Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли инвестировать в облигации «Л-Старт» серии 002P‑01 и что нужно знать частному инвестору

4 927

    Л‑Старт: новый выпуск с купоном 28,5% ООО «Л‑Старт» — российский производитель высокотехнологичного импортозамещающего оборудования для нефтегазовой отрасли. Компания работает с 2005 года, имеет производственные площадки в Солнечногорске, Таганроге и Орле. Завтра эмитент размещает свой новый выпуск. Он будет доступен только для квалифицированных инвесторов.. Основные параметры выпуска (Лстарт‑002P‑01): - Купон: 28,50% (ежемесячный) - Срок обращения: 4,5 года - Объём: 100 млн ₽ - Амортизация: по 8,33% в даты 43-54 купонов - Оферта: колл через 2 года - Номинал: 1000 ₽ - Организатор: Иволга Капитал Финансовые результаты (РСБУ, 2025 г.) - Выручка: 2,4 млрд ₽ (+55% г/г) - Прибыль от продаж: 386,7 млн ₽ (+163% г/г) - Чистая прибыль: 24,4 млн ₽ (+255% г/г) - Проценты к уплате: 281,5 млн ₽ (+196% г/г) - OCF: -1,8 млрд ₽ (в 2024 г. было +448,3 млн ₽) - Активы: 4,9 млрд ₽ (+80% г/г) - Собственный капитал: 364,3 млн ₽ (+7% г/г) - Коэффициент автономии: 0,07 (0,12 годом ранее) - Чистый долг: 2,3 млрд ₽ - Чистый долг/Капитал: 6,2х (1,4х годом ранее) - Денежные средства: 14,8 млн ₽ - ICR: 1,4 (1,5 годом ранее) - Ликвидность: КТЛ = 1,5 (1,15 годом ранее), на счетах всего 14,8 млн ₽ при к/с заемных средствах 861 млн ₽. Компания нарастила выручку и операционную прибыль, но основное внимание привлекают резкое увеличение долга и процентных расходов. Проценты съедают почти всю прибыль, операционный денежный поток стал глубоко отрицательным из‑за роста запасов и дебиторской задолженности. Долговая нагрузка очень высокая, ликвидность низкая — денег хватает лишь на 1,7% краткосрочных займов. Финансовое состояние можно оценить как нестабильное, с высокими рисками рефинансирования и обслуживания долга. Компания живёт за счёт постоянного привлечения новых займов и облигаций. Кредитный рейтинг [▫️](https://mondiara.com/) НКР: B, прогноз «Стабильный» (ноябрь 2025 г.) Что поддерживает рейтинг: - Прозрачная структура владения - Рост выручки и операционной прибыли Что сдерживает рейтинг: - Небольшие размеры и слабая рыночная позиция в нефтегазовом машиностроении - Низкая диверсификация потребителей и производства - Очень высокая долговая нагрузка и продолжающийся её рост - Низкое покрытие процентов - Слабая ликвидность и структура фондирования - Недостаточная регламентация корпоративного управления (нет совета директоров, слабое управление рисками) - Отсутствие отчётности по МСФО Преимущества 1. Очень высокий купон 28,5% с ежемесячными выплатами 2. Амортизация снижает риск невозврата крупной суммы в конце (хотя и уменьшает купонную базу) 3. Компания демонстрирует операционный рост и импортозамещение Риски 1. Очень низкая ликвидность 2. Отрицательный операционный поток 3. Высокая долговая нагрузка при слабом покрытии процентов 4. Концентрация на нефтегазовом секторе — зависимость от цен на нефть, санкций и импортных комплектующих 5. Отсутствие МСФО и слабое корпоративное управление 6. Выпуск только для квалов, небольшой объем => низкая ликвидность на рынке 7. Амортизация и колл‑оферта снижают предсказуемость денежного потока для инвестора Вывод ООО «Л‑Старт» — это типичный представитель высокорискового сегмента российского корпоративного долга. Компания демонстрирует рост выручки, но профинансировала его за счёт резкого наращивания долга, что привело к отрицательному OCF и критическому уровню ликвидности. Выпуск с купоном 28,5% предлагает очень привлекательную премию за риск, но инвестор должен быть готов к возможности дефолта или технических проблем. Если компания занимает под такие высокие проценты при неустойчивом финансовом положении, риски очень высоки, это уже долговая пирамида. Подойдёт только инвесторам с высокой толерантностью к риску и готовностью тщательно мониторить эмитента. Консервативным инвесторам и тем, кто не может позволить себе потерять вложения, лучше пропустить. Данный материал носит информационный характер и [не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией](https://mondiara.com/communities?open=community-1163) или предложением о покупке или продаже указанной ценной бумаги. Источник: ОБЛИГАЦИИ | SC

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • В Нидерландах официально объявили о дефиците воды из-за жары и засухи. Ранее сообщалось, что ЕС разработал план, предусматривающий сокращение странами-членами потребления воды на 10% к 2030 году

    • Nvidia заключила много партнерств в Японии
      Nvidia заключила много партнерств в Японии
    • Уорш пообещал Конгрессу, что инфляция в США не останется высокой
      Уорш пообещал Конгрессу, что инфляция в США не останется высокой
    • В некоторых районах Тегерана заработали системы ПВО, сообщает агентство Mehr

    • Трамп заявил, что Иран в качестве «жеста доброй воли» позволил гражданке США, задержанной в 2024 году, покинуть республику. Президент США написал в соцсети Truth Social, что она была «неправомерно задержана в декабре 2024 года» во время президентского срока Джо Байдена

    • Ормузский пролив останется закрытым до тех пор, пока не будет учтена воля Ирана, заявил представитель Вооруженных сил Ирана Мохаммад Акраминия

    • США нанесли удар по пустому танкеру, идущему в иранский порт, сообщает СЕНТКОМ

    • Трамп считает, что цены на нефть после конфликта с Ираном опустятся до $55 за баррель. При этом он выразил мнение, что «Ирану скоро будет нанесено поражение»

    • Вэнс заявил, что Израиль не шантажирует Трампа, в том числе по вопросу Ирана
      Вэнс заявил, что Израиль не шантажирует Трампа, в том числе по вопросу Ирана

    • США начали вторую за день волну ударов по Ирану, сообщает СЕНТКОМ

    • Трамп в контексте возможного расширения масштаба ударов по Ирану заявил, что не любит ставить крайних сроков
      Трамп в контексте возможного расширения масштаба ударов по Ирану заявил, что не любит ставить крайних сроков

    • Израиль выведет войска из шести населенных пунктов на юге Ливана, сообщил телеканал Al Jadeed. Населенные пункты расположены на территории района, в котором после ухода израильских сил будут размещены подразделения ливанской армии.

    • VK продает RuStore. Покупатель – гендиректор компании-разработчика магазина приложений Дмитрий Панкрушев
      VK продает RuStore. Покупатель – гендиректор компании-разработчика магазина приложений Дмитрий Панкрушев

    • Американский бизнес за четыре года потерял $200 млрд из-за санкций против России. Об этом РИА Новости заявил главный исполнительный директор Американской торговой палаты в России Роберт Эйджи

    • Глава МИД Лавров: Россия прочно удерживает лидирующие позиции по поставкам нефти и газа в Китай, которые, невзирая на геополитическую турбулентность, неизменно стабильны, надежны и предсказуемы

    • Нефтяные супертанкеры все чаще подвергаются нападениям в Ормузском проливе — Bloomberg.

    • Греция заблокировала 21-й пакет санкций ЕС из-за угрозы ее судоходному бизнесу, — FT

    • CBS: Трамп недоволен действиями Хегсета в операции против Ирана

    • Недовольство Трампа растет все больше, поскольку военная операция против Ирана затянулась на более долгий срок и усложнилась сильнее, чем предполагалось, — CBS

    • США изучают возможность воздушного нападения на Кубу — CBS

    • Иран при помощи хуситов готовится к перекрытию Баб-эль-Мандебского пролива, чтобы открыть новый стратегический фронт против США и их союзников, — иранские СМИ

    • ЕС отложит пересмотр потолка цен на российскую нефть до 23 июля — RTRS.

    • Переговоры между США, Израилем и Ливаном завершились после двух дней плодотворных и позитивных дискуссий в Риме, сообщает Axios

    • США начинают чеканку золотой монеты $1 с изображением Трампа
      США начинают чеканку золотой монеты $1 с изображением Трампа

    • В Японии официально принят закон, признающий криптовалюту «финансовыми активами»

    • На Кубе произошёл третий за две недели блэкаут, ранее Рубио пригрозил властям Кубы последствиями в случае отказа от реформ, требуемых Америкой.

    • Нетаньяху посетит США 18 июля

    • КСИР пригрозил закрыть «все остальные экспортные коридоры, выгодные для США и их союзников» — IRNA

    • КСИР: Ормузский пролив останется закрытым до прекращения атак США

    • Россия и Индия подпишут меморандум о сотрудничестве в сфере грузоперевозок по Севморпути (СМП)

    • После вчерашних данных по инфляции за июнь в США оценка игроками вероятности повышения ставки в июле рухнула с 40% до 16% — CME FedWatch

    • Трамп не исключил, что в определенный момент может отдать приказ нанести удары по нефтяным объектам на иранском острове Харк, но уточнил, что считает такое развитие событий маловероятным

    • Трамп не считает приоритетной задачей принятие дорабатываемого в Конгрессе США законопроекта об ужесточении санкций в отношении России, сообщила газета The New York Times со ссылкой на источник

    • Трамп считает, что можно найти «отличные альтернативы» Ормузскому проливу в плане маршрутов доставки нефти на мировые рынки
      Трамп считает, что можно найти «отличные альтернативы» Ормузскому проливу в плане маршрутов доставки нефти на мировые рынки

    • Кремль не приемлет обвинений ЕС в кибератаках, РФ на протяжении многих лет голословно обвиняют в том, к чему она не причастна, заявил Песков

    • Трамп утверждает, что иранский потенциал по производству вооружений был уничтожен на 84%
      Трамп утверждает, что иранский потенциал по производству вооружений был уничтожен на 84%
    • Трамп 16 июля выступит с речью об иностранном вмешательстве в выборы в США 2020 года. Об этом сообщил журналист телеканала MS Now Джейк Трейлор
      Трамп 16 июля выступит с речью об иностранном вмешательстве в выборы в США 2020 года. Об этом сообщил журналист телеканала MS Now Джейк Трейлор

    • Трамп направил в Конгресс уведомление о возобновлении боевых действий против Ирана, сообщает NYT. В нем он написал, что США нанесли «оборонительные удары по целям в Иране» 7 июля

    • Следующую попытку согласовать 21-й пакет санкций против России послы ЕС предпримут 15 июля, когда истекает срок действия так называемого потолка цен на нефть из России. Об этом заявила Кая Каллас

    • «Мы должны согласиться на короткую боль ради долгосрочного выигрыша». Каллас признала, что санкции против РФ причиняют боль экономике ЕС, но призвала потерпеть

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?