Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

ОБЛИГАЦИИ: АНАЛИЗ И МНЕНИЯ

АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

Стоит ли инвестировать в облигации Кеарли Групп серии 001Р-02 с амортизацией

4 873

    Кеарли Групп: новый выпуск с купоном 25% и амортизацией ООО «Кеарли Групп» — российский производитель косметики (бренды ART&FACT, Verifique, Louder, Ultimate Structura). Компания продаёт продукцию через маркетплейсы (Ozon, Wildberries — 60% выручки) и офлайн-сети (Золотое Яблоко, Летуаль, Подружка, Магнит Косметик — 40% выручки). В 2025 году запущено собственное производство «Заботливая Мануфактура» (100% дочерняя), куда переведено 90% ассортимента. Сегодня эмитент размещает облигации серии 001Р-02. Выпуск доступен для всех инвесторов. Основные параметры выпуска: - Купон: 25%, раз в месяц - Срок: 3 года - Объем: 120 млн руб. - Амортизация: по 25% в даты 27, 30, 33 купонов - Оферта: колл через 1,5 года - Номинал: 1000 руб. - Организатор: Диалот Финансовые результаты (РСБУ, 2025) - Выручка: 1,2 млрд руб. (-6,2% г/г) - Прибыль от продаж: 84,4 млн руб. (-3% г/г) - Чистая прибыль: 0,6 млн руб. (-93% г/г) - ICR: 1,2x (в 2024 1,7x) - OCF: -53,4 млн руб. (-290,7 млн руб. годом ранее) Баланс и долговая нагрузка: - Активы: 699 млн руб. (+8% г/г) - Собственный капитал: 234 млн руб. (+74% г/г) — вырос за счёт конвертации займа в капитал - Чистый долг: 264,7 млн руб. (-26% г/г) - ЧД/Капитал: 1,1х (2,7 годом ранее) - ЧД/EBITDA (примерный расчет): 2,5х (2,8х в 2024 г.) - Краткосрочный долг: 208 млн руб. (77% от общего долга) — высокая доля - КТЛ: 1,7 (= ) - Коэф. автономии: 0,3 (0,2 годом ранее) Финансовое состояние Кеарли Групп можно охарактеризовать как нестабильное, с признаками улучшения структуры капитала, но с сохраняющимися операционными проблемами и высокими рисками рефинансирования. Кредитный рейтинг Эксперт РА: B+, стабильный (апрель 2026 г.) Понижение с BB- до B+ обусловлено ухудшением долговой нагрузки и ликвидности (высокий краткосрочный долг). Агентство сдержанно оценивает планы компании по снижению долга. Что поддерживает рейтинг: - Диверсификация каналов сбыта (маркетплейсы + офлайн-сети) - Запуск собственного производства (снижение зависимости от контрактников) - Прозрачная структура собственности Что сдерживает рейтинг: - Слабый риск-профиль отрасли (низкие барьеры входа, высокая конкуренция) - Высокая долговая нагрузка и низкое покрытие процентов - Пиковые выплаты по амортизации облигаций и погашению займов - Операционный денежный поток не покрывает полностью проценты и погашения - Отсутствие совета директоров и коллегиального органа Преимущества 1. Высокий купон, ежемесячные выплаты. 2. Амортизация снижает риск невозврата крупной суммы в конце. 3. Собственное производство с 2025 г., что должно улучшить маржинальность. 4. Диверсификация каналов сбыта. Риски [▫️](https://mondiara.com/) Понижение рейтинга. [▫️](https://mondiara.com/) Повышенная долговая нагрузка и низкое покрытие процентов. [▫️](https://mondiara.com/) Краткосрочный долг доминирует (77% долга), что создаёт риск ликвидности в ближ. 12 мес. [▫️](https://mondiara.com/) Отрицательный операционный денежный поток, компания будет зависеть от привлечения новых займов. [▫️](https://mondiara.com/) Снижение выручки и падение чистой прибыли. [▫️](https://mondiara.com/) Отраслевые риски: высокая конкуренция, рост цен на сырьё и услуги маркетплейсов, чувствительность потребительского спроса. [▫️](https://mondiara.com/) Амортизация снижает живой остаток номинала для купонов. 8. Колл-оферта через 1,5 года — эмитент может досрочно погасить выпуск, и инвестор потеряет высокий купон. Вывод Компания оптимизировала баланс, имеет собственное производство и разные каналы сбыта, но операционная эффективность остаётся слабой. При этом структура долга перекошена в краткосрочную сторону, что в сочетании с отрицательным OCF создаёт риск кассовых разрывов. Компания находится в зоне повышенной чувствительности к макроэкономическим шокам и нуждается в постоянном рефинансировании. Инвестор должен быть готов к отраслевой волатильности и возможным проблемам с ликвидностью. Консервативным инвесторам лучше воздержаться.

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / АНАЛИЗ - идеи и прогнозы по рынку облигаций - MONDIARA

    EXPRESS NEWS

    • Билл Пулти будет возглавлять Нацразведку США очень недолго, сообщил Трамп. Его затем заменит кто-то на постоянной основе

    • Режим прекращения огня в Персидском заливе остается крайне хрупким и может перерасти в полномасштабную войну, заявил Гутерриш

    • Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
      Президента Колумбии отстранили от должности до 21 июня, пишет газета El Tiempo
    • Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
      Трамп задействует ВС США в полном объеме, если Иран не пойдет на сделку в разумные сроки. Об этом заявил постоянный представитель США при НАТО Мэтью Уитэкер
    • Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
      Послы Британии, Франции и Германии просятся на встречу с замглавы МИД РФ, сообщил Лавров. Встреча состоится, уточнил Лавров
    • Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
      Нетаньяху будет участвовать в предстоящих парламентских выборах, объявила израильская партия «Ликуд»
    • «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте
      «Политика Стармера подпитывает конфликты»: Дмитриев в X прокомментировал публикацию о протестах в Белфасте

    • Согласование возможной сделки между США и Ираном может занять месяцы, но не исключено, что стороны договорятся и в течение недели. Об этом заявил Вэнс в интервью CBS News

    • Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС
      Россия продолжит поднимать тему Бучи, но не рассчитывает, что ООН изменит позицию по этому вопросу, заявил Небензя, отвечая на вопрос ТАСС

    • Трамп заявил, что США тайно вывезли миллионы баррелей иранской нефти: «Никто этого не знает. Об этом не знал до настоящего времени и Иран. Недавно ночью мы забрали 22 судна. Поздно ночью, без света. Поскольку у них [в этом районе] не было радара — мы его разбомбили к чертовой матери. Поэтому нефть и стоит $85 за баррель»

    • Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
      Генерал-полковник Александр Чайко назначен главнокомандующим Воздушно-космическими силами РФ, следует из данных на сайте Минобороны
    • Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
      Удары США по Ирану будут нанесены и сегодня, заявил Трамп
    • Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
      Трамп утверждает, что армии Ирана больше не существует, США ее полностью разгромили. Иран затянул переговоры по мирной сделке с США, и теперь ему придется заплатить
    • Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром
      Армения остается полноправным членом ОДКБ, заявил Лавров. При этом он отметил, что вопрос о выборе Армении между ЕС и ЕАЭС уже стоит ребром

    • Выборы в Армении сопровождались беспрецедентным давлением на оппозицию и вмешательством Запада, заявила Мария Захарова в эфире радио Sputnik. Она также обратила внимание на запрос армянского народа на развитие двусторонних российско-армянских отношений

    • Мерц заявил, что его терпение по отношению к социал-демократам на исходе. СДПГ блокирует законопроект о развитии инфраструктуры, который кабмин утвердил еще в декабре 2025 года, пишет Rheinische Post

    • Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят
      Трамп признал, что американский вертолет над Ормузским проливом сбил Иран, заявил, что США ответят

    • Восстановление поставок в привычных объемах нефти и газа в Персидском заливе потребует многих месяцев, признал министр энергетики США Крис Райт. При этом Райт утверждал, что объемы гражданских грузоперевозок через Ормузский пролив начинают ощутимо увеличиваться

    • Фон дер Ляйен в очередной раз пообещала предоставить Киеву до конца июня €9 млрд, в том числе €6 млрд на беспилотники, и в ближайшее время начать переговоры о вступлении в ЕС

    • ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас
      ЕС предлагает самый большой за последние 2 года список санкций против РФ, в который войдут более 170 позиций, заявила Каллас

    • Землетрясение на Филиппинах затронуло более 145 000 человек, сообщила газета Manila Bulletin со ссылкой на министерство общественного благосостояния и развития республики

    • Уиткофф и Кушнер пока не сообщали РФ об итогах разговора с Зеленским, сообщил Песков. Они передадут содержание разговора оперативно, если там были какие-то новации, отметил представитель Кремля

    • Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
      Польша не будет блокировать начало переговоров о вступлении Украины в ЕС, однако выступает против каких-либо льгот для Киева, заявил польский премьер-министр Дональд Туск
    • Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
      Мамута назначен заместителем председателя Банка России, сообщает ЦБ РФ
    • В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков
      В Кремле отмечают многочисленные сообщения о нарушениях на выборах в Армении, заявил Песков

    • Израиль и Иран не будут обмениваться ударами как минимум неделю, заявил Трамп: «По нему ударили, он ударил в ответ. Не могу его за это винить. Но теперь они это прекратили»

    • Доставка лекарств с помощью беспилотников началась в 6 регионах РФ, сообщил ТАСС глава Минздрава Мурашко. Он пояснил, что доставка препаратов осуществляется между медорганизациями

    • Москва и Минск готовы использовать ядерное оружие для защиты Союзного государства, заявил замглавы МИД РФ Галузин «Известиям». Он отметил демонстративное и провокационное наращивание вооруженных сил НАТО в непосредственной близости от рубежей Союзного государства

    • Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху
      Израиль прекратил наносить удары по Ирану, но оставляет за собой право ответа на любые новые атаки со стороны Тегерана, заявил Нетаньяху

    • 7 июня в Армении прошли выборы в Национальное собрание — однопалатный парламент республики. От них зависело, сможет ли Никол Пашинян сохранить за собой пост премьер-министра. По предварительным данным, его партия побеждает

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
      Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он также отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения
    • Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
      Премьер Армении Никол Пашинян опубликовал видео в своем канале под песню группы Queen «We are the Champions»
    • Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация
      Аэропорт Домодедово принимает и отправляет самолеты по согласованию с соответствующими органами, возможны корректировки в расписании, сообщила Росавиация

    • Трамп заявил, что Иран и Израиль стремятся к прекращению огня. Он отметил, что США сохранят морскую блокаду Ирана до достижения итогового соглашения

    • Сложно представить, как сейчас договариваться с киевским режимом. Так Песков прокомментировал призывы Стармера, Мерца и Макрона

    • ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
      ЕС сегодня впервые ввел санкции против Ирана за угрозы свободе судоходства, сообщила Каллас
    • Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times
      Нетаньяху придется принять любую сделку США с Ираном, заявил Трамп в интервью Financial Times

    • Выборы в Армении прошли в обстановке беспрецедентного давления на оппозицию и вмешательства со стороны Запада, заявила Мария Захарова

    • Пашинян заявил о победе своей политической силы на парламентских выборах в Армении. Премьер-министр республики подчеркнул, что партия «Гражданский договор» единолично сформирует правительство

    • Трамп заявил, что недоволен ударами Израиля по Бейруту. Его слова приводит журналист Fox News Трей Йингст. Президент США заявил, что позвонит Нетаньяху и потребует не атаковать Иран в ответ на ракетный обстрел Израиля. Об этом сообщил 12-й канал израильского ТВ

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?