циклических компаний, то это признак разумной дивидендной политики. Если payout зашкаливает, а долг растёт, то ловить нечего. Также обращайте внимание на мотивы. Повышение регулярных дивидендов в сочетании с растущей прибылью — хороший сигнал. Разовый огромный дивиденд — повод спросить, из чего он сложился: продажа актива или изменение налогов? Байбэк на просадке с последующим гашением акций — плюс. Байбэк без гашения или в долг — красный флаг. Лучше отказаться от участия в таких историях и поискать другие. Чек-лист от Хомяка • Выплаты и выкуп покрываются свободным денежным потоком, а не долгом? • Дивиденды не скачут от отчёта к отчёту? • Байбэк проводится на просадках и с последующим гашением? • После выплат у компании остаётся капитал на развитие? • Ваш горизонт инвестиций позволяет ждать? Если на большинство вопросов ответ да, компания, скорее всего, умеет обращаться с прибылью. Если нет — Хомяк советует быть осторожным: дивиденды могут закончиться, а байбэк — оказаться замаскированной мишурой. Итог Универсального ответа, что лучше, нет. Хомяк считает: дивиденды — это деньги сегодня, а байбэк — надежда на завтра. Хороший бизнес может позволить себе и то, и другое, если делает это из прибыли и по разумной цене. Ориентируйтесь на свои цели и анализируйте мотивы менеджмента. Тогда ваш портфель будет расти не за счёт чудес, а за счёт здравого смысла. [Приглашаю в канал хомячью братву](https://t.me/+d0cBXu67VJ43YmVi), там ещё больше интересных разборов и обсуждений!

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

    EXPRESS NEWS

    • Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
      Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
    • США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США
      США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США

    • Концепция европейской безопасности «обанкротилась и с треском рассыпалась», заявил посол МИД РФ Трофимов в интервью ТАСС на полях экспертного диалога клуба «Валдай». По его мнению, для России она утратила всякий смысл и практические перспективы

    • Нетаньяху назвал соглашение по Ливану «ударом для Ирана» и обещал не выводить войска из Южного Ливана по соображениям безопасности, вопреки требованиям Тегерана

    • Стармер намерен выделить дополнительно почти $20 млрд на оборону на предстоящие три года, сообщает FT. Объявление об этом должно быть сделано 30 июня

    • Более 50 000. человек числятся пропавшими без вести в Венесуэле после землетрясения. Об этом заявил заместитель генерального секретаря ООН по гуманитарным вопросам Том Флетчер

    • Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум
      Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум

    • Трамп обвинил Иран в нарушении режима прекращения огня с США. Иран запустил «по меньшей мере 4 ударных дрона-камикадзе по судам, следовавшим через Ормузский пролив», заявил Трамп

    • Заявления Рубио об отсутствии соглашения на Аляске вызывают вопросы, заявил Лавров. Глава МИД РФ призвал «внести ясность» в ситуацию с ролью США в урегулировании конфликта на Украине

    • МАГАТЭ надеется начать инспекции атомных объектов в Иране в ближайшее время, сообщил Рафаэль Гросси

    • США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп
      США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп

    • Эбола не может вызвать глобальную пандемию, поскольку она не передается воздушно-капельным путем, рассказал академик РАН Геннадий Онищенко

    • Иран проинформировал США, что не взимает плату за проход судов через Ормузский пролив, заявил Трамп

    • США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров
      США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров

    • Трамп недоволен тем, что цены на бензин не снижаются: «Крупные нефтяные компании не снижают цены на заправках соразмерно резкому падению цен на нефть, которую они закупают. Я поручил министерству юстиции немедленно начать расследование»

    • Хегсет заявил об успешном проведении испытания разрабатываемой Вашингтоном системы ПРО «Золотой купол». Он сообщил, что в процессе была задействована динамическая система автономного поражения, использующая «направленную энергию» для устранения целей

    • Состояние Илона Маска опустилось ниже $1 трлн, до $957 млрд. Это следует из опубликованного Bloomberg «Индекса миллиардеров»

    • Генсек НАТО Марк Рютте заявил о необходимости нарастить объемы производства ВПК и пополнить арсеналы боеприпасов по обе стороны Атлантики

    • США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
      США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    • Иран и США создали линию связи по Ормузскому проливу, заявил спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф. По его словам, такой механизм позволит избегать «конфликтных ситуаций и инцидентов»

    • Рютте выбрали генсеком НАТО из-за умения успокаивать Трампа, пишет газета The New York Times. Это качество Рютте проверялось уже в январе, когда Трамп говорил о намерении получить контроль над Гренландией и не исключал применения силы против Дании

    • Экс-замглавы Минобороны Британии Ал Карнс не исключил участия в борьбе за кресло премьера. При этом Карнс подчеркнул, что в данный момент он прежде всего заинтересован в выработке обновленной политической программы лейбористов, чтобы «партия была максимально смелой и решительной»

    • Премьер Грузии назвал кармой отставку Стармера, вводившего санкции против грузинского ТВ: «Против самых рейтинговых компаний в Грузии ввел санкции самый безрейтинговый премьер-министр в мире, который вчера, плача, ушел с поста. Это карма, которая вернулась к господину Стармеру»

    • «Мы должны производить собственное оружие». Израилю необходимо освободиться от зависимости от США в области вооружений, заявил Нетаньяху

    • Относительно визита Пашиняна в Москву пока никакой конкретики нет, сообщил Ушаков

    • Трамп заявил, что недопущение разработки Ираном ядерного оружия для него важнее, чем возможный мировой экономический кризис, вызванный войной

    • Трамп созывает в среду руководство Пентагона и крупнейших американских оборонных компаний для обсуждения увеличения выпуска ракет и других боеприпасов. Об этом пишет WSJ со ссылкой на источники

    • Стабильность экономики России обеспечена, несмотря на падение мировых цен на нефть, заявил Песков

    • Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
      Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
    • Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
      Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
    • Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года
      Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года

    • Рубио посетит на этой неделе Бахрейн, Кувейт и ОАЭ, чтобы обсудить в первую очередь ход реализации договоренностей Вашингтона и Тегерана. Об этом сообщил руководитель пресс-службы Госдепартамента Томми Пиготт

    • Нетаньяху вновь провоцирует эскалацию на Ближнем Востоке. Об этом заявил премьер Катара Мухаммед бен Абдель Рахман Аль Тани, осудив действия израильских военных в Ливане

    • «Может возникнуть большая нестабильность». Италия опасается экономических последствий после ссоры Трампа с Мелони, пишет газета Stampa. Штаты — крупнейший поставщик СПГ на итальянский рынок, а также главный импортер местного вина, поэтому Рим особенно уязвим к торговым ограничениям

    • «Это наша цель». Бразилия хотела бы использовать нацвалюты в платежах с Россией, заявил РИА Новости посол страны Сержио Родригес дос Сантос. По его словам, чтобы это сделать, нужно выровнять дисбаланс в торговле

    • Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
      Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
    • Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
      Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
    • Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи
      Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?