MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Инвестор Альфа
КАНАЛЫ TG RESEARCH
Когда Газпромнефть вернется к высоким дивидендам и прибыльности?
3 779
Когда «Газпромнефть» вернётся к высоким дивидендам? «Газпромнефть» представила отчёт за первое полугодие 2025 года, и результаты оказались хуже ожиданий. Компания впервые за долгое время уменьшила долю прибыли, направляемой на дивиденды. Причины понятны, но когда «Газпромнефть» восстановит прежние доходы и выплаты? Выручка компании упала на 12,1%, до 1774 млрд рублей. Это связано с крепким рублём, низкими ценами на нефть и санкциями. EBITDA сократилась на 27,6%, до 510 млрд рублей, операционная прибыль — на 51,9%, до 204 млрд рублей. НДПИ остался на уровне 520 млрд рублей, и, хотя оптимизация налогообложения могла бы помочь, сейчас это неактуально из-за необходимости финансирования СВО. Чистая прибыль снизилась на 54,2%, до 150,4 млрд рублей. В целом, падение чистой прибыли стало проблемой для нефтяной отрасли в 2025 году, но компания избежала убытков, как в 2020 году. Совет директоров «Газпромнефти» рекомендовал выплатить скромные дивиденды — 17,3 рубля на акцию, что составляет 50% чистой прибыли по МСФО. Это соответствует дивидендной политике, но раньше компания направляла на дивиденды 70–75% чистой прибыли, чтобы поддержать убыточный «Газпром». Дивидендная доходность составила всего 3%, вместо ожидаемых 6–7%. Однако менеджмент «Газпромнефти», как и у «Лукойла», показал грамотное управление. Компания увеличила добычу углеводородов на 4,9%, до 65 млн тонн, и переработку — на 3,9%, до 21,69 млн тонн н.э. В непростых условиях это позволило минимизировать финансовые потери и даже нарастить производство. Но это было достигнуто высокой ценой. Чистый долг компании вырос более чем вдвое: с 311 млрд до 788 млрд рублей. Показатель чистый долг / EBITDA увеличился с 0,45 до 0,78, а процентные расходы на обслуживание долга — с 15 до 37 млрд рублей. Это не критическая ситуация, но тревожный сигнал. Наращивать долги в условиях дорогих денег — рискованно, но сейчас у компании нет другого выхода. Что касается справедливой цены акций, то по формальным оценкам они должны стоить примерно на 30% ниже текущих цен. Однако это временное положение, и через 1–3 года ситуация нормализуется. Компании не стали работать хуже, а наращивают производство. После завершения СВО и снижения ключевой ставки нефть и газ будут востребованы, и нефтяная отрасль станет лидером роста. Поэтому справедливая цена акций «Газпромнефти», по моим расчётам, ниже 450 рублей, хотя она вряд ли опустится до этого уровня. Ждать падения или шортить — плохая идея. С другой стороны, без общего позитива на рынке рост до 700–800 рублей маловероятен. А когда он появится, закупаться будет поздно. Поэтому решение о покупке акций остаётся за вами. Я держу акции «Газпромнефти», покупаю у низов и считаю цену до 650 рублей привлекательной для долгосрочной позиции. Источник: https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
