Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли инвестировать в облигации Кеарли Групп серии 001Р-02 с амортизацией

4 880

    Кеарли Групп: новый выпуск с купоном 25% и амортизацией ООО «Кеарли Групп» — российский производитель косметики (бренды ART&FACT, Verifique, Louder, Ultimate Structura). Компания продаёт продукцию через маркетплейсы (Ozon, Wildberries — 60% выручки) и офлайн-сети (Золотое Яблоко, Летуаль, Подружка, Магнит Косметик — 40% выручки). В 2025 году запущено собственное производство «Заботливая Мануфактура» (100% дочерняя), куда переведено 90% ассортимента. Сегодня эмитент размещает облигации серии 001Р-02. Выпуск доступен для всех инвесторов. Основные параметры выпуска: - Купон: 25%, раз в месяц - Срок: 3 года - Объем: 120 млн руб. - Амортизация: по 25% в даты 27, 30, 33 купонов - Оферта: колл через 1,5 года - Номинал: 1000 руб. - Организатор: Диалот Финансовые результаты (РСБУ, 2025) - Выручка: 1,2 млрд руб. (-6,2% г/г) - Прибыль от продаж: 84,4 млн руб. (-3% г/г) - Чистая прибыль: 0,6 млн руб. (-93% г/г) - ICR: 1,2x (в 2024 1,7x) - OCF: -53,4 млн руб. (-290,7 млн руб. годом ранее) Баланс и долговая нагрузка: - Активы: 699 млн руб. (+8% г/г) - Собственный капитал: 234 млн руб. (+74% г/г) — вырос за счёт конвертации займа в капитал - Чистый долг: 264,7 млн руб. (-26% г/г) - ЧД/Капитал: 1,1х (2,7 годом ранее) - ЧД/EBITDA (примерный расчет): 2,5х (2,8х в 2024 г.) - Краткосрочный долг: 208 млн руб. (77% от общего долга) — высокая доля - КТЛ: 1,7 (= ) - Коэф. автономии: 0,3 (0,2 годом ранее) Финансовое состояние Кеарли Групп можно охарактеризовать как нестабильное, с признаками улучшения структуры капитала, но с сохраняющимися операционными проблемами и высокими рисками рефинансирования. Кредитный рейтинг Эксперт РА: B+, стабильный (апрель 2026 г.) Понижение с BB- до B+ обусловлено ухудшением долговой нагрузки и ликвидности (высокий краткосрочный долг). Агентство сдержанно оценивает планы компании по снижению долга. Что поддерживает рейтинг: - Диверсификация каналов сбыта (маркетплейсы + офлайн-сети) - Запуск собственного производства (снижение зависимости от контрактников) - Прозрачная структура собственности Что сдерживает рейтинг: - Слабый риск-профиль отрасли (низкие барьеры входа, высокая конкуренция) - Высокая долговая нагрузка и низкое покрытие процентов - Пиковые выплаты по амортизации облигаций и погашению займов - Операционный денежный поток не покрывает полностью проценты и погашения - Отсутствие совета директоров и коллегиального органа Преимущества 1. Высокий купон, ежемесячные выплаты. 2. Амортизация снижает риск невозврата крупной суммы в конце. 3. Собственное производство с 2025 г., что должно улучшить маржинальность. 4. Диверсификация каналов сбыта. Риски [▫️](https://mondiara.com/) Понижение рейтинга. [▫️](https://mondiara.com/) Повышенная долговая нагрузка и низкое покрытие процентов. [▫️](https://mondiara.com/) Краткосрочный долг доминирует (77% долга), что создаёт риск ликвидности в ближ. 12 мес. [▫️](https://mondiara.com/) Отрицательный операционный денежный поток, компания будет зависеть от привлечения новых займов. [▫️](https://mondiara.com/) Снижение выручки и падение чистой прибыли. [▫️](https://mondiara.com/) Отраслевые риски: высокая конкуренция, рост цен на сырьё и услуги маркетплейсов, чувствительность потребительского спроса. [▫️](https://mondiara.com/) Амортизация снижает живой остаток номинала для купонов. 8. Колл-оферта через 1,5 года — эмитент может досрочно погасить выпуск, и инвестор потеряет высокий купон. Вывод Компания оптимизировала баланс, имеет собственное производство и разные каналы сбыта, но операционная эффективность остаётся слабой. При этом структура долга перекошена в краткосрочную сторону, что в сочетании с отрицательным OCF создаёт риск кассовых разрывов. Компания находится в зоне повышенной чувствительности к макроэкономическим шокам и нуждается в постоянном рефинансировании. Инвестор должен быть готов к отраслевой волатильности и возможным проблемам с ликвидностью. Консервативным инвесторам лучше воздержаться.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд
      Затраты США на войну с Ираном окупятся многократно, утверждает Трамп. Ранее Хегсет заявил, что затраты США на проведение военной операции против исламской республики составляют порядка $37,5 млрд

    • Трамп заявил, что у него есть определенные разногласия с Нетаньяху по иранскому вопросу, однако отметил, что он и премьер Израиля «довольно близки»

    • В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков
      В Англии меняется много премьер-министров, но не меняется политика Лондона в отношении РФ, заявил Песков

    • Россия открыта для сотрудничества в Арктике, но будет защищать свои интересы, заявил Путин. Богатства России будут прирастать Арктикой

    • Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи
      Действия Ирана на Ближнем Востоке не продиктованы враждебностью к соседям, а направлены лишь против США. Иран после окончания конфликта с США намерен восстановить доверительные отношения с соседними странами, сообщил Арагчи. Об этом заявил Арагчи

    • Илон Маск иронично назвал себя «бывшим триллионером» после того, как его состояние снизилось до $719 млрд, согласно опубликованному Bloomberg «Индексу миллиардеров»

    • Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп
      Контакты между США и Ираном продолжаются, возможно, никакой эскалации конфликта и не будет, заявил Трамп

    • Министр образования Индии Дхармендра Прадхан подал в отставку на фоне протестов из-за утечки экзаменационных материалов

    • Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»
      Венесуэла пока не готова к проведению выборов, заявил Трамп, отмечая достижение «большого прогресса»

    • Для ЕС стало «неприятным сюрпризом» введение США новых таможенных пошлин, заявила Кая Каллас. Брюссель будет требовать у Вашингтона разъяснений

    • США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов
      США введут существенные пошлины на товары ЕС за штрафы, выписанные американским технологическим гигантам, заявил Трамп. Он также отметил, что США добьются отмены штрафов

    • Сергей Лавров встретился с главой китайского МИД Ван И на полях СМИД ШОС, сообщает российское дипведомство

    • Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме
      Канцелярия Нетаньяху объявила, что он отправится 27 июля с визитом в Вашингтон, на 28 июля у него запланирована встреча с Трампом в Белом доме

    • Президент Бангладеш подал в отставку из-за болезни. «Я болен, поэтому всё кончено», — приводит его слова новостной бангладешский портал bdnews24

    • Путин поздравил президента Узбекистана с днем рождения, отметив его вклад в упрочение российско-узбекистанского партнерства, сообщает Кремль

    • Трамп заявил, что ущерб, нанесенный торговым судам, будет возмещаться из иранских средств, замороженных в США

    • Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп
      Иран не готов к договоренности с США, и Вашингтону нужно продолжать боевые действия, считает Трамп

    • Председатель КНР Си Цзиньпин посетит США с визитом 24 сентября, объявил в четверг американский президент Дональд Трамп

    • Президент Бангладеш Шахабуддин Чуппу намерен в пятницу подать в отставку. Об этом со ссылкой на источники сообщил Reuters

    • Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС
      Сергей Лавров прибыл в Киргизию. 24 июля он примет участие в совещании глав МИД стран ШОС

    • Рубио заявил, что у него был «хороший, честный разговор» с Лавровым. Также он добавил, что США готовы сыграть конструктивную роль

    • Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ
      Рубио сообщил, что обсудил с Лавровым отношения между США и РФ

    • Трамп считает, что Иран очень скоро будет готов к заключению сделки с США. «Каждый раз, когда они согласовывают сделку, они хотят изменить ее. Они не готовы, но очень скоро они будут готовы», — заявил американский лидер

    • Авиаперевозки пассажиров между Россией и Китаем в этом году выросли почти на 50%. Как сообщили РИА Новости в Минтрансе России, в январе-мае они превысили 900 000 человек

    • Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине
      Встреча с Рубио согласована и состоится 23 июля в первой половине дня. Лавров сообщил, что он поинтересуется у Рубио о словах Трампа относительно возможности скорого урегулирования конфликта на Украине

    • Тегеран обращался к Вашингтону по поводу переговоров для урегулирования вооруженного конфликта, но США не считают, что Иран настроен серьезно. Об этом заявил американский госсекретарь Марко Рубио

    • Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка
      Защита и обвинение по делу Мадуро предложили начать суд по существу в июне 2027 года. Об этом говорится в электронной базе суда Нью-Йорка

    • Изоляции РФ на мировой арене нет и даже не предвидится. В «двадцатке» и АТЭС спрос на встречи с Лавровым всегда огромный. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям российского МИД Марат Бердыев

    • США транслируют сигнал, что хотят видеть Путина на саммите «двадцатки» в Майами. Об этом заявил в интервью ТАСС посол по особым поручениям МИД РФ. По мнению Марата Бердыева, «это не политический реверанс, а рациональная логика»

    • Затраты США на военную операцию против Ирана составляют к настоящему моменту порядка $37,5 млрд. Об этом заявил американский военный министр Пит Хегсет

    • Трамп утверждает, что Иран стремится к проведению новой встречи с США: «Они отчаянно хотят встретиться. Но пока они не будут готовы значимым образом, у нас даже нет заинтересованности в этом»

    • «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп
      «Если что-то подобное произойдет, мы об этом позаботимся». США примут меры, если хуситы введут морскую блокаду Саудовской Аравии, заявил Трамп

    • США могут ввести новые пошлины на импорт из Канады из-за лесных пожаров, сообщил Трамп. Он добавил, что в американском штате Мичиган ранее из-за загрязнения воздуха была нарушена работа некоторых компаний

    • Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
      Путин продлил безвизовый въезд для граждан Китая до конца 2027 года
    • Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
      Энди Бернэм вступил в должность премьера Великобритании, получив от Карла III мандат на формирование правительства, сообщает Букингемский дворец
    • Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба
      Король Карл III принял отставку Стармера с поста премьера Британии, сообщила королевская пресс-служба

    • Германия не делала практических шагов для возобновления диалога с Россией, заявил Песков. Он отметил, что Россия остается открытой к диалогу с Европой и никогда не была инициатором сворачивания отношений

    • Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»
      Россия готова содействовать мирному урегулированию разногласий как между США и Ираном, так и между иранцами и арабами. Об этом замглавы МИД РФ Александр Алимов заявил «Известиям»

    • Трамп заявил о поддержке планов Бернэма по наращиванию добычи нефти в Северном море. Нефть "превратит Соединенное Королевство из нищей страны в одно из самых богатых в мире государств", отметил американский президент

    • Дональд Трамп заявил, что его совершенно не волнует приостановка властями Ирана выполнения обязательств по меморандуму о взаимопонимании с США

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?