Как с вами связаться

Введите сообщение

Как с вами связаться

Введите сообщение

Аватар сообщества Биржа, деньги, хомяки

Биржа, деньги, хомяки

КАНАЛЫ TG RESEARCH

Стоит ли инвестировать в акции Норникель с учетом текущих рисков и доходов?

2 862

    🦾 Норникель — на севере без перемен? Когда Хомяк открывает отчёт Норникеля, он уже примерно понимает, что увидит: сотни миллиардов выручки, мощный денежный поток и амбициозные стройки. Ну, в принципе, так и вышло, но есть пара нюансов. Давайте погружаться. 💰 Сколько накопали и продали Выручка за 6 месяцев 2025 года — 561 млрд ₽, это +10 % к прошлому году. Металлы подорожали, и Норникель удачно пристроил никель и палладий в Азии, хоть санкции и осложнили экспорт. Ебитда прибавила ещё бодрее, взлетев до 231 млрд ₽, а это значит, что с каждого рубля выручки компания отжала около 41 копейки. Жирно? Да это просто топчик в секторе. А вот дальше Хомяку картина кажется не такой весёлой. Чистая прибыль зависла примерно на том же уровне — 75,7 млрд ₽ (–1 % г/г). Инфляция и расходы на обслуживание долга, которые подскочили почти на 14 млрд ₽, съели весь рост операционной эффективности. Плюс компания получила внезапный удар в виде списаний по стройкам на 32 млрд ₽. 🧾 Что с реальным кэшем Если вы смотрите на отчёт Норникеля, всегда следите за кэш-флоу — это его коронный показатель. И тут всё по красоте: операционный поток вырос до 218 млрд ₽, что на 54 % выше прошлого года. После инвестиций в стройки (около 96 млрд ₽) у компании остался свободный денежный поток около 123 млрд ₽. Вроде всё гладко, деньги на дивы и новые проекты есть. 📤 А что по дивам? Скорректированный FCF у компании — всего 16,6 млрд ₽. Если менеджмент рискнёт отдать инвесторам весь поток (по аналогии с остальными горнодобывающими компаниями), это получится примерно 1,1 ₽ на акцию. Хомяк думает, что сумма скорее символическая, но лучше понимать эту планку, прежде чем рассчитывать на «жирные» выплаты. 🚧 Куда уходят деньги Строек много, и они дорогие: • «Серный проект» (сокращение вредных выбросов, чтобы меньше платить штрафов). • Новые рудники «Талнах» и «Южный кластер». • Большая медная реновация на Таймыре. Всего ушло 96 млрд ₽ за полгода. Но Хомяк предупреждает — тут есть риск: стройки постоянно дорожают и пересматриваются. Недавно компания списала 15 млрд ₽ из-за того, что кое-где проект пошел не по плану. 💸 А что с долгом? Общий долг компании около 1 трлн ₽. Чистый долг (с учётом денег на счетах) — примерно 774 млрд ₽, и это комфортные 1,7х EBITDA. На счетах лежит 226 млрд ₽, большая часть — рублёвые депозиты под высокий процент. В общем долговая нагрузка хоть и большая, но под контролем. 🌪 Как санкции портят праздник Запрет LME и LBMA принимать новые российские металлы заставил Норникель отправить грузы в Азию. Пока получилось неплохо, но скидка к мировым ценам составляет около 3–5 %. Это прямо отражается на выручке и марже. Западные кредиты закрыты, но Норникель без особых сложностей размещает рублевые облигации на внутреннем рынке. ♻️ ESG и экологический «хвост» Кроме бизнеса, Норникель тащит на себе целую гору обязательств перед Норильском и природой: 137 млрд ₽ лежит на балансе в виде резрвов под экологию и социалку. Это не мелочи, и ежегодные соцрасходы только растут (почти +78 % за полгода), чтобы успокоить население и регуляторов. 🤔 Хомяк подводит итоги Если коротко: Норникель остался классической дивидендной коровой, которая стабильно даёт молоко (дивы) и смотрится солидно в портфеле. Однако есть и тёмные пятна, которые придётся учитывать инвестору: • Санкции уже сделали свое дело — дисконты на продукцию сохранятся. • Экологические и социальные обязательства будут расти, и это не на год-два, а на много лет. • Инвестиционные стройки дорогие и капризные, легко могут сожрать кэш. Брать ли в портфель? Хомяк считает: если нужен стабильный дивидендный поток — можно брать, но помнить про риски. Для тех, кто ловит спекулятивные движения, Норникель пока выглядит медленно и неповоротливо, и сильного движения ждать не стоит. Источник: https://t.me/+d0cBXu67VJ43YmVi

    Пост взят с международного финтех-медиа ресурса

    Другие новости сообщества / КАНАЛЫ TG RESEARCH

    EXPRESS NEWS

    • Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
      Трамп изобразил себя в виде атланта, держащего земной шар. Изображение, сгенерированное ИИ, он опубликовал на своей странице в Truth Social
    • США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США
      США нанесли удары по Ирану в районе Ормузского пролива. Иранские военные нанесли ответные удары по позициям ВС США

    • Концепция европейской безопасности «обанкротилась и с треском рассыпалась», заявил посол МИД РФ Трофимов в интервью ТАСС на полях экспертного диалога клуба «Валдай». По его мнению, для России она утратила всякий смысл и практические перспективы

    • Нетаньяху назвал соглашение по Ливану «ударом для Ирана» и обещал не выводить войска из Южного Ливана по соображениям безопасности, вопреки требованиям Тегерана

    • Стармер намерен выделить дополнительно почти $20 млрд на оборону на предстоящие три года, сообщает FT. Объявление об этом должно быть сделано 30 июня

    • Более 50 000. человек числятся пропавшими без вести в Венесуэле после землетрясения. Об этом заявил заместитель генерального секретаря ООН по гуманитарным вопросам Том Флетчер

    • Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум
      Мексика приступила к развертыванию гуманитарной миссии в районах Венесуэлы, пострадавших от разрушительных землетрясений. Об этом сообщила президент Мексики Клаудия Шейнбаум

    • Трамп обвинил Иран в нарушении режима прекращения огня с США. Иран запустил «по меньшей мере 4 ударных дрона-камикадзе по судам, следовавшим через Ормузский пролив», заявил Трамп

    • Заявления Рубио об отсутствии соглашения на Аляске вызывают вопросы, заявил Лавров. Глава МИД РФ призвал «внести ясность» в ситуацию с ролью США в урегулировании конфликта на Украине

    • МАГАТЭ надеется начать инспекции атомных объектов в Иране в ближайшее время, сообщил Рафаэль Гросси

    • США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп
      США окажут помощь Венесуэле в ликвидации последствий землетрясения, заявил Трамп

    • Эбола не может вызвать глобальную пандемию, поскольку она не передается воздушно-капельным путем, рассказал академик РАН Геннадий Онищенко

    • Иран проинформировал США, что не взимает плату за проход судов через Ормузский пролив, заявил Трамп

    • США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров
      США хотят выкупить европейскую часть «Северных потоков», чтобы перепродавать российский газ в Европу, заявил Лавров

    • Трамп недоволен тем, что цены на бензин не снижаются: «Крупные нефтяные компании не снижают цены на заправках соразмерно резкому падению цен на нефть, которую они закупают. Я поручил министерству юстиции немедленно начать расследование»

    • Хегсет заявил об успешном проведении испытания разрабатываемой Вашингтоном системы ПРО «Золотой купол». Он сообщил, что в процессе была задействована динамическая система автономного поражения, использующая «направленную энергию» для устранения целей

    • Состояние Илона Маска опустилось ниже $1 трлн, до $957 млрд. Это следует из опубликованного Bloomberg «Индекса миллиардеров»

    • Генсек НАТО Марк Рютте заявил о необходимости нарастить объемы производства ВПК и пополнить арсеналы боеприпасов по обе стороны Атлантики

    • США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
      США уже 28 раз возместили финансовые расходы на военную операцию в Венесуэле за счет доступа к ее нефти, заявил Трамп
    • Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
      Спешки с направлением ядерных инспекторов в Иран нет, но в надлежащее время они там появятся, заявил Трамп
    • США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп
      США сняли морскую блокаду Ирана, но могут восстановить ее при необходимости, хотя сейчас это крайне маловероятно, заявил Трамп

    • Иран и США создали линию связи по Ормузскому проливу, заявил спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф. По его словам, такой механизм позволит избегать «конфликтных ситуаций и инцидентов»

    • Рютте выбрали генсеком НАТО из-за умения успокаивать Трампа, пишет газета The New York Times. Это качество Рютте проверялось уже в январе, когда Трамп говорил о намерении получить контроль над Гренландией и не исключал применения силы против Дании

    • Экс-замглавы Минобороны Британии Ал Карнс не исключил участия в борьбе за кресло премьера. При этом Карнс подчеркнул, что в данный момент он прежде всего заинтересован в выработке обновленной политической программы лейбористов, чтобы «партия была максимально смелой и решительной»

    • Премьер Грузии назвал кармой отставку Стармера, вводившего санкции против грузинского ТВ: «Против самых рейтинговых компаний в Грузии ввел санкции самый безрейтинговый премьер-министр в мире, который вчера, плача, ушел с поста. Это карма, которая вернулась к господину Стармеру»

    • «Мы должны производить собственное оружие». Израилю необходимо освободиться от зависимости от США в области вооружений, заявил Нетаньяху

    • Относительно визита Пашиняна в Москву пока никакой конкретики нет, сообщил Ушаков

    • Трамп заявил, что недопущение разработки Ираном ядерного оружия для него важнее, чем возможный мировой экономический кризис, вызванный войной

    • Трамп созывает в среду руководство Пентагона и крупнейших американских оборонных компаний для обсуждения увеличения выпуска ракет и других боеприпасов. Об этом пишет WSJ со ссылкой на источники

    • Стабильность экономики России обеспечена, несмотря на падение мировых цен на нефть, заявил Песков

    • Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
      Лукашенко сообщил о готовящейся встрече с Путиным, сообщает БелТА
    • Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
      Россия в 2027 году планирует провести второй международный форум по безопасности, заявил Шойгу
    • Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года
      Лионель Месси стал лучшим бомбардиром в истории чемпионатов мира по футболу. В матче против сборной Австрии он забил свой 17-й гол на мировых первенствах и побил рекорд немца Мирослава Клозе, который держался с 2014 года

    • Рубио посетит на этой неделе Бахрейн, Кувейт и ОАЭ, чтобы обсудить в первую очередь ход реализации договоренностей Вашингтона и Тегерана. Об этом сообщил руководитель пресс-службы Госдепартамента Томми Пиготт

    • Нетаньяху вновь провоцирует эскалацию на Ближнем Востоке. Об этом заявил премьер Катара Мухаммед бен Абдель Рахман Аль Тани, осудив действия израильских военных в Ливане

    • «Может возникнуть большая нестабильность». Италия опасается экономических последствий после ссоры Трампа с Мелони, пишет газета Stampa. Штаты — крупнейший поставщик СПГ на итальянский рынок, а также главный импортер местного вина, поэтому Рим особенно уязвим к торговым ограничениям

    • «Это наша цель». Бразилия хотела бы использовать нацвалюты в платежах с Россией, заявил РИА Новости посол страны Сержио Родригес дос Сантос. По его словам, чтобы это сделать, нужно выровнять дисбаланс в торговле

    • Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
      Энди Бернэм заявил о намерении бороться за пост лидера правящей в Британии Лейбористской партии
    • Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
      Стармер заявил, что принял решение покинуть свой пост. Стармер уточнил, что продолжит занимать пост премьера Британии до избрания своего преемника
    • Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи
      Благодаря посредникам были отменены пошлины на экспорт иранской нефти, снята блокада, разморожены активы и запущен план восстановления Ирана, сообщил Арагчи

    Вы уверены, что хотите выйти из аккаунта?