Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Инвестор Альфа

Инвестор Альфа

КАНАЛЫ TG RESEARCH

Какие сценарии снижения ключевой ставки предлагает Центральный банк России?

3 108

    Что будет с ключевой ставкой: 4 сценария Центральный банк сегодня опубликовал основные направления денежно-кредитной политики на 2026 и 2027-2028 годы. Он выкатил 4 сценария – объединяет их то, что каждый из которых предусматривает снижение ключевой ставки в обозримом будущем. Давайте пробежимся по каждому. Базовый сценарий Он построен на наиболее вероятных, с точки зрения Банка России, предпосылках развития экономической ситуации в мире и в России: ✔️темп роста ВВП в 2025-2026 годах замедлится ✔️вклад потребительского спроса в динамику ВВП увеличится по мере снижения процентных ставок ✔️инфляция в 2026 году вернётся к 4% ✔️мировые цены на нефть снизятся ✔️мировая экономика будет развиваться всё более низкими темпами, а Центробанки развитых стран будут стимулировать её снижением ставок ✔️санкции продолжат сдерживать рост экспорта и импорта В этом сценарии средняя ключевая ставка в 2026 году составит 12-13%, а в 2027 – 7,5-8,5%. ВВП замедлится до 0,5-1,5% в 2026 году, но вырастет до 1,5-2,5% в 2027. Таким образом, по мысли Центробанка, мы сейчас проходим дно кризиса, из которого будем плавно выходить в 2026 году, а уже в 2027 году ожидается нормализация ситуации и возвращение к базовым показателям. Дезинфляционный сценарий Здесь предусмотрен более высокий рост ВВП в 2026-2027 годах, а снижение инфляционного давления позволит перейти к смягчению ДКП гораздо быстрее. Также в этом сценарии предусмотрен рост объёмов инвестиций как в частном, так и в государственном секторе. В итоге расширяющееся совокупное предложение полностью покроет внутренний спрос в 2026-2027 годах, ну а темпы роста экономики в 2026-2027 годах будут выше, чем в базовом сценарии. Так, ВВП по этому сценарию в 2025 году составит около 1%, но уже в 2026 году – 2,5-3,5%, в 2027 – 2-3%. Средняя ключевая ставка составит 10,5-11,5% в 2026 году и 7,5-8,5% в 2027-2028 годах. Это самый положительный сценарий, который своими действиями ЦБ РФ пытается подтолкнуть. Отмечу, что ПОКА мы идём по этому сценарию, но инфляция до конца года может ещё спутать все карты и столкнуть нас на базовый сценарий. Видимо, и ЦБ РФ ожидают именно этого. Проинфляционный сценарий В этом сценарии внутренний спрос выше, а предложение несколько ниже, чем в базовом сценарии. Поэтому ЦБ потребуется больше времени и более жесткая ДКП, чтобы вернуть инфляцию к цели. Также в сценарии предполагается расширение правительственных мер протекционистского характера. Они приведут к удорожанию импортных товаров и повышению спроса на отечественные товары, что переложится в рост цен и на них. Рост производительности труда будет отставать от роста заработных плат, что окажет дополнительное давление на цены. Ну и инфляционные ожидания граждан и бизнеса тоже будут снижаться медленно, что приведёт к «самосбывающемуся пророчеству» и разгону цен. Здесь ЦБ РФ ждёт среднюю ключевую ставку на уровне 14-16% в 2026 году, 10,5-11,5% в 2027 году и 8,5-9,5% в 2028 году. Рост ВВП будет около 1-2% в 2026 году (т.е. примерно как в 2025 году), в 2027 – 0,5-1,5, а в 2028 – 1,5-2,5. Не сильно плохо, но и хорошего мало. Что-то типа «управляемого кризиса», но вот веры в грамотное управление этим кризисом у меня очень мало. Тем не менее, ЦБ РФ считает, что вероятность данного сценария выше, чем сценария «Дезинфляционный». И мне от этого грустно. Рисковый сценарий И тут пришёл Мишка и всем настала крышка. Уведите от экранов детей и беременных женщин, потому что дальше будет пипец страшно. В данном сценарии предусмотрена вероятность мирового кризиса, сопоставимому по масштабам с кризисом 2007–2008 годов, который по касательной заденет и Россию. В итоге ВВП будет снижаться на протяжении двух лет. Существенное сокращение предложения приведет к повышению инфляции. Нефть улетит в пол. Для компенсации выпадающих нефтегазовых доходов будут активно использоваться средства ФНБ, что создает риски его исчерпания по итогам 2026 года. ЦБ задерёт ключ, чтобы избежать раскрутки инфляции. Короче, адъ и Израиль. В этом сценарии ЦБ РФ ожидает средний «ключ» на уровне 16-18% в 2026 и аж 18-20% в 2027 году с падением до 10-11% только в 2028 году. ВВП в таком случае по итогам 2026 года станет отрицательным: от –3,5% до –2,5%, в 2027 году аналогично: от –3% до –2% и только в 2028 году ВВП выйдет на положительную траекторию. Хотелось бы всеми силами этого сценария избежать, т.к. он походит на системный обвал, а не просто кризис. ЦБ РФ оценивает вероятность этого сценария как минимальный, но кто его знает? Ни один сценарий не предусматривает завершение СВО и отмену санкций, а также открытием экспорта и импорта с Европой и США. Ну, потому что это будет супер-позитив в любом случае и сразу кинет нас на «дезинфляционный сценарий». И потому что это спрогнозировать нельзя. СВО может закончиться как через неделю, так и через месяц, так и через пару-тройку лет с одинаковой вероятностью. Очевидно, что какие-то переговоры идут, но когда они зафиналятся – кто его знает? Вот такая картина, друзья. Как думаете – какой сценарий с наибольшей вероятностью воплотится в ближайшее время? [Мой телеграм канал](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy), где я даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

    EXPRESS NEWS

    • Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
      Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
    • США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США
      США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США

    • Концепция европейской безопасности «обанкротилась и с треском рассыпалась», заявил посол МИД РФ Трофимов в интервью ТАСС на полях экспертного диалога клуба «Валдай». По его мнению, для России она утратила всякий смысл и практические перспективы

    • Нетаньяху назвал соглашение по Ливану «ударом для Ирана» и обещал не выводить войска из Южного Ливана по соображениям безопасности, вопреки требованиям Тегерана

    • Стармер намерен выделить дополнительно почти $20 млрд на оборону на предстоящие три года, сообщает FT. Объявление об этом должно быть сделано 30 июня

    • Более 50 000. человек числятся пропавшими без вести в Венесуэле после землетрясения. Об этом заявил заместитель генерального секретаря ООН по гуманитарным вопросам Том Флетчер

    • Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум
      Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум

    • Трамп обвинил Иран в нарушении режима прекращения огня с США. Иран запустил «по меньшей мере 4 ударных дрона-камикадзе по судам, следовавшим через Ормузский пролив», заявил Трамп

    • Заявления Рубио об отсутствии соглашения на Аляске вызывают вопросы, заявил Лавров. Глава МИД РФ призвал «внести ясность» в ситуацию с ролью США в урегулировании конфликта на Украине

    • МАГАТЭ надеется начать инспекции атомных объектов в Иране в ближайшее время, сообщил Рафаэль Гросси

    • США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп
      США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп

    • Эбола не может вызвать глобальную пандемию, поскольку она не передается воздушно-капельным путем, рассказал академик РАН Геннадий Онищенко

    • Иран проинформировал США, что не взимает плату за проход судов через Ормузский пролив, заявил Трамп

    • США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров
      США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров

    • Трамп недоволен тем, что цены на бензин не снижаются: «Крупные нефтяные компании не снижают цены на заправках соразмерно резкому падению цен на нефть, которую они закупают. Я поручил министерству юстиции немедленно начать расследование»

    • Хегсет заявил об успешном проведении испытания разрабатываемой Вашингтоном системы ПРО «Золотой купол». Он сообщил, что в процессе была задействована динамическая система автономного поражения, использующая «направленную энергию» для устранения целей

    • Состояние Илона Маска опустилось ниже $1 трлн, до $957 млрд. Это следует из опубликованного Bloomberg «Индекса миллиардеров»

    • Генсек НАТО Марк Рютте заявил о необходимости нарастить объемы производства ВПК и пополнить арсеналы боеприпасов по обе стороны Атлантики

    • США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
      США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    • Иран и США создали линию связи по Ормузскому проливу, заявил спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф. По его словам, такой механизм позволит избегать «конфликтных ситуаций и инцидентов»

    • Рютте выбрали генсеком НАТО из-за умения успокаивать Трампа, пишет газета The New York Times. Это качество Рютте проверялось уже в январе, когда Трамп говорил о намерении получить контроль над Гренландией и не исключал применения силы против Дании

    • Экс-замглавы Минобороны Британии Ал Карнс не исключил участия в борьбе за кресло премьера. При этом Карнс подчеркнул, что в данный момент он прежде всего заинтересован в выработке обновленной политической программы лейбористов, чтобы «партия была максимально смелой и решительной»

    • Премьер Грузии назвал кармой отставку Стармера, вводившего санкции против грузинского ТВ: «Против самых рейтинговых компаний в Грузии ввел санкции самый безрейтинговый премьер-министр в мире, который вчера, плача, ушел с поста. Это карма, которая вернулась к господину Стармеру»

    • «Мы должны производить собственное оружие». Израилю необходимо освободиться от зависимости от США в области вооружений, заявил Нетаньяху

    • Относительно визита Пашиняна в Москву пока никакой конкретики нет, сообщил Ушаков

    • Трамп заявил, что недопущение разработки Ираном ядерного оружия для него важнее, чем возможный мировой экономический кризис, вызванный войной

    • Трамп созывает в среду руководство Пентагона и крупнейших американских оборонных компаний для обсуждения увеличения выпуска ракет и других боеприпасов. Об этом пишет WSJ со ссылкой на источники

    • Стабильность экономики России обеспечена, несмотря на падение мировых цен на нефть, заявил Песков

    • Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
      Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
    • Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
      Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
    • Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года
      Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года

    • Рубио посетит на этой неделе Бахрейн, Кувейт и ОАЭ, чтобы обсудить в первую очередь ход реализации договоренностей Вашингтона и Тегерана. Об этом сообщил руководитель пресс-службы Госдепартамента Томми Пиготт

    • Нетаньяху вновь провоцирует эскалацию на Ближнем Востоке. Об этом заявил премьер Катара Мухаммед бен Абдель Рахман Аль Тани, осудив действия израильских военных в Ливане

    • «Может возникнуть большая нестабильность». Италия опасается экономических последствий после ссоры Трампа с Мелони, пишет газета Stampa. Штаты — крупнейший поставщик СПГ на итальянский рынок, а также главный импортер местного вина, поэтому Рим особенно уязвим к торговым ограничениям

    • «Это наша цель». Бразилия хотела бы использовать нацвалюты в платежах с Россией, заявил РИА Новости посол страны Сержио Родригес дос Сантос. По его словам, чтобы это сделать, нужно выровнять дисбаланс в торговле

    • Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
      Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
    • Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
      Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
    • Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи
      Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?