Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Новые размещения недели: Сбер, ИСП и АФК «Система» с купонами 13,4–23%

4 983

    Облигационный понедельник: размещения этой недели Как всегда по понедельникам — коротко пробежимся по размещениям этой недели с постоянным купоном. Сбербанк Серия 001P-SBER56 Кредитный рейтинг — AAA(RU)/AAA.ru (АКРА/НКР) Ориентир купона — 13,40% Ориентир доходности — 14,25% Номинал — 1000 рублей Срок обращения — 3 года Купонный период — 30 дней Амортизация — нет Эмитент — ПАО «Сбербанк», крупнейший банк РФ. По кредитному качеству вопросов тут, разумеется, нет. Системно значимый банк с огромным запасом капитала и устойчивой прибылью. Выпуск с ежемесячным постоянным купоном. Если смотреть на вторичный рынок, то сопоставимые выпуски Сбера с дюрацией около 2 лет сейчас торгуются с доходностью порядка 14,1–14,6%, так что ориентир нового выпуска выглядит вполне рыночным. Для консервативного сегмента и тех, кто хочет просто припарковать деньги в максимально надежном эмитенте — выпуск выглядит вполне адекватно. Но какого-то повышенного апсайда относительно вторички здесь, на мой взгляд, нет. ИСП Серия 001P-01 Кредитный рейтинг — BBB-(RU) от АКРА Ориентир купона — 21,00–23,00% Ориентир доходности — 23,15–25,59% Номинал — 1000 рублей Срок обращения — 3 года Купонный период — 30 дней Амортизация — нет Эмитент — ООО «ИСП», производитель систем газового пожаротушения полного цикла. Дебютный выпуск. Компания операционно выглядит неплохо: высокая рентабельность, растущая выручка, умеренная долговая нагрузка. Но при этом вопросов к качеству баланса и корпоративной структуре очень много. Слабое раскрытие отчетности, существенный объем операций с аффилированными лицами, рост нематериальных активов, практически полное отсутствие ликвидной подушки и высокая зависимость от собственника — все это сильно повышает риск-профиль эмитента. Дополнительно настораживает то, что компания фактически распределяет значительную часть денежного потока через дивиденды и расчеты со связанными сторонами, не формируя нормального запаса ликвидности. А с учетом отсутствия промежуточной отчетности инвесторы могут узнавать о проблемах с существенной задержкой. Если смотреть на рынок BBB-/BBB сегмента, то сопоставимые выпуски сейчас дают примерно 22–29% доходности в зависимости от качества эмитента и структуры выпуска. Поэтому ориентир ИСП выглядит в целом рыночным, но без существенной премии за риски. На мой взгляд, выпуск имеет смысл рассматривать только ближе к верхней границе ориентира купона и исключительно инвесторам с агрессивным риск-профилем. Плюс стоит учитывать, что объем размещения небольшой — всего 300 млн рублей, а значит ликвидность на вторичном рынке может быть слабой. АФК Система Серия 002Р-14 Кредитный рейтинг — AA-(RU)/ruAA- (АКРА/Эксперт РА) Ориентир купона — 16,00–18,00% Ориентир доходности — 17,23–19,56% Номинал — 1000 рублей Срок обращения — 5 лет (оферта через 2 года) Купонный период — 30 дней Амортизация — нет Эмитент — ПАО АФК «Система». Выпуск с офертой через два года. Ну Систему и ее активы рынок знает прекрасно, как и то, что долговая нагрузка у холдинга сейчас повышенная. При этом важно понимать, что у компании остаются инструменты для ее снижения — продажи активов, IPO дочерних структур, допэмиссии и прочие корпоративные истории. Поэтому несмотря на высокую долговую нагрузку рынок бумаги Системы продолжает воспринимать вполне нормально. Если смотреть на вторичный рынок, то выпуски Системы с сопоставимой дюрацией сейчас в основном торгуются с доходностью примерно 16–18,5%, а более длинные серии — существенно выше. Поэтому новый выпуск будет выглядеть рыночным уже где-то от середины диапазона. На мой взгляд, при купоне ближе к верхней границе выпуск вполне можно рассматривать, хотя это история все же не для совсем консервативных инвесторов — за долговой нагрузкой холдинга следить нужно внимательно. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: [Investillion - про инвестиции](t.me/Investillion)

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?