КАНАЛЫ TG RESEARCH
НДФЛка
Инвестор Альфа
КАНАЛЫ TG RESEARCH
Диасофт: как компания справляется с вызовами рынка и что ждать в ближайшем будущем?
3 421
Диасофт: слабые результаты, но неплохие перспективы Диасофт отчитался за финансовый 2024 год. У Диасофта финансовый год длится со 2 квартала, т.е. он завершился 31 марта 2025 года. По МСФО так можно. Многие IT компании, особенно на Западе, используют именно этот период, т.к. это позволяет более равномерно “размазать” законтрактованную выручку. 🔽Результаты Диасофта оказались в определённой степени разочаровывающими, так что котировки отреагировали снижением. Давайте разбираться, что произошло и что дальше делать. 🔼Выручка за год выросла всего на 10% — до 10,1 млрд рублей. От растущей компании логично ждать роста на 20-30% в год. Но на результаты Диасофта оказали давление следующие факторы (по данным самой компании): - перенос сроков закрытия крупных проектов на 2025 финансовый год — многие клиенты отложили или отменили свои капексы, т.к. у них банально нет денег - задержка импортозамещения в средних и малых банках — напоминаю, что Диасофт поставляет ПО для финансовой сферы, замещая зарубежные аналоги, но сейчас даже у банков заканчиваются деньги — и если они могут не тратить деньги на ИТ-инфраструктуру, когда всё “и так работает” — они не будут тратить - длинные циклы продаж на новых рынках — Диасофт начал разрабатывать ПО не только для банков, но и для брокеров, МФК, прочих финансовых компаний, чтобы избавиться от “эффекта монопродукта” (хотя у Диасофта много продуктов, но только одна подотрасль для сбыта) В целом — всё те же факторы, которые влияют уже вообще на все компании в России, даже вне зависимости от их бизнес-схемы и эффективности. ❗️Диасофт позитивно смотрит в финансовый 2025 год, отмечая, что у него уже законтрактовано выручки на 21,7 млрд рублей, что выше на 13% год к году. Т.е. есть предпосылки, что рост фактической выручки в текущем году будет как минимум таким же, как и в прошлом — что в текущих условиях уже выглядит хорошо (учитывая, что этот год сложнее прошлого). EBITDA по итогам года упала на 24,7% до 2,9 млрд рублей. Ключевая причина — рост персонала и увеличение ФОТа. Рентабельность по EBITDA составила 29,3% — всё ещё неплохо, и для IT сферы вполне гуд. Затраты на разработку программного обеспечения (R&D) по итогам 2024 финансового года выросли до 1,4 млрд рублей. Эти деньги направили на создание продуктов для нефинасовых индустрий, развитие средств производства ПО, импортозамещение продуктов для финансового сектора. ⚡️Компании при этом удалось снизить общие и административные расходы с 2,06 до 1,75 млрд рублей. Правда, расходы на рекламу выросли — с 0,45 до 0,64 млрд рублей. В целом в этом нет ничего неплохого, но лишь бы Диасофт не повторил кейс Позитива, который слишком много вложил в маркетинг и рекламу на полумёртвом рынке. Т.е. денег вложено много — а эффективность их оказалась небольшой. 😰Также более чем в 2 раза увеличились расходы на налоги — с 73,6 до 157 млн рублей. Пока относительно общей выручки немного, но с ростом оборота и без льготных ставок это станет сильной статьёй расходов. 🔽В итоге чистая прибыль упала на 14,2% и составила 2,4 млрд рублей. 👉В целом — неплохо, особенно в такой ситуации. Главное, что Диасофт пошёл по пути сокращения операционных расходов и уже взял под контроль ситуацию с растущим ФОТом, решив оптимизировать количество работников. Из плюсов — у Диасофта отсутствует чистый долг, что прям хорошо: лишних расходов нет. Более-менее стабильная ситуация позволила рекомендовать дивиденды в размере 840 млн рублей — 80% от EBITDA, в полном соответствии с дивидендной политикой. Будущее Диасофта будет зависеть от нескольких вещей: - сумеет ли менеджмент и далее контролировать расходы, особенно на ЗП - получится ли у него диверсифицировать выручку и расширить рынки сбыта - как быстро изменится экономическая ситуация в России, чтобы была возможность у клиентов снова закупать софт Первые 2 аспекта зависят ток от Диасофта. А уж последний аспект… Тут особо писать ничего не буду, всё знаете и сами. Тут от нас ничего не зависит — просто ждём грамотных действий от ЦБ в самое ближайшее время! А вы держите Диасофт? Источник: https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy
