Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли инвестировать в облигации Кеарли Групп серии 001Р-02 с амортизацией

4 880

    Кеарли Групп: новый выпуск с купоном 25% и амортизацией ООО «Кеарли Групп» — российский производитель косметики (бренды ART&FACT, Verifique, Louder, Ultimate Structura). Компания продаёт продукцию через маркетплейсы (Ozon, Wildberries — 60% выручки) и офлайн-сети (Золотое Яблоко, Летуаль, Подружка, Магнит Косметик — 40% выручки). В 2025 году запущено собственное производство «Заботливая Мануфактура» (100% дочерняя), куда переведено 90% ассортимента. Сегодня эмитент размещает облигации серии 001Р-02. Выпуск доступен для всех инвесторов. Основные параметры выпуска: - Купон: 25%, раз в месяц - Срок: 3 года - Объем: 120 млн руб. - Амортизация: по 25% в даты 27, 30, 33 купонов - Оферта: колл через 1,5 года - Номинал: 1000 руб. - Организатор: Диалот Финансовые результаты (РСБУ, 2025) - Выручка: 1,2 млрд руб. (-6,2% г/г) - Прибыль от продаж: 84,4 млн руб. (-3% г/г) - Чистая прибыль: 0,6 млн руб. (-93% г/г) - ICR: 1,2x (в 2024 1,7x) - OCF: -53,4 млн руб. (-290,7 млн руб. годом ранее) Баланс и долговая нагрузка: - Активы: 699 млн руб. (+8% г/г) - Собственный капитал: 234 млн руб. (+74% г/г) — вырос за счёт конвертации займа в капитал - Чистый долг: 264,7 млн руб. (-26% г/г) - ЧД/Капитал: 1,1х (2,7 годом ранее) - ЧД/EBITDA (примерный расчет): 2,5х (2,8х в 2024 г.) - Краткосрочный долг: 208 млн руб. (77% от общего долга) — высокая доля - КТЛ: 1,7 (= ) - Коэф. автономии: 0,3 (0,2 годом ранее) Финансовое состояние Кеарли Групп можно охарактеризовать как нестабильное, с признаками улучшения структуры капитала, но с сохраняющимися операционными проблемами и высокими рисками рефинансирования. Кредитный рейтинг Эксперт РА: B+, стабильный (апрель 2026 г.) Понижение с BB- до B+ обусловлено ухудшением долговой нагрузки и ликвидности (высокий краткосрочный долг). Агентство сдержанно оценивает планы компании по снижению долга. Что поддерживает рейтинг: - Диверсификация каналов сбыта (маркетплейсы + офлайн-сети) - Запуск собственного производства (снижение зависимости от контрактников) - Прозрачная структура собственности Что сдерживает рейтинг: - Слабый риск-профиль отрасли (низкие барьеры входа, высокая конкуренция) - Высокая долговая нагрузка и низкое покрытие процентов - Пиковые выплаты по амортизации облигаций и погашению займов - Операционный денежный поток не покрывает полностью проценты и погашения - Отсутствие совета директоров и коллегиального органа Преимущества 1. Высокий купон, ежемесячные выплаты. 2. Амортизация снижает риск невозврата крупной суммы в конце. 3. Собственное производство с 2025 г., что должно улучшить маржинальность. 4. Диверсификация каналов сбыта. Риски [▫️](https://mondiara.com/) Понижение рейтинга. [▫️](https://mondiara.com/) Повышенная долговая нагрузка и низкое покрытие процентов. [▫️](https://mondiara.com/) Краткосрочный долг доминирует (77% долга), что создаёт риск ликвидности в ближ. 12 мес. [▫️](https://mondiara.com/) Отрицательный операционный денежный поток, компания будет зависеть от привлечения новых займов. [▫️](https://mondiara.com/) Снижение выручки и падение чистой прибыли. [▫️](https://mondiara.com/) Отраслевые риски: высокая конкуренция, рост цен на сырьё и услуги маркетплейсов, чувствительность потребительского спроса. [▫️](https://mondiara.com/) Амортизация снижает живой остаток номинала для купонов. 8. Колл-оферта через 1,5 года — эмитент может досрочно погасить выпуск, и инвестор потеряет высокий купон. Вывод Компания оптимизировала баланс, имеет собственное производство и разные каналы сбыта, но операционная эффективность остаётся слабой. При этом структура долга перекошена в краткосрочную сторону, что в сочетании с отрицательным OCF создаёт риск кассовых разрывов. Компания находится в зоне повышенной чувствительности к макроэкономическим шокам и нуждается в постоянном рефинансировании. Инвестор должен быть готов к отраслевой волатильности и возможным проблемам с ликвидностью. Консервативным инвесторам лучше воздержаться.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Аналитики продолжают повышать прогнозы по STOXX 600 на конец этого года. Самые большие быки — UBS и Deutsche
      Аналитики продолжают повышать прогнозы по STOXX 600 на конец этого года. Самые большие быки — UBS и Deutsche

    • Журналист Карлсон заявил о риске народной революции в США: «Мы имеем дело с лидерами [страны], которые презирают нас, принимают нас за нечто само собой разумеющееся, которые используют нас, лгут нам, которым в действительности нет дела до нас»

    • Разведка США считала, что Меркель не хотела переизбрания Трампа в 2020 году. Об этом говорится в докладе, рассекреченном Белым домом

    • Ситуация в Мали расценивается как относительно стабильная, заявил ТАСС замминистра иностранных дел РФ Георгий Борисенко

    • Власти США выявили около 278 000 неграждан, зарегистрированных для голосования на федеральных выборах, их может быть еще больше, заявил Трамп
      Власти США выявили около 278 000 неграждан, зарегистрированных для голосования на федеральных выборах, их может быть еще больше, заявил Трамп

    • Трамп заявил, что рассекречивает данные о шокирующей уязвимости систем голосования в США. Он утверждает, что КНР в 2020 году получила несанкционированный доступ к данным 220 млн избирателей в США

    • Причиной введения пошлин США на импорт из Бразилии стали ультимативные требования о беспрепятственном доступе на внутренние рынки южноамериканской республики. Об этом заявил глава МИД Бразилии Мауро Виэйра. «Иными словами, американские власти потребовали от нас капитуляции», — добавил Виэйра

    • Трамп даст прием в честь FIFA в Нью-Йорке и будет присутствовать на финале ЧМ по футболу, заявила пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт
      Трамп даст прием в честь FIFA в Нью-Йорке и будет присутствовать на финале ЧМ по футболу, заявила пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Ливитт
    • Мировые акции сильно снижаются на азиатской сессии. В Азии продолжается распродажа акций техов, акции SoftBank падают на 10%, TSMC падает на 5%, несмотря на сильный отчет
      Мировые акции сильно снижаются на азиатской сессии. В Азии продолжается распродажа акций техов, акции SoftBank падают на 10%, TSMC падает на 5%, несмотря на сильный отчет

    • США и Иран продолжают обмениваться ударами. Трамп в обращении к нации заявил, что США скоро начнут получать выгоду от конфликта с Ираном так же, как они уже получают выгоду от Венесуэлы

    • В Нидерландах официально объявили о дефиците воды из-за жары и засухи. Ранее сообщалось, что ЕС разработал план, предусматривающий сокращение странами-членами потребления воды на 10% к 2030 году

    • Nvidia заключила много партнерств в Японии
      Nvidia заключила много партнерств в Японии
    • Уорш пообещал Конгрессу, что инфляция в США не останется высокой
      Уорш пообещал Конгрессу, что инфляция в США не останется высокой

    • Трамп заявил, что Иран в качестве «жеста доброй воли» позволил гражданке США, задержанной в 2024 году, покинуть республику. Президент США написал в соцсети Truth Social, что она была «неправомерно задержана в декабре 2024 года» во время президентского срока Джо Байдена

    • Ормузский пролив останется закрытым до тех пор, пока не будет учтена воля Ирана, заявил представитель Вооруженных сил Ирана Мохаммад Акраминия

    • Трамп считает, что цены на нефть после конфликта с Ираном опустятся до $55 за баррель. При этом он выразил мнение, что «Ирану скоро будет нанесено поражение»

    • Вэнс заявил, что Израиль не шантажирует Трампа, в том числе по вопросу Ирана
      Вэнс заявил, что Израиль не шантажирует Трампа, в том числе по вопросу Ирана
    • Трамп в контексте возможного расширения масштаба ударов по Ирану заявил, что не любит ставить крайних сроков
      Трамп в контексте возможного расширения масштаба ударов по Ирану заявил, что не любит ставить крайних сроков

    • Израиль выведет войска из шести населенных пунктов на юге Ливана, сообщил телеканал Al Jadeed. Населенные пункты расположены на территории района, в котором после ухода израильских сил будут размещены подразделения ливанской армии.

    • VK продает RuStore. Покупатель – гендиректор компании-разработчика магазина приложений Дмитрий Панкрушев
      VK продает RuStore. Покупатель – гендиректор компании-разработчика магазина приложений Дмитрий Панкрушев

    • Американский бизнес за четыре года потерял $200 млрд из-за санкций против России. Об этом РИА Новости заявил главный исполнительный директор Американской торговой палаты в России Роберт Эйджи

    • Глава МИД Лавров: Россия прочно удерживает лидирующие позиции по поставкам нефти и газа в Китай, которые, невзирая на геополитическую турбулентность, неизменно стабильны, надежны и предсказуемы

    • Нефтяные супертанкеры все чаще подвергаются нападениям в Ормузском проливе — Bloomberg.

    • Греция заблокировала 21-й пакет санкций ЕС из-за угрозы ее судоходному бизнесу, — FT

    • CBS: Трамп недоволен действиями Хегсета в операции против Ирана

    • Недовольство Трампа растет все больше, поскольку военная операция против Ирана затянулась на более долгий срок и усложнилась сильнее, чем предполагалось, — CBS

    • США изучают возможность воздушного нападения на Кубу — CBS

    • Иран при помощи хуситов готовится к перекрытию Баб-эль-Мандебского пролива, чтобы открыть новый стратегический фронт против США и их союзников, — иранские СМИ

    • ЕС отложит пересмотр потолка цен на российскую нефть до 23 июля — RTRS.

    • Переговоры между США, Израилем и Ливаном завершились после двух дней плодотворных и позитивных дискуссий в Риме, сообщает Axios

    • США начинают чеканку золотой монеты $1 с изображением Трампа
      США начинают чеканку золотой монеты $1 с изображением Трампа

    • В Японии официально принят закон, признающий криптовалюту «финансовыми активами»

    • На Кубе произошёл третий за две недели блэкаут, ранее Рубио пригрозил властям Кубы последствиями в случае отказа от реформ, требуемых Америкой.

    • Нетаньяху посетит США 18 июля

    • КСИР пригрозил закрыть «все остальные экспортные коридоры, выгодные для США и их союзников» — IRNA

    • КСИР: Ормузский пролив останется закрытым до прекращения атак США

    • Россия и Индия подпишут меморандум о сотрудничестве в сфере грузоперевозок по Севморпути (СМП)

    • После вчерашних данных по инфляции за июнь в США оценка игроками вероятности повышения ставки в июле рухнула с 40% до 16% — CME FedWatch

    • Трамп не исключил, что в определенный момент может отдать приказ нанести удары по нефтяным объектам на иранском острове Харк, но уточнил, что считает такое развитие событий маловероятным

    • Трамп не считает приоритетной задачей принятие дорабатываемого в Конгрессе США законопроекта об ужесточении санкций в отношении России, сообщила газета The New York Times со ссылкой на источник

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?