MONDIARA COIN
КАНАЛЫ TG RESEARCH
ИДЕИ ДЛЯ СТАРТАПОВ
НДФЛка
Инвестор Альфа
КАНАЛЫ TG RESEARCH
IT-сектор в упадке, а «Аренадата» растёт: в чём секрет?
453
Аренадата: IT-история, которая не разочаровала Пока весь IT-сектор переживает не лучшие времена (высокие ставки, охлаждение спроса, проблемы с ликвидностью), Аренадата выдала отчёт, который заставляет если не аплодировать, то хотя бы уважительно кивнуть. Компания, вышедшая на IPO осенью 2024-го по 95 рублей, отчиталась за 2025 год. И цифры там такие, что многие «технари» могут позавидовать. 🔼Так, выручка выросла на 46% г/г до 8,8 млрд рублей. Это выше изначального прогноза компании (20-30%), который корректировали в середине года. И это при том, что первое полугодие было провальным из-за сезонности – всего 1,4 млрд. Но IT-бизнес вообще устроен так: основные продажи идут во второй половине года, и Аренадата подтвердила это правило. ‼️Вообще, о причинах роста Аренадаты я указывал много раз: она работает на очень специфическом и весьма сегментированном рынке, где многое зависит от репутации самой компании. Напомню, что Аренадата предоставляет софт для управления базами данных - это ключевой софт, лежащий в основе практически всех бизнес-процессов крупнейших компаний. И меняют его крайне редко и неохотно. Поэтому Аренадата не теряет клиентов и продолжает расти органично: даже если у компаний нет денег на другие инвестиции, продукцию DATA они будут вынуждены приобрести. 🔼Маржинальность по OIBDAC и NIC составила 32%. Это достойный уровень, учитывая, что компания активно инвестирует в развитие. Операционные расходы растут, но не быстрее выручки. В первом полугодии было страшно – убыток 920 млн, все говорили о проблемах. Но во втором полугодии компания выстрелила: за 6 месяцев заработали почти 3 млрд чистой прибыли. Сезонность, господа, сезонность: я много раз говорил, что IT компании зарабатывают под конец года. 🔼В итоге чистая прибыль увеличилась на 52% г/г до 2,96 млрд рублей. Здесь важно понимать, что компания считает NIC (управленческую чистую прибыль, скорректированную на амортизацию и капитализированные расходы). Этот показатель вырос на 26% до 2,8 млрд. 💸 В 2025 году Аренадата продолжила точечные приобретения. Главная сделка – покупка интеллектуальных прав на продукт Arenadata Prosperity (СУБД общего назначения). Срок окупаемости – около года. Без учёта этой покупки капитализированные затраты выросли всего на 10%. Также усилили портфель технологиями конфиденциальных вычислений, купив ООО «УБИК» – это позволяет безопасно обмениваться данными между участниками рынка, что особенно актуально для финансового сектора и госзаказчиков. 🔼Клиентская база выросла со 152 до 190 организаций. При этом 84% продаж приходится на существующих клиентов (up-sell). Это признак зрелой бизнес-модели: клиенты не уходят, а расширяют потребление. Свободный денежный поток остаётся положительным, чистый долг на конец года отрицательный: долг/ебитда ниже –0,9. То есть компания имеет чистую денежную позицию, что в эпоху высоких ставок выглядит как сверхспособность. Что с прогнозом на 2026 год? Компания даёт ориентир по росту выручки 20-40%. Диапазон широкий, потому что неопределённость со сроками реализации проектов сохраняется. Но важно: в 2026 году ожидается снижение ключевой ставки, что разморозит отложенный спрос со стороны бизнеса. Маржинальность планируется сохранять на текущем уровне за счёт повышения внутренней эффективности. Плюс компания продолжает наращивать клиентскую базу через альянсы и партнёрства. 👍Дивидендная политика – не менее 50% от NIC. В 2025 году уже выплатили 3,43 рубля на акцию (за 2024 и 1 квартал 2025). Следующая выплата ожидается в июне 2026 года – прогноз 5,4 рубля, доходность около 4,8-5% к текущей цене. ⚡️Важно: компания платит чаще раза в год, что для IT-сектора редкость. Текущая цена акции – около 106 рублей. Это довольно дёшево даже относительно исторических мультипликаторов. Так, P/E по прибыли 2025 года около 7,5 (капитализация 21 млрд / чистая прибыль 2,96 млрд). Для IT-компании с такими темпами роста это не дорого. Мой таргет по ней прежний – 120 рублей первая цель и 150 рублей – справедливая стоимость вообще, без учёта геополитики и вот этого всего. Таким образом, Аренадата – редкий пример публичной IT-компании, которая не разочаровала после IPO. Рост выручки и прибыли двузначными темпами, чистый долг отрицательный, дивиденды платят, клиентская база растёт, up-sell более 80%. Да, есть сезонность и зависимость от макроэкономики (ставки, спрос бизнеса), но фундаментально бизнес выглядит устойчиво. В текущей ситуации, когда многие IT-акции торгуются в районе дна, Аренадата смотрится если не фаворитом, то точно одной из самых надёжных историй в секторе. Держите Аренадату? Мои соц.сети: 🔵 [канал в Telegram, где отвечаю на ваши вопросы лично](https://t.me/+5WWe4mIXWbM4OGYy) 〽️ [канал в Mondiara](https://i.mondiara.com/i/c/investor_alfa) 🟠 [блог на Smart-lab](https://smart-lab.ru/my/ChuklinAlfa/)
Пост взят с международного финтех-медиа ресурса
СДЕЛАНО ЛЮДЬМИ.ДЛЯ ЛЮДЕЙ
