Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли инвестировать в облигации «Л-Старт» серии 002P‑01 и что нужно знать частному инвестору

4 922

    Л‑Старт: новый выпуск с купоном 28,5% ООО «Л‑Старт» — российский производитель высокотехнологичного импортозамещающего оборудования для нефтегазовой отрасли. Компания работает с 2005 года, имеет производственные площадки в Солнечногорске, Таганроге и Орле. Завтра эмитент размещает свой новый выпуск. Он будет доступен только для квалифицированных инвесторов.. Основные параметры выпуска (Лстарт‑002P‑01): - Купон: 28,50% (ежемесячный) - Срок обращения: 4,5 года - Объём: 100 млн ₽ - Амортизация: по 8,33% в даты 43-54 купонов - Оферта: колл через 2 года - Номинал: 1000 ₽ - Организатор: Иволга Капитал Финансовые результаты (РСБУ, 2025 г.) - Выручка: 2,4 млрд ₽ (+55% г/г) - Прибыль от продаж: 386,7 млн ₽ (+163% г/г) - Чистая прибыль: 24,4 млн ₽ (+255% г/г) - Проценты к уплате: 281,5 млн ₽ (+196% г/г) - OCF: -1,8 млрд ₽ (в 2024 г. было +448,3 млн ₽) - Активы: 4,9 млрд ₽ (+80% г/г) - Собственный капитал: 364,3 млн ₽ (+7% г/г) - Коэффициент автономии: 0,07 (0,12 годом ранее) - Чистый долг: 2,3 млрд ₽ - Чистый долг/Капитал: 6,2х (1,4х годом ранее) - Денежные средства: 14,8 млн ₽ - ICR: 1,4 (1,5 годом ранее) - Ликвидность: КТЛ = 1,5 (1,15 годом ранее), на счетах всего 14,8 млн ₽ при к/с заемных средствах 861 млн ₽. Компания нарастила выручку и операционную прибыль, но основное внимание привлекают резкое увеличение долга и процентных расходов. Проценты съедают почти всю прибыль, операционный денежный поток стал глубоко отрицательным из‑за роста запасов и дебиторской задолженности. Долговая нагрузка очень высокая, ликвидность низкая — денег хватает лишь на 1,7% краткосрочных займов. Финансовое состояние можно оценить как нестабильное, с высокими рисками рефинансирования и обслуживания долга. Компания живёт за счёт постоянного привлечения новых займов и облигаций. Кредитный рейтинг [▫️](https://mondiara.com/) НКР: B, прогноз «Стабильный» (ноябрь 2025 г.) Что поддерживает рейтинг: - Прозрачная структура владения - Рост выручки и операционной прибыли Что сдерживает рейтинг: - Небольшие размеры и слабая рыночная позиция в нефтегазовом машиностроении - Низкая диверсификация потребителей и производства - Очень высокая долговая нагрузка и продолжающийся её рост - Низкое покрытие процентов - Слабая ликвидность и структура фондирования - Недостаточная регламентация корпоративного управления (нет совета директоров, слабое управление рисками) - Отсутствие отчётности по МСФО Преимущества 1. Очень высокий купон 28,5% с ежемесячными выплатами 2. Амортизация снижает риск невозврата крупной суммы в конце (хотя и уменьшает купонную базу) 3. Компания демонстрирует операционный рост и импортозамещение Риски 1. Очень низкая ликвидность 2. Отрицательный операционный поток 3. Высокая долговая нагрузка при слабом покрытии процентов 4. Концентрация на нефтегазовом секторе — зависимость от цен на нефть, санкций и импортных комплектующих 5. Отсутствие МСФО и слабое корпоративное управление 6. Выпуск только для квалов, небольшой объем => низкая ликвидность на рынке 7. Амортизация и колл‑оферта снижают предсказуемость денежного потока для инвестора Вывод ООО «Л‑Старт» — это типичный представитель высокорискового сегмента российского корпоративного долга. Компания демонстрирует рост выручки, но профинансировала его за счёт резкого наращивания долга, что привело к отрицательному OCF и критическому уровню ликвидности. Выпуск с купоном 28,5% предлагает очень привлекательную премию за риск, но инвестор должен быть готов к возможности дефолта или технических проблем. Если компания занимает под такие высокие проценты при неустойчивом финансовом положении, риски очень высоки, это уже долговая пирамида. Подойдёт только инвесторам с высокой толерантностью к риску и готовностью тщательно мониторить эмитента. Консервативным инвесторам и тем, кто не может позволить себе потерять вложения, лучше пропустить. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: ОБЛИГАЦИИ | SC

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

    • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

    • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
      Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
      Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
      Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
      Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
      «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

    • Согласование возможной сделки между США и Ираном может занять месяцы, но не исключено, что стороны договорятся и в течение недели. Об этом заявил Вэнс в интервью CBS News

    • Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп заявил, что США тайно вывезли миллионы баррелей иранской нефти: «Никто этого не знает. Об этом не знал до настоящего времени и Иран. Недавно ночью мы забрали 22 судна. Поздно ночью, без света. Поскольку у них [в этом районе] не было радара — мы его разбомбили к чертовой матери. Поэтому нефть и стоит $85 за баррель»

    • Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
      Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
    • Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
      Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
    • Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
      Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
    • Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром
      Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром

    • Выборы в Армении сопровождались беспрецедентным давлением на оппозицию и вмешательством Запада, заявила Мария Захарова в эфире радио Sputnik. Она также обратила внимание на запрос армянского народа на развитие двусторонних российско-армянских отношений

    • Мерц заявил, что его терпение по отношению к социал-демократам на исходе. СДПГ блокирует законопроект о развитии инфраструктуры, который кабмин утвердил еще в декабре 2025 года, пишет Rheinische Post

    • Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят
      Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят

    • Восстановление поставок в привычных объемах нефти и газа в Персидском заливе потребует многих месяцев, признал министр энергетики США Крис Райт. При этом Райт утверждал, что объемы гражданских грузоперевозок через Ормузский пролив начинают ощутимо увеличиваться

    • Фон дер Ляйен в очередной раз пообещала предоставить Киеву до конца июня €9 млрд, в том числе €6 млрд на беспилотники, и в ближайшее время начать переговоры о вступлении в ЕС

    • ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас
      ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас

    • Землетрясение на Филиппинах затронуло более 145 000 человек, сообщила газета Manila Bulletin со ссылкой на министерство общественного благосостояния и развития республики

    • Уиткофф и Кушнер пока не сообщали РФ об итогах разговора с Зеленским, сообщил Песков. Они передадут содержание разговора оперативно, если там были какие-то новации, отметил представитель Кремля

    • Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
      Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
    • Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
      Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
    • В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков
      В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков

    • Израиль и Иран не будут обмениваться ударами как минимум неделю, заявил Трамп: «По нему ударили, он ударил в ответ. Не могу его за это винить. Но теперь они это прекратили»

    • Доставка лекарств с помощью беспилотников началась в 6 регионах РФ, сообщил ТАСС глава Минздрава Мурашко. Он пояснил, что доставка препаратов осуществляется между медорганизациями

    • Москва и Минск готовы использовать ядерное оружие для защиты Союзного государства, заявил замглавы МИД РФ Галузин «Известиям». Он отметил демонстративное и провокационное наращивание вооруженных сил НАТО в непосредственной близости от рубежей Союзного государства

    • Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху
      Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху

    • 7 июня в Армении прошли выборы в Национальное собрание — однопалатный парламент республики. От них зависело, сможет ли Никол Пашинян сохранить за собой пост премьер-министра. По предварительным данным, его партия побеждает

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
      Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
    • Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
      Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
    • Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация
      Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения

    • Сложно представить, как сейчас договариваться с киевским режимом. Так Песков прокомментировал призывы Стармера, Мерца и Макрона

    • ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
      ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
    • Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times
      Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times

    • Выборы в Армении прошли в обстановке беспрецедентного давления на оппозицию и вмешательства со стороны Запада, заявила Мария Захарова

    • Пашинян заявил о победе своей политической силы на парламентских выборах в Армении. Премьер-министр республики подчеркнул, что партия «Гражданский договор» единолично сформирует правительство

    • Трамп заявил, что недоволен ударами Израиля по Бейруту. Его слова приводит журналист Fox News Трей Йингст. Президент США заявил, что позвонит Нетаньяху и потребует не атаковать Иран в ответ на ракетный обстрел Израиля. Об этом сообщил 12-й канал израильского ТВ

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?